Проблемы становления фондового рынка Украины

    Введение

    Интернационализация общественно-экономической жизни, переход  к открытой экономике способствуют присоединению Украины к мировому хозяйству, ее вхождению в мировое  экономическое пространство. Наряду с интернационализацией происходит увеличение международных потоков товаров, услуг, капиталов и особенно денег.

    Финансовый  рынок - это рынок, который опосредствует  распределение денежных средств  среди участников экономических  отношений. С его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и  направляются к тем, кто может более эффективно использовать данные средства. Это способствует не только повышению производительности и эффективности экономики в целом, но и улучшению экономического благосостояния каждого члена общества. На финансовом рынке происходит поиск средств для развития сфер производства и услуг. Главная роль финансового рынка в современной экономической системе состоит в аккумуляции сбережений экономических агентов и использования этих средств для создания нового капитала.

    Процессы  реформирования собственности сопровождаются структурной перестройкой экономики и обусловливают создание фондового рынка, как составляющей финансовых отношений, который обеспечивает свободный оборот средств в виде ценных бумаг. Фондовый рынок способствует обращения и рациональному размещению финансовых средств, дает возможность самостоятельно оценивать эффективность управления предприятием и создает условия для конкуренции. Фондовый рынок дает неограниченные возможности для формирования финансовых ресурсов и его роль приобретает все большее значение. В силу этого исследования проблем формирования и функционирования фондового рынка является актуальным и важным.

    Предметом данной работы является выявление проблем  становления фондового рынка  в Украине, его функционирования на современном этапе развития и определение перспектив развития.

    Основной  целью курсовой работы является исследование фондового рынка, выявление основных тенденций развития и разработка рекомендаций по повышению его эффективности.

    В качестве объекта курсовой работы выступает фондовый рынок Украины.

    Курсовая  работа состоит из введения, основной части и выводов. Во введении обосновывается актуальность выбранной темы исследования, определяются цель, задачи, предмет  и объект исследования. Основная часть  посвящена исследованию поставленной проблемы. В заключении сформулированы основные результаты исследования. 
1. Фондовый рынок Украины и характеристика его структурных элементов.

    1.1 Сущность и значение финансового рынка 

    Финансовый  рынок представляет собой систему экономических и правовых отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и оборотом финансовых активов, а также совокупность различных институтов, которые сводят покупателей и продавцов и обслуживающие их финансовые взаимоотношения. Субъектами такого рынка выступают государство, а также те, кто желает передать в пользование свободные финансовые ресурсы, те, которые требуют инвестиций, и финансовые посредники, которые на стабильной, организованной основе обеспечивают перераспределение финансовых ресурсов среди участников рынка.

    Под финансовыми ресурсами понимают собственный, заемный и привлеченный капитал, который используется участниками  финансового рынка для формирования своих активов и осуществления  деятельности с целью получения  соответствующего дохода.

    Поскольку передача в пользование капитала происходит через продажу финансовых активов, которые отражают права  на получение дохода на вложенный  капитал, финансовый рынок можно  определить как рынок, на котором  выпускают, продают и покупают финансовые активы.

    Лиц, которые инвестируют средства в  деятельность других субъектов рынка, покупая определенные финансовые активы, называют инвесторами и собственниками финансовых активов - акций, облигаций, депозитов и т.д. Тех, кто привлекает свободные финансовые ресурсы через выпуск и продажу инвесторам финансовых активов, называют эмитентами таких активов. Каждый финансовый актив является активом инвестора - собственника актива и обязательством того, кто эмитировал данный актив. [32]

      Кругооборот финансовых ресурсов, который происходит на финансовом рынке, схематично изображен на рис. № 1.1.

      

    

    

    

    

    

    

      
 

    

      
 

    Рис. № 1. Схема круговорота финансовых ресурсов в системе финансового рынка.  

      Передача в пользование финансовых ресурсов на финансовом рынке оформляется тем или иным финансовым инструментом. Если ресурсы передаются на условиях займа, это оформляется соответствующими инструментами займа - долговыми ценными бумагами (облигациями, векселями, сберегательными сертификатами и т.п.) или разными видами кредитных инструментов. Если инвестор вкладывает средства в акционерный капитал, такая операция оформляется инструментами собственности - акциями. Платой за предоставленные в заем ресурсы выступает процент, а при бессрочном инвестировании средств в акционерный капитал - прибыль в виде дивидендов и капитализированная прибыль, направляется на увеличение собственного капитала корпорации.

    Привлеченные  средства могут использоваться для  финансирования различных отраслей экономики, обеспечение потребностей населения и потребностей государственного бюджета. Финансовые ресурсы предоставляются на условиях займа или на условиях совместной собственности, когда инвестор приобретает права собственности на приобретенные за инвестированные средства материальные или нематериальные активы. Заем оформляется разными видами долговых ценных бумаг, банковского, коммерческого или государственного кредита. Платой за использования заемного капитала выступает процент, который зависит от структуры спроса и предложения на заемный капитал и может корректироваться в ту или иную сторону, обеспечивая инвестору высший или нижний уровень дохода. С одной стороны, уровень процентной ставки должен быть ниже ставки прибыли от использования привлеченных ресурсов, чтобы заемщик имел возможность погасить заем и обеспечить возрастание собственного капитала. С другой стороны, процентная ставка должна обеспечить инвестору прибыль от предоставления средств в заем, а также компенсировать потери от обесценения ресурсов вследствие инфляции и рисков от осуществления конкретных инвестиций. Реальная ставка прибыли на заемный капитал соответствует средним темпам роста экономики с поправкой на риск осуществления конкретных инвестиций. Чем эффективнее функционирует рынок заемного капитала, тем большей мерой процентная ставка на заемный капитал отвечает риска инвестиций и эффективности конкретной отрасли экономики и экономики в целом.

    Финансовый  рынок обеспечивает мобилизацию  свободных финансовых ресурсов у  инвесторов для наиболее эффективного использования субъектами хозяйствования. Главное значение финансового рынка в современной экономической системе состоит в аккумуляции сбережений экономических агентов и использования этих средств для создания нового капитала и расширения масштабов хозяйственной деятельности.

    Финансовые  рынки выполняют ряд важных функций.

    Во-первых, обеспечивают такое взаимодействие покупателей и продавцов финансовых активов, в результате которого устанавливаются цены на финансовые активы, уравновешиваются спрос и предложение на них.

    Во-вторых, финансовые рынки вводят механизм выкупа у инвесторов принадлежащих им финансовых активов и тем самым повышают ликвидность этих активов.

    Чем эффективнее функционирует финансовый рынок, тем более высокую ликвидность  он обеспечивает финансовым активам, которые находятся в обращении на нем, поскольку любой инвестор может быстро и практически без потерь в любой момент превратить финансовые активы на наличные.

    В третьих, финансовые рынки оказывают содействие нахождению для каждого из кредиторов (заемщиков) контрагента соглашения, а также существенно снижают затраты на проведение операций и информационные расходы.

    Для того, чтобы понять каким образом  финансовый рынок действует как  механизм взаимодействия владельцев сбережений, финансовых посредников и реальных инвесторов, как происходит мобилизация сбережений в финансовые ресурсы, необходимо выяснить структуру финансового рынка. 

    1.2. Структура фондового  рынка Украины 

    Структура финансового рынка зависит от критерия, который положен в ее основу. Она может изменяться и принимать свои специфические особенности.

    Так в основу структуры финансового  рынка Украины, представленного на рис. № 2, положена классификацию по субъектам хозяйствования. 

    

      
 
 

      
 
 
 
 

      
 
 
 
 
 

    Рис. 2. Структура финансового рынка за субъектами хозяйствования.  

         Основными субъектами финансового рынка выступают государство, население, профессиональные участники рынка - финансовые институты и институты инфраструктуры, институты вне финансовой сферы, а также иностранные участники рынка.

    Государство на финансовом рынке занимает отдельное место. Оно может выступать заемщиком, регулярно размещая на внешнем и внутреннем рынках свои долговые обязательства и инвестором, осуществляя финансовую поддержку тех или иных субъектов хозяйствования. Но государство также на финансовом рынке выполняет специфическую и очень важную функцию - регулирование.

    Главной задачей регулирования является согласование интересов всех субъектов  рынка путем установления необходимых  ограничений и запретов в их взаимоотношениях, а также косвенным вмешательством в их деятельность.

    Во  всех странах регулирование деятельности финансового рынка осуществляется тремя ветвями власти: законодательной, исполнительной и судебной. Вместе с тем в большинстве стран  существует специальный исполнительный орган, который контролирует отдельный сегмент соблюдения законодательства его участниками.

    Содержание  государственного регулирования финансового  рынка заключается в осуществлении  комплексных мер по упорядочению, контролю за рынком и предотвращении злоупотребления и нарушением в этой сфере. Государственное регулирование осуществляется с целью:

    • создание условий для эффективной  мобилизации и размещения на рынке  свободных финансовых ресурсов;

    • защиты прав инвесторов и других участников финансового рынка;

    • контроля за прозрачностью и открытостью  рынка;

    • соблюдения участниками рынка требований актов законодательства;

    • предотвращения монополизации и  содействие развитию добросовестной конкуренции  на финансовом рынке.

    Хотя в процессе регулирования финансового рынка государством реализуются различные подходы к регулированию деятельности профессиональных и других участников рынка - инвесторов и эмитентов, государственное регулирование должно обеспечивать одинаковые права и одинаковый доступ к рынку всех его субъектов, максимальную прозрачность рынка, конкурентную среду, не допускать монополизации рынка. На сегодня для всех стран основными формами государственного регулирования финансового рынка являются:

    • принятия актов законодательства по вопросам деятельности участников рынка;

    • регулирования выпуска и обращения  финансовых активов;

    • регистрация выпусков (эмиссий) финансовых активов и информации об их выпуске, контроль за соблюдением эмитентами порядка регистрации ¬ рации выпуска и продажи финансовых активов;

    • регулирование прав и обязанностей участников рынка;

    • выдачи специальных разрешений (лицензии!) На осуществление профессиональной деятельности на рынке и обеспечения контроля за такой деятельностью;

    • создание системы защиты прав инвесторов и контроля за выполнением этих прав эмитентами финансовых активов и лицами, выполняющих профессиональную деятельность на финансовом рынке;

    • контроль за достоверностью информации, предоставляемой эмитентами и лицами, которые осуществляют профессиональную деятельность на финансовом рынке, контролирующим органам;