Определение кредитоспособности клиента

    Коэффициент текущей ликвидности предполагает сопоставление текущих активов, т.е. средств, которыми располагает клиент в различной форме (денежные средства, дебиторская задолженность ближайших сроков погашения, стоимости запасов товарно-материальных ценностей и прочих активов), с текущими пассивами, т.е. обязательствами ближайших сроков погашения (ссуды, долг поставщикам, по векселям, бюджету, рабочим и служащим). Если долговые обязательства превышают средства клиента, последний является некредитоспособным. Значение коэффициента, как правило, не должно быть меньше 1. Исключение допускается только для клиентов банка с очень быстрой оборачиваемостью капитала.

    Коэффициент быстрой (оперативной) ликвидности К_бл имеет несколько иную смысловую нагрузку. Он рассчитывается следующим образом:

    Ликвидные активы представляют собой ту часть  текущих пассивов, которая относительно быстро превращается в наличность, готовую для погашения долга. К ликвидным активам относятся денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и прочие оборотные активы.

    С помощью коэффициента быстрой ликвидности  можно прогнозировать способность заемщика быстро высвобождать из оборота средства в денежной форме для погашения долга банка в срок.

    Коэффициенты  эффективности (оборачиваемости) дополняют первую группу коэффициентов — показателей ликвидности и позволяют сделать более обоснованным заключение. Например, если показатели ликвидности растут за счет увеличения дебиторской задолженности и стоимости запасов при одновременном замедлении их оборачиваемости, нельзя повышать класс кредитоспособности заемщика. В группу коэффициентов эффективности входят следующие показатели.

    Оборачиваемость запасов:

1. длительность оборота в днях:

Средние остатки запасов в периоде : Однодневная  выручка от реализации. 

    

2. количество  оборотов в периоде:

Выручка от реализации за период : Средние остатки  запасов в периоде. 

    Оборачиваемость дебиторской задолженности  в днях:

Средние остатки задолженности в периоде : Однодневная выручка от реализации. 

    Оборачиваемость основного капитала:

Выручка от реализации : Средняя остаточная стоимость основных фондов в периоде. 

    Оборачиваемость активов:

Выручка от реализации : Средний размер активов в периоде. 

    Коэффициенты  эффективности анализируются в  динамике, а также сравниваются с коэффициентами конкурирующих предприятий и со среднеотраслевыми показателями.

    Коэффициент финансового левериджа характеризует степень обеспеченности заемщика собственным капиталом.

    Как видно из табл. 1, варианты расчета этого коэффициента различны, но экономический смысл один: оценка размера собственного капитала и степени зависимости клиента от привлеченных ресурсов. В отличие от коэффициентов ликвидности при расчете коэффициента финансового левериджа учитываются все долговые обязательства клиента банка, независимо от их сроков. Чем выше доля привлеченных средств (краткосрочных и долгосрочных) и меньше доля собственного капитала, тем ниже класс кредитоспособности клиента. Однако окончательный вывод делают только с учетом динамики коэффициентов прибыльности.

    Коэффициенты  прибыльности характеризуют эффективность использования всего капитала, включая его привлеченную часть. Разновидностями этих коэффициентов являются следующие.

    Коэффициенты  нормы прибыли:

1. Валовая  прибыль до уплаты процентов и налогов : Выручка от реализации.

 

2. Чистая  операционная прибыль (после уплаты процентов, но до уплаты

налогов) : Выручка от реализации. 

    

3. Чистая  прибыль после уплаты процентов  и налогов : Выручка от реализации.

 

    Коэффициенты  рентабельности:

1. Прибыль до уплаты процентов и налогов : Активы или собственный капитал.

 
    

2. Прибыль после  уплаты процентов, но до уплаты налогов : Активы или

собственный капитал. 

    

3. Чистая  прибыль после уплаты процентов  и налогов : Активы или 

собственный капитал. 

    Сопоставление трех видов коэффициентов рентабельности показывает степень влияния процентов  и налогов на рентабельность предприятия.

    Коэффициенты нормы прибыли на акцию:

1. доход на акцию:

Дивиденды по простым акциям : Среднее количество простых акций. 

    

2. Дивидендный доход (%):

Годовой дивиденд на одну акцию × 100 : Средняя  рыночная цена одной акции. 

    Если  доля прибыли в выручке от реализации растет, увеличивается прибыльность активов или капитала, то можно не понижать рейтинг клиента даже при ухудшении коэффициента финансового левериджа.

    Коэффициенты  обслуживания долга показывают, какая часть прибыли поглощается процентными и фиксированными платежами. Общая их сумма рассчитывается следующим образом.

    Коэффициент покрытия процента:

Прибыль за период : Процентные платежи за период 

    Коэффициент покрытия фиксированных платежей:

Прибыль за период : (Проценты + Лизинговые платежи + Дивиденды по привилегированным акциям + Прочие фиксированные платежи). 

    Конкретная  методика определения числителя  коэффициентов обслуживания долга зависит от того, относятся процентные или фиксированные платежи на себестоимость либо уплачиваются из прибыли.

    Если, например, проценты и лизинговые платежи относятся на себестоимость, дивиденды и прочие фиксированные платежи уплачиваются из прибыли, а результатом финансовой деятельности при отечественной системе учета является балансовая прибыль, то числитель коэффициента покрытия фиксированных платежей будет исчисляться следующим образом: Балансовая прибыль + Процентные платежи + Лизинговые платежи.

    Коэффициенты  обслуживания долга показывают, какая  часть прибыли используется для  возмещения процентных или всех фиксированных платежей. Особое значение эти коэффициенты приобретают при высоких темпах инфляции, когда величина процентов уплаченных может приближаться к основному долгу клиента или даже превышать его. Чем большая часть прибыли направляется на покрытие процентов уплаченных и других фиксированных платежей, тем меньше ее остается для погашения долговых обязательств и покрытия рисков, т.е. тем хуже кредитоспособность клиента.

    Перечисленные финансовые коэффициенты можно рассчитывать на основе фактических отчетных данных или прогнозных величин на планируемый период. При стабильной экономике или относительно стабильном положении заемщика оценка его кредитоспособности в будущем может опираться на фактические характеристики за прошлые периоды. В условиях нестабильной экономики (например, спада производства), высоких темпов инфляции фактические показатели за прошлые периоды не могут быть единственной базой оценки способности клиента погашать свои обязательства, включая ссуды банка, в будущем. Эти рассчитываемые коэффициенты отражают положение дел в прошлом, да и то лишь в отношении некоторых сторон деятельности предприятий - в основном в части движения оборотных средств. Кроме того, они не учитывают многих факторов: репутацию заемщика, перспективы и особенности экономической конъюнктуры, в том числе выпускаемой продукции, а также других факторов. В этом случае должны использоваться либо прогнозные данные для расчета коэффициентов, либо рассматриваемый способ оценки кредитоспособности предприятия дополнится другими. 

3.2. Анализ денежного потока 

    Недостатки  оценки на основе системы финансовых коэффициентов преодолеваются при использовании метода анализа денежных потоков клиента, который заключается в сопоставлении различных его поступлений и расходов (притока и оттока средств) за отчетный период, обычно соответствующий сроку испрашиваемой ссуды. Этим метод анализа денежного потока принципиально отличается от метода кредитоспособности оценки кредитоспособности клиента на основе системы финансовых коэффициентов, расчет которых строится на сальдовых отчетных показателях.

    При выдаче ссуды на год анализ денежного потока проводится в годовом разрезе, на срок до 90 дней — в квартальном и т.д.

    Элементами  притока средств за период являются:

1. прибыль, полученная в данном периоде;
2. амортизация, начисленная за период;
3. высвобождение средств;

• из запасов,

• дебиторской задолженности,
• основных фондов,
• прочих активов;

4. увеличение кредиторской задолженности;

5. рост прочих пассивов;
6. увеличение акционерного капитала;
7. выдача новых ссуд.

    В качестве элементов оттока средств выделяют:

1. уплату:

• налогов,

• процентов,
• дивидендов,
• штрафов и пеней;

2. дополнительные вложения средств:

• в запасы,
• дебиторскую задолженность,
• прочие активы,
• основные фонды;
3. сокращение кредиторской задолженности;
4. уменьшение прочих пассивов;
5. отток акционерного капитала;
6. погашение ссуд.

    Разница между притоком и оттоком средств  характеризует величину общего денежного  потока. Изменение размера запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, прочих активов и пассивов, основных фондов по-разному влияет на общий денежный поток. Для определения этого влияния сравнивают остатки по статьям запасов, дебиторов, кредиторов и т.д. на начало и конец периода. Рост остатка запасов, дебиторов и прочих активов в течение периода означает отток средств и показывается при расчете со знаком «-», а уменьшение—приток средств и фиксируется со знаком «+». Рост кредиторов и прочих пассивов рассматривается как приток средств («+»), снижение — как отток («-»).

    Имеются особенности в определении притока  и оттока средств в связи с изменением основных фондов. Учитываются не только рост или снижение стоимости их остатка за период, но и результаты реализации части основных фондов в течение периода. Превышение цены реализации над балансовой оценкой рассматривается как приток средств, а обратная ситуация — как отток средств: 

Приток (отток) средств в связи с изменением стоимости основных фондов = Стоимость  основных фондов на конец периода - Стоимость основных фондов на начало периода + Результаты реализации основных фондов в течение периода. 

    Для анализа денежного потока берут  данные как минимум за три истекших года. Если клиент имел устойчивое превышение притока над оттоком средств, то это свидетельствует о его финансовой устойчивости — кредитоспособности. Колебание величины общего денежного потока, а также кратковременное превышение оттока над притоком средств говорит о более низком рейтинге клиента по уровню кредитоспособности. Наконец, систематическое превышение оттока над притоком средств характеризует клиента как некредитоспособного. Сложившаяся средняя положительная величина общего денежного потока (превышение притока над оттоком средств) может использоваться как предел выдачи новых ссуд. Указанное превышение показывает, в каком размере клиент может погашать за период долговые обязательства.