Лизинг как перспективная форма кредитования

3.3. Лизинговый платеж

В проекте лизинговых операций наиболее сложный момент – определение суммы лизинговых (арендных платежей), причитающихся лизингодателю. Под лизинговыми платежами понимается общая сумма платежей лизинга за весь срок действия договора лизинга, в которую входит возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат за оказание других предусмотренных договором услуг, а также доход лизингодателя.

Лизинговый платеж включает следующие суммы: амортизацион­ные отчисления, процент за пользование кредитными ресурсами бан­ка, комиссионное вознаграждение, плату за дополнительные услуги (командировочные, технические, транспортные, консультационные и др.). Сумма амортизационных отчислений зависит от балансовой сто­имости имущества, срока его службы, норм амортизации, возможно­сти ускоренной амортизации, срока договора и рассчитывается по формуле:

A = C * Ha / 100 * T,

где А - амортизационные отчисления; C - балансовая стоимость иму­щества; Ha - норма амортизации; Т - период действия лизингового договора.

Сумма процентов за пользование кредитными ресурсами банка зависит от средней стоимости имущества, сдаваемого в лизинг, размера процентной ставки, срока договора и рассчитывается по формуле:

Пк = Кр * Скр / 100 * Т,

где Пк - сумма кредитных выплат за пользование кредитными ресурсами; Кр - величина кредитных ресурсов, определяемая по средней сумме имущества

Кр = (Сн + Ск) / 2,

где Сн и Ск - соответственно стоимость имущества на начало и конец периода; Скр- банковский процент за пользование кредитными ресурсами.

Оценка комиссионного вознаграждения рассчитывается по формуле:

Пком = Кр * Ском / 100 * Т,

Где Пком - сумма комиссии; Ском - процент комиссии.

Плата за дополнительные услуги Пу включает стоимость всех оказанных услуг лизингодателю. Она может вноситься единовременно и сразу, если банк не осуществляет услуги по обслуживанию сделки в период действия договора.

Таким образом, лизинговая плата включает в себя следующие слагаемые:

ЛП = А + Пк + Пком + Пу.

Следует, однако, учитывать, что в каждом случае расчет лизинговых платежей будет зависеть от конкретного вида лизинга, особенностей лизингового соглашения и выбранного вида лизинговых платежей.

4. Риски лизинговых сделок.

Согласно Федеральному закону «О финансовой аренде (лизинге)», ответственность за сохранность предмета лизинга от всех видов имущественного ущерба, а также за риски, связанные с его гибелью, утратой, порчей, хищением, преждевременной поломкой, ошибкой, допущенной при его монтаже или эксплуатации, и иные имущественные риски, с момента фактической приемки предмета лизинга несет лизингополучатель, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Риск невыполнения продавцом обязанностей по договору купли-продажи предмета лизинга и связанные с этим убытки несет сторона договора лизинга, которая выбрала продавца, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Риски несоответствия предмета лизинга целям использования этого предмета по договору лизинга и связанные с этим убытки несет сторона, которая выбрала предмет лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Все риски, с которыми сталкиваются лизинговые компании в процессе своей деятельности, модно разделить на две большие группы:

- общие – риски, с которыми сталкиваются все предприятия;

- специфические – риски, связанные только с лизинговой деятельностью.

Под общие попадают следующие категории рисков: политические, макроэкономические, юридические и налоговые.

К специфическим рискам лизинговой деятельности можно отнести проектные риски, а также риски, связанные с предметом лизинга, финансовые и риск неуплаты лизинговых платежей.

Проектные риски связаны с состоятельностью лизингового проекта с финансовой точки зрения и с точки зрения сбытовой стратегии лизингополучателя.

Для снижения данного вида риска лизингодателю необходимо проводить тщательный анализ эффективности инвестиционного проекта либо бизнес плана лизингополучателя, его будущих денежных потоков, договоров на реализацию продукции, ценовую стратегию и т. д.

Риск невозврата лизингового имущества присутствует во всех лизинговых сделках. Несмотря на то что лизинговое имущество является собственностью лизингодателя, в соответствии с действующим законодательством оно не подлежит безусловному изъятию. Данный вид риска может быть уменьшен путем качественного анализа добросовестности лизингополучателя посредством тщательной проработки юридической стороны лизинговой сделки и разработки эффективной схемы обеспечения.

Риск утраты предмета лизинга можно эффективно снизить путем заключения договора страхования лизингового имущества.

Риск невозможности реализации на вторичном рынке можно минимизировать благодаря заключению договоров между лизингодателем и поставщиком об обратном выкупе или повторной реализации имущества. В большей степени данному риску подвержены сделки с оборудованием, не подлежащим демонтажу, или с уникальным производственным оборудованием.

К финансовым рискам относятся:

1) портфельный риск – риск неадекватного распределения портфеля лизинговых договоров между лизингополучателями;

2) процентный риск – возникает из соотношения процентов по банковскому кредиту, взятому для финансирования лизинговой сделки, и процентов по договору лизинга;

3) валютный риск – риск вероятности изменения реальной стоимости суммы лизинговых платежей по договору лизинга за определенный период времени.

Минимизировать портфельный риск можно путем реализации продуманной стратегии формирования портфеля лизинговых проектов. Выделяется несколько подходов при создании данного портфеля: отраслевой, подход «по типу имущества», территориальный, подходы по типу предприятий и по объему финансирования. Портфельный риск меньше у универсальных компаний, занимающихся лизинговой деятельностью в разных отраслях промышленности, в различных регионах и с различными видами имущества.

Снижение процентного риска возможно, если в договоре лизинга сделать оговорку о возможности пересмотра размера лизинговых платежей в случае изменения банковской процентной ставки. При этом надо помнить, что изменение размера лизинговых платежей возможно не чаще 1 раза в 3 месяца.

Одним из способов минимизации валютного риска является обеспечение соответствия валюты кредитования и валюты, к которой привязываются при расчете лизинговых платежей.

Риск неуплаты лизинговых платежей – самый серьезный риск, с которым сталкивается лизинговая компания в процессе своей деятельности. Наиболее эффективным способом уменьшения данного вида риска является его страхование. Необходимо изначально уделять должное внимание комплексному анализу кредитоспособности лизингополучателя.

Одним из самых эффективных способов снижения рисков, связанных с лизинговой деятельностью, является дополнительное обеспечение лизинговых сделок. Объект лизинга является основным обеспечением лизинговой сделки, но не единственным. В качестве дополнительных способов обеспечения можно рассматривать аванс лизингополучателя, поручительства юридических и физических лиц, гарантию обратного выкупа со стороны поставщика, залог имущества.

Помимо вышеперечисленных рисков выделяют также деловые риски. К ним относят:

1) Маркетинговый риск – риск не найти арендатора на все имеющееся оборудование. Такой риск присущ в основном оперативному лизингу. Способами страхования являются увеличение рисковой премии в лизинговом платеже, использование для сделок наиболее популярных видов оборудования и другой техники, продажа объекта сделки по окончании лизингового договора с учетом конъюнктуры рынка.

2) Риск ускоренного морального старения объекта сделки. Поскольку объектами лизинговых сделок выступает продукция наукоемких отраслей, то они часто подвержены влиянию научно-технического прогресса. Поэтому при появлении на рынке более совершенного аналога объекта лизинговой сделки лизингополучатель стремится к замене устаревшего оборудования и досрочному расторжению лизингового договора либо заключение контракта по форме возобновляемого лизинга. Основной способ минимизации этого риска – установление безотзывного периода, т.е. периода, в течение которого договор не может быть расторгнут.

3) Ценовой риск – риск потенциальной потери прибыли, связанный с изменением цены объекта лизинговой сделки в течение срока действия лизингового контракта. Лизингодатель теряет потенциальную прибыль при повышении цен на объекты лизинговых сделок, заключенных по старым ценам. Лизингополучатель, напротив, терпит убытки при падении цен на арендованное по старым ценам оборудование. Взаимная минимизация этого риска осуществляется путем установления фиксированной суммы каждого лизингового платежа на протяжении всего периода лиза. Сумму лизинговых платежей рассчитывают исходя из рыночной стоимости объекта сделки на момент заключения контракта.

4) Риск гибели или невозможности дальнейшей эксплуатации. Этот риск минимизируется путем страхования объекта сделки. При оперативном лизинге объект сделки страхует лизингодатель, при финансовом - лизингополучатель.

5. Особенности и проблемы применения лизинга в России

Российский лизинговый рынок вырос в 2007 году на 165% - самыми высокими темпами за последние семь лет. В большой степени это связано с тем, что лизинг восполнил разрыв между спросом на инвестиционные ресурсы (3 года и более) и пока недостаточным предложением "длинных" денег со стороны банков. Объем нового бизнеса на рынке лизинга в 2007 году составил, по оценкам "Эксперт РА", 39 млрд. долл., а суммарный портфель лизинговых компаний - 47 млрд. долл. Такой результат работы отечественных лизингодателей соответствует нашему прогнозу по итогам исследования за 9 месяцев 2007 года.

Главные факторы роста - инвестиционный спрос растущей экономики и все еще хорошая маржа, на которую могут рассчитывать самые активные участники. В то же время, стремительный рост объемов рынка был обусловлен не только гиперактивностью лизинговых компаний и их клиентов. На итоговый результат дополнительно повлияли 2 фактора: во-первых, за прошедший год на 6% снизился курс доллара. Во-вторых усилилась инфляция, эффект от которой составил, по нашему мнению, примерно 10 п.п. "Очищенные" темпы прироста рынка составили 123%, что подтверждаются и расчетами в рублях (997 млрд руб. в 2007г., 400 млрд руб. - в 2006г.) с учетом инфляционного эффекта. Хотя, согласитесь, и это очень приличный результат, которому большинство рынков могут только позавидовать.

Доля лизинга в ВВП в прошедшем году увеличилась почти в два раза и достигла 3,02% . В объеме средств, инвестированных в основной капитал, лизинг занял 15,5%. Однако, согласно международному опыту, доля лизинга в инвестициях субъектов экономики в основной капитал может достигать 40%, что свидетельствует о хороших перспективах дальнейшего роста российского лизингового рынка.

Спрос на лизинг со стороны субъектов экономики остается очень высоким. Но ситуация на рынке неоднозначная. С одной стороны, спрос на лизинг, особенно на лизинговое финансирование по приемлемым ставкам, в несколько раз превышает предложение в сегменте малых и средних компаний со скромным финансовым положением. С другой стороны, за сильных игроков с хорошей кредитной историей и стабильными финансовыми показателями наблюдается конкурентная борьба между лизинговыми компаниями. Работа с малым бизнесом позволяет лизинговым компаниям диверсифицировать клиентскую базу, однако основной доход пока приносят крупные и средние лизингополучатели.

Одной из характерных черт 2007 года стал существенный рост сделок с естественными монополиями, измеряющихся десятками миллиардов рублей (поставки "РГ Лизингом" подвижного состава для РЖД, финансирование "Бизнес Альянсом" энергетических объектов, "ВТБ-Лизингом" - энергетического и нефтедобывающего оборудования, финансирование "Ильюшин Финанс Ко" приобретений авиатехники). Такие сделки позволили указанным компаниям сохранить и усилить лидерские позиции на рынке.

Каждый из этих сегментов вырос более чем в 4 раза. В 3,7 раза увеличился объем сделок с предметами строительной техники, которая пользовалась огромным спросом вследствие значительных объемов строительства в растущей российской экономике (график 2).

При общем росте объема лизингового рынка в 2,6 раза, сегмент лизинга железнодорожного транспорта сохранил свою долю на уровне 2006 года - 24,4% (таблица 1).