Эмитенты ценных бумаг

        2. осуществление выпуска (заполнение бланка);

        3. регистрация (требуется не всегда).

    При эмиссии некоторых видов ценных бумаг могут производиться  и  другие необходимые действия.     Осуществляя эмиссию эмитент должен стремиться к следующему:

1. создание  ликвидного рынка ценных бумаг  эмитента;

2. прохождение  процедуры листинга ценных бумаг  эмитента на  признанной  и авторитетной торговой площадке;

3. повышение  инвестиционной привлекательности  эмитента в глазах       потенциальных инвесторов;

4. повышение  капитализации компании;

5. организация  и проведение регулярной работы  эмитента с акционерами,       профессиональными участниками и инвесторами фондового рынка.

    Существуют семь основных этапов эмиссии:

1)    принятие решения о выпуске,

2)    подготовка проспекта,

3)    регистрация выпуска,

4)    изготовление ценных бумаг,

5)    раскрытие информации,

6)    регистрация отчёта об итогах выпуска,

7)    размещение выпуска ценных бумаг.

   Решение о выпуске ценных бумаг - это первый этап  эмиссии.  Это,  прежде всего документ, который фиксирует принятое решение. Решение о выпуске акций и облигаций акционерного  общества  утверждается  советом  директоров.  При учреждении акционерного общества решение о  выпуске  акций,  распределяемых среди его  учредителей,  принимается  уполномоченным  органом  акционерного общества на основании и в соответствии с договором о его создании.  Следует отметить, что решение о выпуске ценных бумаг принимается на основании  и  в соответствии с решением об их размещении.

   Решение  о выпуске   ценных   бумаг  оформляется    по    установленной форме. В неё должна включаться следующая информация:

1. Вид  ценных бумаг (акции, облигации), категория (тип) -  для  акций,

серия - для облигаций. В случае  если  выпуск  облигаций  предполагается  размещать  траншами, указывается порядок идентификации облигаций каждого транша.

2. Форма  ценных бумаг (именная документарная, именная бездокументарная, документарная на предъявителя).

3. В   решении  о  выпуске  документарных   ценных  бумаг   указывается,

предусмотрено ли их обязательное централизованное хранение или нет.

4. Номинальная  стоимость каждой ценной бумаги выпуска.

5. Права  владельца  каждой  ценной  бумаги  выпуска  ,  предусмотренные  законодательством Российской Федерации  .

6. Количество  ценных  бумаг  этого  выпуска.  В  случае,  если  выпуск облигаций   предполагается   размещать   траншами,   указывается   количество облигаций в каждом транше либо порядок его определения.

7. Для  акций - общее количество  размещенных   акций  той  же  категории  (типа).

8. Порядок  размещения ценных бумаг ( способ , срок и порядок размещения, цена  или порядок определения цены одной ценной бумаги выпуска , условия  и порядок оплаты ценных бумаг ) .

9. Обязательство  эмитента - обеспечить права  владельцев  ценных  бумаг при соблюдении  ими  установленного  законодательством   Российской  Федерации порядка  осуществления этих прав.

10. Иные  сведения,  предусмотренные  Стандартами   эмиссии  акций  при учреждении  акционерных  обществ,  дополнительных  акций,  облигаций  и   их  проспектов эмиссии.

 Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных  бумаг,  в  результате  чего  ему  присваивается государственный регистрационный  номер,  представляющий  собой  цифровой, буквенный или  знаковый  код,  который  идентифицирует  конкретный  выпуск эмиссионных ценных бумаг.

   Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент представляет в регистрирующий орган следующие документы:

1.    заявление на регистрацию;

2.    решение о выпуске эмиссионных  ценных бумаг;

3.  проспект   эмиссии,   если   регистрация   выпуска   ценных   бумаг    сопровождается регистрацией проспекта эмиссии;

4.    копии учредительных документов, если  осуществляется  эмиссия   акций при создании акционерного  общества.

   В результате  при  регистрации  выпуска  эмиссионных  ценных  бумаг  этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер.

   Законодательством установлено, что совершение сделок с ценными бумагами и их рекламирование до государственной  регистрации  выпуска  этих  ценных бумаг запрещается. Вместе с тем в этом правиле есть  исключение:  реклама ценных   бумаг,   государственная   регистрация   выпуска которых не сопровождалась  регистрацией  проспекта   эмиссии,   а   также   публичное объявление цен их покупки или продажи могут осуществляться  только при условии, что эмитент раскрывает информацию в форме ежеквартального  отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг  и  в форме сообщений о  существенных фактах,  затрагивающих   финансово-хозяйственную   деятельность   эмитента эмиссионных ценных бумаг.

    Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган эмитент  представляет  не  позднее  30  дней  после  завершения  размещения эмиссионных ценных бумаг. Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных  бумаг должен содержать следующую информацию:

1. даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

2. фактическую  цену размещения ценных бумаг  (по видам ценных  бумаг   в рамках данного выпуска);

3. количество  размещенных ценных бумаг;

4. общий  объем поступлений за размещенные  ценные бумаги,  внесенных   в денежных средствах (в рублях  и  в  иностранной  валюте),  в  форме         материальных и нематериальных активов.

    Регистрация  отчета  об  итогах  выпуска  ценных  бумаг  выполняется  с соблюдением определенных правил. Характерной  особенностью  в  этом случае является то, что регистрация отчета об итогах выпуска акций, распределенных среди   учредителей,   осуществляется   одновременно   с    государственной регистрацией выпуска акций. Эмитент представляет  в регистрирующий  орган отчет об итогах выпуска ценных бумаг, размещаемых путем подписки,  а  также путем конвертации.

    Отчет  об  итогах  выпуска  акций  и  облигаций  акционерного  общества утверждается советом директоров или иным органом, имеющим в соответствии  с законами и  иными  правовыми актами  Российской  Федерации полномочия  на принятие решения о размещении ценных бумаг.

    Форма отчета об итогах  выпуска  ценных  бумаг  должна  соответствовать требованиям организации,  регистрирующей  итоги  выпуска  ценных  бумаг,  с представлением  документов,  подтверждающих  завершение  размещения  ценных бумаг.  В  том  случае,  когда  ценные  бумаги  оплачиваются  не  денежными средствами, в регистрирующий орган одновременно с отчетом об итогах выпуска ценных бумаг представляются:

1 - протокол заседания совета директоров, отражающий принятие решения об определении рыночной стоимости имущества, вносимого в оплату  ценных бумаг, кворум и  результаты  голосования  с  указанием  имен  членов совета директоров, голосовавших за принятие решения;

2 - заключение независимого оценщика  (аудитора)  о рыночной  стоимости имущества, вносимого в оплату ценных бумаг.

    Таким образом,  эмиссия  ценных  бумаг  -  это  процесс,  в  результате которого появляются  новые  ценные  бумаги  на  фондовом  рынке.

                 

  3. Государство и муниципальные образования как эмитенты.

    Государство  в  любой  стране  является,   как   правило,   крупнейшим должником, осуществляя заимствования, как на внутреннем, так и на  внешнем рынке. Однако вследствие  высокой  надежности  государственных  финансовых инструментов  вложения  в  них  характеризуются  минимальными  рисками   и минимальной доходностью. Все остальные  финансовые  инструменты  считаются более рискованными, поэтому они предлагают более высокую доходность.

    В соответствии  с  федеральным  законом  "Об  особенностях  эмиссии  и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" от  29  июля  1998 года федеральными  государственными  ценными  бумагами  признаются  ценные бумаги,  выпущенные  от  имени  Российской  Федерации,  а  муниципальными признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования.

    Эмитентом ценных бумаг  РФ  выступает  федеральный  орган,  являющийся юридическим  лицом.  Эмитентом  ценных  бумаг  муниципального  образования выступает исполнительный  орган  местного  самоуправления,  осуществляющий указанные функции в порядке, установленном законодательством РФ и  уставом муниципального образования.

  В России государственный внутренний долг был оформлен государственными краткосрочными    бескупонными    обязательствами (ГКО),    облигациями федерального  и  сберегательного  государственных займов   с   переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК и ОГСЗ).  Внешняя задолженность  в  виде  ценных бумаг была реализована через облигации валютного займа.

Согласно  постановлению  Правительства  РФ  от  16  октября  2000  г. "Об утверждении  эмиссии и обращения государственных  краткосрочных бескупонных облигаций"  эмитентом  ГКО  от  имени   Российской Федерации   выступает Министерство  финансов  РФ.  Владельцами  ГКО могут  быть  российские   и иностранные  юридические  и  физические лица.  Генеральным   агентом   по обслуживанию выпусков ГКО является Центральный банк  РФ.  Для  определения процента по обращающимся на организованном рынке ценных бумаг выпускам ГКО Министерство финансов России сообщает информацию о  средневзвешенной  цене их размещения, дате выпуска и сроке обращения.

ОФЗ  являются  именными  купонными   среднесрочными   государственными ценными бумагами, выпускаемыми в безналичной форме, номинальной стоимостью 1 млн. руб. с периодом обращения 1 -3 года.  Владельцами  ОФЗ  могут  быть физические и юридические лица. Эмитентом ОФЗ является Минфин РФ, который по согласованию  с  Центральным  банком  устанавливает  параметры  каждого выпуска.

    Действующие на российском фондовом рынке ГКО и ОФЗ  предназначены  для физических и юридических  лиц.  Однако  в  силу  специфики  их  выпуска  и обращения  участие  физических  лиц  в  операциях  с  ГКО  и  ОФЗ   весьма затруднительно.

    Для привлечения частных  лиц  государство  должно  эмитировать  ценные бумаги, которые были бы доступны большинству граждан, то есть  они  должны иметь низкую номинальную стоимость, легко продаваться и  покупаться,  быть просты  в  обращении.  Такими  свойствами   обладают   низко   номинальные предъявительские ценные бумаги, выпущенные в документальной форме.

    Учитывая эти факторы, в сентябре 1995 года в обращение  была  выпущена первая серия облигаций государственного сберегательного займа РФ ( ОГСЗ ). Эмитентом является Министерство финансов РФ, которое определяет эмиссию  в пределах  лимита  государственного   долга,   установленного   федеральным законодательством.

    ОГСЗ выпускаются в документарной форме со сроком обращения 1 - 2  года и регулярной выплатой дохода по купонам. Номинальная стоимость   облигаций составляет 500 рублей.  Купонный  доход привязан  к   среднему   уровню доходности по ГКО.

    Заём  в  виде  государственных  долгосрочных  облигаций  (ГДО) осуществляется сроком на 30 лет с 1 июля 1991г.  Облигации  выпускались  в бланковом виде с набором купонов и реализовались только среди  юридических лиц. Номинальная стоимость  составляла  100  тыс.  рублей.  Основной  спрос  на   облигации   предъявляется   страховыми   компаниями, вынужденными размещать до 10 % своих  резервов  в  государственные  ценные бумаги.

    Во второй половине 1998 г. рынок государственных ценных бумаг в России практически  прекратил  свое  существование.  Торговля  ценными  бумагами, выплата  долгов  по  которым  была  приостановлена,  прекратилась.  Их  не приобретали даже за 3% от номинала.  Выпущенные  облигации  ЦБ  России  не вызвали интереса у потенциальных инвесторов, так как доверие к государству было полностью утрачено.