Инфляция и инфляционные процессы в России

     3.4 Рефинансирование коммерческих банков   

     Важным  составным элементом функциональной системы поддерживающей определенный уровень инфляции является практика рефинансирования коммерческих банков, которая поддерживает ликвидность  банковской системы.

     Как показывает мировой опыт, даже в самой стабильной экономике у коммерческих банков могут возникнуть временные трудности и проблемы с ликвидностью.

     Поэтому Центральные банки, как правило, используют систему специальных  кредитов (вспомогательный кредит, ломбардный кредит и др.) для решения проблемы временной неплатежеспособности коммерческих банков.

     По  мнению большинства специалистов, современная  система рефинансирования коммерческих банков является одним из самых слабых звеньев в банковской системе  России, что сдерживает коммерческие банки в увеличении объемов кредитования.

     Рефинансирование  коммерческих банков В России производится в очень ограниченных объемах  В частности, объем ломбардных кредитов, выданных ЦБ коммерческим банкам в 2009 г. составил всего 1,4 млрд. руб., что составляет десятые доли процентов от активов ЦБ.

     Рефинансирование  осуществляется под залог ценных бумаг. В качестве залога могут служить  облигации самого ЦБ, валютные облигации  по суверенному долгу, субфедеральные, корпоративные облигации, векселя и кредитные требования, заемщика высокого рейтинга, поручительства. Такого рода обеспечение могут позволить только достаточно крупные банки. 

     Кредиты выдаются на разные сроки и под  разные проценты.  Внутридневной (беспроцентный), «овернайт», то есть на один рабочий день (12%), ломбардный на 7 или 14 дней (7,1%), под залог и поручительство от 90 до 180 дней (7,2- 10%).

     Поскольку в последние годы Банк России проводит политику привязки ставки рефинансирования  к уровню инфляции, а он остается достаточно высоким, то и ставки кредитов  высоки.

     Кредиты ЦБ не являются для коммерческих банков важным источником финансовых ресурсов. Поэтому для поддержания ликвидности  коммерческие банки предпочитают занимать друг у друга на межбанковском  рынке.

     Следует подчеркнуть, что проблема рефинансирования не является сугобо банковской. Руководители кредитных организаций отмечают значительный отток заемщиков к зарубежным конкурентам.

     По  данным Центрального банка в период с 2003 г. по 2009 г. внешние заимствования российских компаний и банков увеличились в 70 с лишним раз с 1,2 млрд. долл. до 73,3 млрд. долл.

     Таблица 4 

     Динамика  внешних заимствований российских компаний и банков

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Источник:  данные Центрального банка за соответствующие годы.  

     Кроме того, госкомпаниями активно используются заимствования в виде «синдицированных кредитов» у западных банков. В 2009 г. среди российских компаний с государственным участием крупнейшими заемщиками были «Газпром», «Роснефть», «Совкомфлот», РАО РЖД, «Транснефть», АЛРОСА, которые привлекли кредитов на сумму свыше 28 млрд.

     Внешние займы Сбербанка, Внешторгбанка, Внешэкономбанка, и Россельхозбанка в 2009 г. составили 6,45 млрд. долл. или 36% всех внешних заимствований российской банковской системы.

     Совокупный  внешний долг частных российских компаний оценивался в 2006 г. примерно в 200 млрд. долл.

     За  последние пять лет около 75% общего объема эмиссии долговых ценных бумаг  приходилось на иностранные заимствования. Доминирующим сегментом в секторе российских еврооблигаций являются еврооблигации госкомпаний, составляющие 58% объема рынка корпоративных еврооблигаций.

     Сложившаяся тенденция объясняется прежде всего  тем, что возможности долгосрочного кредитования в России ограничены. Кроме того в условиях укрепления курса рубля заимствования в иностранной валюте выгоднее. В конечном итоге приводит к росту денежного предложения и увеличению инфляционного потенциала.   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение   

     В последние годы, несмотря на процесс  стабилизации и некоторого укрепления внутреннего валютного курса  рубля по отношению к американскому  доллару и другим свободно-конвертируемым валютам, в экономике России сохраняется  значительный инфляционный потенциал.

     Затянувшаяся  инфляция в России является следствием неудачной и неэффективной общей  экономической политики, не обеспечивающей роста экономики, а примитивный  зажим денежной массы дает лишь временный  эффект снижения инфляции.

     Для борьбы с инфляцией необходимо разработать и реализовать  комплекс мероприятий, сочетающий меры денежно-кредитной политики и государственной политики по стимулированию экономического роста, структурной политики и социальной политики.

     Прежде  всего, необходимо преодолеть межведомственные разногласия и определиться с методикой подсчета роста цен.

     Министерство  финансов России предлагает перейти  на скользящий метод подсчета инфляции,  при котором месячный индекс роста цен рассчитывается относительно аналогичного показателя предыдущего года

     В целях более объективного отражения  ситуации с ростом цен в экономике  целесообразно рассчитывать инфляцию не только по росту потребительских  цен, но и по росту оптовых цен.

     Далее, Центральный банк Российской Федерации, так же как и Европейский Центральный Банк должен действовать по принципу  установления целевого уровня инфляции.

     В Конституции Российской Федерации (часть 2 статья 75) записано: «Защита  и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка  Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти».

     Под термином устойчивость подразумевается  способность сохранять равновесие. Критерием равновесия для валюты служит ее платежеспособность, т.е. уровень  установленных в этой валюте цен на товары и услуги.

     Данное  положение дает нам основание  полагать, что главной функцией Банка  России должно стать «поддержание стабильности цен». Под стабильностью цен  следует понимать уровень инфляции не превышающий 2 процента в год.

     Следует вести жесткий контроль за соответствием денежных агрегатов и достижением целевых ориентиров по базовой инфляции. При этом денежно-кредитная политика Банка России не должна характеризоваться механистическим подходом к контролю за предложением денег в экономике и за динамикой валютного курса.

     Все остальные функции Банка России должны реализовываться только при  соблюдении этой первой заповеди. Данное положение необходимо закрепить  в законодательном порядке, то есть внести изменения в Закон о  Центральном банке Российской Федерации.

     Основные  направления и параметры единой государственной денежно-кредитной  политики должны разрабатываться Правительством Российской Федерации и также  в законодательном порядке утверждаться как минимум на три года.

     Необходимо  изменение акцентов в сложившихся ориентирах денежно-кредитной политики использование всех ее инструментов для борьбы с инфляцией и создания условий экономического роста.

     В частности, ставка рефинансирования должна стать эффективным инструментом политики и оказывать непосредственное влияние на стоимость заемных средств на межбанковском рынке.

     Ставку  рефинансирования необходимо освободить от несвойственных ей в рыночной экономике  фискальных функций. Для этого необходимо внести соответствующие поправки в  Налоговый кодекс Российской Федерации.

     В перспективе этот показатель так  же как в США, Европейском сообществе и многих других странах должен стать  ключевым ориентиром, индикатором и  регулятором финансового рынка.

     Политика  Банка России по вопросу обязательного  резервирования должна быть направлена на приближение к общемировым нормам и стандартам.

     Главное, чтобы размеры и порядок формирования обязательных резервов не были существенным ограничителем кредитных возможностей коммерческих банков.

     Однако  снижение норм обязательных резервов по срочным вкладам будет возможным в условиях расширения активности коммерческих банков в области долгосрочного кредита и уменьшения рискованности банковского кредитования.

     Следует усовершенствовать систему рефинансирования коммерческих банков, которая не должна   сдерживать коммерческие банки в увеличении объемов кредитования, а наоборот должна стимулировать расширения кредитование реального сектора экономики.

     Необходимо  переломить негативную тенденцию превышения объема заимствований на зарубежных рынках над объемом заимствований внутри страны. Дополнительный приток капитала в страну при избыточной ликвидности обостряет проблему инфляции.

     Правительству следует рассмотреть вопрос возможного введения нормативного регулирования  за осуществлением внешних заимствований государственных компаний и предприятий с существенным государственным участием и замещение их внутренними заимствованиями.

     Операции  на открытом рынке, позволяющие эффективно управлять объемом денежной массы  из единого центра и, соответственно, влиять на динамику роста цен должны наконец занять достойное место в арсенале антиифляционных механизмов Банка России.

     Регулирующее  влияние на темпы роста инфляции может оказывать политика повышения  номинального эффективного курса рубля  по отношения к валютам основных торговых партнеров России. Однако следует иметь в виду, что чрезмерное укрепления курса национальной валюты может негативно сказываться не конкурентоспособности экспортных поставок.

     Серьезное влияние на рост цен оказывают  тарифы на услуги естественных монополий. В этой связи, представляется целесообразным на правительственном уровне разработать действенные механизмы мониторинга и ограничения роста тарифов на услуги естественных монополий. Не допускать монополизации отдельных рынков товаров и услуг, стимулировать развитие конкуренции между отечественными товаропроизводителями.

     В целях обеспечения сбалансированности спроса и предложения на потребительском  рынке и «связывания» свободной  денежной ликвидности необходимо содействовать  росту финансового рынка и банковской системы в качестве аккумулятора денежных ресурсов для целей инвестирования внутренней экономики.

     Целесообразно стимулировать сбережения населения  и создавать условия для расширения частных инвестиций в финансовые инструменты, в том числе государственные и корпоративные ценные бумаги.

     Определенное  влияние на инфляционные процессы оказывает  глобализация. Согласно исследованиям  Международного валютного фонда (МВФ)  в развитых странах за счет импорта дешевых потребительских товаров из новых индустриальных и развивающихся государств ежегодно уровень инфляции снижается на 0,25 процентных пункта. В США этот показатель достигает 0,5 процентных пункта..

     В России до последнего времени определенный приток дешевых товаров обеспечивался  за счет челночной торговли. Однако после введения существенных ограничений для участников этого бизнеса объем неорганизованной торговли  постепенно снижается, что соответствующим образом влияет на общий уровень цен на потребительском рынке.