Денежно-кредитная политика

При «переохлаждении» конъюнктуры, недостатке денег в  обращении и росте безработицы  Центральный банк РФ переходит к политике кредитной экспансии, т.е. скупает государственные ценные бумаги и, оплачивая их, увеличивает возможности кредитования и денежную массу, стимулирует развитие экономики, сдерживает рост безработицы, но может провоцировать рост цен.

По форме  проведения рыночные операции Центрального банка РФ с ценными бумагами могут  быть прямыми либо обратными.

Прямая  операция представляет собой обычную покупку или продажу ценных бумаг. Обратная операция заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия придают популярность данному инструменту регулирования. По своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерческим банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через четыре – восемь недель. Причем процентные платежи, «набегающие» по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности Центрального банка РФ, будут принадлежать коммерческим банкам.

Операции на открытом рынке приобретают решающее значение в силу того, что это более гибкий инструмент регулирования по сравнению с процентной политикой и политикой обязательных резервов.

Кроме того, имеется  еще целый спектр инструментов, с  помощью которых государство может влиять на денежно-кредитную систему страны.

Валютные  интервенции – купля-продажа Банком России иностранной валюты против российской на межбанковском или биржевом рынках для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег в экономике.

Валютные операции могут осуществляться с использованием любых видов валютных сделок. Покупая за счет золотовалютных резервов национальную валюту, Центральный банк РФ увеличивает спрос на нее, а значит, и повышает ее курс. И наоборот, продавая национальную валюту, он увеличивает ее предложение и снижает курс национальной валюты. Регулируя валютный курс, Центральный банк РФ воздействует на экспорт, импорт, внешнеторговые и внутренние цены (естественно, в национальной валюте) и многие другие параметры экономики. Например, повышение курса национальной валюты способствует расширению импорта продукции, поскольку делает зарубежные товары относительно более дешевыми, и сокращению экспорта, поскольку за тот же товар экспортер получает в национальной валюте меньше, чем прежде. Наоборот, снижение курса национальной валюты способствует росту экспорта (увеличению выручки в национальной валюте) и сокращению импорта товаров (за счет роста цен в национальной валюте на внутреннем рынке). Изменение валютного курса ведет к изменению «стоимости» долговых обязательств и денежной наличности.

Количественные  ограничения – потолки ставок, прямое ограничение кредитования, замораживание процентных ставок.

Согласно Закону о Центральном банке РФ последний  вправе применять прямые количественные ограничения в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации. Этот инструмент денежно-кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов и является прямым методом воздействия на деятельность банков.

Кредитные ограничения  приводят к тому, что конечные потребители кредитных ресурсов (предприятия-заемщики) попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

Добиваясь при  помощи указанной политики сдерживания  банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство  способствует снижению деловой активности в стране, поэтому в отдельных странах этот инструмент денежно-кредитной политики используется ограниченно, а в некоторых странах вообще отменен.

Таргетирование – установление  целевых ориентиров роста одного или нескольких показателей денежной массы, регулирование фондовых операций путем установления обязательной маржи, нормы обязательного инвестирования в государственные ценные бумаги.

В процессе таргетирования значительную сложность представляет проблема определения конкретного агрегата денежной массы, способного играть роль целевого ориентира. В практике разных стран использовались разные агрегаты или сразу несколько денежных агрегатов.

Наиболее распространенной точкой зрения является позиция, что установление ориентиров роста денежной массы представляет собой регулирование количества денег в обращении, определяемое величиной денежного агрегата М2 (М1 + срочные счета). При определении ориентиров роста денежной массы центральные банки исходят из предполагаемой динамики реального ВВП, уровня инфляции и скорости обращения денег. Первые два показателя, находятся в прямой зависимости от М2, последний — в обратной.

В 1970-е годы в  связи с усилением инфляционных процессов в развитых странах такой инструмент, как таргетирование, получил широкое распространение. С самого начала использования характер и способы таргетирования отличались значительным разнообразием. Иногда установление целевых ориентиров носило формальный характер, превращалось в обычное прогнозирование. В то же время в ряде стран оно имело более существенное значение. Сами целевые ориентиры фиксировались по разному — либо твердой контрольной цифрой допускаемого роста по одному или сразу нескольким денежным агрегатам на предстоящий период (квартал, год), либо «коридором» с верхней и нижней границей колебаний.

В соответствии с классическим подходом таргетирование рассматривается как долгосрочный инструмент регулирования, направленный на обеспечение стабильного роста  денежной массы, невзирая на конъюнктурные колебания, что должно создать благоприятные условия для равновесного экономического развития. Однако отсутствие стабильности спроса на деньги делает политику фиксации темпов роста денежной массы неэффективной. То же самое можно сказать и о случае, когда спрос на деньги обладает высокой эластичностью по проценту. Если спрос на деньги снизится или возрастет соответственно из-за снижения или повышения ставки процента, то и степень влияния на уровень цен и производства изменится. Изменения в спросе на деньги ведут к нарушениям во взаимосвязи массы денег и цен.

Вышеперечисленные инструменты демонстрируют, что  государство располагает мощными средствами регулирования экономики. Инструменты денежно-кредитной политики могут быть эффективными только в условиях тесной увязки с фискальной политикой и законодательством.

Роль денежно-кредитной  политики государства в Российской экономике.

Во всех общественных системах государство играет весомую  экономическую роль, выполняя больший  или меньший набор хозяйственных  и социальных функций. Поскольку наиболее совершенным образом такая деятельность организована в странах с развитой рыночной экономикой, проблемы государственного регулирования экономики рассматриваются на примере этой группы государств.

По характеру  воздействия на процесс экономического развития можно выделить две основные формы государственного регулирования экономики: краткосрочное антициклическое регулирование (конъюнктурная политика) и среднесрочное и долгосрочное целевое регулирование (оно включает структурную политику и политику общего стимулирования экономического роста на определенную перспективу).

Рассмотрим,  непосредственно, денежно-кредитное  регулирование государством экономики  страны.

Сегодня в любой, даже самой маленькой, стране мира есть свой центральный банк. Основная его  задача – центральный банк должен обеспечить стабильность функционирования банковской и финансовой систем. В частности, он должен предупреждать возникновение финансовой паники, вероятность которой в финансовой системе с широким набором посреднических институтов весьма велика. При выполнении этой задачи центральный банк играет роль кредитора в последней инстанции.

В России законодательно закреплена двухуровневая банковская система. Банком верхнего уровня также  как и в остальных странах  является Центральный банк. О центральном  банке говорят следующее: в важнейших  областях экономики и политики ЦБ действует в соответствии со стратегией и интересами всего общества, а по тактическим вопросам экономического регулирования часто возникают разногласия с правительством. В западной литературе глубокое противоречие вокруг деятельности ЦБ получило название "магического четырехугольника", где в качестве углов выступают экономический рост, проблема занятости, стоимость денег и, наконец, сбалансированность платежного баланса страны.

На втором уровне банковской системе России находятся  коммерческие банки и некоторые  другие кредитные учреждения. Комбанки многопрофильные кредитные учреждения, выполняющие операции в различных секторах денежно-финансового рынка. Они представляют собой основное звено всей кредитной системы.

 Основными  функциями комбанков считаются:

прием депозитов

кредитование заемщиков

осуществление расчетов.

Первоначально основной функцией центральных банков было осуществление эмиссии наличных денег, в настоящее время эта  функция постепенно ушла на второй план. Однако не следует забывать, что  наличные деньги все еще являются тем фундаментом, на котором зиждется вся оставшаяся денежная масса, поэтому деятельность центрального банка по эмиссии наличных денег должна быть не менее взвешенной и продуманной, чем любая другая.

Теперь рассмотрим, почему собственно денежно-кредитное регулирование играет большую роль в экономике, и играет ли вообще.

Прежде чем  анализировать приемы, с помощью  которых осуществляется кредитно-денежная политика, важно четко понять ее цели и знать учреждения, ответственные  за разработку и проведение в жизнь этой политики.

Основополагающей  целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью  цен. Денежно-кредитная политика состоит  в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится  смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания  конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Нужно отметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты кредитования экономики (т.е. количественные ограничения кредита).

Банк России, являясь органом, определяющим и проводящим денежно-кредитную политику в РФ, использует следующие инструменты и методы:

1. определение процентных ставок по совершаемым им операциям
2. установление резервных требований, для депонирования средств кредитных учреждений
3. проведение операций на открытом рынке
4. рефинансирование банков и предоставление кредитов
5. осуществление валютных интервенций
6. установление ценовых ориентиров роста денежной массы
7. введение кредитных ограничений.

Банк России может устанавливать одну или  несколько официальных процентных ставок с учетом особенностей различных видов операций или проводить процентную политику без фиксации официальной процентной ставки.

В настоящее  время процесс установления процентной ставки за кредиты не регулируется нормативными актами. Плата за пользование долгосрочным кредитом определяется банками с учетом продолжительности срока кредитования, предоставленных заемщиками гарантий своевременного возврата кредита, спроса и предложений кредитных ресурсов и их цены, а также наличия кредитного риска. Устанавливаемые банками процентные ставки должны обеспечивать полное покрытие их расходов и получение прибыли от осуществления хозрасчетной деятельности.

Повышенные  размеры процентной ставки предусматриваются  кредитным договором в случае нарушения нормативных сроков строительства, получения дополнительных кредитов и переуступки банков сроков возврата ссуды.

Процент за пользование  кредитом начисляется в размерах и сроки, предусмотренные кредитным  договором.

Ответственность за невыполнение заемщиками своих обязательств предусматривается в виде неустойки (штрафа, пени), залога, гарантий, страхования кредитного риска.

Коммерческие  банки используют собственные и  привлеченные кредитные ресурсы  не на инвестиции в техническое развитие предприятий, а главным образом  на выдачу им краткосрочных ссуд для производства расчетов и выплаты заработной платы. Такое состояние сказывается на материально-технической базе народного хозяйства страны, вызывая спад производства продукции и углубление других кризисных явлений в экономике страны.

Государственный кредит используется инвесторами для  оплаты расходов, связанных со строительством, реконструкцией и техническим перевооружением  предприятий, строек и объектов. Погашение  государственного кредита начинается через год после окончания нормативного срока строительства (реконструкции, технического перевооружения) объекта кредитования и производится за счет собственных средств инвестора или заемных средств. Кредит на приобретение оборудования, которое не входит в сметы строек, погашается, начиная со следующего за годом его выдачи в течение не более двух лет.

Гарантом погашения  государственного кредита выступает  министерство, ведомство или другой орган хозяйственного управления.

Средства, поступающие  от инвесторов в погашение долга  по кредиту, а также значительная часть платы за пользование этим кредитом перечисляются финансирующими банками в доход государственного бюджета. На покрытие расходов по обслуживанию государственного кредита эти банки оставляют 0,4 начисленных процентов за пользование кредитом и 0,3 так называемых "штрафных" процентов.