Анализ денежной системы России

Скорость обращения  денег в краткосрочном периоде  является обычно величиной постоянной, а в долгосрочном периоде меняется, но незначительно. Существенные изменения  скорости обращения денег могут  быть связаны с качественными  преобразованиями организации денежного  обращения, что происходит довольно редко и является вполне предсказуемым.  

Очевидно, что в  экономике денежные выплаты, расходуемые  на товары и услуги в течение данного  периода времени, должны быть равны  всем денежным поступлениям продавцов  этих товаров и услуг за этот же период времени. Это полезное понятие, когда оно выражено «уравнением  обмена» (сформулированное американским экономистом И. Фишером): 

M•V=P•Q 

Здесь М- суммарный  денежный запас, V-скорость обращения  денежного дохода, P- средневзвешенная цена всех проданных товаров и  услуг и Q- физическое количество этих товаров и услуг. Таким образом, M•V- это суммарные денежные выплаты  поставщикам товаров и услуг, P•Q- суммарные денежные поступления  этих поставщиков, и равенство этих сумм очевидно. Хотя это всего лишь определение, уравнение обмена представляет собой полезное средство при оценке экономического значения денег. Это  трамплин для создания экономической  теории связи денежной массы с  уровнем цен и реальным доходом. Например, в своём раннем варианте Количественная теория денег - это расширение уравнения обмена. 

Количественная теория денег в своей первоначальной формулировке утверждает, что денежная масса определяет уровень цен; изменения  уровня цен (P) прямо пропорциональны  изменениям количества денег (М). Такой  результат следует из определений  постоянной V и постоянной Q, предложенных сторонниками количественной теории денег. Можно отметить, что постоянная V правдоподобна только, если обычаи и условия оплаты являются основными  детерминантами и меняются очень  медленно, или, если факторы, оказывающие  воздействие на V, тоже постоянны. Постоянная Q правдоподобна, если уравновешивающие механизмы рыночной экономики гарантируют  полное использование всех имеющихся  ресурсов (как предполагает количественная теория), или если центральное правительство  успешно проводит экономическую  политику, обеспечивающую полное использование  ресурсов. Количественная теория- это  только один возможный вариант. Другой заключается в том, что изменения денежной массы сопровождаются полностью противоположными изменениями скорости обращения денег; т.е. на P и Q не оказывают влияния изменения М (экстремальный подход) Также можно утверждать, что изменения М имеют соответствующее прямое воздействие на Q при постоянных значениях V и P, за исключением случая, когда Q имеет своё максимальное значение (при полном использовании ресурсов). Один правдоподобный вариант заключается в том, что изменения М в большей части будут влиять на V, P и Q, а величина относительного влияния на каждый из параметров будет функцией текущих уровней P и Q (которое в отличие от P, имеет практические максимумы в короткий период времени), а также ожидаемых текущих уровней процентных ставок (поскольку процентные ставки влияют на расходы и, вероятно, на желаемые денежные накопления). Например, увеличение денежной массы во время сильного экономического спада скажется, по-видимому, главным образом на Q. При больших количествах незадействованных ресурсов увеличения Q, обусловленные увеличением М, не приведут к значительному возрастанию P. С другой стороны, когда экономика полностью использует имеющиеся ресурсы, увеличения M почти наверняка приведут к повышению P(а может и к некоторому понижению V). 

Экономисты, сформулировавшие уравнение обмена и количественную теорию денег, полагали, что количество денег в течение длительного  периода времени определяет только уровень цен. Так называемое Кембриджское уравнение, альтернативное уравнение  обмена, делает это очевидным. Оно  выводится через уравнение обмена. 

M•V=P•Q 

Делим P•Q на V, получаем M=P•Q/V и обозначив I/V, как k, 

M=k•P•Q 

Что это даёт? Сущность заключается в сопутствующем  значении «k». Оно выражает спрос  на деньги (сколько денег население  хочет держать), как часть денежного  дохода. В этой формуле вместо V подставлена  характеристическая переменная «k», что  кажется лишь механической заменой (на самом деле V это только 1/k). Поскольку  назначение денег заключается в  осуществлении платежей, величину «k»  можно рассматривать, как величину, определяемую схемой платежей в экономике, т.е. схемой, имеющей тенденцию быть чётко управляемой и медленно меняющейся. Спрос на деньги, таким  образом, тесно связан с объёмом  платежей или, что равносильно, с  уровнем денежного дохода (P•Q). Постоянная «k» означает, что население заинтересовано держать деньги только в количестве, равном k•P•Q. Излишние, по сравнению  с k•P•Q, деньги будут быстро расходоваться  на товары и услуги, что приведёт к повышению уровня до тех пор, пока новое значение k•P•Q не станет равным денежной массе, и наоборот. Если бы изменения денежной массы  рассматривались, как оказывающие  воздействие на Q (объём производства и занятости), то следовало бы сделать  вывод, что Q и «k» не являются экономическими постоянными. До Великой Депрессии 1930-х гг. для такого вывода предпосылок практически не было. 

Приверженцы количественной теории верили в уравновешивающую способность  «реального» рынка поддерживать занятость и максимальный объём  производства. До 1930-х гг. периоды  нарушения этого условия были либо настолько непродолжительны, либо так явно относились к таким бедствиям, как война, голод, что у экономистов  не возникало никакого сомнения в  этом утверждении. Но всемирный экономический  кризис 1930-х гг. породил потребность  в новых понятиях об экономическом  строе. В результате появилась экономическая  теория, названная «кейнсианством». 

1.5 Кредитно-денежная  политика 
 

В основе кредитно-денежной политики лежит теория денег, изучающая  в том числе процесс воздействия  денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом. 

Длительное время  среди экономистов ведутся дискуссии  по данной проблеме, обусловленные  двумя различными подходами к  теории денег: модернизированной кейнсианской теории, с одной стороны, и современной  количественной теории денег (монетаризм) - с другой. 

И современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение  денежного предложения влияет на номинальный объём ВНП, но оценивают  по-разному и значение этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитной  политики должен быть положен определённый уровень процентной ставки, а с  точки зрения монетаристов - само предложение  денег.  

Кейнсианская теория денег. Книгу Джона Мейнарда Кейнса «Общая теория занятости, процентных ставок и денег» 1963г. обычно считают импульсом  для новой эры в устремлении  правительства к усилению государственного вмешательства в экономику, обеспечившим логическое обоснование финансово-бюджетной  политики (жесткого использования прав правительства на расходы и на обложение налогами для воздействия  на экономические условия) как основного  орудия такого правительственного «управления» экономикой.  

Кейнс отбросил аргумент классических экономистов о том, что полная занятость является естественным и «автоматическим» условием рыночной экономики, и утверждал, что правительственное  вмешательство в виде финансово-бюджетной  политики и дискреционной денежно-кредитной политики необходимо для стабилизации экономики. Кейнс считал управление денежной массой потенциальным стимулом объёма производства и занятости, а также средством регулирования уровня цен. По Кейнсу, увеличение денежной массы приводит к понижению процентных ставок, что увеличивает затраты на кредитование и инвестирование (и другие затраты). 

Однако, по мнению Кейнса, во время Великой депрессии процентные ставки уже так понизились, что  стимулирующее воздействие увеличенной  денежной массы было мало или совсем отсутствовало («ликвидная ловушка»). Поэтому, первоначальный анализ Кейнса предполагал, что для восстановления экономики в 1930-х гг. понадобятся  меры финансово-бюджетной политики (дефицит государственных расходов). Идеи Кейнса быстро нашли признание  среди экономистов и лиц, ответственных  за проведение правительственной политики. Привлечённые новым орудием финансово-денежной политики многие последователи Кейнса (он умер в 1946 г.) отказались от денежно  кредитной политики. В 1940-х и 1950-х  гг. мало значения придавалось денежной массе, поскольку в основном практиковалось и проповедовалось кейнсианство.  

Кейнсианство стало  синонимом «фискализма»- убеждения, что финансово-денежная, а не кредитно-денежная политика является наиболее эффективным  средством управления  

Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области  теории денег, следующие. 

1. Рыночная экономика  представляет собой неустойчивую  систему с многими внутренними  «пороками». Поэтому государство  должно регулярно использовать  различные инструменты регулирования  экономики, в том числе денежно-кредитные. 

2. Цепочка причинно-следственных  связей предложения денег и  номинального ВНП такова: изменение  денежного предложения является  причиной изменения уровня процентной  ставки, что, в свою очередь,  приводит к изменению в инвестиционном  спросе и через мультипликативный  эффект - к изменению в номинальном  ВНП. 

3. Основное теоретическое  уравнение, на котором базируется  кейнсианство: 

Y = C + G + I + NX, 

где Y - номинальный  объём ВНП, С - потребительские расходы, G - государственные расходы на покупку  товаров и услуг, I - частные плановые инвестиции, NX - чистый экспорт. 

4. Кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных  связей между предложением денег  и номинальным ВНП достаточно  велика, а Центральный банк при  проведении денежно-кредитной политики  должен обладать значительным  объёмом экономической информации (например о том, как скажется  на инвестиционном спросе изменение  процентной ставки и, соответственно, как изменится величина ВНП). Кроме  того, между приростом денег в  обращении, инвестициями и наполнением  рынка товарами и услугами  существует определённый временной  промежуток. И, наконец, наращивание  денежного предложения при неизменном  спросе может завести экономику,  по мимо прочего, в так называемую  «ликвидную ловушку»: процентная  ставка может снизится до критического  уровня, что будет означать исключительно  высокое предпочтение ликвидности. (Низкая процентная ставка свидетельствует  о том, что ценные бумаги  слишком дороги, следовательно, люди  отказываются от их приобретения, держат сбережения в виде денег.) Если при этом предложение  денег продолжает увеличиваться,  то процентная ставка может  уже не реагировать на это,  так как ниже определённого  уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не  реагирует на изменение денежного  предложения, то рвётся цепь  причинно-следственных связей между  ростом количества денег в  обращении и номинальным ВНП.  

5. В связи с  вышеизложенным, кейнсианцы считают  монетарную политику не столь  эффективным средством стабилизации  экономики, как, например, фискальная  или бюджетная политика. 

Монетаристский подход. В целом в 70-х годах нашего столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающим  стало неоклассическое направление, в том числе его современная  форма - монетаризм. 

Главный теоретик современного монетаризма - известные американский экономист, лауреат Нобелевской  премии М. Фридмен. В самых общих  чертах основные положения современного монетаризма таковы: 

1. Монетаризм базируется  на убеждении, что рыночная  экономика - внутренне устойчивая  система. Все негативные моменты  - результат некомпетентного вмешательства  государства в экономику, которое  надо свести к минимуму. 

2. Корреляция между  денежным фактором (массой денег  в обращении) и номинальным  объёмом ВНП обнаруживается более  тесная, чем между инвестициями  и ВНП. Динамика ВНП следует  непосредственно за динамикой  денег. Монетаристы отмечают, что  существует определённая взаимосвязь  между количеством денег в  обращении и общим объёмом  проданных товаров и услуг  в рамках национальной экономики.  Эта связь выражается выше  приведённым уравнением И. Фишера, или иначе, уравнением количественной  теории денег: 

M • V = P • Q 

Произведение P • Q равно  совокупному объёму денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг  за определённое время (Qt) примерно равно  объёму производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, так как  за период t могут перепродаваться  товары, которые были созданы ранее, скажем за период (t - 1). Эти товары войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объёма производства Yt. Поскольку  доля таких товаров в общем  кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство Qt = Yt. 

Если Р - средняя  цена единицы произведённой продукции, то  

M • V = P • Y, 

где P • Y - объём производства в денежном выражении, или номинальный  объём ВНП. Тогда Y можно рассматривать  как реальный объём ВНП, а Р - как  дефлятор ВНП. 

V = Номинальный объём  ВНП / М. 

3. Сторонники количественной  теории денег полагают, что вполне  корректно сделать допущение  о постоянстве скорости обращения  денег. Такое допущение является  абстракцией, поскольку показатель V, конечно, меняется, но очень  незначительно, а существенные  изменения могут быть обусловлены  качественными преобразованиями  в организации денежного обращения,  что происходит нечасто и вполне  предсказуемо.