Реструктуризация предприятий как форма их финансового оздоровления

      5. Финансово-здоровое предприятие, которое вложит в приобретение акций финансово кризисного предприятия (пусть и по заниженной цене) сколько-нибудь значительные реальные средства, ради недопущения их потери при банкротстве скупленной фирмы может проявить желание и далее вкладывать в нее дополнительные средства. Итогом станет потеря финансово-кризисной фирмой контроля и своего влияния на ее управление. Часть менеджеров, не достигшая предварительного соглашения с новым составом совета директоров, может потерять свои рабочие места.

      предприятия

      Поглощения отличаются от слияний тем, что поглощающая фирма приобретает (зачастую по частям от многих сравнительно мелких акционеров) контрольный пакет акций поглощаемого предприятия. При этом если приобретается пакет, превышающий 75% обычных акций поглощаемой компании (дающий право на ее ликвидацию в результате голосования тремя четвертями акций), то поглощение может привести к потере поглощаемым предприятием своей юридической самостоятельности и к превращению его в подразделение (структурную единицу) поглощающей фирмы. Если же приобретается контрольный пакет, составляющий менее 75% обыкновенных акций, то поглощенная компания может не потерять своей юридической самостоятельности, но окажется дочерним предприятием (филиалом) поглощающей фирмы.

      При любом из этих вариантов, однако, поглощенное  предприятие теряет свою самостоятельность  в решении как стратегических вопросов развития, так и многих тактических задач (определение  желательных поставщиков и клиентов, цен, условий поставок и оплаты по заключаемым договорам, найма работников, особенно высшего звена и пр.).

      Применительно к финансовому оздоровлению кризисного предприятия его поглощение может  рассматриваться как способ такого оздоровления, эффективный так же, как и слияние, но гораздо в большей степени. Эффект этого способа становится ощутимым, если кризисное предприятие поглощается:

• его финансово-здоровым кредитором, постоянным поставщиком или клиентом;
• сторонней финансово-здоровой фирмой из любой отрасли;
• инвестиционной компанией или банком, которые до этого не имели финансовых отношений с данным предприятием.

      Во  всех этих случаях поглощение служит крайним средством финансового оздоровления, предполагающим, что ради него владельцы предприятия, не приносящего дохода, окончательно жертвуют своей собственностью и соглашаются на «откупные» за принадлежащие им акции. Менеджеры поглощаемого предприятия скорее всего (возможно, за исключением тех, кто способствует поглощению, проводя, по поручению поглощающей компании, переговоры с прежними владельцами предприятия) тоже в итоге потеряют свои посты.

      Банкротство как форма антикризисного ресурсного преобразования может предполагать:

• реорганизацию предварительно объявляемого банкротом всего крупного финансово-кризисного предприятия;
• выделение из крупного финансово-кризисного предприятия дочерних предприятий с целью их банкротства и реорганизации.

      В любом из указанных случаев суть применения процедуры банкротства  в качестве приема антикризисного управления состоит в том, что после объявления предприятия банкротом на реорганизуемом предприятии (вместо его ликвидации с распродажей имущества) вводится внешнее (арбитражное) управление и на это время предприятие освобождается от долгов. Таким образом, предприятию дается шанс освоить новые продукты и технологии, которые должны успеть принести прибыль (экономию), необходимые для того, чтобы погасить временно отложенные долги. 

1. 2. Особенности Российской экономики в переходный период 

      Переходный  характер российской экономики требует  особого подхода к выявлению и использованию факторов экономического развития, важную роль среди которых играет системная реструктуризация организаций. Она преследует цель быстрой адаптации предприятий к рыночным условиям хозяйствования, мобильности управления, роста показателей экономического развития, увеличения уровня занятости, обеспечения стабильности российского общества.

      Коренные  преобразования на микроуровне проводились  по ряду направлений: во-первых, изменение форм собственности расширило количество организационно-правовых форм предприятий; во-вторых, переход от отраслевого принципа управления к корпоративному потребовал изменения структуры промышленности в стране; в-третьих, переход к рыночным условиям хозяйствования изменил цели и приоритеты деятельности предприятий, что повлекло за собой преобразование структурной организации.

      В рыночных условиях, где постоянны  только перемены, возникает потребность  в новых инструментах и методах, способных помочь предприятиям стать  более эффективными. Обостряющаяся  конкуренция инициирует стремление субъектов рынка догнать и перегнать остальных, пока не поздно, а для этого нужны механизмы, которые помогут решить появившиеся проблемы. Изменения в окружающей среде и кризисные явления также являются стимулами для преобразования бизнеса.

      Современные формы преобразований представлены в таблице 1.

      Таблица 1

      Современные формы преобразований и их характеристика

      По  оценкам зарубежных авторов, преобразование бизнеса − это организованное перепроектирование генетической архитектуры корпорации, которое достигается в результате одновременной работы по четырем направлениям (элементам): рефреймингу, реструктуризации, оживлению (ревитализации) и обновлению.

      Особым  средством и инструментом Российской экономики в переходный период в процессе антикризисного управления является наиболее радикальный способ преобразований предприятий − реструктуризация.

      Поскольку деятельность любой коммерческой организации  ориентирована на достижение оптимального соотношения между прибыльностью  и стабильностью, главная цель реструктуризации − обеспечение необходимых условий для достижения такого баланса. Структурным изменениям в данном случае подвергается какая-либо функция или совокупность функций организации — в зависимости от выбора объекта реструктуризации. Например, проводится функциональная реструктуризация − определенные структурные преобразования внутри организации исходя из ее функций, зависящие от выбора объекта реструктурирования и направленные на достижение оптимального баланса между эффективностью деятельности организации и стабильностью ее положения.

      Существуют  следующие виды функциональной реструктуризации:

• производственная (объект − конечный продукт производства, технология производства);
• рыночная (объект система поставки и сбыта);
• финансовая (объект − денежные потоки внутри организации);
• социальная (объект − трудовые ресурсы);
• управленческая (объект − структура управления, стиль, отношения).

1. 3. Развитие законодательной базы – финансовое оздоровление предприятий в России 

      «Экономической  конструкцией» по праву называют ГК РФ. Это образное выражение очень точно и емко характеризует значение ГК РФ в регулировании экономики страны. Его нормы в соответствии с п. 1 ст. 76 Конституции Российской Федерации имеют «прямое действие на всей территории Российской Федерации».

      Конкуренция как элемент рыночной экономики  предполагает не только определенный динамизм, но и его обратную сторону − застой производства. Право против ограничения конкуренции, обычно называемое «антимонопольным правом», является наряду с правом против недобросовестной конкуренции значительной областью антикризисного законодательства.

      Динамично развивающиеся отношения между участниками гражданского оборота, обусловленные экономикой переходного периода, неизбежно приводят к изменению и совершенствованию отечественного законодательства. Примером этому служит законодательство о несостоятельности (банкротстве). За 10 лет существования в современной России института банкротства было принято три закона, при этом в производстве арбитражных судов еще в 2003 году находились дела, рассматриваемые по закону о банкротстве от 1992 году.

      Новый Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 2002 года учитывает накопленный негативный опыт процедур банкротства и выстраивает систему «сдержек и противовесов» имущественным притязаниям кредиторов

• более сложная процедура возбуждения дел о банкротстве и установления размера требований кредиторов в арбитражi-iом суде;
• процедура выбора арбитражного управляющего, при которой кредиторы не выбирают конкретную личность, а только определяют профессиональные требования, что должно способствовать назначению управляющего, изначально независимого от кредиторов
• четкая регламентация действий с имуществом должника;
• наделение собственника должника правами, дающими возможность активно участвовать в процедурах банкротства и при необходимости защищать свои законные интересы.

      Собственник должника получает права и возможности, которые можно разделить на четыре группы

1) права по досудебной санации  и предупреждению банкротства  должника;

2) процессуальные права собственника должника;

3) определение порядка и сроков  рассмотрения жалоб представителя  учредителей (участников) должника  и представителя собственника имущества должника − унитарного предприятия на действия арбитражного управляющего, решения собрания кредиторов или комитета кредиторов, нарушающие права и законные интересы учредителей (участников) должника, собственника имущества должника − унитарного предприятия, а также право заявлять возражения относительно требований кредиторов

4) обширная группа прав и возможностей собственника по защите своих имущественных интересов во всех процедурах, предусмотренных новым Законом.

      Следует подчеркнуть, что в период процедуры  наблюдения собственник имеет возможность  через руководителя должника осуществить мероприятия, улучшающие финансовое состояние, и попытаться накопить денежные средства для расчета с кредиторами до рассмотрения дела о банкротстве по существу.

      Процедура финансового оздоровления должника, новая для российского законодательства о несостоятельности, в полной мере предоставляет собственникам возможность реабилитировать себя и продемонстрировать эффективность управления собственностью. Законом определено, что план финансового оздоровления разрабатывается учредителями (участниками) должника, собственником имущества должника − унитарного предприятия и утверждается собранием кредиторов. Исполнение мероприятий плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности перед кредиторами обеспечивает руководитель должника под контролем административного управляющего.

      Закон ввел новшества и в процедуру внешнего управления:

• разрешен спор о возможности дополнительной эмиссии акций должника в процедуре внешнего управления;
• изменился порядок продажи предприятия должника;
• решение собственника требуется теперь и для внесения в план внешнего управления мероприятия по замещению активов должника на акции вновь создаваемых 0дного или нескольких акционерных обществ.

      В Законе достаточно подробно изложен порядок удовлетворения собственником или учредителем всех требований кредиторов учтенных в реестре или предоставления должнику денежных средств в необходимом объеме. Важно, что в соответствии с этим Законом меняется место собственника в процедурах банкротства − от пассивного созерцателя к активному участнику процедуры, играющему роль эффективного противовеса в случае необоснованных притязаний кредиторов на имущество должника.

      Вместе  с тем закон не решает всех проблем, связанных с деятельностью предприятий, поскольку почти каждое из них является сложной социально-экономической и технической системой, интегрирующей разнородные ресурсы и факторы. Описание предприятия не исчерпывается его представлением ни как комплекса, ни как юридического лица, ни как товаропроизводителя, ни как источника спроса на факторы. Каждое из этих представлений отражает один из аспектов предприятия, но не отражает всего объекта в целом.