Учет и анализ банкротства

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный З месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений:

1. о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным;

2. о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

3. о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятием, вследствие чего оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Одной из частых причин неплатежеспособности предприятия является задолженность  государства перед ним. Под задолженностью государства перед предприятием понимаются не исполненные в срок обязательства полномочного органа государственной исполнительной власти России или субъекта Российской Федерации по оплате заказа, размещенного на предприятии, от исполнения которого предприятие не вправе отказаться в соответствие с законодательством. Наличие задолженности государства перед предприятием определяется на основании справки о структуре государственной задолженности (договоров, распоряжений, приказов и т.д.).

Подобный алгоритм оценки удовлетворительности структуры баланса практически не предусматривает для предприятия возможности принимать какие-либо действия в отношении изменения его политики управления оборотными средствами. Единственным достоинство такого алгоритма является его простота. Вместе с тем достаточно очевидно, что любая организация, особенно имеющая на дату отчета неудовлетворительную структуру баланса, обязана предпринимать все доступные, а возможно, и экстраординарные меры по восстановлению своей платежеспособности. Эти меры должны быть приняты о внимание при расчете прогнозного значения коэффициента текущей ликвидности.

д)  Мультипликативный дискриминантный анализ для прогнозирования вероятности банкротства.

Мультипликативный дискриминантный  анализ использует методологию, рассматривающую  объединенное влияние нескольких переменных (в нашем случае — финансовых коэффициентов). Цель дискриминантного анализа — построение линии, делящей все компании на две группы: если точка расположена над линией, фирме, которой она соответствует, финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется дискриминантной функцией, индекс Z.

Мультипликативный дискриминантный  анализ для прогнозирования вероятности  банкротства в своих работах  использовали такие авторы, как Э. Альтман,  Ю. Бригхем, Р.С. Сайфулин и  Г.Г. Кадыков, Г.В. Савицкая, М. Голдер и  Ж. Конан, Лис и другие.

Расчет индекса кредитоспособности осуществляется на основе построения многофакторной модели. Затем расчетное  значение индекса сравнивают с критическим  значением, что позволяет высказать  суждение о возможном банкротстве  фирмы.

1. Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия является самой простой моделью диагностики банкротства.

Достоинством модели является ее простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации о  фирме.

Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по двухфакторной модели представлено в Приложении А (рисунок А3).

Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимается большое  число факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

Z = -0,387-1,0736 Х₁ +0,579 Х₂ <0

X_1(2008) = 2583340 / 1044575 = 2,47

Х_2(2008) = 0

X_1(2009) = 2668007 / 22189 = 120,24

Х_2(2009) = 125000 / 28231347 = 0,0044

X₁₍₂₀₁₀ =2135348 / 33586 = 6,58

Х_2(2010) = 5635520 / 33455567 = 0,17

Z (2008) = -3,039 < 0

Z (2009) = -123,47 < 0

Z (2010) = -7,35 < 0

Вероятность банкротства низкая

2. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета индекса кре-дитоспособности по четырехфакторной модели представлено в Приложении А (рисунок А4).

Z = 19,892 Х₁+0,047 Х₂ +0,7141 Х₃+0,4860Х₄ > 1,425

X_1(2008) = 157959 / 160 = 987,24

Х_2(2008) = 2583340 / 1044575 = 2,47

X_3(2008) = 192477 /160 = 1202,98

Х_4(2008) = 17088063/ 86115 = 198,43

X_1(2009) = 1514773 / 140 = 10819,8

Х_2(2009) = 2668007 / 22189 = 120,24

X_3(2009) = 215147 /140 = 1536,76

Х_4(2009) = 28143487 / 88893 = 316,60

X_1(2010) = 752922 /26188 = 28,75

Х_2(2010) = 2135348 / 33586 = 6,58

X_3(2010) = 227266 /261188  = 0,87

Х_4(2010) = 33380273 / 142690 =233,94

Z (2008) = 20593,78 > 1,425

Z (2009) = 215558564 > 1,425

Z (2010) = 571,90 > 1,425

Вероятность банкротства  низкая

3. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по четырехфакторной  модели R- счета, предложенной учеными Иркутской ГЭА представлено в Приложении А (рисунок А5).

R = 8,38 К₁+К₂+0,054 К₃+0,63 К₄

К_1(2008) = 0,15

К_2(2008) = 0,0074

К_3(2008) = 0,011

К_4(2008) = 1,41

К_1(2009) = 0,94

К_2(2009) = 0,05

К_3(2009) = 0,0076

К_4(2009) = 0,0504

К_1(2009) = 0,06

К_2(2009) = 0,017

К_3(2009) = 0,0068

К_4(2009) = 0,0215

R(2008) = 2,15 > 0,42

R(2009) = 0,8677  > 0,42

R (2010) = 0,5582 > 0,42

Вероятность банкротства  минимальная

4. Прогнозирование банкротства фирмы на основе модели Таффлера представлено в Приложении А (рисунок А6).

Z = 0,53 Х₁+0,13 Х₂ +0,18 Х₃+0,16Х₄ > 0,3

X_1(2008) = 0,10

Х_2(2008) = 2,47

X_3(2008) = 0,060

Х_4(2008) = 0,011

X_1(2009) = 5,69

Х_2(2009) = 2,085

X_3(2009) = 0,00079

Х_4(2009) = 0,0076

X_1(2010) = 2,52

Х_2(2010) = 0,38

X_3(2010) = 0,001

Х_4(2010) = 0,0068

Z (2008) = 0,39 > 0,3

Z (2009) = 3,288 > 0,3

Z (2010) = 1,3862 > 0,3

Вероятность банкротства низкая

5. Прогнозирование банкротства фирмы на основе расчета Лис для Великобритании, представлено в Приложении А (рисунок А7).

Z = 0,063 Х₁+0,092 Х₂ +0,057 Х₃+0,001 Х₄ > 0,037

X_1(2008) = 2583340 / 17423307 = 0,15

Х_2(2008) = 106362 / 17423307 = 0,0061

X_3(2008) = 140379 / 17423307 =0,0081

Х_4(2008) = 0

X_1(2009) = 2668007 / 28231347 = 0,095

Х_2(2009) = 126254 / 28231347 = 0,045

X_3(2009) = 1028590 / 28231347 = 0,036

Х_4(2009) = 28083214 / 125000 = 224,67

X_1(2010) = 2135348 / 33455567 = 0,064

Х_2(2010) = 84576 / 33455567 = 0,00,25

X_3(2010) = 732007 / 33455567 = 0,022

Х_4(2010) = 27776639 / 5635520 = 4,93

Z (2008) = 0,0094+0,000561+0,0046 = 0,01< 0,37

Вероятность банкротства  высокая

Z (2009) = 0,0060+0,0050+0,0020+0,22=0,23 >0,037

Вероятность банкротства низкая

Z (2010) = 0,0040+0,0021+0,0013+0,0050= 0,012 < 0,37

Вероятность банкротства  высокая

6. Оценка вероятности банкротства предприятия на основе Z- счета Альтмана. Прогнозирование банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по модели Альтмана представлено в Приложении А (рисунок А8).

Z = 1,2 Х₁+1,4 Х₂ +3,3 Х₃+0,6 Х₄ +Х₅

X_1(2008) = 0,088

Х_2(2008) = 0,0081

X_3(2008) = 0,0091

Х_4(2008) = 0

Х_5(2008) = 0,0061

X_1(2009) = 0,0937

Х_2(2009) = 0,0364

X_3(2009) = 0,00688

Х_4(2009) = 224,67

Х_5(2009) = 0,0076

X_1(2010) = 0,0628

Х_2(2010) = 0,02158

X_3(2010) = 0,0958

Х_4(2010) = 4,9288

Х_5(2010) = 0,0679

Z (2008) = 0,15 <1,8

Верояность банкротства  высокая

Z (2009) = 134,99 > 3

Z (2010) = 3,101 > 3

Вероятность банкротства  низкая

Z - счет Альтмана представляет  собой пятифакторную модель, построенную  по данным 33-х обанкротившихся  предприятий США (1968).

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - до 83%, что говорит о достоинстве этой модели.

Недостаток ее заключается в  том, что ее, по существу, можно рассматривать  лишь в отношении крупных компаний, акции которых котируются на биржах.

В 1977 году Альтман разработал более  точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство на горизонте 5-ти лет  с точностью до 70%.

Прогнозирование вероятности банкротства  фирмы на основе расчета индекса  кредитоспособности по уточненной модели Альтмана для производственных предприятий представлено в Приложении А (рисунок А9).

Z = 0,717 Х₁+0,847 Х₂ +3,107 Х₃+0,42 Х₄ +0,998 Х₅

X_1(2008) = (2583340-1044575) / 17423307= 0,088

Х_2(2008) = 140379/ 17423307 = 0,0081

X_3(2008) = 157959 / 17423307 = 0,0091

Х_4(2008) = 0

Х_5(2008) = 106362 / 17423307 = 0,0061

X_1(2009) = (2668007-22189) / 28231347= 0,094

Х_2(2009) = 1028590/28231347 = 0,036

X_3(2009) = 1514773/28231347 = 0,054

Х_4(2009) = 28083214/125000= 224,66

Х_5(2009) = 215147/28231347 = 0,0076

X_1(2010) = (2135348-33586)/33455567 = 0,063

Х_2(2010) = 722007/33455567 = 0,0022

X_3(2010) = 752922/33455567 = 0,0023

Х_4(2010) =27776639/5635520 = 4,93

Х_5(2010) = 227266/33455567= 0,0068

Z (2008) = 0,063+0,0069+0,028+0,00061=0,099 < 1,23

Вероятность банкротства  высокая

Z (2009) = 0,067398+0,03049+0,1678+94,352+0,00758= 94,63 > 3

Вероятность банкротства  низкая

Z (2010) = 0,045+0,00186+0,007146+2,0706 +0,0068 =2,13 <3

Вероятность банкротства средняя

Значимость методики Альтмана определяется не столь приведенным в ней  критериальным значением показателя Z, сколько собственно техникой оценивания. Применение критерия Z для российских компаний если и возможно, то с очень большими оговорками. Причин тому несколько.

Во-первых, модель построена по данным американских компаний, вместе с тем, очевидно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса.

Во-вторых, критерий Z построен в основном по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, поэтому совершенно не очевидно, что структурный состав модели остался без изменений.

Тем не менее, в российской практике принимались многочисленные попытки использования Z- счета Альтмана для оценки платежеспособности и  диагностики банкротства. Однако различия во внешних факторах, оказывающих  влияние на функционирование предприятия (степень развития фондового рынка, рынка ценных бумаг, налоговое законодательство, нормативное обеспечение бухгалтерского учета), а, следовательно, на экономические показатели, использующиеся в модели Альтмана, искажают вероятностные оценки.

7. Для обоснования основных индикаторов  риска банкротства и создания  дискриминантной модели для его  оценки Г.В.Савицкая, и ее команда  собрали информацию по 200 сельскохозяйственным  предприятиям Республики Беларусь  за 1995-1998 гг. и на основании ее рассчитаны 26 финансовых коэффициентов по каждому субъекту хозяйствования за каждый год.

Дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства  сельскохозяйственных предприятий  по модели  Савицкой Г.В. представлена в Приложении А (рисунок А10).

Z = 0,111 Х₁+13,239 Х₂ +1,676 Х₃+0,515 Х₄ +3,8 Х₅

X_1(2008) = 16378732 / 253340 = 64,65

Х_2(2008) = 121571 / 2583340 = 0,047

X_3(2008) = 157959 / 2583340 = 0,061

Х_4(2008) = 0

Х_5(2008) = 192477 / 2583340 = 0,075

X_1(2009) = 28083214/2668007 = 10,53

Х_2(2009) = 1415549/2668007 = 0,53

X_3(2009) = 1514773/2668007 = 0,57

Х_4(2009) = 28083214/125000 = 224,66

Х_5(2009) = 215147/2668007 = 0,08

X_1(2010) = 27776639/2135348 = 13,0

Х_2(2010) = 598225/2135348 = 0,28

X_3(2010) = 752922/2668007 = 0,28

Х_4(2010) =27776639/5635520 = 4,93

Х_5(2010) = 227266/2668007 = 0,085

Z (2008) = 7,18+0,62+0,10+0,29 = 8,19 > 8

Z (2009) = 1,17+7,02+0,96+115,7+0,3= 125,15 > 8

Z (2010) = 1,44+3,71+0,47+2,54+0,32=8,48 >8

Вероятность банкротства  низкая

7. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе метода credit – men, разработанного Ж. Депаляном представлена в Приложении А на рисунке А11.

N = 25 R₁+25 R₂ +10 R₃+20 R₄ +20 R₅

8. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета шестифакторной модели представлена в Приложении А на рисунке А12.

U = 0,8 Y₁+0,6 Y₂ +1,0 Y₃+1,2 Y₄ +1,1 Y₅ +0,09 Y₅

Y_1(2008) = (2583340-160)/1044575 = 2,47

Y_2(2008) = 0

Y_3(2008) = 157959 / 192477 = 0,82

Y_4(2008) = 157959 / 16378732 = 0,0096

Y_5(2008) = 121571 / 17423307 = 0,070

Y_6(2008) = 192477 / 16378732 = 0,012

Y_1(2009) = (2668007-140)/22189 = 120,23

Y_2(2009) = 125000/28083214 = 0,0045

Y_3(2009) = 1514773/215147 = 7,041

Y_4(2009) = 1514773/28083214 = 0,054

Y_5(2009) = 1415549/2668007 = 0,53

Y_6(2009) =215147/28083214 = 0,0077

Y_1(2010) = (2135348-26188)/33586 = 62,79

Y_2(2010) = 5635520/27776639 = 0,2

Y_3(2010) = 752922/227266 = 3,31

Y_4(2010) = 752922/27776639 = 0,027

Y_5(2010) = 598225 /33455567 = 0,018

Y_6(2010) = 227266/27776639 = 0,0082

U (2008) = 1,97+0,82+0,012+0,077+0,001 = 2,88

Вероятность банкротства низкая

U (2009) = 96,18 + 0,0027+7,041+0,0648+0,583+0,00069 = 103,87(130≤U≤180)

Вероятность банкротства  низкая

U (2010) = 50,23+0,12+3,31+0,032+0,020+0,00074 = 53,71 (50≤U≤79)

Вероятность банкротства  средняя

е) Известный финансовый аналитик У. Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия в целях диагностики банкротства. Бивер рекомендовал исследовать тренды показателей для диагностики банкротства.

Система показателей У. Бивера и  их значения для диагностики банкротства представлены в таблице 1.1.

 

Таблица 1.1. - Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Показатель	Расчет	Значения  показателей
		благоприятно	5 лет до банкротства	1 год до банкротства
1 .Коэффициент  Бивера	(ЧП+А)/(ДО+КО)	0,4-0,45	0,17	-0,15
2. Рентабельность  активов	ЧП/ Активы* 100	6-8	4	-22
3. Финансовый  леверидж	(ДО+КО)/Актив	<37	<50	<80
4. Коэффициент покрытия  активов чистым оборотным  капиталом	(СК-ВА)/Активы	0,4	<0,3	<0,06
5. Коэффициент  покрытия	Обор.акт./КО	<3,2	<2	<1