Рассмотреть теоретические аспекты управления инфляционными процессами

3. Пути регулирования инфляции  в РФ на современном этапе

3.1. Общие направления  антиинфляционной политики

Ключевой проблемой при определении модели реализации денежно-кредитной политики является взаимосвязь между инфляцией и другими параметрами социально-экономического развития. Банк России, как известно, исходит из того, что низкая инфляция создает условия для обеспечения устойчивости рубля, формирования позитивных ожиданий субъектов экономики, снижения рисков и принятия адекватных решений относительно потребительских расходов, сбережений и инвестиционной деятельности, и поэтому главной целью национальной денежно-кредитной политики является снижение инфляции до запланированного уровня. Однако необходимо понимать, что при проведении политики, направленной на снижение темпов инфляции, важно найти некий баланс между стабилизацией ожиданий экономических агентов и предотвращением чрезмерного сжатия совокупного спроса, т.е. антиинфляционная политика денежных властей должна быть нацелена на поддержание макроэкономической сбалансированности и, одновременно, на стимулирование развития реального сектора экономики.

Как свидетельствует опыт стран  Центральной и Восточной Европы (далее по тексту – ЦВЕ), для управления инфляционным процессом необходимо оптимальное сочетание комплекса рыночных и государственных методов.

Для включения регулирования инфляционного обесценения денег в теорию инфляции наиболее эффективна, как считает проф. Л.Н. Красавина, ее воспроизводственная концепция как многофакторного социально-экономического процесса. Такой подход, в отличие от менового, позволяет, по мнению известного российского ученого, разработать комплексную модель регулирования инфляции с учетом ее монетарных и немонетарных факторов, вызывающих нарушение макроэкономического равновесия. Рассмотрение инфляции как многофакторного процесса предполагает анализ воздействия как отдельных факторов на инфляционный процесс, так и совокупности, учитывая возможность их взаимовлияний. Исследования С. Дробышевского и А. Козловской показали, что инфляционные процессы в российской экономике имеют очевидный монетарный характер. Зависимость между ценами и денежным предложением, по мнению авторов, носит не стохастический, а детерминированный характер. В то же время ряд российских ученых-экономистов (В.Геращенко, Д.Белоусов, А. Клепач, В. Пашковский, В. Шенаев) и зарубежных исследователей (М. Аглиетта, Ж. Сапир) считают, что российская инфляция имеет в большей степени немонетарное происхождение. М. Малкина, в то же время, полагает, что в российской экономике существуют сложные динамические взаимодействия, в которых «кратковременная инфляция спроса выступает своего рода первотолчком для затяжной и постепенно превращающейся в вялотекущий процесс инфляции издержек»²⁶.

Спрос на деньги в последние годы, как известно, в значительной степени  определялся внешнеэкономическими факторами. В то же время позитивные тенденции развития национальной экономики: снижение инфляции и инфляционных ожиданий, увеличение доходов населения способствуют повышению спроса на национальную валюту, который зависит от следующих факторов: во-первых, от происходящих процессов замещения валют, которые характеризуются разнонаправленными тенденциями: снижением или увеличением спроса на иностранную валюту; во-вторых, от скорости обращения денег, которая в современных российских условиях устойчиво снижается; в-третьих, от изменения спроса на иностранную валюту. Таким образом, и спрос и предложение денег в современных российских условиях формировались главных образом под влиянием курсовой политики. Поэтому главный резерв повышения эффективности антиинфляционной политики со стороны Банка России был в проведении сбалансированной и предсказуемой политики валютного курса.

Несмотря  на значительные достижения Банка России в стабилизации функционирования валютного рынка, волатильность курса рубля остается достаточно высокой, что особенно проявилось в условиях финансового кризиса сентября-октября 2008 г. Сглаживание резких колебаний курса рубля по отношению к доллару и евро, ползучая девальвация в целях поощрения экспорта, т.е. политика «слабого» рубля, безусловно, снижают эффективность регулирования инфляции.

Формирование оптимальной структуры денежной массы является приоритетной задачей денежно-кредитной (антиинфляционной) политики Банка России. Денежно-кредитная политика должна быть ориентирована на повышение уровня мультипликатора денежной базы, которое, по нашему мнению, может быть реализовано, главным образом, через активизацию кредитования реального сектора экономики.

Временные лаги реакции цен на шоки денежного предложения в результате недавнего финансового кризиса  существенно сократились, главным образом, вследствие ослабления финансовых рынков. В перспективе, как нам кажется, будут одновременно действовать две противоположные тенденции. С одной стороны, постепенное восстановление финансового рынка и повышение монетизации экономики способствуют удлинению временного интервала между моментами расширения (сжатия) денежного предложения и ускорения (замедления) темпов инфляции. В этом случае восстановление финансовых рынков можно рассматривать как фактор достижения стабильности денежно-кредитной сферы.

Развитие финансовой системы, как  правило, приводит к уменьшению скорости обращения денег, повышению степени монетизации экономики, что соответственно отражается на снижении динамики цен. С другой стороны, временной лаг воздействия на динамику роста цен сокращается по мере формирования относительно устойчивой экономической и институциональной структуры, так как инфляционный процесс постепенно меняет свою природу. Инфляционные всплески в условиях, когда хозяйственная система приближается к более устойчивому макроэкономическому равновесию, все в меньшей степени вызываются внутренними, не монетарными причинами и все в большей степени – внешними, монетарными причинами.

Ключевое место в регулировании  инфляции занимают мероприятия по совершенствованию бюджетно-налоговой политики, направленные на укрепление бюджетной системы и эффективный контроль за их исполнением. Налоги, составляющие основу доходной части бюджета, должны более эффективно использоваться как инструмент антиинфляционной политики. В этом направлении налоговая политика эффективна, если она нацелена не только на фискальные ориентиры, но и на стимулирование экономического развития в целом путем уменьшения налогового бремени, на совершенствование налогового администрирования, на повышение собираемости налогов. В целом, актуальна оптимизация существующей системы налогообложения по следующим основным направлениям: во-первых, сокращение количества взимаемых налогов; во-вторых, пересмотр налоговых платежей, включаемых в себестоимость продукции, которые стимулируют повышение цен; в-третьих, регулярная переоценка основных фондов; в-четвертых, оптимизация системы косвенного налогообложения.

Не менее важными антиинфляционными  инструментами бюджетно-налоговой  политики являются сокращение (ликвидация) государственной задолженности  перед бюджетополучателями, отраслями экономики по госзаказам; регулирование межбюджетных отношений. Важным направлением антиинфляционной политики является оптимизация внутреннего и внешнего долга государства, который представляет угрозу ценовой стабильности, создавая дополнительную нагрузку на бюджет в связи с его обслуживанием и составляя существенную долю бюджетных расходов. В последние годы мы можем наблюдать существенные позитивные сдвиги, связанные с сокращением государственного внешнего долга России.

Все вышеперечисленные мероприятия бюджетно-налоговой политики должны быть четко взаимоувязаны с денежно-кредитной политикой как при ее формировании, так и на стадии реализации. Для усиления координации мероприятий Банка России и Правительства РФ проф. Р.С. Гринберг предлагал, например, создать специальный комитет по антиинфляционной политике.

Положительным моментом в реализации антиинфляционной политики является признание в последние годы многофакторности инфляции, что нашло отражение в соответствующих программных документах Банка России и Правительства РФ. Однако разделение ответственности за рост цен, порождаемый монетарными и структурными факторами (особенно тарифной политикой естественных монополий), между Банком России и Правительством РФ снижает эффективность регулирования инфляции.

В России, как известно, целевой  ориентир по инфляции (ИПЦ) рассчитывается Правительством РФ исходя из проекта федерального бюджета и прогноза социально-экономического развития страны. В силу этого многие факторы, влияющие на изменение цен, такие как рост цен и тарифов на платные услуги населению, а также естественных монополий, находятся вне сферы контроля Центрального Банка РФ. Поэтому для эффективного регулирования инфляции, как уже указывалось, требуется более тесная координация действий Центробанка и Правительства РФ, с учетом всех факторов, воздействующих на процесс обесценения денег.

Регулирование цен, безусловно, самое сложное направление антиинфляционной политики. С 2000 г. рост цен и тарифов в отраслях естественных монополий стал ведущим фактором обесценения денег. Еще в 2003 г. профессор Т.В. Парамонова указывала на то, что значительный вклад в формирование текущей инфляции и инфляционных ожиданий вносят структурные факторы, в том числе цены, устанавливаемые монополиями, что еще больше снижает степень непосредственной зависимости роста цен от объема находящейся в обращении национальной валюты.

Объектом регулирования являются и внешние факторы инфляции, значение которых возросло в условиях либерализации внешнеэкономической деятельности России. Для регулирования инфляции, по мнению проф. Л.Н. Красавиной, важно продолжить политику сдерживания «бегства» капитала из России и поощрения его репатриации в сочетании с мерами по противодействию «отмыванию» нелегальных доходов. Регулирование внешних факторов инфляции требует разработки стратегии международных валютных и кредитных отношений России.

3.2. Регулирование  инфляции путём перехода к  режиму инфляционного таргетирования

Существующие тенденции развития национальной экономики (денежно-кредитной сферы), необходимость постоянного совершенствования методов экономической политики, а главным образом, неспособность Банка России и Правительства РФ в течение последних лет каким-либо образом активизировать антиинфляционную политику, подталкивают экономические власти к изменению существующих подходов и механизмов инфляционного регулирования. Наиболее оптимальным вариантом активизации антиинфляционной (и в целом денежно-кредитной) политики, по мнению представителей денежных властей, является переход к режиму таргетирования инфляции совместно со свободным плаванием обменного курса рубля. В рамках данной работы определим, насколько целесообразным и эффективным является данный способ регулирования. Кроме того, определим условия, необходимые для перехода к таргетированию.

Режим кредитно-денежной политики, которого придерживался в последние докризисные годы Банк России, сводился к постепенному контролируемому укреплению рубля относительно валютной корзины, состоящей из доллара США и евро. В официальных документах это было отражено как "применение режима управляемого плавающего валютного курса". При постоянных валютных поступлениях от экспорта энергоресурсов такая политика была фактически равносильна скупке валюты Центральным банком. Поскольку одновременно контролировать обменный курс и инфляцию, не накладывая при этом ограничений на движение капитала, крайне затруднительно, Банк России, регулируя обменный курс за счет рублевой эмиссии, де-факто отказался от активной политики по противодействию инфляции.

Важно также отметить, что  на инфляционные процессы оказывала  влияние бюджетная политика Министерства финансов. К примеру, крайне неравномерное расходование бюджетных средств в течение года приводило к инфляционным всплескам, с которыми ЦБ трудно было справиться.

У режима управляемого валютного  курса есть ряд преимуществ. В  частности, проводить такую политику относительно "просто", ведь она эффективно работает и при отсутствии продвинутых институциональных структур, а обменный курс хорошо регулируется при помощи рублевых и валютных интервенций. Такая денежная политика понятна и предсказуема для рыночных игроков. Однако ее "простота" оборачивается неконтролируемым ростом цен, то есть неспособностью ЦБ обеспечивать финансовую стабильность и снижение темпов инфляции. Это, в свою очередь, приводит к слишком высоким процентным ставкам и сдерживанию экономического развития²⁷.

Сегодня руководство Банка  России заявляет о решимости отказаться от политики управления обменным курсом, а это значит, что теперь Банк России сможет сосредоточиться на борьбе с ростом цен. Таргетирование инфляции предполагает, что сначала ЦБ устанавливает целевые интервалы для инфляции, а затем, используя доступные ему инструменты, корректирует динамику цен, чтобы уложиться в целевой интервал. В принципе, это вполне разумный и естественный подход, поскольку мировой опыт свидетельствует о том, что за счет мер денежной политики нельзя в долгосрочной перспективе ускорить экономический рост, и единственный параметр, на который можно повлиять при помощи денежной политики, это инфляция. Поэтому представляется вполне логичным, что именно этот параметр должны контролировать денежные власти.

Режим таргетирования инфляции сегодня весьма распространен –  его придерживаются такие страны, как Канада, Швеция, Норвегия, Великобритания, Чили, Чехия, Испания, Австрия, Израиль, Финляндия, Испания, Новая Зеландия. Стоит отметить, что с переходом к этому режиму макроэкономические показатели, как правило, заметно улучшаются. Однако практика таргетирования инфляции может принести существенную пользу, только если выполнены определенные требования, касающиеся состояния банковского сектора, качества финансовой системы и институциональной среды в экономике²⁸.

Если Банк России действительно  отпустит рубль в свободное плавание, то первое требование инфляционного таргетирования – отказ от долгосрочного регулирования сразу нескольких макропараметров – будет выполнено. Действительно, если основной задачей ЦБ является контроль над инфляцией, то тогда он должен быть свободен от обязательств по управлению другими макроэкономическими параметрами, такими, например, как обменный курс. Удержание в целевых интервалах сразу нескольких макроэкономических параметров зачастую оказывается невыполнимой задачей. В частности, такие страны, как Израиль, Чили, Венгрия и Польша, пытались совмещать таргетирование инфляции и фиксацию обменного курса, но в итоге отказались от такой политики. Таким образом, для перехода к таргетированию инфляции необходима твердая решимость отпустить обменный курс в свободное плавание.