Рассмотреть теоретические аспекты управления инфляционными процессами

Обычно денежно-кредитная политика влияет на темпы инфляции через воздействие  на спрос на внутреннем рынке. Рестрикционные мероприятия (повышение учетной  ставки и нормы обязательных резервов, продажа государственных ценных бумаг центральным банком) приводят к ограничению ресурсов банковской системы, используемых для кредитования, и росту рыночных процентных ставок (политика "дорогих денег").

Центральный банк может также предпринимать  меры по стимулированию роста объемов  срочных денежных вкладов и снижению в структуре денежной массы доли наиболее ликвидных активов. Это  приведет к замедлению скорости оборота  денег, что аналогично уменьшению денежной массы в обращении. В результате сократится внутренний спрос, возрастут  товарно-материальные запасы в реальном секторе экономики. Это заставляет хозяйствующие субъекты пересматривать свои планы производства и политику ценообразования в сторону их снижения — темпы роста объема производства и инфляции замедляются.

Одной из главных проблем проведения эффективной антиинфляционной денежно-кредитной  политики в настоящее время является определение ее целевых ориентиров.

Важность правильного определения  промежуточных монетарных целей  обусловлена следующими обстоятельствами. Во-первых, для органов денежно-кредитного регулирования невозможно прямое достижение конечных целей денежно-кредитной  политики (к ним обычно относят  экономический рост, высокий уровень  занятости населения, стабильность цен, равновесие платежного баланса  и т.д.). Во-вторых, довольно сложно оценить  эффективность мер денежно-кредитного регулирования на основе наблюдений только за конечными целями, так  как воздействие на них денежно-кредитной  политики происходит с лагом времени. Кроме того, промежуточные цели обычно таргетируются, чтобы снизить инфляционные ожидания экономических агентов и соответствующим образом скорректировать их решения относительно цен на товары и услуги.

При проведении денежно-кредитной  политики применяются в основном следующие промежуточные цели:

- показатели денежной массы  (в зависимости от страны —  денежная база, М1, М2, М3 или другие  показатели);

- рыночные ставки процента;

- валютный курс.

В последнее десятилетие в качестве целевого ориентира денежно-кредитной  политики в ряде стран, главным образом  развитых, стали использовать уровень  внутренних цен. Отказ от применения промежуточных опорных показателей  и переход к прямому таргетированию инфляции был связан с тем, что  глобализация и либерализация финансовых рынков, в том числе валютных, привели к усилению воздействия  внешних факторов на внутреннее денежное обращение. В этих условиях использование  в качестве целевых ориентиров денежно-кредитной  политики тех или иных денежных агрегатов  или валютного курса оказалось  недостаточно эффективным, не гарантировало достижение конечной цели денежно-кредитного регулирования — стабильности цен.

Существуют различные подходы  не только к выбору целевых ориентиров, но и к способам проведения денежно-кредитной  политики. В частности, выделяют дискреционную  денежно-кредитную политику и автоматическую денежно-кредитную политику, то есть политику, осуществляемую в рамках заранее определенных правил.

При проведении дискреционной денежно-кредитной  политики центральный банк обладает полной свободой действий: в зависимости  от экономической ситуации он сам  определяет направление (экспансия  или рестрикция), степень жесткости  и методы денежно-кредитного регулирования. По мнению сторонников данного подхода, такая свобода необходима для  того, чтобы центральный банк для  достижения установленных целевых  ориентиров имел возможность быстро и адекватно реагировать на изменения  экономической ситуации. При этом он может использовать все имеющиеся  в его распоряжении инструменты  денежно-кредитного регулирования.

Автоматическая денежно-кредитная  политика проводится центральным банком согласно ранее установленным законам  и правилам32, по большей части  независимо от существующей экономической  ситуации. Сторонниками такого подхода  являются экономисты, придерживающиеся монетаристских воззрений. Они считают, что современная рыночная экономика  по своей природе является стабильной и саморегулирующейся33, поэтому  частое изменение темпов роста денежной массы будет отрицательно влиять на уровень инфляции, не оказывая реального  воздействия на экономический рост. Кроме того, по их мнению, воздействие  мер денежно-кредитного регулирования  на конечные цели проявляется со значительным опозданием, а к тому времени экономическая  ситуация может измениться коренным образом. В этом случае регулирующие мероприятия дадут результат, далекий  от ожидаемого.

Одним из вариантов проведения автоматической денежно-кредитной политики является "currency board" — "валютное управление"34. Политика валютного управления используется в основном развивающимися странами и странами с переходной экономикой для борьбы с высокой инфляцией. Она включает:  
- отказ от установления целевых ориентиров денежно-кредитной политики; публичное объявление правил, предусмотренных режимом валютного управления;

- фиксацию обменного курса национальной  денежной единицы по отношению  к базовой валюте (как правило,  валюте развитой страны с низкими  темпами инфляции);

- полное покрытие валютными  резервами центрального банка  его денежной базы;  
- автоматическое осуществление эмиссии национальных денег только при покупке базовой валюты;

- запрет на проведение центральным  банком дискреционных операций (операций  по денежно-кредитному регулированию).

Таким образом, политика валютного  управления предполагает отказ центрального банка от выполнения одной из основных своих классических функций —  денежно-кредитного регулирования. Валютное управление позволяет в наиболее простой форме решить проблему высокой  инфляции, но его введение практически  означает отказ государства от самостоятельной  монетарной политики.

Антиинфляционные мероприятия  государства по регулированию процессов  ценообразования носят административный характер и могут быть направлены: на контроль над ценами в государственном  секторе экономики, что способствует сдерживанию роста общего уровня цен; на законодательное определение  пределов роста цен на отдельные  товары или группы товаров; на использование антимонопольного законодательства для противодействия повышению цен в монополизированном секторе экономики и т.д.⁹

Однако искусственное занижение  и сдерживание цен способно дать положительный эффект только в краткосрочном  периоде и само по себе не может  оказать заметного влияния на развитие инфляционного процесса. Более  того, рассматриваемые меры могут  усугубить негативные социально-экономические  последствия инфляции, поскольку  препятствуют эффективному перераспределению  ресурсов и стимулируют инфляционное перераспределение доходов.

Государственные органы осуществляют политику доходов с целью ограничения платежеспособного спроса населения путем прямого контроля одновременно заработной платы и цен. Ее применение аргументируется значительной ролью фактора роста издержек производства, и прежде всего заработной платы, в развитии инфляции. При этом профсоюзы рассматриваются как своего рода монополисты на рынке труда, которые необоснованно повышают цену рабочей силы. Контроль за ростом цен применяется для ограничения доходов предпринимателей и сдерживания роста заработной платы, если он не обусловлен соответствующим ростом производительности труда. Эффективность политики доходов в основном зависит от того, насколько действенным и стабильным будет сотрудничество государственных органов с профсоюзами и предпринимателями.

При проведении политики доходов могут  применяться различные методы: прямое "замораживание" заработной платы  и цен; установление нормативных  пределов роста заработной платы  и цен; установление верхних пределов заработной платы только для государственного сектора с целью воздействия  на частный сектор путем примера; введение налога на сверхнормативный фонд оплаты труда; применение системы поощрений и санкций (например, ставок налога) для соблюдения установленных пределов роста цен и заработной платы и т.д.¹⁰

При развитии гиперинфляции некоторые  страны прибегают к жесткой антиинфляционной политике, известной под названием "шоковая терапия". Ее суть заключается  в резком ограничении темпов прироста денежной массы в обращении до нескольких процентов в месяц  на протяжении достаточно длительного  периода времени (не менее года). Одновременно "замораживаются" заработная плата и все доходы населения  или значительно сокращаются  темпы их прироста, намного уменьшаются  расходные статьи государственного бюджета. В результате быстро и резко  сжимается совокупный спрос, темпы  роста цен падают до нескольких процентов  в месяц, устраняется фактор инфляционных ожиданий, и хозяйствующие субъекты начинают активно приспосабливаться  к изменившейся экономической конъюнктуре. Безусловно, в силу своей жесткости  политика "шоковой терапии" весьма болезненна для населения и экономики, но при решительном и грамотном  проведении эффективно подавляет инфляцию, обеспечивает быстрый выход из экономического кризиса и создание реальных предпосылок  для экономического роста.

Для достижения устойчивости национальной денежной единицы может быть проведена  денежная реформа. Под денежной реформой понимают изменение денежной системы, направленное на упорядочение и стабилизацию денежного обращения в стране. В широком смысле слова это  переход от одной денежной системы  к другой, то есть введение в оборот новой денежной единицы, а в узком  смысле — частичные изменения  денежной системы.

Необходимо учитывать, что как  средство борьбы с инфляцией денежная реформа не является самодостаточным  мероприятием и для достижения долговременных положительных результатов должна проводиться параллельно с ужесточением финансовой и денежно-кредитной  политики и сопровождаться антикризисными мерами, направленными на предотвращение спада производства.

1.3. Мировой опыт регулирования инфляции

Мировой опыт подтверждает приоритетность цели снижения инфляции в экономической политике, а также свидетельствует о наличии богатого арсенала инструментов для ее достижения. В последние полтора десятилетия для мировой экономики было характерно значительное снижение темпов инфляции. Эта тенденция стала общей как для развитых, так и для развивающихся стран. Если в первом случае замедление темпов составило порядка 5—8 п. п., то во втором — 20—40 п. п. и более. Одновременно существенно сократились волатильность и инерционность инфляции. Последнее свидетельствует о том, что в условиях ценовой стабильности воздействие негативных шоков стало менее глубоким и продолжительным, чем ранее.

Средние темпы инфляции в  промышленно развитых странах являются низкими с начала 1990-х годов, что отражает успехи в проведении мер по стабилизации инфляции 1970-х - начала 1980-х годов. В частности, ее темпы в среднем колеблются на уровне 2—3%, хотя в начале 1980-х годов они составляли около 9%. Низкие и в основном постоянные показатели инфляции весьма близки к объявленным или подразумеваемым центральными банками целевым показателям инфляции.

С начала 1990-х годов средние  темпы инфляции существенно снизились и в странах с формирующимся рынком — во многих случаях с двух-трехзначных величин до примерно 5% в настоящее время. Этот низкий уровень инфляции, имеющий тенденцию к сокращению, является достижением по сравнению с периодом, когда она оставалась высокой вследствие повторяющихся периодов вялой налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики в сочетании с шоками цен на биржевые товары¹¹.

Указанные показатели инфляции отражают все большее стремление органов власти поддерживать инфляцию на низком и стабильном уровне. Такой сдвиг в политике отчасти обусловлен предшествующим опытом высокой и изменчивой инфляции как в странах с формирующимся рынком, так и в странах с развитой экономикой. В начале 1980-х годов видимые издержки, связанные с двухзначными темпами инфляции, увеличились, так как ее высокий уровень совпал с низким экономическим ростом и безработицей. Правительства стран с развитой экономикой первыми отреагировали на эту ситуацию, начав укреплять институциональные основы и проводить экономическую политику с целью повышения стабильности в денежно-кредитной сфере.

Снижение внешней инфляции, использование опыта успешной политики в развитых странах и общественное недовольство инфляцией обусловили последующий переход к политике, направленной на поддержание низкой инфляции, и в странах с формирующимся рынком. Кроме того, инфляционное финансирование бюджетных дефицитов стало менее распространенным благодаря постепенному развитию внутренних финансовых рынков и расширению независимости центральных банков. Проведению более осмотрительной денежно-кредитной политики также способствовала глобализация, проявляющаяся в открытии национальных экономик¹².

В результате всех положительных  преобразований наблюдаются подвижки в шкале интенсивности инфляции (см. рис. 1.4.). Если раньше умеренной считалась инфляция на уровне 15—30%, то сейчас интервал уменьшился до 7—10%. На фоне широкомасштабной стабилизации инфляции на низком уровне крайне неблагоприятно выглядят страны, характеризующиеся относительно высокими темпами роста цен. Более 20 стран ввели механизм так называемого инфляционного таргетирования (ИТ). Достижение целевых ориентиров по инфляции становится важнейшим показателем экономической политики любой страны. Такая роль низкой инфляции вытекает из достигнутого консенсуса по поводу негативных последствий высокой инфляции¹³.