Расчет показателей рентабельности и применение ее на практике

Данные показатели дают представление о степени возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием денежного притока. Концепция рентабельности, исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна, потому что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспособность, являются существенным признаком «здоровья» финансового состояния предприятия.

Многообразие показателей  рентабельности определяет альтернативность поиска путей ее повышения. Каждый из исходных показателей раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, что задает границы выявления и оценки производственных резервов.

Расчет показателей рентабельности активов и собственного капитала. Следующие основные показатели рассчитываются поданным бухгалтерской отчетности, как правило, ф. № 1 и № 2 .

1. Общая рентабельность активов  (авансированного капитала) по бухгалтерской  прибыли:

где    Рб — прибыль до налогообложения;

К— средняя величина итога бухгалтерского баланса.

2.  Рентабельность  активов по чистой прибыли:

     где    Рч — чистая прибыль.

3.  Рентабельность  производственных активов (имущества) по бухгалтерской (или чистой) прибыли:

 

где КПА—средняя величина производственных активов (имущества), включая основные производственные средства, нематериальные активы и запасы.

Все три показателя, называемые экономической рентабельностью, используются для расчета экономической эффективности инвестиций и в целом хозяйственной деятельности.

4. Рентабельность собственного  капитала по прибыли до налогообложения (или по чистой прибыли):

где Сс — средняя величина собственного капитала как итога раздела баланса «Капитал и резервы», или уточненного реального собственного капитала (чистых активов).

Этот показатель называют финансовой рентабельностью, поскольку он определяется эффективностью не только использования активов, но и управления капиталом (собственным и заемным).

Рентабельность всех активов показывает эффективность  их использования предприятием в отчетном периоде. Снижение показателя свидетельствует либо о снижении эффективности использования активов предприятия, либо о накоплении на предприятии излишних (неиспользуемых) активов. Рост показателя, отражающий повышение эффективности использования активов, оценивается положительно как наиболее точное свидетельство успешного развития предприятия, поскольку рентабельность активов — это один из основных, критериальных показателей финансового благополучия.

Рассмотрим частные  показатели рентабельности внеоборотных и оборотных активов.

Рентабельность внеоборотных активов:

где    Fo, F1 — стоимость внеоборотных активов на начало и конец отчетного периода, в составе которой нематериальные активы и основные средства отражаются по остаточной стоимости;

0,5(F0+F1) — средняя стоимость внеоборотных активов за отчетный период.

Рентабельность внеоборотных активов показывает эффективность их использования предприятием в отчетном периоде. Динамика этого показателя оценивается путем сопоставления с динамикой рентабельности всех активов и рентабельности оборотных активов.

Рентабельность внеоборотных активов взаимосвязана с рентабельностью всех активов через соотношение всех активов и внеоборотных активов:

Сравнительная оценка увеличения или уменьшения доли внеоборотных активов во всех активах должна производиться на основе анализа достаточности или избыточности внеоборотных активов для решения производственных или финансовых задач предприятия. Увеличение доли внеоборотных активов во всех активах может быть связано с существенным совершенствованием или даже радикальным изменением производственных технологий, осуществлением финансовых вложений в дочерние структуры предприятия или приобретением значительных нематериальных активов в связи с инновационным характером стратегии предприятия. Вместе с тем увеличение доли внеоборотных активов во всех активах может отражать приобретение излишних с точки зрения производственных задач основных средств.

Снижение доли внеоборотных активов  во всех активах и соответствующее возрастание доли оборотных активов, с одной стороны, может быть связано с расширением объемов деятельности, осуществляемым путем более полной загрузки имеющихся производственных мощностей. С другой стороны, указанное снижение доли внеоборотных активов может отражать формирование излишних (неиспользуемых) запасов, затоваривание складов готовой продукцией, не имеющей спроса.

В зависимости от того, какими причинами  в ходе анализа будет объяснено  изменение доли внеоборотных активов  во всех активах, следует формировать  положительную или отрицательную  оценку сравнительной динамики рентабельности всех активов и рентабельности внеоборотных активов.

Рентабельность оборотных активов:

где    Е0, Е1 — стоимость оборотных активов на начало и конец отчетного периода;                                                                  

0,5 (Ео + Е1,) — средняя стоимость оборотных активов за отчетный период.

При расчете рентабельности оборотных  активов (и других показателей финансовых результатов и финансового состояния) целесообразно не включать в состав оборотных активов дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (в ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» она отражается в составе раздела 11 «Оборотные активы»). Указанная дебиторская задолженность для целей проведения финансового анализа может рассматриваться в качестве внеоборотного актива, в связи с чем соответствующим образом корректируется общая величина внеоборотных активов.

Рентабельность оборотных активов  показывает эффективность их использования предприятием в отчетном периоде. Динамика рентабельности оборотных активов оценивается на основе сопоставления с динамикой рентабельности всех активов и рентабельности внеоборотных активов. Рентабельность оборотных активов и рентабельность всех активов взаимосвязаны через соотношение всех активов и оборотных активов:

Как и в ситуации с  внеоборотными активами, оценка сравнительной динамики рентабельности оборотных активов и рентабельности всех активов должна основываться на тщательном анализе причин изменения доли оборотных активов во всех активах, выяснения, связано ли это изменение с увеличением масштабов деятельности или с образованием излишних (неиспользуемых) запасов, с ускорением оборота оборотных активов или с недостаточными закупками сырья и материалов из-за дефицита источников финансирования.

Рентабельность основных средств – показывает сколько  бухгалтерской прибыли приходится на 1 рубль ОС в %. Рентабельность можно рассчитать в 3 этапа.

1 этап анализа:

где ОС – среднегодовая  стоимость основных средств

Если рентабельность растёт, то это оценивается положительно, означает, что Основные средства используются эффективно.

При прочих равных условиях, чем больше прибыль, тем больше рентабельность.

2 этап анализа:

где  f0 - фондоотдача основных средств.

3 этап анализа

где foi – фондоотдача имущества;

d – удельный вес ОС в имуществе.

И – среднегодовая  стоимость имущества.

 

2.3 Оценка и анализ рентабельности финансово-хозяйственной деятельности по методике Ковалёва В.В.

 

Существует множество  коэффициентов рентабельности (доходности) в зависимости от того, с чьей позиции пытаются оценить эффективность  финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации. Поэтому выбор оценочного коэффициента зависит от алгоритма расчета, точнее от того, какой показатель эффекта (прибыли) используется в расчетах. Не случайно, в мировой учетно-аналитической практике известны различные интерпретации показателей прибыли, а какого-то единого универсального коэффициента эффективности (рентабельности) не существует.

В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный  показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:

• рентабельность инвестиций (капитала);

• рентабельность продаж.

Показатели оценки рентабельности инвестиций

В качестве базисного показателя (знаменатель дроби) берется какой-либо из показателей ресурсов, а в числителе дроби — соответствующий показатель прибыли. Все зависит от того, с чьих позиций ведется анализ. Для понимания логики конструирования коэффициентов рентабельности рассмотрим составные элементы общих доходов предприятия не с позиции формирования конечного финансового результата (чистой прибыли) в соответствии с алгоритмом, заложенным в Отчете о прибылях и убытках , а с позиции движения финансовых потоков между предприятием и заинтересованными в его деятельности лицами .

В плане долгосрочной перспективы на деятельность предприятия особо значимую роль оказывают поставщики финансовых ресурсов (собственники предприятия и его лендеры) и государство. Акционеры и лендеры, являясь основными инвесторами, выделяют капитал, на который приобретаются активы предприятия. Эти активы обеспечивают поступление доходов, которые после вычитания текущих расходов трансформируются в операционную прибыль, подлежащую распределению между основными тремя участниками: акционеры, лендеры, государство. Государство получает свой доход в виде налогов, лендеры — в виде процентов, акционеры — в виде дивидендов и реинвестированной прибыли.

Ресурсы, задействованные  в генерировании конечного финансового  результата, можно охарактеризовать следующими показателями:

• все активы (по балансу);

     • капитал, т.е. долгосрочные инвестиции;

• заемный капитал (предоставлен лендерами);

• собственный капитал (предоставлен акционерами). Обоснованность построения любого относительного показателя, к каковым и относятся коэффициенты рентабельности, заключается в идентификации соответствующих друг другу компонентов этого показателя, т.е. числителя и знаменателя дроби. Мы идентифицировали показатели величины инвестиций (капитала), т.е. знаменателя дроби; что касается ее числителя, то здесь рассуждения таковы.

Обобщающим показателем эффекта, имеющим отношение ко всем активам, выступает операционная прибыль, поскольку именно из этого источника получают свою долю основные участники (акционеры, лендеры, государство) — операционная прибыль делится между ними. Долгосрочные инвестиции предоставлены инвесторами (акционерами и лендерами), поэтому с капиталом следует сравнить получаемый ими регулярный доход (проценты к получению и прибыль, доступная к распределению среди собственников). Соответственно с капиталом, предоставляемым отдельными группами инвесторов, следует сравнить получаемый ими регулярный доход. Этим объясняется логика построения всех коэффициентов рентабельности инвестиций (капитала).

Рентабельность инвестиции с позиции всех заинтересованных лиц. С помощью показателя прибыли до вычета процентов и налогов можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов коммерческой организации посредством расчета аналитического коэффициента, называемого условно коэффициентом генерирования доходов (ВЕР).

 

BEP	=	Pп
		A

 

где Рп — прибыль до вычета процентов и налогов;

А — стоимостная оценка совокупных активов коммерческой организации

          (итог баланса по активу).

Коэффициент ВЕР характеризует  возможности генерирования доходов данной комбинацией активов и показывает, сколько рублей операционной прибыли приходится на один рубль, вложенный в активы данной компании. По сути это еще одна характеристика ресурсоотдачи, но не через объем реализации, а посредством операционной прибыли. Если вспомнить алгоритм ее формирования, то несложно понять, что ее значение зависит от текущих затрат, свойственных в среднем данному виду бизнеса. Поэтому значение ВЕР для данной компании рекомендуется сравнивать со среднеотраслевым его значением. Рост ВЕР в динамике рассматривается как положительная тенденция. Поскольку операционная прибыль является обобщающим показателем эффекта, коэффициент ВЕР действительно представляет интерес для всех категорий пользователей.

Рентабельность инвестиций с позиции инвесторов. При проведении аналитических расчетов с позиции инвесторов, т.е. физических и юридических лиц, обеспечивающих предприятие капиталом на долгосрочной основе, состав исходных показателей несколько меняется. Совокупным доходом инвесторов (акционеров и лендеров) служит чистая прибыль и величина процентов к уплате. Этот совокупный доход может сравниваться либо со всеми активами, либо с долгосрочным капиталом; в первом случае рассчитывается коэффициент, известный как рентабельность активов (ROA), во втором — рентабельность инвестированного капитала (ROI):

ROA	=	Рn+In
		А

ROI	=	Рn+In
		Ct - CL

 

 

 

 

где Рn—чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди собственников);

Сt —совокупный капитал (итог баланса-нетто по пассиву);

 In — проценты к уплате;

CL — краткосрочные пассивы.

Экономическая интерпретация  приведенных коэффициентов такая  же, как и для показателя ВЕР. Сопоставление  дохода инвесторов с величиной активов вполне оправданно, поскольку именно инвесторы инициировали создание данного предприятия и финансово обеспечивают его функционирование в стратегическом плане. Предоставив свои финансовые ресурсы в долгосрочное пользование, иммобилизовав их в активы предприятия, инвесторы по сути одобрили логику создания именно такого имущественного комплекса с вполне определенным составом материально-технической базы как источником их потенциальных доходов. Показатель ROA характеризует с позиции инвесторов генерирующую мощь активов, в которые вложен капитал.