Экономическая эффективность инвестиционного проекта

                            

                                                                (11)

 

где Евн. – внутренняя норма доходности. Если ее значение больше или равно требуемой инвестором нормы дохода на вложенный капитал, то с его точки зрения, вложение средств в данный проект является эффективным.

Срок окупаемости представляет собой минимальный временный  интервал (от начала осуществления  проекта), за пределами которого интегральный эффект становиться и в дальнейшем остается положительным, т.е. это то время, за которое результаты, получаемые от реализации проекта перекрывают величину вложенных средств в него [26, с. 115].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Оценка эффективности  инвестиционного проекта на примере ВОАО «Химпром»

2.1 Экономическая  характеристика предприятия ВОАО «Химпром»

 

ОАО "Химпром" является одним из крупнейших предприятий  отечественного химического комплекса.

В настоящее время  основными видами деятельности ВОАО "Химпром" являются производство и реализация химической продукции технического назначения, а это внушительный перечень неорганических и хлорорганических соединений, полимеров и пластификаторов, растворителей и хладонов.

Одно из новых направлений  деятельности предприятия – производство антипиренов (замедлителей горения).

ОАО "Химпром" активно  занимается производством товаров  народного потребления, в числе  которых различные наименования синтетических моющих средств, инсектопрепаратов, дезинфицирующих и моющих средств, средств по уходу за автомобилем.

В 2005 году на ОАО "Химпром"" запущена современная итальянская  линия по выпуску аэрозольных  препаратов.

ОАО "Химпром" располагает  огромными мощностями по выпуску  химических средств защиты растений и намерено активно развивать  это перспективное направление.

Номенклатура выпускаемой  продукции насчитывает более 120 наименований. Это самый широкий ассортимент  среди химических предприятий нашей  страны.

ОАО "Химпром" обладает всеми возможностями, позволяющими производить качественную химическую продукцию, удовлетворяющую самым взыскательным требованиям клиентов в России и за рубежом.

Строительство первенца Волгоградской химии начиналось в середине 1929 года, а уже 1 июня 1931 года запустили первые агрегаты. Построенный  в ряду 518-ти индустриальных объектов, запланированных к пуску первым пятилетним планом народного хозяйства СССР, завод постепенно наращивал производственные мощности. К началу 1938 года предприятие по своему потенциалу становится ведущим в отрасли.

Шестидесятые годы прошлого века стали "звездными" в истории химкомбината. Первая их половина характеризовалась высочайшими темпами освоения новых технологий, производств, техники. За семилетие (1959-1965 гг.) удалось увеличить объем выпускаемой продукции в 4,9 раза. Более 800 рацпредложений внедрили заводские изобретатели. 26 марта 1965 году предприятию, до тех пор носившему кодовые имена — завод п/я № 91, химический завод "Волга", завод п/я № 5 — было дано первое открытое название: Волгоградский химический завод им. С.М.Кирова.

Завод продолжал техперевооружение и реконструкцию. Номенклатура выпускаемой продукции превысила сотню наименований. Немалое значение уделялось и культуре производства, наведению и поддержанию образцового порядка и озеленению территории предприятия.

С 1988 года завод выходит на международный уровень. Первыми были установлены прямые торгово-экономические связи с Болгарией и Венгрией. Был получен хороший опыт дальнейшего развития внешнеторговой деятельности.

В начале 90-х в стране началось резкое сокращение объемов  производства, заметно снизился жизненный уровень населения. Все это не обошло стороной и волгоградских химиков. В первые годы постсоветского периода на ПО "Химпром" трудилось около 12 тысяч человек, выпускалось порядка 160 наименований продукции, предприятие поставляло свою продукцию более 10 тысячам потребителей, в том числе и в 12 стран дальнего и ближнего зарубежья.

21 февраля 1995 года ПО "Химпром" преобразуется в  Волгоградское акционерное общество  открытого типа, основным акционером  которого стало государство в лице Министерства имущественных отношений РФ (51% акций). К сожалению, предприятие оказались не совсем готовым к новым экономическим и социальным условиям переходного периода. Не удалось избежать ощутимой кредиторской задолженности обусловленной безудержным ростом цен на энергоносители, огромными затратами на поддержание социальной инфраструктуры и недостаточной прибылью из-за снижения платежного спроса потребителей.

Правлением и Советом  директоров предприятия были разработаны  меры по увеличению объемов выпуска и реализации продукции сезонного спроса, повышению рентабельности и качества продукции. Уже к середине 1996 года финансовое положение предприятия несколько улучшилось. 31 июля 1996 года АООТ "Химпром" переименовано в Волгоградское открытое акционерное общество "Химпром". Под этим именем предприятие действует и по сей день.

Общество является самостоятельной  коммерческой организацией с правами  юридического лица. Общество имеет  самостоятельный баланс, расчетный  и иные счета в банковских учреждениях  Российской Федерации и за рубежом в рублях и иностранной валюте, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства визуальной идентификации.

Сумма уставного капитала Общества составляет 200 804 100 (двести миллионов  восемьсот четыре тысячи сто) рублей.

Основные  показатели деятельности в динамике за 2006-2008 годы отражены в таблице 1.

Т а б л и ц а 1 – Основные показатели деятельности в динамике за 2006-2008 годы

Показатели	2006 год	2007 год	2008 год	Абсолютные отклонения +(-)		Отклонения в %
				2007 г к 2006 г	2008 г к 2007 г	2007 г к 2006 г	2008г к 2007 г
Выручка от реализации услуг	2781522	2636495	3158967	-145027	522472	94,79	119,82
Себестоимость оказанных услуг	2364885	2294485	2642082	-70400	347597	97,02	115,15
Валовая прибыль	416637	342010	516885	-74627	174875	82,09	151,13
Прибыль от продаж	-12308	-61224	17294	-48916	78518	-	-
Прочие операционные доходы	674657	582721	627312	-91936	44591	86,37	107,65
Прочие операционные расходы	710918	623074	684906	-87844	61832	87,64	109,92
Выручка от реализации услуг	2781522	2636495	3158967	-145027	522472	94,79	119,82
Внереализационные расходы	155437	228412	118214	72975	-110198	146,95	51,75
Прибыль до налогообложения	6069	-197547	-103893	-203616	93654	-	52,59
Чистая прибыль	4554	-178107	-115662	-182661	62445	-3911	64,94

 

Себестоимость продукции  в 2008 году увеличилась на 347597 тыс. руб. или на 15,15%.

В связи с  тем, что рост выручки от реализации был выше, чем рост себестоимости, в 2008 году произошел рост прибыли  от продаж продаж на 78518 тыс. рублей или в 3,5 раза.

Подводя общий итог по результатам деятельности, необходимо сказать, что наиболее высокие показатели были отмечены в 2008 году. Это обусловлено  увеличением объемов производства.

Недавно возникло новое  направление – это переработка природного газа в химическую продукцию. В настоящее время коллектив лаборатории теоретически рассматривает концепцию технологии получения этилена, пропилена из метана в условиях инфраструктуры хлор - щелочного производства. Лаборатория располагает богатой, на уровне академического института, инструментальной базой в области переработки ПВХ в пластмассы. Здесь ведутся интенсивные разработки полимерных композиций с целью их удешевления, снижения горючести и дымообразования. Комплекс по испытанию пластмасс определяет механические свойства производимой продукции. Оборудование лаборатории позволяет пользоваться методами газожидкостной хромотографии (с капиллярными колонками), спектрофотометрии, атомно-эмиссионной спектроскопии с индуктивно связанной плазмой. Для выполнения работ по обследованию технических устройств с выдачей заключений по ресурсу их безопасной эксплуатации подразделение располагает лабораторией неразрушающего контроля, приборным оснащением, нормативно-технической документацией, специалистами в области промышленной безопасности. Лаборатория имеет лицензию Ростехнадзора на проведение экспертизы промышленной безопасности технических устройств, применяемых на проведение экспертизы промышленной безопасности технических устройств, применяемых на опасных производственных объектах, что позволяет давать заключения о пригодности того или иного оборудования и определять срок его службы.

 

 

2.2 Основные результаты анализа хозяйственной деятельности предприятия

 

ОАО «Химпром» является крупной холдинговой компанией, в состав которой входят дочерние общества. Консолидированная финансовая отчетность за 2008-2009 годы показала рост учетной стоимости активов и собственного капитала. Источником увеличения стоимости собственного капитала является чистая прибыль компании, которая имеет тенденцию к росту.

Величина собственных  оборотных активов за анализируемый  период снижается, что обусловлено  опережающим ростом кредиторской задолженности  по сравнению с динамикой оборотных  активов. В структуре оборотных  активов основную долю составляет дебиторская задолженность, которая в анализируемом периоде также увеличивается. Рост дебиторской задолженности влияет на снижение показателей оборачиваемости.

В анализируемом периоде  выявлена также негативная динамика снижения показателей платежеспособности, что вызвано уменьшением величины собственных оборотных средств.

Вместе с тем, наблюдается  рост показателей эффективности  деятельности.

Рентабельность продаж характеризует долю прибыли от продаж в общем объёме выручки. Она возросла с 24% до 28%, т.к. прибыль от продаж росла более быстрыми темпами, чем выручка. Рентабельность по чистой прибыли отражает долю чистой прибыли в выручке предприятия. Здесь наблюдается грандиозный рост с 10% в 2008 году до 31% в 2009 году, это объясняется резким скачком чистой прибыли, за счет увеличения статьи «прочие расходы», это связано с продажей старого оборудования ртутного электролиза, вследствие перехода на новую технологию. Рентабельность всех активов предприятия показывает прибыль, приходящуюся на каждую стоимостную единицу активов, и является индикатором конкурентоспособности. Кроме того, она помогает выявить влияние налоговых платежей и других платежей из прибыли. На ОАО «Химпром» наблюдается рост данного показателя с 28,6% до 36,2%, что говорит об увеличении конкурентоспособности, за счет увеличения прибыли от продаж.

Анализ показателей  рентабельности предприятия ОАО  «Химпром» представлен в таблице 2.

 

Т а б л и ц а 2 - Анализ показателей рентабельности предприятия

Показатели	Формула расчёта	2008 год	2009 год	Изменения
				млн.руб.	%
1. Выручка от продаж, млн.. руб.		7203	8644	1441	20
2. Себестоимость, млн. руб.		5496	6206	710	13
3. Прибыль от реализации, млн.  руб.	стр.1 – стр.2	1707	2437	9500	23
4. Чистая прибыль, млн. руб.		725	2722	1997	275
5. Среднегодовая стоимость имущества,  млн. руб.		5959	6728	769	13
6. Среднегодовая стоимость СК, млн.  руб.		2761	3361	600	22
7. Среднегодовая величина ОК, млн.  руб.		1446	1556	110	7,6
Рентабельность
Продаж, %	стр.3/стр.1	24%	28%	+4%
Чистая рентабельность, %	стр.4/стр.1	10%	31%	+21%
Активов, %	стр.3/стр.5	28,6%	36,2%	+7,6%
Собственного капитала, %	стр.3/стр.6	61,8%	72,5%	+10,7%
Оборотного капитала, %	стр.4/стр.7	50%	175%	+125%

 

Рентабельность собственного капитала отражает эффективность использования собственного капитала предприятия. В 2009 году данный коэффициент составлял 72,5%, т.е. предприятие максимально эффективно использует собственный капитал. Рентабельность оборотного капитала показывает способность предприятия обеспечивать прибыль за счёт оборотных средств данный показатель изменился с 50% до 175%, т.е. каждый рубль оборотного капитала приносил 50 копеек, то в 2009 году стал приносить 175 копеек, следовательно, возросла эффективность использования оборотных средств. Таким образом, показатели рентабельности ОАО «Химпром» свидетельствуют о том, что у предприятия увеличилась доходность, т.к. все показатели, отражающие эффективность деятельности, значительно увеличились. Для получения более полной картины о финансовом состоянии ОАО «Химпром» следует посчитать такие показатели, как эффект финансового рычага (ЭФР), силу финансового рычага (СФР), силу операционного рычага (СОР) и уровень совокупного эффекта действия обоих рычагов (УСЭ). Расчеты представим в таблице 3.

Т а б л и ц а 3 – Сведения о финансовом состоянии ОАО «Химпром»

Показатели	Формула расчета	2008 год	2009 год
1Рентабельность активов (ЭРА), %	Из табл. 2	28,6%	36,2%
2Рентабельность собственного капитала (РСС) , %	Из табл. 2	61,8%	72,5%
3Балансовая прибыль, тыс. руб.	Форма №1	1013	3627
4Проценты за кредит, тыс. руб.	Форма №1	127	185
5ЭФР, %	стр2- стр1(1-сн)	40%	45%
6СФР	1+стр4/стр3	1,13	1,05
7СОР	Выручка- перем. затраты/валовая прибыль	1	1
8УСЭ	Стр6 *стр7	1,13	1,05

 

Смысл финансового рычага - это действие по увеличению рентабельности собственного капитала (РСС) за счет «чужих денег» - заемных средств (ЗС), ЭФР показывает на сколько увеличилась отдача каждого собственного рубля по сравнению с экономической отдачей всех активов в процентном выражении данный показатель на нашем предприятии увеличился с 40% до 45%. Действие операционного рычага состоит в том, что любые изменения выручки от продаж порождают более сильные изменения текущей прибыли: Продажи растут, следовательно, текущая прибыль растет с большим темпом; Продажи падают, следовательно, текущая прибыль падает с большим темпом. На ОАО «Химпром» практически отсутствует действие операционного рычага, это объясняется незначительной долей постоянных расходов в общем объеме производства, а именно эта доля составляет 0,1%. Уровень совокупного риска измеряется величиной УСЭ – уровень совокупного эффекта действия обоих рычагов. Чем выше значение УСЭ, тем выше совокупный риск предприятия.