Финансовый анализ предприятия

Разделение источников на внутренние (внутрифирменные) и внешние (внефирменные) означает, что некая инвестиция может быть профинансирована либо за счет ресурсов, накопленных фирмой, либо за счет привлечения внешних источников.

Основу формирования собственных  внутренних финансовых ресурсов предприятия, направленных на производственное развитие, составляет балансовая прибыль, которая  характеризует один из важнейших  результатов финансовой деятельности предприятия. Она представляет собой  сумму следующих видов прибыли  предприятия:

- прибыль от реализации продукции  (или операционную прибыль);

- прибыль от реализации имущества;

- прибыль от внереализационных  операций.

Среди этих видов главная роль принадлежит  операционной прибыли, на долю которой  приходится в настоящее время 90-95% общей суммы балансовой прибыли.

Уровень самофинансирования предприятия  зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной  политики государства).

Внешнее финансирование предусматривает  использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно  предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых  финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия  и облегчает в дальнейшем условия  получения банковских кредитов.

Выделение источников собственных  и привлеченных средств отграничивает  две принципиально разнящиеся группы финансовых доноров: собственники фирмы  и прочие доноры.

Привлечение заемных средств позволяет  фирме ускорять оборачиваемость  оборотных средств, увеличивать  объемы совершаемых хозяйственных  операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако использование  данного источника приводит к  возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. До тех пор пока размер дополнительного дохода, обеспеченного  привлечением заемных ресурсов, перекрывает  затраты по обслуживанию кредита, финансовое положение фирмы остается устойчивым, а привлечение заемного капитала является эффективным.

При равенстве этих показателей  возникает вопрос о целесообразности привлечения заемных источников формирования финансовых ресурсов как  не обеспечивающих дополнительного  дохода. В ситуации же, когда размер затрат по обслуживанию кредиторской задолженности превышает размер дополнительных доходов от ее использования, неизбежно ухудшение финансовой ситуации в организации.

Таким образом, финансирование на основе заемного капитала не столь выгодно, поскольку кредиторы предоставляют  денежные средства на условиях возвратности и платности, т е не участвуют  своими деньгами в собственном капитале предприятия, а выступают в роли заимодавца.

Источниками собственных средств  являются:

- уставный капитал (средства  от продажи акций и паевые взносы участников);

- резервы, накопленные предприятием;

- прочие взносы юридических  и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные  взносы и др.).

    Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической причине — в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

«Платность - важнейшая характеристика любого источника финансирования. Практически все источники платны, однако стоимость источника варьирует, а потому, выбирая определенную структуру финансирования, фирма пытается найти наиболее приемлемый для нее и ее собственников вариант.

Финансовую основу предприятия  представляет сформированный им собственный  капитал. На предприятии он представлен  следующими основными формами (рисунок 1).

 

 

 

Рисунок 1. Формы собственного капитала предприятия

Уставный капитал - характеризует  первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную  в формирование его активов для  начала осуществления хозяйственной  деятельности. Его размер определяется уставом предприятия. Для предприятий  отдельных сфер деятельности о организационно-правовых форм минимальный размер уставного  капитала регулируется законодательством.

Резервный капитал – представляет собой зарегистрированную часть  собственного капитала предприятия, предназначенного для внутреннего страхования  его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного капитала осуществляется за счет прибыли  предприятия.

Специальные (целевые) финансовые фонды  – к ним относятся целенаправленно  сформированные фонды собственных  финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие.

Нераспределенная прибыль –  характеризует часть прибыли  предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление  собственниками и персоналом. Эта  часть прибыли предназначена  для капитализации, т.е. для реинвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в  предстоящем периоде.

Прочие формы собственного капитала – к ним относятся расчеты  за имущество (при сдаче его в  аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме  процентов или дивидендов) и некоторые  другие, отражаемые в первом разделе  пассива баланса.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно  превосходит объем собственного капитала.

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного  привлечения заемных средств.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем  его финансовых обязательств (общую  сумму долга). Эти финансовые обязательства  в современной хозяйственной  практике дифференцируется следующим  образом (рисунок 2).

 

 

 

 

Рисунок 2. Формы финансовых обязательств предприятия

Долгосрочные финансовые обязательства, к ним относятся все формы  функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком его использования  более одного года. Основными формами  этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные  средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным  облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе), срок погашения которых  еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

Краткосрочные финансовые обязательства, к ним относятся все формы  привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные формы кредиторской задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

Источники и формы привлечения  заемных средств предприятием весьма многообразна. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам приведена в  таблице 1.

Таблица 1.

Классификация привлекаемых заемных  средств по основным признакам

Основные признаки	Классификация заемных средств
По целям привлечения	- заемные средства, привлекаемые  для обеспечения воспроизводства  внеоборотных активов; - заемные средства, привлекаемые  для пополнения оборотных активов; - заемные средства, привлекаемые  для удовлетворения иных хозяйственных  или социальных потребностей.
По источникам привлечения	- заемные средства, привлекаемые  из внешних источников; - заемные средства, привлекаемые  из внутренних источников.
По периоду привлечения	- заемные средства, привлекаемые  на долгосрочных период (более  1 года); - заемные средства, привлекаемые  на краткосрочный период (до 1 года).
По форме привлечения	- заемные средства, привлекаемые  в денежной форме (финансовый  кредит); - заемные средства, привлекаемые  в форме оборудования (финансовый лизинг); - заемные средства, привлекаемые  в товарной форме (товарный  или коммерческий кредит); - заемные средства, привлекаемые  в иных материальных или нематериальных  формах.
По форме обеспечения	- необеспеченные заемные средства; - заемные средства, обеспеченные  поручительством или гарантией; - заемные средства, обеспеченные  залогом или закладом.

 

С учетом изложений классификации  организуется управление привлечением заемных средств, которое представляет собой целенаправленный процесс  их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия  в заемном капитале на различных  этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого  управления, определяет необходимость  разработки специальной финансовой политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала.

 

1.2.  Основные показатели эффективности использования источников финансирования

 

Финансирование предпринимательских  организаций — это совокупность форм и методов, принципов и условий  финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Под  финансированием понимается процесс  образования денежных средств или  в более широком плане процесс  образования капитала фирмы во всех его формах. Понятие «финансирование» довольно тесно связано с понятием «инвестирование», если финансирование — это образование денежных средств, то инвестирование — это их использование. Оба понятия взаимосвязаны, однако первое предшествует второму. Фирме невозможно планировать какие-либо инвестиции, не имея источников финансирования. Вместе с тем образование финансовых средств фирмы происходит, как правило, с учетом плана их использования.

При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:

- определить потребность в кратко- и долгосрочном капитале;

- выявить возможные изменения в составе активов и капитала в целях определения и оптимального состава и структуры;

- обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость;

-  с максимальной прибылью использовать собственные и заемные средства;

-      снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельности.

Проведя сравнительную характеристику данных методов, считаем целесообразным в условиях российской экономики  применять традиционный подход, т.к. он отличается ясностью и простотой  теоретических предположений и  рациональной непротиворечивостью  конечных выводов. Сложность применения данного подхода состоит в  том, что он не имеет научного обоснования  и устанавливает ориентировочное  соотношение собственного и заемного капитала. На базе данного метода будем  строить дальнейшие выводы.

При разработке оптимальной структуры  капитала необходимо исходить из того, что она имеет оптимальный  уровень финансовой зависимости  и что такая структура капитала находится в большой зависимости  от степени делового риска, присущего  данному промышленному сектору, т.е. необходимо учитывать деятельность конкретно взятой компании, т.к. даже внутри одной отрасли компании могут  иметь различную оптимальную  структуру капитала.

Эффективность использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

- оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

-  обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

- выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

-  спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования  капитала организаций проводится с  помощью различного типа моделей, позволяющих  структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными  показателями.

Коэффициентный анализ - ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп: