1.4. Финансовая устойчивость, финансовые показатели

    Цель анализа финансовой устойчивости - оценить способность предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения предприятием в долгосрочной перспективе.

    Способность предприятия погашать обязательства  в долгосрочной перспективе определяется соотношением собственных и заемных  средств и их структурой.

    Интегральным  показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, является коэффициент автономии, который соизмеряет собственный и заемный капитал организации.

    Кт  автономии = Собственный  капитал / Заемный  капитал

    Для финансово устойчивого предприятия коэффициент автономии должен быть больше 1. С экономической точки зрения это означает, что в случае если кредиторы потребуют свои средства одновременно, предприятие, реализовав активы, сможет расплатиться по обязательствам и сохранить за собой права владения предприятием.

    Возможности предприятия отвечать по обязательствам напрямую зависят от структуры активов, точнее, от степени ликвидности активов.

    Методика  расчетов показателя автономии, допустимого  для предприятия, основывается на общеизвестном экономическом принципе: для обеспечения финансовой устойчивости необходимо, чтобы за счет собственных средств была профинансирована наименее ликвидная часть активов. К наименее ликвидной части активов в классическом случае относятся основные средства, запасы материалов и незавершенное производство. Для различных предприятий и организаций состав наименее ликвидной части активов может изменяться.

    Для оценки структуры источников финансирования наравне с коэффициентом автономии  используется коэффициент платежеспособности, который определяет долю собственного капитала в общих источниках финансирования организации. Для финансово устойчивого предприятия коэффициент платежеспособности должен быть больше 0,5.

    Кт  платежеспособности = Собственный капитал / Валюта баланса (общие пассивы)

    Назначение  коэффициентов автономии и платежеспособности одинаково - оценить долю собственного капитала в структуре источников финансирования. При характеристике финансовой устойчивости организации достаточно рассчитать один из них.

    При проведении анализа финансовой устойчивости организации могут быть использованы следующие показатели.

    Коэффициент иммобилизации рассчитывается как соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем.

    Значение  коэффициента иммобилизации во многом определяется отраслевой спецификой организации. Статистическая база рекомендуемых  значений в настоящее время отсутствует. В общем можно сказать, что  чем ниже значение коэффициента, тем  больше доля ликвидных активов в имуществе организации и тем выше возможности организации отвечать по текущим обязательствам.

    Кт  иммобилизации = Постоянные активы / Текущие  активы

    Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов.

    Кт  маневренности = ЧОК / Собственный капитал

    где ЧОК – чистый оборотный капитал

    Доля собственных источников финансирования текущих активов показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала.

    Доля собственных источников финансирования текущих активов = ЧОК / Текущие активы

    Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования характеризует степень покрытия запасов и затрат (незавершенного производства и авансов поставщикам) собственными источниками финансирования.

    Кт  обеспеченности запасов = ЧОК / (Запасы материалов + Незавершенное производство + Авансы поставщикам)

    Для оценки финансовой устойчивости можно использовать показатель вероятности банкротства Альтмана (Z-показатель), рассчитываемый по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:

    Z = (ТА/ВБ)*1,2 + (ПОД/ВБ)*3,3 + (НК/НБ)*1,4 + (УК/ЗК)*0,6 + (ВР/ВБ)

    Где   ТА – текущие активы

    ВБ - валюта баланса

    ПОД – прибыль от основной деятельности

    НК  – накопленный капитал

    УК  – уставный капитал

    ЗК  – заемный капитал

    ВР  – выручка от реализации за период

    Каждый  из элементов формулы Альтмана имеет  наименование и экономический смысл. Отношение текущих активов к  общей величине активов (ТА/ВБ) носит  название степень мобилизации активов. Аналогично коэффициенту иммобилизации, он определяется отраслевой спецификой организации.

    Соотношение накопленного капитала и валюты Баланса (НК/ВБ) отражает уровень самофинансирования. Выражение УК/ЗК отражает соотношение  уставного (акционерного) капитала и обязательств (заемных источников финансирования) предприятия. Перечисленные показатели характеризуют долю собственных средств в пассивах, то есть отражают финансовую устойчивость организации.

    Отношение прибыли от основной деятельности (за период) к общей величине активов (ПОД/ВБ) отражает рентабельность активов по основной деятельности.

    Отношение выручки от реализации (за период) к  общей величине активов (ВР/ВБ) - формула  расчета коэффициента оборачиваемости всех активов.

    Чтобы иметь возможность сравнивать различные организации по Z-показателю, необходимо обеспечить сопоставимость результатов расчета. Сопоставимость можно обеспечить, если

• в расчетах используются величины выручки от реализации и прибыли от основной деятельности за интервал анализа (не нарастающим итогом);
• показатели рентабельности активов и оборачиваемости активов приведены к годовому измерению (или к другому единому интервалу анализа).

    Чтобы привести показатели рентабельности и  оборачиваемости активов в сопоставимый вид, необходимо умножить их на выражение

    360 / Продолжительность интервала анализа  в днях

    Степень близости предприятия к банкротству  определяется по следующей шкале:

 

    Расчет  основных показателей финансовой устойчивости рекомендуется дополнять анализом показателей самофинансирования.

    Необходимо  отметить, что финансовая устойчивость и рентабельность собственного капитала находятся в обратно пропорциональной зависимости. Чем больше доля собственных средств в составе пассивов, тем выше устойчивость предприятия, но тем меньше рентабельность собственного капитала. В связи с этим задачу финансового менеджмента на предприятии можно сформулировать следующим образом: обеспечивая приемлемый уровень финансовой устойчивости необходимо способствовать росту рентабельности собственного капитала. 
 
 
 
 
 
 

 

    2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

    2.1. Предварительное чтение баланса

    Баланс  характеризует финансовое положение предприятия на определенную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их направлениям использования, с одной стороны (актив), и по их финансированию с другой стороны (пассив). Ему присущи некоторые взаимосвязи, которые необходимо проверить в первую очередь. Сумма итогов разделов пассива баланса характеризует средства предприятия по источникам образования, а сумма итогов активов баланса по составу и размещению средств. Поэтому сумма итогов разделов актива баланса должна быть равна суммам итогов разделов пассива баланса, т.е.:

    А (I+II)  = П (III+IV+V)

    Проследим выполнение этого условия на основе баланса анализируемого предприятия

    Начало года: 28904 + 28126 = 38736 + 7759 + 10535

    Конец года: 27121 + 17041 = 33815 + 4316 + 6031

    Начало года: 57030 = 57030

    Конец года: 44162 = 44162

    Традиционный  подход к определению удовлетворительности структуры баланса предполагает, что часть оборотных активов  должна формироваться за счет собственных  источников средств. Следовательно, должны соблюдаться следующие взаимосвязи:

1. А I < П III
2. А II > П (IV + V)
1. Начало года: 28904 < 38736

    Конец года: 27121 < 33815

2. Начало года: 28126 > (7759 + 10535 = 18294)

    Конец года: 17041 > (4316 + 6031 = 10347)

    Поскольку данные неравенства выполняются и на начало года, и на конец года, значит, функционирование предприятия может считаться нормальным.

    Предварительное чтение может помочь увидеть недостатки в работе предприятия, отраженные в  его отчетности в явном или  скрытом виде.

    Коэффициенты:

1. Коэффициент роста валюты баланса:

    К_{роста вал.баланса}=(стоимость имущ-ва на конец года/стоимость имущ-ва на начало года)*100

    К _{роста вал.баланса} = (44162 / 57030) * 100% = 77 %

    2. Коэффициент выручки от продаж:

    К_{выручки от продаж}=(выручка конец года/ выручка начало года) *100

    К_{выручки от продаж}=(57803 / 68416) * 100 = 84,48%

3. Коэффициент роста прибыли от продаж:

    К_{роста прибыли от продаж} = (прибыль от продаж конец года/прибыль от продаж начало года)*100

    К_{роста прибыли от продаж} =(3372 / 8760) * 100% = 38,49%

    На  анализируемом предприятии за отчетный период произошло снижение практически всех коэффициентов, что является неблагоприятным фактором для финансовой устойчивости предприятия.

    2.2. Анализ источников средств предприятия

    Капитал предприятия может формироваться  за счет собственных и заемных источников. К собственным средствам предприятия относятся: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, фонды накопления социальной сферы, целевого финансирования и поступлений, нераспределенная прибыль.

    К заемным источникам относится: долгосрочные и краткосрочные ссуды банка и кредиторская задолженность.

    Анализ  структуры источников средств предприятия  можно провести на основе данных представленных в таблице 1.

    Таблица 1. Анализ источников средств предприятия