Расчет и анализ системы показателей статистики ценных бумаг

2.4.  Расчет  показателей облигаций в Ms Excel

Для анализа облигаций  с фиксированным купоном в  ППП EXCEL реализованы 15 функций (табл. 2.1). Все функции этой группы предварительной установки специального дополнения - "Пакет анализа"/

Таблица 2.1

Перечень встроенных финансовых функций по расчету характеристик  облигаций

Наименование функции		Формат функции
Англоязычная версия	Русифицированная версия
COUPDAYBS	ДАТАКУПОНДО	ДАТАКУПОНДО(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; [базис])
COUPNCD	ДАТАКУПОНПОСЛЕ	ДАТАКУПОНПОСЛЕ (дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; [базис])
COUPDAYSBS	ДНЕЙКУПОНДО	ДНЕЙКУПОНДО(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; [базис])
COUPDAYSNC	ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ	ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ (дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; [базис])
COUPDAYS	ДНЕЙКУПОН	ДНЕЙКУПОН(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; [базис])
COUPNUM	ЧИСЛКУПОН	ЧИСЛКУПОН(дата_согл; дата_вступл_в_силу; частота; [базис])
DURATION	ДЛИТ	ДЛИТ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; ставка; доход; частота; [базис])
MDURATION	МДЛИТ	МДЛИТ(дата_согл; дата_вступл_в_силу; ставка; доход; частота; [базис])
PRICE	ЦЕНА	ЦЕНА(дата_согл; дата_вступл_в_силу; ставка; доход; погашение; частота; [базис])
ACCRINT	НАКОПДОХОД	НАКОПДОХОД(дата_вып; дата_след_ куп; дата_согл; ставка; номинал; частота; [базис])
YIELD	ДОХОД	ДОХОД(дата_согл; дата_вступл_в_силу; ставка; цена; погашение; частота; [базис])
ODDFYIELD	ДОХОДПЕРВНЕРЕГ	ДОХОДПЕРВНЕРЕГ(дата_согл; дата_ пог; дата_вып; дата_перв_ куп; ставка; цена; погашение; частота;[базис])
ODDLYIELD	ДОХОДПОСЛНЕРЕГ	ДОХОДПОСЛНЕРЕГ(дата_согл; дата_ пог; дата_вып; дата_посл_ куп; ставка; цена; погашение; частота; [базис])
ODDFPRICE	ЦЕНАПЕРВНЕРЕГ	ЦЕНАПЕРВНЕРЕГ(дата_согл; дата_ пог; дата_вып; дата_перв_куп; ставка; доход; погашение; частота; [базис])
ODDLPRICE	ЦЕНАПОСЛНЕРЕГ	ЦЕНАПОСЛНЕРЕГ(дата_согл; дата_ пог; дата_вып; дата_посл_куп; ставка; доход; погашение; частота; [базис])

 

Первые 6 функций (табл. 2.1) предназначены для определения различных технических характеристик купонов облигаций и имеют одинаковый набор аргументов (следует отметить крайне неудачный перевод названий аргументов функций в локализованной версии):

дата_согл - дата приобретения облигаций (дата сделки);

дата_вступл_в_силу - дата погашения облигации;

частота - количество купонных выплат в году (1, 2, 4);

базис - временная база (необязательный аргумент).

В нашем примере эти  аргументы заданы в ячейках E2, B4 и B8 соответственно (рис. 5.8.).

Функция ДАТАКУПОНДО() вычисляет дату предыдущей (т.е. до момента приобретения облигации) выплаты купона. С учетом введенных исходных данных функция, заданная в ячейке В10, имеет вид:

=ДАТАКУПОНДО(E2; B4; B8)   (Результат: 14.05.96).

И первый же блин вышел  комом! В данном случае можно считать, что функция выдала ошибочный  результат, поскольку вычисленное  значение является датой выпуска  облигации в обращение и никаких  выплат в тот день быть не могло. Очевидно, что для более корректной реализации этой функции разработчикам следовало бы предусмотреть задание еще одного аргумента - даты выпуска. Однако, утешив свое самолюбие, признаем, что если бы такая выплата производилась, по условиям займа она действительно должна была бы состояться именно 14.05.96.

Функция ДАТАКУПОНПОСЛЕ() вычисляет дату следующей (после приобретения) выплаты купона. Формат функции в ячейке В11:

=ДАТАКУПОНПОСЛЕ(E2; B4; B8)   (Результат: 14.05.97).

Нетрудно заметить, что  полученная дата совпадает со сроком выплаты первого купона, как и следует из условий примера.

Функция ДНЕЙКУПОНДО() вычисляет количество дней, прошедших с момента начала периода купона до момента приобретения облигации. В нашем примере эта функция задана в ячейке В12:

=ДНЕЙКУПОНДО(E2; B4; B8)   (Результат: 304).

Таким образом, с момента  начала периода купона до даты приобретения облигации (18 марта 1997 года) прошло 304 дня.

Функция ДНЕЙКУПОН() вычисляет количество дней в периоде купона. Таким образом, число дней в периоде купона должно быть равным 360 (финансовый год), что подтверждается результатом применения функции (ячейка В13):

=ДНЕЙКУПОН(E2; B4; B8)   (Результат: 360).

В случае необходимости  проведения расчетов с точным числом дней в году достаточно просто указать  необязательный аргумент "базис", равным 1 или 3 (справедливо для всех финансовых функций ППП EXCEL 5.0/7.0).

=ДНЕЙКУПОН(E2; B4; B8; 3)   (Результат: 365).

Следует отметить, что  функция правильно работает и  в случае високосного года.

Функция ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ() вычисляет количество дней, оставшихся до даты ближайшей выплаты купона (с момента приобретения облигации). В нашем примере эта функция задана в ячейке В14:

=ДНЕЙКУПОНПОСЛЕ(E2; B4; B8)   (Результат: 56).

Таким образом, периодический  доход по облигации будет получен  через 56 дней после ее приобретения.

Функция ЧИСЛКУПОН() вычисляет количество оставшихся выплат (купонов), с момента приобретения облигации до срока погашения. Функция задана в ячейке В15:

=ЧИСЛКУПОН(E2; B4; B8)   (Результат: 15).

Согласно полученному  результату, с момента приобретения облигации и до срока ее погашения будет произведено 15 выплат, что полностью соответствует условиям займа.

 

Заключение

Мировой финансовый рынок  стал развитым и широкомасштабным в  результате многолетней эволюции. Узбекистан вынужден стремительно осваивать его законы. Рынок государственных облигаций, а также государственных казначейских векселей – пока единственный развитый сегмент финансового рынка. Такая ситуация вызвана тем, что в момент перехода экономики к рыночной форме хозяйствования, этот сегмент финансового рынка был уже относительно развит – многолетний опыт еще советских финансовых структур привел к наличию не только наработанной законодательной базы, но и хороших специалистов в этой отрасли знаний. Это нормальный экономический этап. Появление следующих зависит от нашей готовности к ним.

Процесс приватизации отечественных предприятий повлек за собой не только выпуск, но и реализацию корпоративных ценных бумаг, однако дальше первичного их размещения дело пока что не пошло. Отсутствует пока самое первое звено – эмитент в виде развитых, привлекательных для инвестиций предприятий. Хотя это «медаль о двух сторонах» – для обеспечения промышленного подъема необходимо предпринять все возможные меры в целях эффективного использования внутренних накоплений страны и вытеснения капитала с рынка финансовых спекуляций в промышленное производство. Национальное хозяйство нуждается в «мостах», связывающих финансовый и производственный сектора экономики. Такой мост может быть построен путем формирования и функционирования рынка ценных бумаг. Важнейшей функцией рынка ценных бумаг является обеспечение доступа предприятий к новому капиталу. Наиболее перспективным и массовым источником инвестиций, но наименее используемым в сложившейся ситуации, является национальный частный капитал и сбережения населения. Оценка использования этих источников показала, что норма сбережений в республике резко упала в первые годы реформирования экономики вследствие инфляции и снижения реальных доходов. Начиная с 1995 г. накопление свободных денежных средств у населения стало возрастать, причем их реальная величина многократно превышает официальные банковские вклады. В Узбекистане слабо прослеживается классическая связь между уровнем инвестиций и сбережениями, так как последние недостаточно активно аккумулируются, а механизм их трансформации в инвестиции в условиях перехода к рынку не отработан.

Для того, чтобы обеспечить массовые инвестиции в экономику, необходимо:

-  повысить надежность  вкладов, обеспечив их гарантиями  государства;

- придать денежным средствам населения инвестиционную направленность, использовав возможности фондового рынка;

-  обеспечить повышение  доходности вкладов по сравнению  с темпами инфляции.

Для современного Узбекистана характерно быстрое развитие финансовых рынков, особенно рынков ценных бумаг, и поддержка государства будет как нельзя кстати. Печальная практика показала, все страны, которые идут по пути прямых заимствований иностранной валюты, теряют внутренний финансовый рынок. Если страна хочет сохранить финансовую независимость, она должна балансировать между внутренними и внешними заимствованиями. Законодательство Республики Узбекистан в сфере ценных бумаг очень сходно с законодательствами стран с развитой рыночной экономикой. Что позволяет опираться на мировой опыт в сфере регулирования рынка ценных бумаг.

В Узбекистане наиболее успешно развивающимся сегментом рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг. Изучение всех возможных проблем, для решения которых используется выпуск государственных ценных бумаг, позволяет прийти к выводу о связи рынка государственных ценных бумаг с целями долгового финансирования. Теоретически можно выделить шесть основных целей подобного рода:

-  первая и основная  – финансирование текущего дефицита  бюджета;

-  вторая – погашение ранее размещенных займов;

-  третья – сглаживание  колебаний при поступлении налоговых  платежей в бюджет;

-  четвертая – обеспечение  финансовых структур ликвидными  и высоконадежными вторичными  резервными активами, не омертвляющими  их капитал;

-  пятая, которая  должна быть главной для стимулирования  развития производства – финансирование  капитальных вложений на реализацию  инвестиционных проектов и государственных  программ. Эта цель в настоящее  время достигается лишь в некоторых  случаях при реализации программ жилищного строительства;

-  шестая при соответствующих  государственных гарантиях заключается  в поддержке государственных  учреждений и организаций, решающих  общенациональные задачи.

Необходимость развития национального финансового рынка повышает для Узбекистана актуальность мер, направленных на развитие внутренних источников финансирования, совершенствование правовой и институциональной инфраструктуры отечественного рынка ценных бумаг, что также является немаловажным аспектом в таких стратегических вопросах, как регулирование валового внешнего долга страны, предстоящее вступление Узбекистана во Всемирную Торговую Организацию, создание необходимых предпосылок для обеспечения экономической и социальной безопасности государства.

 

Литература

 

1. Многомерный статистический анализ на ЭBM  с использованием Ms Excel. M . Инфра, 2010, с.345.
2. Шмайлова РА. Теория Статистики» под редакцией Р.А. Шмойловой/ «ФиС», 1998.
3. www.stat.uz   - официальный сайт Государственного Комитета Статистики РУз
4. www.mf.uz  -   официальный сайт Министерства Финансов РУз

 

^* Например, рыночная цена акций компании «ЛУКойл» в марте 1997 г. составляла около 80 тыс. руб. при цене номинала 25 руб., «Газпрома» — 3600 руб. при цене номинала 10 руб., МГТС — 7,5 млн. руб. при цене номинала 1000 руб.

^* На начало 1997 г. совокупность для расчета индекса РТС состояла из 24 компаний.