Теоретические основы деятельности региональных валютных рынков

Считается, что Германии присуща полицентричная биржевая система, когда рядом с главной биржей в разных финансовых центрах функционирует еще несколько больших (равноправных) бирж. Система фондовых бирж включает у себя восемь больших бирж, которые действуют в Франкфурт-на-Майне, Дюссельдорфе, Гамбурге, Мюнхене, Штутгарте, Бремене, Ганновере, Берлине. Тем не менее роль биржи в Франкфурт-на-Майне усиливается, и она постепенно занимает ведущее место.

По мнению специалистов, не только в Германии, а в таких странах с полицентричной биржевой системой, как Канада и Австралия, наблюдаются характерные признаки перехода к моноцентрической системе.

Относительно же Франкфуртской фондовой биржи, то процесс объединения Европы, формирование единого европейского фондового рынка, ведущая роль немецкой экономики в объединенной Европе вообще делают возможным преобразование Франкфуртской биржи на европейский центр фондовых операций.

Фондовые биржи Германии являются государственными учреждениями, основными субъектами которых являются курсы-маклеры и свободные маклеры. Курсы-маклеры являются профессиональными брокерами, которые не имеют права осуществлять операции от своего имени и за собственный счет. Они должны фиксировать курсы ценных бумаг, на которые специализируются. Свободные маклеры могут осуществлять биржевые соглашения не только от лица клиента, а и от своего имени. Брокерские фирмы в Германии не являются членами бирж. []

Европейский валютный рынок является старейшим валютным рынком. Самый первый валютный рынок появился в Лондоне, который является мировым финансовым центром и в настоящее время. На данное время ситуация на валютном рынке очень нестабильна из-за долговых обязательств и ситуации с Грецией. Это отрицательно влияет на курсы валю, торгующихся на европейском валютном рынке.

2.3. Сравнительная характеристика деятельности Азиатского и Европейского валютных рынков

В данной статье рассматривается средняя торговая активность по основным валютным парам в разные временные промежутки. Это поможет определить, когда валютные пары наиболее волатильны.

В таблице 1 приведены данные по средним диапазонам в пунктах для разных валютных пар в разные временные периоды.

Таблица 1 – Данные по средним диапазонам в пунктах для разных валютных пар в разные временные периоды. [7]

Азиатская сессия (Токио) 00.00-09.00 UTC

Торговая активность на Forex в Азии сосредоточена вокруг нескольких больших региональных финансовых центров. Во время Азиатской торговой сессии, наибольшее количество сделок совершается в Токио, далее следуют Гонконг, Шанхай и Сингапур.

Несмотря, на то, что в последние годы роль Японского Центробанка на валютном рынке уменьшилась, Токио остается одним из ведущих мировых финансовых центров. Когда, каждое утро, открываются торги в Токио, многие участники торгов, используют установившийся на них моментум для оценки рыночной динамики и определения своей торговой тактики.

Нередко торги в Токио достаточно тонкие. Большие инвестиционные банки и хеджинговые фонды часто используют азиатскую сессию, чтобы сдвинуть рынок к важным стопам и опционным барьерам. На рисунке 1 представлен "рейтинг" волатильности валютных пар во время азиатской торговой сессии.

Рисунок 1 – Волатильность валютных пар во время Азиатской сессии [7]

Для толерантно относящихся к риску трейдеров подойдут для торговли такие валютные пары как USD/JPY, GBP/CHF и GBP/JPY. Большой торговый диапазон для этих валютных пар (в среднем более 80 пунктов) может обеспечить хорошие возможности для краткосрочных сделок.

Большая часть сделок по паре USD/JPY во время азиатской сессии осуществляется инвестиционными банками и институциональными инвесторами, которые держат большие деноминированные в долларах активы. Первое место здесь принадлежит Японскому Центробанку, который владеет американскими государственными облигациями на сумму, превышающую 800 миллиардов американских долларов.

Сделки на японских рынках акций и бондов также влияют на спрос и предложение по USD/JPY. Наконец, крупные японские экспортеры известным тем, что во время азиатской сессии часто продают свою долларовую прибыль за йены, что обеспечивает дополнительные движения по паре. Волатильность фунтовых кроссов GBP/CHF и GBP/JPY связана с тем, что во время японской торговой сессии центральные банки и крупные игроки начинают менять масштабы сделок в преддверии открытия торгов в Европе.

В нижней части рейтинга находятся пары AUD/JPY, GBP/USD и USD/CHF. Они подойдут для игроков, которые боятся рисков. Умеренная волатильность этих пар привлечет интерес осторожных трейдеров.

Европейская сессия 7.00-16.00 UTC

Лондон - крупнейший и самый важный дилинговый центр в мире. Объем торгов по акциям в Лондоне согласно данным Банка международных расчетов составляет более 30 % мирового.

Большинство торговых терминалов крупных банков расположены в Лондоне и в связи с большой ликвидностью и эффективностью рынка, многие инвесторы предпочитают работать в часы Европейской сессии.

Большое количество участников и значительные объемы сделок делают лондонский валютный рынок самым волатильным из всех.

На рисунке 2 приведен рейтинг волатильности для основных валютных пар во время европейской сессии. Как видим, из 12 основных пар, торговый диапазон для половины составляет более 80 пунктов.

Самые большие средние диапазоны характерны для GBP/JPY, GBP/CHF - соответственно 140 и 146 пунктов.

Пары GBP/JPY и GBP/CHF подходят для высокорискованных сделок.

Рисунок 2 – волатильность валютных пар во время Европейской сессии[7]

Высокая волатильность отражает пик дневной торговой активности, поскольку крупные участники торгов завершают в это время дневной цикл реструктуризации своих активов. Европейская сессия частично перекрывает азиатскую и американскую. Как только крупные банки и инвеституционные инвесторы завершают репозиционирование своих портфелей, у них возникает необходимость конвертации европейских активов в активы деноминированные в долларах в преддверии открытия торгов в США. Комбинация этих двух реструктуризаций во время торгов в Европе и объясняет высокую волатильность в этот период времени.

Для рисковых трейдеров в это время могут подойти и другие валютные пары: EUR/USD, USD/CAD, GBP/USD и USD/CHF. Для всех этих пар средний диапазон превышает 80 пунктов. Высокая волатильность часто предлагает хорошие возможности для входа на рынок. Как было отмечено выше, активность по европейским валютам и доллару растет, поскольку крупные участники торгов перетасовывают свои портфели перед открытием американской сессии.

Для более осторожных трейдеров рекомендуется работать с парами NZD/USD, AUD/USD, EUR/CHF и AUD/JPY. Для них средний диапазон составляет около 50 пунктов. Эти валютные пары в дополнение к потенциальной прибыли могут дать хороший процентный доход. Они позволяют трейдерам принимать решения, основываясь на фундаментальных экономических факторах. Кроме того, торговля по ним имеет более низкую вероятность убытков, вызванных внутредневой спекулятивной активностью.

Перекрытие Азиатской и Европейской сессий. 07.00 –09.00 UTC

Наименее активный период времени на рынке. В эти два часа торги очень тонкие, и этот период может быть использован трейдерами, опасающимися рисков для своего позиционирования на открытие торгов в Европе. На рисунке 3 проиллюстрирована волатильность валютных пар во время перекрытия Европейской и Азиатской сессий.

Рисунок 3 – Волатильность валютных пар во время перекрытия Европейской и Азиатской сессий [7]

Азиатский финансовый кризис 1997-98 годов до сих пор вызывает у инвесторов весьма неприятные воспоминания. Разочарование, связанное с "азиатским чудом", было настолько сильным, а понесенные потери столь значительными, что сегодня действует инерционное восприятие региона как чрезвычайно рискованного направления для вложений. Однако, как известно, природа кризиса имеет не только разрушительную составляющую, но и созидательную. [7]

Страны Юго-Восточной Азии (ЮВА) в последний год продемонстрировали удивительную способность к экономической регенерации и сумели неплохо противостоять глобальной рецессии. Поэтому для оценки инвестиционных перспектив азиатского региона необходимо обновить информацию о нем и посмотреть, какие полезные уроки вынесли для себя из кризиса старые и молодые азиатские "тигры".

Снижение ВВП еврозоны на 1% в текущем году не повлияет на рейтинги большинства компаний Азии, однако более низкий показатель экономического развития валютного блока может привести к переоценке его влияния на азиатские компании, говорится в опубликованном во вторник сообщении международного рейтингового агентства Moodys.

"Несмотря на то что деятельность многих компаний Азии связана с экспортом в Европу, экономическая ситуация в еврозоне не влияет на большинство компаний региона, рейтинги которых оцениваются агентствами, в связи с тем, что их деятельность в основном сосредоточена на внутреннем рынке", – сказал старший аналитик и вице-президент Moodys Пин Лу. [6]

Давлению со стороны нестабильной экономической ситуации в Европе прежде всего подвержены азиатские портовые операторы, металлурги, производители химической продукции, бытовой электроники, полупроводников, пальмового масла, а также компании, занимающиеся грузоперевозками.

В то же время в сообщении отмечается, что из 217 азиатских компаний, в отношении которых агентство проводит рейтинговые действия, только 13 (или 6%) заявили, что более 15% их дохода было получено от деятельности в Европе. Восемь (4%) из указанных 217 компаний региона заявили, что более 25% их дохода связанно с европейским рынком.

Кроме того, после окончания финансового кризиса в 2008 году многие азиатские компании повысили уровень ликвидности и в настоящее время имеют хорошую основу для того, чтобы преодолеть перебои в предоставлении кредитов со стороны европейских банков. В то же время рейтинговое агентство отмечает, что лишь у 17 из указанных азиатских компаний непогашенные долги перед европейскими кредитными организациями составляют более 10% от общей задолженности компаний.

Торги акциями в Европе в четверг, 29 марта, открылись снижением ведущих индексов. Нисходящая динамика наблюдалась на европейских рынках акций уже на протяжении третьей сессии подряд, поскольку инвесторы испытывают беспокойство, связанное с ухудшением мировой экономической ситуации. Распродажам на фондовом рынке также способствовало заявление рейтингового агентства Standard & Poor"s о том, что Греция может нуждаться в новой реструктуризации долга. Опубликованная макроэкономическая статистика оказалась слабой, что также ухудшило настрой игроков. В лидерах снижения оказались бумаги банковского сектора. Снижение цен на нефть вызвало распродажи в нефтяном секторе.

Индекс экономических настроений в зоне обращения единой европейской валюты (евро) в марте 2012г. понизился до 94,4 пункта против 94,5 пункта в феврале с.г. Такие данные, как сообщает служба новостей РБК, содержатся в докладе Еврокомиссии. Аналитики прогнозировали, что значение показателя составит 94,5 пункта. В 27 странах Евросоюза индекс экономических настроений в марте 2012г. понизился на 0,8 пункта и составил 93,2 пункта.

Безработица в Германии неожиданно сократилась, однако какой-либо поддержки фондовым рынкам это не оказало. Уровень безработицы в Германии в марте 2012г. с учетом сезонных колебаний по сравнению с февралем с.г. снизился до 6,7%. Такие данные распространило Федеральное агентство по трудоустройству страны. Аналитики прогнозировали, что уровень безработицы в ФРГ в марте 2012г. не изменится.

Время работы Азиатского и Европейского валютных рынков почти не совпадают. Существует промежуток в 2 часа, когда одновременно проходят сессии и в Азии и в Европе. Это время трейдеры используют для снижения при своем позиционировании на валютном рынке Европы. Если сравнивать деятельность Азиатского и Европейского валютных рынков, то можно сказать, что ситуация лучше на Азиатском валютном рынке, ситуация стабильнее. Недоверие к этому рынку все еще велико после кризиса 1997-1998 гг. Однако, нестабильная ситуация в Европе вызывает больше недоверий и опасений, поэтому часто во время торгов курсы валют падают.

Азиатский и Европейский валютные рынки функционируют в системе мирового валютного рынка и выполняют его функции на уровне регионов. В то время, как ситуация в Европе достаточна нестабильна, Азия все больше завоевывает доверие своими быстрыми темпами восстановления и более стабильным экономическим состоянием.

3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ И РАЗВИТИЯ АЗИАТСКОГО И ЕВРОПЕЙСКОГО ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ

Появление новых информационных технологий (и в первую очередь развитие сети Internet) позволило объединить разрозненные структуры в единый мировой валютный рынок. Это дает возможность совершать валютные операции практически круглосуточно (ведь европейский валютный рынок работает с 10 до 19 по московскому времени, а американская торговая сессия закрывается после полуночи), что существенно расширяет возможности как крупных, так и мелких инвесторов, а торговля на мировых валютных рынках приобретает все большую популярность. Несмотря на некоторые преимущества, такое глобальное объединение провоцирует и некоторые проблемы валютного рынка. В частности, это вопрос регулирования, поскольку необходимо найти компромисс среди подходов к этой проблеме в разных государствах. Но, несмотря на это сегодня валютные рынки мира вызывают все больший интерес как среди юридических, так и среди физических лиц. [3]