Методы выбора проекта

где Т – срок окупаемости проекта, годы;

К – полная сумма единовременных затрат на реализацию проекта, включая затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, формирование первоначального оборотного капитала, руб.;

П_ч – чистая прибыль по проекту за один шаг, руб.;

А – амортизационные отчисления на полное восстановление основных средств в расчете на один шаг, руб.

2.2.2. Метод расчета и сравнения  чистого дохода по проекту

Основным показателем, характеризующим экономический  эффект от реализации проекта за весь срок его полезного использования, является чистый доход (ЧД). Чистым доходом по проекту называется накопленное сальдо притоков и оттоков по проекту за весь срок его реализации.⁸ Он определяется по формуле:

     (4)

где ЧД_п – интегральный показатель чистого дохода по проекту за весь срок его реализации, руб.;

Дч_m – чистый доход на шаге m реализации проекта, руб.;

К_m – единовременные затраты (капиталовложения) на m-м шаге реализации проекта, руб.;

Т_п – общий полезный срок реализации (использования) проекта, годы.

Для расчета интегрального  показателя чистого дохода по проекту, а также срока окупаемости используют кумулятивный метод или метод накопленного суммарного сальдо денежных потоков (cash-flow). Оба показателя рассчитываются последовательным методом. Начиная с момента инвестирования, шаг за шагом, суммируются все выплаты и поступления. Срок окупаемости соответственно определяется тем шагом (годом), на котором суммарные поступления начинают превышать суммарные выплаты. Интегральный показатель чистого дохода по проекту определяется конечным значением суммы всех выплат и поступлений за весь срок реализации проекта.

Показатель чистого дохода по проекту показывает абсолютное расчетное значение полученного чистого дохода в целом по проекту за весь срок его реализации. Данный показатель характеризует как абсолютную, так и сравнительную эффективность проекта при наличии нескольких альтернативных проектов.

2.2.3. Показатели доходности

Показатель нормы прибыли  на капитал, в отличие от предыдущего метода, является относительной характеристикой эффективности проекта. Для исчисления нормы прибыли на капитал наиболее целесообразно использовать показатель среднего чистого дохода за один шаг реализации проекта и показатель первоначальных инвестиционных вложений на реализацию проекта:

          (5)

где Н_пк – показатель нормы прибыли на вложенный капитал, %;

Дч_m – чистый доход на шаге m реализации проекта, руб.;

Т_п – общий полезный срок реализации (использования) проекта, годы;

К_m — капиталовложения на шаге m реализации проекта, руб.

Показатель нормы прибыли  на капитал характеризует рентабельность инвестированного капитала, т. е. получаемую величину чистого дохода за 1 шаг на 1 рубль вложенных средств.⁹

Следует отметить, что  метод расчета нормы прибыли  на капитал нельзя использовать самостоятельно, в отрыве от других методов. Принятие решения о целесообразности реализации того или иного проекта может быть ошибочно, так как данный метод не дает объективной оценки эффективности проекта до конца.

Следовательно, для оценки эффективности проекта метод  расчета нормы прибыли на капитал  необходимо применять в совокупности с другими методами. Однако данный метод позволяет оценить влияние проекта на изменение эффективности работы действующего предприятия и рентабельность его деятельности.¹⁰

При принятии управленческих решений о реализации проектов на базе действующих предприятий следует учитывать многие факторы: повышение

2.2.4. Метод приведенных затрат

Существуют ситуации, когда инвестору на выбор предоставляются несколько вариантов реализации одного инвестиционного решения. Чаще всего в качестве вариантов выступают различные подходы к технологическим процессам производства одного и того же вида продукции. Инвестор принимает решение о реализации проекта по производству товара А и сталкивается с проблемой выбора технологии при прочих равных условиях.¹¹

Выбор наиболее эффективного варианта инвестиционного решения следует осуществлять исходя из минимума приведенных затрат. Смысл приведенных затрат заключается в той, что данный метод учитывает текущие затраты по производству конкретных видов продукции в расчете на год, а также полные капитальные затраты на реализацию проекта. Особенность метода заключается в том, что затраты на капитальные вложения равными долями распределяются на определенное количество лет реализации проекта, заданное инвестором. Обратимся к формуле расчета приведенных затрат:

          (7)

где 3_i – текущие затраты на производство конкретного вида продукции в расчете на 1 год по i-му варианту реализации проекта, руб.;

К_i – полные капитальные затраты на реализацию i-гo варианта проекта, руб.;

Е_н – норматив эффективности капитальных вложений, установленный инвестором, %.

В случае если инвестор желает вернуть единовременные затраты  на реализацию проекта за срок не менее 5 лет, норматив эффективности капитальных  вложений составит 20%.

Следует обратить внимание на то, что в показатель 3_i не включаются амортизационные отчисления по основным средствам по данному проекту, так как в качестве показателя амортизации выступает произведение ( ).

2.3. Методы оценки эффективности  проектов с учетом дисконтирования

В основу оценок эффективности проектов положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:¹²

- рассмотрение проекта  на протяжении всего его жизненного  цикла (расчетного периода) - от  проведения прединвестиционных  исследований до прекращения  проекта;

- моделирование денежных  потоков, включающих все связанные  с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;

- сопоставимость условий  сравнения различных проектов (вариантов  проекта);

- принцип положительности  и максимума эффекта. Для того  чтобы проект, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

- учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и / или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);

- учет только предстоящих  затрат и поступлений. При расчетах  показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе

2.3.3. Внутренняя норма доходности

Следующим методом оценки эффективности инвестиционных проектов является расчет внутренней нормы доходности по проекту (ВНД). Внутренняя норма доходности — это ставка дисконтирования, при которой дисконтированная стоимость доходов от проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций и ЧДД равен нулю:

    (10)

где Е_вн — внутренняя норма доходности, %;

Т_т — общий полезный срок реализации (использования) проекта, годы;

т — шаг реализации проекта;

Д_т — доход по проекту на шаге т, ден. ед.;

К_т — единовременные капитальные вложения по проекту на шаге т, ден. ед.

При норме дисконта Е, равной E_вн, ЧДД проекта обращается в 0.

Расчет ВНД начинается с составления таблицы денежных потоков по проекту.

Затем с помощью искомого значения ставки дисконтирования потоки реальных денег приводят к сегодняшней  стоимости. Если ЧДД при данном значении ставки дисконтирования положителен, то для расчетов используют более высокое значение, и увеличивают ставку до тех пор, пока ЧДД не станет отрицательным.¹³

В случае, когда положительные и отрицательные значения ЧДД близки к нулю, можно получить более точную величину ВНД с помощью формулы линейной интерполяции:

    (11)

где Е_вн — внутренняя норма доходности;

2.3.4. Индексы доходности дисконтированные

Еще одним популярным методом оценки эффективности инвестиционного  проекта с учетом дисконтирования  является метод расчета дисконтированного индекса доходности капитальных вложений.

Индексом доходности капитальных вложений называется отношение  суммы чистого дохода от операционной деятельности за весь срок реализации проекта к сумме инвестиционных вложений на реализацию данного проекта. Расчет производится по формуле:

       (12)

где ИД — индекс доходности капиталовложений;

Д_т — чистый доход на шаге т реализации проекта, руб.;

К_т — капиталовложения на шаге т реализации проекта, руб.;

Т_т — общий полезный срок реализации (использования) проекта, годы;

Е — ставка дисконтирования.

Индексом доходности дисконтированных затрат называется отношение накопленных дисконтированных притока и оттока реальных денег. Проект оценивается как эффективный в том случае, если индекс доходности дисконтированных затрат превышает 1, так как в этом случае чистый дисконтированный доход по инвестиционному проекту положителен.¹⁴

2.4. Метод критического пути, Pert анализ и методика освоенного  объема

На основе сетевых  моделей разработано множество  методов планирования, составление  временных расписаний и управления проектами. Наиболее известные - метод критического пути (Critical Path Method, сокращенно CPM), а также система планирования и руководства программами разработок (Program Evaluation and Review Technique, сокращенно PERT). В этих методах проекты рассматриваются как совокупность некоторых

Заключение

В результате выполненной  дипломной работы можно сделать следующее заключение.

В данной дипломной работе было определено, что проект — это системный комплекс плановых (финансовых, технологических, организационных и прочих) документов, содержащих комплексно-системную модель действий, направленных на достижение оригинальной цели.

Управление проектом — это особый вид управленческой деятельности, базирующийся на предварительной коллегиальной разработке комплексно-системной модели действий по достижению оригинальной цели и направленный на реализацию этой модели.

Критерии выбора проектов подразделяются на следующие группы: целевые; внешние и экологические; критерии заказчика, осуществляющего проект; критерии научно-технической перспективности; коммерческие; производственные; рыночные; критерии региональных особенностей реализации проекта.

Методы выбора проекта  подразделяются на методы предварительного выбора проектов, статические методы и методы оценки эффективности проектов с учетом дисконтирования (динамические методы).

Методы предварительного выбора проектов используются в тех  условиях, когда альтернативные проекты  еще не определены во всех подробностях и имеется лишь предварительная  информация об их достоинствах и издержках.

Методы предварительного выбора проектов подразделяются на методы сортировки проектов и метод экспертной оценки проектов.

Методы сортировки проектов используются для предварительного выбора проектов. К ним относятся:

– проверочные списки - содержат набор критериев для получения предварительных мнений о рассматриваемых альтернативах и их качественной оценки;

Список использованной литературы

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК 477.
2. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент. – М.: Флинта, МПСИ, 2007.
3. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций. – СПб.: Питер, 2004.
4. Бурков В.Н., Новиков Д.А. Как управлять проектами. М.: РОЭЛ, 2005.
5. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. Учебное пособие - 4 изд. – М.: Дело, 2008.
6. Гречишкина М.В., Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций.// www.finman.ru/articles/2003/3/715.html
7. Виноградов Д.В. Экономика недвижимости: Учебное пособие/ Виноградов Д.В. - Владим. гос. ун-т; Владимир, 2007.
8. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент. – М.: КноРус, 2008.
9. Дитхелм Г. Управление проектами. Том 1. Основы. – СПб.: Бизнес-Пресса, 2004.
10. Дитхелм Г. Управление проектами. Том 2. Особенности. – СПб.: Бизнес-Пресса, 2004.
11. Драчева Е.Л., Юликов Л.И. Менеджмент. – М.: Академия, 2007.
12. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И., Каркавин М.В. Управление проектами. – Ростов н/Д.: Феникс, 2011.
13. Ильин В.В. Проектный менеджмент: практическое пособие. – М.: Альфа-Пресс, 2007.
14. Карлик А.Е., Рогова Е.М., Тихонова М.В. Инвестиционный менеджмент. – СПб.: Вернера Регена, 2008.
15. Клиффорд Ф. Грей, Эрик У. Ларсон. Управление проектами: Практическое руководство. – М.: Дело и Сервис, 2003.
16. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. – СПб.: Питер, 2006.