Финансовый анализ и финансовая стратегия предприятия

 

Платежный излишек или недостаток определяется по формуле

,

где  - платежный излишек или недостаток соответствующей группы;

, - итоги соответствующих групп по активу и пассиву.

Сопоставление наиболее ликвидных  средств с наиболее срочными обязательствами (сроки до 3-х месяцев) и быстро реализуемых активов с  краткосрочными  пассивами (сроки от 3-х до 6-ти месяцев) позволяет выяснить текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший  к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Сравнение медленно реализуемых активов  с долгосрочными  пассивами отражает перспективную ликвидность, которая  представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Проводимый по изложенной схеме  анализ ликвидности баланса является приближенным,  так как соответствие степени ликвидности  активов  и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно.

Для комплексной оценки ликвидности  баланса  в целом используют общий показатель ликвидности, вычисляемый по формуле

 

 

где - весовые коэффициенты, которые подчиняются следующим ограничениям:

Общий показатель ликвидности баланса показывает  отношение  суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных,  так и долгосрочных) при  условии,  что  различные группы  ликвидных  средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами,  учитывающими их значимость  с  точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

С помощью общего показателя ликвидности  осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки  зрения ликвидности.

Данный показатель применяется  также  при  выборе  наиболее  надежного партнера из нескольких потенциальных  партнеров на основе отчетности.

 

5. Анализ финансовых  коэффициентов

Система финансовых  коэффициентов  может быть подразделена на ряд групп  показателей:

• оценки  рентабельности  предприятия;
• оценки  эффективности  управления  или прибыльности продукции;
• оценки деловой активности или капиталоотдачи;
• оценки рыночной устойчивости;
• оценки ликвидности активов баланса как основы платежеспособности.

     К показателям  оценки  рентабельности  предприятия относятся:

• общая  рентабельность  предприятия,  определяемая как отношение  валовой (балансовой) прибыли к средней стоимости имущества;
• чистая  рентабельность предприятия,  определяемая как отношение  чистой прибыли предприятия к средней стоимости имущества;
• чистая  рентабельность собственного капитала,  определяемая как   отношение чистой прибыли предприятия к средней  величине  собственного капитала;
• общая рентабельность производственных фондов,  определяемая как  отношение  валовой (балансовой) прибыли к средней стоимости основных производственных и оборотных материальных активов.

     К показателям  оценки  эффективности  управления или прибыльности продукции относятся:

• чистая  прибыль на 1 руб.  оборота,  определяемая как отношение чистой прибыли предприятия к обороту (продукции);
• прибыль от реализации продукции на 1 руб. оборота,  определяемая как отношение  прибыли  от  реализации продукции  к  обороту;
• прибыль от всей реализации на 1 руб.  оборота, определяемая как  отношение прибыли от всей реализации к обороту;
• общая прибыль на 1 руб. оборота, определяемая как отношение валовой (балансовой) прибыли к обороту.

     К показателям оценки деловой активности или капиталоотдачи  относятся:

• общая капиталоотдача (фондоотдача),  определяемая как  отношение  оборота  к  средней стоимости имущества;
• отдача основных производственных средств и нематериальных  активов,  определяемая как отношение оборота к средней стоимости основных производственных средств и нематериальных активов;
• оборачиваемость всех оборотных активов, определяемая как отношение оборота к средней стоимости оборотных активов;
• оборачиваемость  запасов,  определяемая  как отношение оборота к средней стоимости запасов;
• оборачиваемость дебиторской задолженности,  определяемая как отношение оборота к средней величине дебиторской задолженности;
• оборачиваемость  банковских активов,  определяемая как отношение  оборота к средней величине свободных денежных средств  и  ценных  бумаг;
• оборот к собственному капиталу,  определяемый как отношение оборота к средней величине собственного капитала.

    К показателям оценки рыночной устойчивости можно отнести следующие показатели:

• коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса ( ):

где - валюта баланса.

Нормальное ограничение для  данного коэффициента означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами,  что важно не только для самого предприятия,  но  и для его кредиторов.  Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия и о   снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантии погашения предприятием своих  обязательств;

• коэффициент  соотношения заемных и собственных средств,  равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств ( ):

.

Нормальное ограничение для  коэффициента  соотношения  заемных  и собственных средств имеет  вид:

,

где -  коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных  средств;

• коэффициент  соотношения  мобильных  и иммобилизованных средств определяемый делением оборотных активов на иммобилизованные активы:

  В случае  наличия  в   разделе  II  актива баланса  иммобилизации оборотных средств   итог этого раздела уменьшается при расчете на ее величину, а иммобилизованные средства увеличиваются, так как отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие  собственных оборотных средств предприятия;

• коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных  средств  предприятия  к  общей  величине  источников  собственных средств:

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств  предприятия находится в мобильной  форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение коэффициента маневренности  положительно характеризует финансовое состояние,  однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5;

• коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками  формирования,  равный отношению величины собственных оборотных  средств к стоимости запасов и затрат предприятия:

Ранее считалось,  что коэффициент  обеспеченности запасов и затрат собственными  источниками  формирования  должен  находиться между 0,6 и 0,8. В  рыночных условиях такая норма не может быть безусловно рекомендована. Однако увеличение величины собственных  оборотных средств следует рассматривать в качестве положительной тенденции;

• коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению  суммы стоимостей (взятых по балансу) основных средств, незавершенного строительства, сырья, материалов и других аналогичных ценностей, а также затрат в незавершенном производстве к итогу баланса ( ).

На основе статистических данных хозяйственной  практики нормальным для данного  коэффициента считается ограничение  ;

• коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств,  равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия  и  долгосрочных  кредитов  и займов:

• коэффициент краткосрочной задолженности выражающий долю  краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств:

• коэффициент автономии источников формирования запасов и  затрат показывающий  долю  собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат:

• коэффициент  кредиторской задолженности и прочих пассивов выражающий долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в  общей  сумме обязательств предприятия:

К показателям  оценки ликвидности активов баланса как основы платежеспособности относятся:

• коэффициент абсолютной ликвидности,  равный отношению  величины наиболее  ликвидных  активов  к  сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов ( ):

 

Коэффициент абсолютной ликвидности  показывает,  какую часть краткосрочной  задолженности предприятие может  погасить в ближайшее  время.

Нормальное ограничение данного  показателя имеет вид

 

;

• критический  коэффициент ликвидности или промежуточный коэффициент покрытия ( ), который можно получить из коэффициента абсолютной ликвидности путем добавления в числителе дебиторской задолженности и прочих активов:

Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые  платежные возможности  предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.  Оценка нижней нормальной границы коэффициента ликвидности имеет вид:

;

• коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия ( ),  равный отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия (за вычетом иммобилизации по статьям раздела II актива баланса) к величине  краткосрочных обязательств:

Коэффициент покрытия показывает платежные  возможности предприятия, оцениваемые  при условии не только своевременных  расчетов с дебиторами и  благоприятной  реализации готовой продукции,  но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных  средств.  Нормальным  для  коэффициента покрытия считается ограничение .

Анализ финансовых коэффициентов  удобнее производить с помощью  таблицы (табл.7).

Относительные финансовые показатели являются только ориентировочными индикаторами финансового  положения  предприятия. Сигнальным показателем финансового состояния предприятия является его неплатежеспособность.

С учетом наличных неплатежей, а также  нарушений внутренней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние предприятия  может  быть  охарактеризовано следующим образом:

 

 

Таблица 7

Анализ финансовых коэффициентов

Финансовые  коэффициенты	Условн. обознач.	Ограничения	На начало периода	На конец периода	Изменения за период
Коэффициент автономии
Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств
Коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных средств
Коэффициент маневренности
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат
Коэффициент имущества  производственного назначения
Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств
Коэффициент краткосрочной  задолженности
Коэффициент автономии  источников формирования запасов и  затрат
Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов
Общий показатель ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Критический коэффициент  ликвидности
Коэффициент текущей  ликвидности