Финансовый анализ и финансовая стратегия предприятия

  - запасы,  НДС по приобретенным ценностям и прочие активы;

-денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения, дебиторская  задолженность;

- убытки;

    -  капитал и резервы;

- долгосрочные пассивы;

- краткосрочные кредиты и  заемные средства;

- кредиторская задолженность  и прочие пассивы.

Учитывая,  что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно  на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

Отсюда можно сделать заключение, что при ограничении

будет выполняться условие платежеспособности предприятия,  т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения  и активные расчеты покроют краткосрочную  задолженность предприятия:

.

Таким образом,  соотношение запасов  и затрат  и  величины  собственных  и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового  состояния предприятия.

Наиболее обобщающим показателем  финансовой устойчивости  является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, рассчитываемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность средствами определенных источников (собственных, кредитных и других заемных),  поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и  затрат  используются  следующие показатели:

• наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины внеоборотных активов:

,

где - собственные оборотные средства;

• наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

,

где - собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат;

• общая  величина  основных  источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (за минусом величины ссуд, не погашенных в срок):

,

где - общая величина основных источников формирования запасов и затрат;

- ссуды,  не погашенные в  срок (неплатежи по ссудам).

Каждая из приведенных  характеристик источников  формирования  запасов  и  затрат должна  быть уменьшена на величину иммобилизации  оборотных средств (расходы, не  перекрытые средствами фондов и целевого финансирования,  а также превышение величины расчетов с работниками по полученным ими ссудам над величиной ссуд банка для рабочих и служащих). Иммобилизация может также скрываться в составе прочих дебиторов и прочих активов. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм. Определение величины иммобилизации возможно лишь в рамках внутреннего анализа на основе учетных данных.

Трем показателям  величины  источников  формирования  запасов  и затрат соответствуют три показателя обеспеченности  запасов  и  затрат источниками  их  формирования:

• излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

,

где - излишек или недостаток собственных оборотных средств;

• излишек (+) или  недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

,

где - излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;

• излишек  (+)  или  недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

,

где - излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат.

Вычисление трех  показателей  обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При идентификации типа финансовой ситуации используется следующий трехкомпонентный показатель:

,

где функция  определяется следующим образом:

Возможно выделение четырех  типов финансовых ситуаций:

1. абсолютная  устойчивость финансового состояния,  встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она создается

условиями:

Показатель типа ситуации ;

2. нормальная устойчивость  финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, задается условиями:

Показатель типа ситуации ;

3) неустойчивое финансовое состояние,  сопряженное с нарушением платежеспособности,  при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет источников, ослабляющих финансовую напряженность (временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства). Оно задается условиями:

Показатель типа ситуации ;

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Если это условие не выполняется, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

3. кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства,  краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Оно задается следующими условиями:

 

Показатель типа ситуации ;

Наряду с оптимизацией структуры  пассивов в ситуациях,  задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем  обоснованного снижения уровня запасов  и затрат.

Чтобы снять финансовое напряжение, предприятию необходимо  выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: производственных запасов,  незавершенного производства,  готовой продукции и товаров. Это задачи внутреннего финансового анализа.

Для анализа финансовой устойчивости используется таблица 5.

Таблица 5

Анализ финансовой устойчивости

Показатели	Усл. обозн.	На начало периода	На конец  периода	Изменения за период
1. Капитал и резервы
2. Внеоборотные активы
3. Наличие собственных  оборотных средств (стр.1-стр.2)
4. Долгосрочные пассивы
5. Наличие собственных  и долгосрочных заемных  источников  формирования запасов и затрат (стр.3+стр.4)
6. Краткосрочные пассивы
7. Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат (стр.5+стр.6)
8. Общая величина запасов и  затрат
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3-стр.8)
10. Излишек (+) или недостаток  (-) собственных  и долгосрочных  заемных источников формирования  запасов и затрат (стр.5-стр.8)
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр.7-стр.8)
12. Трехкомпонентный показатель  типа финансовой ситуации

 

4. Анализ ликвидности  баланса

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия  обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.  Ликвидность активов  - величина,  обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства.  Чем меньше требуется времени,  чтобы данный  вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности,  с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

     В зависимости от  степени ликвидности активы предприятия   разделяются  на  следующие  группы:

     А1. Наиболее  ликвидные  активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

     А2. Быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) и прочие активы. Желательно также,  используя данные бухгалтерского учета, вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и расчеты с работниками по полученным ими ссудам. В случае обнаружения в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям прочих дебиторов и прочих активов на ее величину также уменьшается итог быстро реализуемых активов.

АЗ. Медленно реализуемые  активы - статьи раздела II актива баланса за исключением статей, вошедших в первые две группы, а также статья  "Долгосрочные  финансовые  вложения"  (уменьшенная на величину вложений в уставные фонды других предприятий) из раздела I актива баланса.

А4. Труднореализуемые активы - статьи раздела I  актива  баланса, за исключением статьи  этого раздела, включенной в предыдущую группу.

При этом, так как из итога раздела I вычитается только часть суммы, отраженной по статье "Долгосрочные финансовые вложения", в составе труднореализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды других предприятий.

Пассивы баланса группируются по степени  срочности их оплаты:

П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), а также ссуды, не погашенные в срок из справки 2  ф.  N-5.

В составе  наиболее срочных обязательств ссуды для рабочих и служащих учитываются лишь в размере превышения над величиной  расчетов  с  работниками по полученным ими ссудам - это превышение означает использование целевых ссуд банка не по  назначению  и  поэтому  должно  быть обеспечено  наиболее  ликвидными активами для срочного погашения.

П2. Краткосрочные пассивы -  краткосрочные кредиты и заемные средства.

ПЗ. Долгосрочные  пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства, а также кредиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты). 

П4. Постоянные пассивы - статьи раздела IV пассива баланса "Капитал и резервы".  Для сохранения баланса актива  и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям раздела II и увеличивается на величину статей "Расчеты по дивидендам ",  "Доходы будущих периодов", "Фонды потребления", "Резервы предстоящих расходов и платежей" раздела VI пассива.

     Для определения ликвидности   баланса  следует  сопоставить   итоги приведенных групп по  активу и пассиву. Баланс считается  абсолютно ликвидным, если имеют  место следующие соотношения:

Выполнение первых  трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому  практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп  по активу и пассиву.

Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер,  и в то  же время  оно  имеет глубокий экономический смысл:  его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько  неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте,  ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.  При этом  недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их избытком по другой группе лишь по стоимостной величине,  поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Анализ ликвидности баланса  оформляется в виде таблицы 6.

Таблица 6.

  Анализ  ликвидности баланса

Актив	На начало периода	На конец периода	Пассив	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек или  недостаток
						на начало периода	на конец периода
А1 А2 А3 А4			П1 П2 П3 П4
Баланс			Баланс