Профессиональные участники на рынке ценных бумаг

Как следует из таблицы, в течение последних лет состав профессиональных рыночных посредников в целом стабилен и в 2006–2008 гг. имел тенденцию к росту. Вместе с тем в начале 2009 г. проявилась тенденция к снижению числа действующих лицензий. Это явилось следствием как проводимой ФСФР политики по очищению рынка от организаций, имеющих лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, но не ведущих деятельности и не представляющих отчетность, так и отказом от профессиональной деятельности в условиях кризиса.

Подчеркнем, что речь идет именно о количестве выданных лицензий, а не о числе работающих на рынке ценных бумаг организаций. Большинство профессиональных участников рынка ценных бумаг – посредников имеют три-четыре лицензии (брокерскую, дилерскую, депозитарную, лицензию по управлению ценными бумагами).

Основную роль в биржевой жизни России играют только две фондовые биржи:

- Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ);

- Российская Торговая Система (РТС).

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) - крупнейшая биржа России, организующая торги как валютой, валютными фьючерсами, так и ценными бумагами и срочными контрактами.

   Это единственная биржа в России, на которой обращаются государственные облигации РФ (ГКО-ОФЗ). ММВБ является крупнейшей биржей по объему торговли акциями, в том числе посредством интернет-трейдинга.

    Первая из бирж начала размещать корпоративные облигации (в середине 1999 года). В 2002 году на бирже начали обращаться российские еврооблигации. Наряду с акциями сейчас это основная биржа и по торговле облигациями, которая развивает срочный рынок.

Фондовая биржа РТС - одна из крупнейших фондовых бирж России и Восточной Европы. Предоставляет услуги по торговле ценными бумагами (акции, облигации, паи) и производными финансовыми инструментами (фьючерсы и опционы) на основе самых современных технологий мирового уровня, обеспечивающими высокую надежность проводимых операций.

ОАО «РТС» является лидером в России по включенным в Котировальные списки акциям – включено более 110 бумаг. Всего на бирже представлено порядка 2300 ценных бумаг более 1700 эмитентов. Индекс РТС – основной индикатор фондового рынка России, рассчитываемый на основе 50 акций наиболее капитализированных российских компаний.

Рынок фьючерсов и опционов РТС FORTS – крупнейшая в Восточной Европе площадка по торговле производными финансовыми инструментами. Располагает самой широкой в России линейкой инструментов, в том числе товарных,  – 50 контрактов (33 фьючерс и 17 опционов) на акции и облигации российских эмитентов, Индекс РТС, ОФЗ, нефть, золото, серебро, платину, палладий, сахар, валюту. [http://www.2stocks.ru]

По данным агентства «РБК. Рейтинг» в 2009 году, объем торгов всех участников рейтинга на ФБ ММВБ и классическом рынке РТС составил около 800 млрд долл. Доля первой пятерки лидеров по-прежнему занимает более 50% от общих объемов. В рейтинге приняло участие около 60 брокеров, приславших свои обороты в агентство до 25 января включительно.

Таблица 2 - Крупнейшие брокеры  России в 2009г. [23]

По данным ФСФР, с 2007 г. в России имеется девять организаций, имеющих лицензии организаторов торговли или фондовой биржи, тринадцать организаций имеют лицензию клиринговой организации.

На сегодняшний день лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление клиринговой деятельности имеют следующие организации:

- Некоммерческое партнерство "Фондовая биржа "Российская Торговая Система";             

- ЗАО "Клиринговый центр РТС";             

- ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания";

- ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа";

- Небанковская кредитная организация ЗАО "Расчетная палата ММВБ";

- Некоммерческое партнерство "Национальный депозитарный центр";             

- ЗАО "Санкт-Петербургская Валютная Биржа";             

- ОАО "Фондовая биржа высоких технологий";             

- ЗАО «Санкт-Петербургский Расчетно-Депозитарный Центр»;             

- ЗАО "Расчетно - депозитарная компания";

- ОАО "Московская фондовая биржа". [19]

На российском фондовом рынке существуют два альтернативных способа учета прав на ценные бумаги, имеющие одинаковую юридическую силу: по лицевым счетам в системе ведения реестра и по счетам депо в депозитарии. Регистраторы, депозитарии, а также эмитенты, самостоятельно ведущие реестр своих акционеров, в совокупности образуют учетную систему фондового рынка. Регистраторская и депозитарная деятельность лицензируется.

Регистратор – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (сбор, фиксация, обработка, хранение и представление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг). Регистратор работает на основании договора с эмитентом ценных бумаг; лица, открывающие счета в реестре, не заключают договор с регистратором. Эмитент с количеством акционеров не более 50 имеет право вести реестр самостоятельно или заключить договор с регистратором. Если же число акционеров превышает 50, эмитент обязан передать ведение реестра регистратору, хотя при этом он продолжает отвечать за ведение реестра.

Депозитарий оказывает услуги по учету и удостоверению прав на ценные бумаги, учету и удостоверению передачи ценных бумаг, а также по хранению ценных бумаг. Он осуществляет свою деятельность на основе договора с собственником ценных бумаг либо лицом, имеющим иные права в отношении ценных бумаг (депозитарный договор).

В России произошло принятое в мировой практике разделение депозитариев на расчетные и кастодиальные. К расчетным относятся те депозитарии, которые осуществляют расчеты по ценным бумагам по результатам клиринга и проведение всех операций по счетам депо участников рынка ценных бумаг при исполнении сделок, совершенных через организаторов торговли. К кастодиальным депозитариям – все иные депозитарии.

Таким образом, как следует из таблицы, в течение последних лет количество регистраторов имеет явную тенденцию к уменьшению. Аналогичная тенденция проявилась и для депозитарной деятельности в 2007 г., затем значение количества депозитарных лицензий стабилизировалось.

Одной из приоритетных задач, определенных ФСФР России в докладе «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008—2012 гг. и на долгосрочную перспективу», является развитие и консолидация российской финансовой инфраструктуры. Решение данной задачи нацелено на повышение эффективности инфраструктуры финансового рынка, снижение рисков, рост конкурентоспособности отечественного рынка ценных бумаг и формирование в России международного финансового центра.

В России вопрос о какой-то единой модели построения инфраструктуры рынка ценных бумаг никогда системно не поднимался. Крупнейшие российские биржевые группы строились под задачи тех, кто становился их ключевыми владельцами и пользователями. Структура управления группы ММВБ представляет собой смешение горизонтальной и вертикальной интеграции. Группа РТС является в гораздо большей мере вертикально интегрированной.

В 1999 году государством была предпринята попытка создать независимый от биржевых групп центральный депозитарий, что было закреплено постановлениями Правительства Российской Федерации «О мерах по созданию национальной депозитарной системы» № 741 от 10.07.1998 года и «О порядке предоставления центральным депозитарием – центральным фондом хранения и обработки информации фондового рынка документов, подтверждающих права на ценные бумаги, которые находятся на хранении либо права на которые учитываются в национальной депозитарной системе» № 291 от 16.03.1999 года. До настоящего времени такой центральный депозитарий так и не заработал и остается созданным лишь на бумаге, хотя указанные постановления продолжают действовать.

В условиях исторически и объективно сложившихся в России двух крупнейших биржевых групп (РТС и ММВБ) не представляется разумным выбор «сервисной» модели центрального депозитария, когда центральный депозитарий не входит в биржевые группы, но при этом предоставляет биржам и участникам рынка соответствующие услуги по обслуживанию сделок с ценными бумагами. Скорее всего, интересы такой «сервисной» организации и её собственников будут направлены на получение доходов от обслуживания любого количества бирж. Не исключено, что для такой сервисной организации может быть наиболее удобным обслуживание универсальных по набору обращающихся ценных бумаг бирж и организаторов торговли (например, в силу однотипности услуг, возможности экономить издержки). Для рынка же это будет означать распыление ликвидности по нескольким торговым площадкам, что ослабляет рынок в целом. Поэтому необходима такая модель инфраструктуры, в которой бы все институты работали на общую цель капитализации рынка и повышения его ликвидности. Для этого нужен единый стратегический центр развития организованного рынка ценных бумаг в России, находящийся в тесной связке с ответственным государственным органом.