Акция как корпоративная ценная бумага

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Обязанности  акционерного общества по выплате  дивидендов

Дивидендом является часть чистой прибыли предприятия, подлежащая распределению  среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную  акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций.

Общество вправе по результатам  первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о  выплате дивидендов по размещенным  акциям, если иное не установлено настоящим  Федеральным законом. Решение о  выплате (объявлении) дивидендов по результатам  первого квартала, полугодия и  девяти месяцев финансового года может быть принято в течение  трех месяцев после окончания  соответствующего периода.⁹

Общество обязано выплатить  объявленные по акциям каждой категории (типа) дивиденды. Дивиденды выплачиваются  деньгами, а в случаях, предусмотренных  уставом общества, – иным имуществом.

Источником выплаты дивидендов является прибыль общества после  налогообложения (чистая прибыль общества). Чистая прибыль общества определяется по данным бухгалтерской отчетности общества. Дивиденды по привилегированным  акциям определенных типов также  могут выплачиваться за счет ранее  сформированных для этих целей специальных  фондов общества.

Решения о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе решения  о размере дивиденда и форме  его выплаты по акциям каждой категории (типа), принимаются общим собранием  акционеров. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества.

Срок и порядок выплаты  дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов. В случае, если уставом общества срок выплаты  дивидендов не определен, срок их выплаты  не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов.

Список лиц, имеющих право  получения дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих  право участвовать в общем  собрании акционеров, на котором принимается  решение о выплате соответствующих  дивидендов. Для составления списка лиц, имеющих право получения  дивидендов, номинальный держатель  акций представляет данные о лицах, в интересах которых он владеет  акциями.

 

1.1.2 Ограничения  на выплату дивидендов

Общество не вправе принимать  решение (объявлять) о выплате дивидендов по акциям:¹⁰

1. до полной оплаты всего уставного капитала общества;
2. до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 76 Федерального закона «Об акционерных обществах»;
3. если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством РФ о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
4. если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате принятия такого решения;
5. в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.¹¹

Общество не вправе принимать  решение (объявлять) о выплате дивидендов (в т.ч. дивидендов по результатам  первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года) по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивидендов по которым не определен, если не принято решение о выплате  в полном размере дивидендов (в  том числе накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным  акциям) по всем типам привилегированных  акций, размер дивидендов (в т.ч. дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового  года) по которым определен уставом  общества.

Общество не вправе принимать  решение (объявлять) о выплате дивидендов по привилегированным акциям определенного  типа, по которым размер дивиденда  определен уставом общества, если не принято решение о полной выплате  дивидендов (в том числе о полной выплате всех накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным  акциям) по всем типам привилегированных  акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями  этого типа.¹²

Общество не вправе выплачивать  объявленные дивиденды по акциям:

1. если на день выплаты общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
2. если на день выплаты стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом общества ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов;
3. в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

По прекращении всех указанных  обстоятельств общество обязано  выплатить акционерам объявленные  дивиденды.

 

1.1.3 Основные  используемые термины и понятия

В соответствии с названными выше документами, используемые в представленной работе основные термины и понятия  имеют следующее содержание:

Акционерное общество – общество, учреждаемое и действующее в соответствии с уставом, которым определяется размер уставного капитала, разделенного на определенное количество акций одинаковой номинальной стоимости. Акционеры не отвечают по обязательствам акционерного общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций, в т.ч. и неоплаченных на данный момент.

Открытое акционерное общество – акции общества свободно продаются и покупаются на условиях, устанавливаемых законодательством. При первичной эмиссии акции ОАО распространяются по рыночным ценам, но не дешевле их номинальной стоимости. Численность акционеров не ограничивается.

Закрытое акционерное общество – акции общества распределяются только среди учредителей или иных, заранее определенных лиц и не поступают в открытую продажу. Акционеры общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами. Число акционеров не может превышать 50. Все акции могут принадлежать одному лицу.

Уставный капитал – минимальная величина капитала, зарегистрированная в уставе хозяйственного общества, которая равна номинальной стоимости акций, выпущенных акционерным обществом.

Акция – определенная часть, выраженная суммой денег, на которые подразделяется уставный капитал акционерного общества. Оформление – в виде записи на счетах с выдачей сертификата о типах, количестве и номинальной стоимости акций, принадлежащих данному владельцу, или в виде ценной бумаги на каждую отдельную акцию. Такие акции легче продавать и покупать на вторичном фондовом рынке. По характеру распоряжения ими акции подразделяются на именные и предъявительские. По законодательству Российской Федерации возможен выпуск только именных акций.

Акция обыкновенная (простая) – категория акций, дающая право голоса на собрании акционеров. Дивиденды по ним выплачиваются в зависимости от фактических результатов хозяйственной деятельности.

Акции привилегированные – дают право на:

1. получение гарантированного размера дивидендов;
2. привилегии при распределении активов акционерного общества;
3. возможную обратимость в обыкновенные акции;
4. возможность выкупа их акционерным обществом.

Акции привилегированные дают одну или несколько названных привилегий, которые указываются при их выпуске.

Дивиденд – стоимость активов акционерного общества, распределяемых среди держателей акций пропорционально числу их акций в счет чистой прибыли отчетного периода. Обычно сумма дивидендов не превышает суммы чистой прибыли за данный период.

Оперируя представленными категориями  можно перейти к рассмотрению непосредственно дивидендной политики организаций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Проблемы и  меры по совершенствованию развития  рынка ценных бумаг (2008-2012г.)

3.1 Проблемы развития  российского фондового рынка.

Формирование фондового  рынка в России повлекло за собой  возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление  которых необходимо для дальнейшего  успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. В данном разрезе  возможно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового  рынка, которые требуют первоочередного  решения.

1. Преодоление негативно  влияющих внешних факторов, т.  е. хозяйственного кризиса, политической  и социальной нестабильности.

2. Целевая переориентация  рынка ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов  государства и перераспределения  крупных пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в России.

3. Улучшение качественных  характеристик рынка: что подразумевает  наращивание объемов и переход  в категорию классифицируемых  рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был  отнесен к разряду развивающихся,  размер капитализации рынка акций  в процентах к номинальной  стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т. е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без укрупнения  и рекапитализации фондового  рынка; а так же пресечение  обращения на рынке суррогатов  ценных бумаг и незаконной  профессиональной деятельности (контроль  за данным процессом должны  взять на себя как государственные,  так и саморегулируемые организации). [24]

4. Повышение роли  государства на фондовом рынке,  для чего необходимо: Создание  государственной долгосрочной концепции  и политики действий в области  восстановления рынка ценных  бумаг и его текущего регулирования  (окончательный выбор модели фондового  рынка, а также определение  доли источников финансирования  хозяйства и бюджета за счет  выпуска ценных бумаг, создание  системы отчетности и публикации  макро- и микроэкономической информации  о состоянии рынка ценных бумаг;  создания системы экспертной  поддержки и научного обслуживания  рынка (экспертные советы ученых  и т. п. ).

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) России предупреждает, что без экстренных мер со стороны  правительства Россия может в  ближайшее время потерять рынок  капитала.

В докладе ФСФР призывает власти приложить усилия к повышению конкурентоспособности  всех институтов национального рынка  капитала, от регулирующих органов  до профучастников и инфраструктурных организаций.[23]

ФСФР отмечает, что внутренний российский рынок  не стал основным источником привлечения  инвестиций для крупнейших российских компаний. Потенциальные эмитенты пользуются собственными средствами или проводят первичное размещение своих акций на иностранных биржах. Объемы сделок с российскими ценными бумагами на иностранных биржах растут быстрее, чем на отечественных площадках.

ФСФР отмечает, что упадку рынка РФ способствуют системные факторы: правительство  не борется с высокой инфляцией, из-за которой стоимость заимствований  внутри России намного выше, чем  за рубежом, — 10-11 процентов против 7-8 процентов годовых^.

Высокие политические риски, слабая законодательная защита прав инвесторов, а также обилие госорганов, так или иначе регулирующих рынок, также делает его непривлекательным  для консервативных инвесторов.

Еще одной причиной упадка российского рынка является неразвитость инфраструктур: нет Центрального депозитария, который учитывал бы права  собственности на все российские акции, а разобщенные клиринговые  системы затрудняют расчеты между  продавцами и покупателями ценных бумаг. Для сохранения фондового рынка  России ФСФР предлагает несколько мер, в числе которых скорейшее  создание России Центрального депозитария, разрешение крупным АО выпуска не требующих госрегистрации коротких облигаций и вывод на российские биржи бумаг иностранных эмитентов. Кроме того, по мнению ФСФР, необходимо создать единый коллегиальный орган, который будет регулировать весь финансовый рынок.

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) также подготовила  изменения в законодательстве, обеспечивающем защиту прав инвесторов при слияниях и поглощениях. Изменения в российском законодательстве, подготовленные ФСФР, позволят защитить права акционеров в процессе поглощений.

К началу 2008 года указанные  тенденции приобрели особую остроту. [24]Это наглядно проявляется на фоне ухудшения конъюнктуры мирового финансового рынка, обострения кризисных  процессов, актуализации вопросов стратегического  развития мировых финансовых центров, их экспансии в страны с развивающимися экономиками. Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, а  также рост интереса международных  финансовых институтов и фондовых бирж к российскому фондовому рынку  требуют скорейшего завершения работ  по реализации Стратегии, закрепления  достигнутых в ходе реализации Стратегии  результатов, критического переосмысления отдельных ее положений и формулирования среднесрочных на 2008-2012 годы и долгосрочных до 2020 года мер по совершенствованию  регулирования и развитию рынка  ценных бумаг в Российской Федерации.[22]