Акция как корпоративная ценная бумага

Финансовый фьючерс - договор  о покупке или продаже определенного количества определенных финансовых инструментов в определенный день по цене, согласованной обеими сторонами.

Варант акций - это сертификат, который дает его владельцу право  приобрести по фиксированной цене определенное количество акций компании.

Варанти считаются действительными  на протяжении определенного периода  времени, после чего срок их действия минует. Право выполнить варант может  быть осуществлено в определенную дату в будущем, или в период с определенной даты до истечения срока действия.

Цена выполнения варантов равняется цене акций, по которой владелец варанту может подписаться на акции компании. Когда выпускаются варанти, цена выполнения, как правило, равняется или немного превышает текущую цену акций.

Для инвесторов преимущества варантов состоят в меньшем риске возможного снижения стоимости акций и потенциальных прибылей в случае, если цена акции возрастет.

Гибридные финансовые инструменты - это ценные бумаги, которые имеют  свойства инструментов займу и инструментов займа. Как правило, этот срок употребляется для обозначения любого финансового инструмента, который объединяет в себе свойства двух или большего количества видов ценных бумаг.

К гибридным инструментам принадлежат конвертируемые облигации  и привилегированные акции.

Конвертируемые облигации - это облигации с фиксированным  процентом, которые дают их владельцу  право подписываться на простые  акции в определенный момент в  будущем. Если облигации не были конвертируемы  в акции, то они должны быть погашены эмитентом по достижению срока погашения.

Текущая рыночная стоимость  акций, в которые могут быть конвертируемы  облигации, носит название конверсионной  стоимостью. Она равняется количеству акций, в которые может быть конвертируема  облигация, умноженной на текущую цену акции.

Конвертируемые облигации  привлекают инвесторов тем, что совмещают  в себе преимущества как облигаций, так и акций. Инвестиции в конвертируемые облигации связанные с небольшим  риском, который характерно для облигаций.

Привилегированные акции - это акции, которые не учитываются  при определении акционерного капитала. По ним выплачиваются годовые  дивиденды - это фиксированная сумма, которая рассчитывается как процент  от нарицательной стоимости акций. Дивиденды должны выплачиваться  к выплате дивидендов по простым  акциям.

Большинство привилегированных  акций принадлежат до одного из следующих  видов:

- кумулятивные;

- акции участия;

- акции, которые погашаются;

- конвертируемые.

Кумулятивные привилегированные  акции дают своим владельцам право  на фиксированные дивиденды. Компания не может выплатить дивиденды  держателям простых акций, пока задолженность  по дивидендам по привилегированным  акциям не будет погашена.

Привилегированные акции  участия дают их владельцам право  на получение дополнительных дивидендов. Так, кроме права на фиксированные  дивиденды, держатели таких акций  имеют право на часть в остатке  прибыли компании. Это участие  обычно устанавливается как процент  от дивидендов, которые выплачиваются  по обычным акциям.

Привилегированные акции, которые погашаются, могут быть погашенные в определенный день в будущем  соответственно к обсужденным заранее  условиям. Акции, как и облигации, могут быть погашенные по нарицательной стоимости или с премией.

Конвертируемые привилегированные  акции дают своим владельцам право  конвертировать их в обычные акции  компании в определенный день в будущем (или в период между двумя обсужденными датами в будущем) и по определенной ставке конвертирования. Во многих отношениях конвертируемые акции напоминают конвертируемые облигации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. СУЩНОСТЬ И ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

1.1 Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг - это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг¹.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков.

Задачами рынка ценных бумаг  являются²:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- создание рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;

- совершенствование рыночного механизма, системы управления и ценообразования;

- обеспечение реального контроля на основе государственного, биржевого регулирования;

- усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;

- вырабатывание портфельных стратегий;

- уменьшение инвестиционного риска;

- проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка.

На сегодняшний день имеется  около 1000 законодательных и нормативных  документов, регулирующих различные  стороны рынка ценных бумаг и  деятельности его участников. Основным из них является Федеральный закон  РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г.

Рынок ценных бумаг выполняет ряд  общерыночных (присущих каждому финансовому  рынку) функций и ряд специфических  функций.

К общерыночным функциям относят³:

1. Аккумулирующую функцию, которая проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.

2. Организацию процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков), которая проявляется через создание сети различных институтов по реализации ценных бумаг (банки, биржи, брокерские конторы, инвестиционные фонды и т. п.) и заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их ценные бумаги.

3. Перераспределительную функцию, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т. п.; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.

4: Регулирующую функцию, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определении органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка.

5. Стимулирующую функцию, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

6. Контрольную функцию, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.

7. Ценовую функцию - функцию установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.

8. Функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.

9. Коммерческую функцию, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.

10. Информационную функцию, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка.

11. Воздействие на денежное обращение, заключающееся в создании условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулировании объема денежной массы в обращении.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие⁴:

- использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;

- учетную функцию, которая проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

В мировой практике известны три  модели рынка ценных бумаг в зависимости  от банковского или небанковского  характера финансовых посредников⁵:

1) небанковская модель - в качестве  посредников выступают небанковские  компании по ценным бумагам.  Такая модель существует в  США;

2) банковская модель - посредниками  выступают банки. Эта модель  характерна для Германии;

3) смешанная модель - посредниками  являются как банки, так и  небанковские компании. Данная модель  имеет место в Японии, России.

Имеются различные классификационные  признаки рынков ценных бумаг. Остановимся  на самых распространенных (рис. 1).

 

Рис. 1. Классификация рынков ценных бумаг

 

 

По территориальному принципу рынок ценных бумаг делится на: международный, региональный, национальный и местный.

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот он подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. К задачам первичного рынка ценных бумаг можно отнести: привлечение временно свободных ресурсов, активизацию финансового рынка, снижение темпов инфляции. Первичный рынок ценных бумаг выполняет следующие функции: 1) организацию выпуска ценных бумаг; 2) размещение ценных бумаг; 3) учет ценных бумаг; 4) поддержание баланса спроса и предложения.

Вторичный - это рынок, где производится обращение ранее выпущенных ценных бумаг, где происходит совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс, т. е. производится котировка курса финансового актива. К задачам вторичного рынка ценных бумаг относятся: повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц; развитие новых форм финансовой практики; совершенствование нормативно-правовой базы; развитие инфраструктуры рынка; соблюдение принятых правил и стандартов. Функции вторичного рынка ценных бумаг: 1) сводить друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивать ликвидность ценных бумаг); 2) способствовать выравниванию спроса и предложения⁶.

В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок - это обращение ценных бумаг на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т. д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя. Системы распространения информации о совершенных сделках не существует.

В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок - это рынок, организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями - валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими (маклерскими) и дилерскими фирмами.

Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на ней. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами биржи, инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами, отделениями банков и др.

В настоящее время внебиржевой  фондовый рынок состоит из следующих  сегментов⁷:

- система торговли долгосрочными государственными облигациями для юридических лиц, созданная Банком России;