Расчет показателей диагностики кризисного состояния Челябинского ЭРЗ ОАО «Желдорреммаш»

Коэффициент общей ликвидности ниже нормативного значения, что свидетельствует о снижении ликвидности баланса предприятия. При данной структуре текущих активов можно сказать о необходимости снижения дебиторской задолженности. Большая величина дебиторской задолженности может свидетельствовать о наличии просроченной задолженности.

Также в части текущих пассивов необходимо снижать долю краткосрочных заемных средств и заменять их долгосрочными, потому что часто краткосрочные кредиты берутся на инвестиционные цели, что приводит к неправильному формированию имущества предприятия и снижению финансовой устойчивости.

В будущем предприятие должно будет направлять прирост собственного капитала на финансирование оборотных средств, а также совершенствовать работы по взысканию дебиторской задолженности, сокращать объемы создаваемых запасов сырья и материалов и увеличивать объемы выпускаемой продукции. В результате это приведет к восстановлению ликвидности баланса и финансовой устойчивости предприятия.

В целом предприятие на основе отчетности должно быть охарактеризовано как недостаточно надежный деловой партнер, кредитоспособность которого вызывает сомнение.

3. Определение основных факторов кризиса

Анализ структуры и динамики источников финансирования выявил наличие проблем в отношении финансовой устойчивости предприятия. В первую очередь данные проблемы связаны с явной нехваткой собственного капитала и необоснованно большим объемом краткосрочных обязательств (сильно возросла кредиторская задолженность), таким образом, дополнительное привлечение заемных средств может негативно отразиться на финансовом состояние предприятия и подорвать его репутацию в глазах кредиторов. Следовательно, остается вариант изыскания возможности увеличения прибыли, как основного внутреннего источника формирования собственного капитала путем повышения рентабельности продукции.

Основными путями повышения рентабельности продукции являются:

-         снижение затрат на единицу или 1 руб. продукции;

-         улучшение использования производственных ресурсов, формирующих себестоимость (снижение фондоемкости, материалоемкости, зарплатоемкости, амортизациоемкости продукции или повышение обратных им показателей фондоотдачи, материалоотдачи и т.д.)

-         рост объема производства;

-         рост цен на продукцию, сопровождаемый улучшением ее качества.

Далее рекомендуется направлять прирост собственного капитала на финансирование оборотных средств, а также совершенствовать работу по взысканию дебиторской задолженности, сокращать объемы создаваемых запасов сырья и материалов и увеличивать объемы готовой продукции. В результате это приведет к восстановлению финансовой устойчивости.

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления ее текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

По данным сравнительного баланса видно, что за анализируемый период стоимость имущества предприятия возросла на 67 791 тыс. руб., или на 32,0%, составив в 2006 г. 279 463 тыс.руб., необходимо также учесть влияние прироста стоимости имущества по переоценке (за анализируемый период она увеличилась на  9 096 тыс.руб.), так как увеличение ее стоимости не связано с развитием производственной деятельности.

Увеличение имущества предприятия на 67 791 тыс.руб. было обеспечено ростом собственных средств на 8,9%, а на 91,1% покрывалось увеличением обязательств предприятия. Несмотря на рост источников собственных средств на 6 003 тыс.руб., доля имущества предприятия покрываемая собственными средствами сократилась до 48,68%. Удельный вес кредитных и других заемных источников увеличился на 15,07%, составив в конце периода 51,32%. Заемные средства предприятия состоят на 100,0% из кредиторской задолженности.

Негативным фактором является также то, что темпы роста заемного капитала (132,5%) значительно выше среднегодового темпа роста собственного (102,3%). Все это способствует снижению финансовой устойчивости предприятия и увеличению финансовых рисков.

Изменение в валюте баланса обусловлено увеличением внеоборотных активов – на 8 709 тыс.руб., или на 12,8%, и приростом оборотных активов – на 59 082 тыс.руб., или на 87,2%.  В конце периода удельный вес основных средств и вложений в имуществе предприятия снизился на 8,13% и составил 31,35%, а удельный вес материальных оборотных активов составил 36,24%. Для того, чтобы сделать более точные выводы о причинах изменения в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ разделов  и отдельных статей, актива и пассива баланса (см. табл. 8).

Таблица 8

Динамика состояния активов

Как показывают данные таблицы, оборотные активы увеличились за анализируемый период  прежде всего за счет роста материальных оборотных средств на 22 416 тыс. руб. и роста дебиторской задолженности на 32 849 тыс.руб., что свидетельствует об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, товаров, работ и услуг организации и прочих дебиторов, т.е. фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса.

Увеличение остатков материальных запасов на конец анализируемого периода связано с изменением номенклатуры выпускаемой продукции. Так в производственном плане на 2006 год сократилось количество электровозов, подлежащих ремонту МЛП (более материалоемкий ремонт) и увеличилось количество электровозов среднего ремонта (менее материалоемкий ремонт).

Негативной тенденцией является то, что среднегодовой темп роста кредиторской задолженности (132,5%) ниже, чем среднегодовой темп роста дебиторской задолженности (151,5%).

Таким образом, анализируя структуру и динамику бухгалтерских балансов, можно сказать, что к концу анализируемого периода структура собственных и заемных средств характеризуется преобладанием заемного капитала, что относит Челябинский ЭРЗ к категории финансово зависимых предприятий. Текущие активы в большей степени финансируются за счет заемных средств, а точнее за счет кредиторской задолженности. Очевидно, Челябинский ЭРЗ, стараясь поправить свое финансовое положение, не обращаясь в банк за кредитами и займами, интенсивно использовало кредиторскую задолженность для финансирования своей деятельности за «дешевые деньги», «беспроцентные ссуды», что в конечном итоге может обернуться снижением доверия к организации со стороны партнеров, клиентов, покупателей либо привести к банкротству.

4. План антикризисного управления

В качестве мероприятий по улучшению финансового состояния Челябинского ЭРЗ можно рекомендовать внедрение новой технологии в производство, а именно, строительство участка по очистке кузова электровоза от старого лакокрасочного покрытия с помощью дробеструйной установки.

Строительство данного участка позволит решить вопрос по обеспечению качественной антикоррозионной защиты и подготовки поверхности кузова электровоза для нанесения защитного лакокрасочного покрытия  кузовов электровоза при производстве КР и МЛП электровозов ВЛ10, а также за счет высвободившихся площадей разборочного цеха снимет остроту вопроса по демонтажу старых кабин на электровозах МЛП. 

В настоящее время очистка кузова и подготовка под окраску производится на территории электровозосборочного цеха вручную с низкой производительностью и недостаточно высоким качеством производства работ. Строительство производственного участка очистки электровозосборочного цеха, оснащенного необитаемой камерой дробеструйной очистки кузова электровоза, позволит решить следующие задачи:

1) доведение до уровня допустимых концентрации вредных веществ в воздухе рабочей зоны на позициях поточной линии ремонта электровозов КР, МЛП, сокращая уровень профзаболеваний

2) возможность механизации процесса очистки, обеспечивающее высвобождение исполнителей производства работ с последующей экономией фонда заработной платы

3) возможность снижения норм расхода смывки СП-6 с 505 кг до 210 кг на электровоз.

Экономия фонда заработной платы за счет высвобождения 2 исполнителей со среднемесячной зарплатой 12 000 руб.:

12 000 руб. × 2 чел. × 12 мес. = 288 тыс.руб в год.

Экономия за счет снижения норм расхода смывки СП-6 (цена 1 кг смывки СП-6 - 56 руб., по плану производства выпуск электровозов 200 эл. в год).

(505 кг – 210 кг) × 56 руб. × 200 эл. = 3 304 тыс.руб. в год.

Годовая экономия себестоимости изготовления продукции, после внедрения проекта будет равна:

ΔС = 288 + 3 304 = 3 592 тыс. руб. в год.

Сметная стоимость объекта – 9 400 тыс. руб.

Учитывая систему централизованного ценообразования отпускных цен на ремонтируемую продукции, а также низкую рентабельность производства, имеющиеся средства не обеспечивают покрытия потребности в капитальных вложениях. Основным источником финансирования будут централизуемые средства ОАО «Желдорреммаш», в том числе инвестиции, направляемые на реализацию программы развития и реконструкции отрасли.

В условиях рыночной экономики решающим условием развития и устойчивой жизнеспособности предприятия является эффективность вложения капитала в инвестиционный проект.

Таким образом, необходимо оценить экономическую эффективность инвестиционного проекта и на основании этого определить целесообразность решения о его реализации.

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта – это расчет показателей в соответствии с методикой ЮНИДО (UNIDO).

Для определения целесообразности данного инвестиционного решения прежде всего необходимо привести денежные потоки к одному временному периоду. С этой целью следует выбрать ставку дисконтирования.

              d = I + R,              

где               d – ставка дисконтирования;

I – прогнозируемый уровень инфляции;

              R – премия за риск.

Планируемый уровень инфляции 6,5 – 8,0 процента (данная ставка использовалась в проекте федерального бюджета на 2007 г.).

Для правильной оценки результатов инвестиционного проекта необходимо максимально учесть влияние инфляции, таким образом, в настоящей работе инфляция будет учитываться в размере 8%.

Поправка на риск для инвестиционных проектов, связанных с вложениями в развитие производства на базе освоенной техники, составляет 3 – 5%. Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, доходов, потерь капитала).

Имея в виду, что данный проект не отличается рискованностью, в качестве поправки на риск принята минимальная ставка в размере 3%.

Таким образом, ставка дисконтирования для данного инвестиционного проекта будет равна:

d = 8% + 3% = 11%.

Оценка экономической эффективности данного инвестиционного проекта будет проводится по проектной дисконтной ставке, равной 11%.

Чистый дисконтированный доход (NPV) – это разница между суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых проектом в течение жизненного цикла и начальными инвестициями.

              ,             

где              d – норма дисконта;

              n – число периодов реализации;

              CFt – денежный поток платежей в периоде t;

              IC – сумма начальных инвестиций.

Внутренняя норма доходности (IRR) – это такая ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход проекта равен нулю.

              .             

Индекс доходности (PI) – это отношение суммы дисконтированных денежных поступлений, генерируемых проектом к начальной инвестиции.

              .             

Дисконтированный срок окупаемости проекта (DPP) ­– минимальный период времени, за который сумма дисконтированных денежных поступлений сравняется с начальной инвестицией.

              .             

Для принятия решения о реализации инвестиционного проекта необходимо выполнение следующих условий:

NPV > 0;

IRR > d;

PI > 1;

DPP < срока реализации проекта.

Инвестиционный проект должен быть отвергнут, если вышеперечисленные неравенства не выполняются, так как проект будет убыточным.

Что касается периода продолжительности отдачи, то размеры отдаленных во времени доходов вряд ли можно считать вполне надежными и обоснованными кроме того, затраты и поступления, ожидаемые в далеком будущем, мало влияют на величину чистого приведенного дохода. В связи с этим уместно использовать период в 5 лет. В таблице 9 отражено движение денежных средств по оцениваемому инвестиционному проекту.

Таблица 9

Движение денежных потоков по инвестиционному проекту