Производные инструменты на фондовом рынке

     Содержание 

Введение

1.4 Фьючерсные  контракты

1.5 Форвардные  контракты

2. Анализ российского  рынка ПФИ

2.1 Анализ конкретных  стратегий использования валютных фьючерсов

2.2 Фондовые деривативы  на индекс ММВБ и РТС

3. Основные проблемы  и перспективы развития рынка ПФИ в РФ

3.1 Проблемы развития  рынка ПФИ в России

3.2 Сложный доступ  к рынку для иностранных инвесторов

4. Ближайшие перспективы развития рынка валютных деривативов

Заключение

Список использованных источников 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                    Введение

     фондовый  валютный фьючерс инвестиционный

     Появление и распространение производных  ценных бумаг связано с поиском  таких инвестиционных стратегий, которые  обеспечивали бы не только получение  дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изменении цен, т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

     В настоящее время рынок производных  финансовых инструментов является одним  из наиболее динамично развивающихся  сегментов финансового рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного и фондового международных рынков дали такие факторы, как переход к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере, продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услугами, достижение нового уровня в компьютерной и телекоммуникационной технологии и другие процессы. Инвестиционные операции стали действительно международными, а зарубежное инвестирование связано с повышенными рисками - риском изменения курса валюты, риском роста/падения процентных ставок по вкладам, риском колебания курсов акций и т.п., следовательно, возникла потребность в развитии рынка производных финансовых инструментов, который бы обеспечивал страхование этих рисков.

     Многообразие  форм операций с производными финансовыми инструментами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен операции c производными ценными бумагами позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

     Рынок производных ценных бумаг в России имеет короткую историю и, по сравнению  с западным, развит недостаточно. К  основным проблемам применения производных  финансовых инструментов в России относят:

     - правовые и налоговые проблемы, проблемы бухгалтерского учета;

     - проблемы регулирования профессиональной  деятельности на рынке;

     - несовершенство инфраструктуры  рынка;

     - состояние рынка и спектр торгуемых  инструментов.

     На  уровне конкретных компаний появляются и частные причины, такие, как  слабое представление о свойствах  и механизме различных производных  инструментов, основах организации  ведения и сопровождения сделок, трудности в оценке результата хеджирования, начального и остаточного риска и, наконец, отсутствие понимания и одобрения руководства.

     Однако, не смотря на обозначенные сложности, инвестирование в ценные бумаги является одним из самых популярных объектом инвестирования, что объясняет, во-первых, относительно низким уровнем доходности банковских депозитов, во-вторых, относительно высоким уровнем ликвидности, в-третьих, относительно легким доступом на фондовой рынок.

     Актуальность  выбранной темы исследования определяется тем, что ценные бумаги являются одним  из наиболее привлекательных объектов инвестирования на отечественном рынке. В силу того, что цель инвестирования состоит не только в сохранение, но и в увеличение величины инвестированных ресурсов, то перед инвестором стоит задача в определение потенциально возможных доходов от инвестирования. Цель работы: определить дальнейшие перспективы производных инструментов на фондовом рынке. В связи с поставленной целью, были определены следующие задачи:

     - изучить понятие «производные  финансовые инструменты» (ПФИ),

     - выявить проблемы развития ПФИ в России,

     - исследовать стратегии использования  валютных фьючерсов. 

 

                                   1.4 Фьючерсные контракты 

     Суть  этого вида инвестиций состоит в  самом названии (по-английски. фьючер – будущее). Фьючерсные контракты на товары, валюты и индексы фондовых рынков = все они являются попыткой предсказать стоимость этих показателей по состоянию на определенную дату в будущем. Повсеместно считается, что вложение средств во фьючерсные контракты является спекулятивной операцией с высокой степенью риска. Это правильно. Вместе с тем, фьючерсные контракты широко используются для снижения риска биржевых операций. Фьючерсные спекулянты вкладывают средства в товарные фьючерсы, одновременно инвестируя в облигации, акции. Управляющие паевыми инвестиционными фондами используют фьючерсные контракты, чтобы хеджировать свои риски. Основной целью фьючерсных рынков является создание эффективного механизма управления финансовыми рисками. Фьючерсные трейдеры принимают на себя риски, избавляя от них производителей и потребителей, надеясь заработать на этих операциях с высокой степенью риска.

     Фьючерсный  товарный контракт представляет собой  обязательство поставить или  приобрести определенное количество товара в один из будущих месяцев по цене, определенной фьючерсным рынком. К примеру, если вы покупаете фьючерсный контракт на апрель партии серебра по цене 6.72 долл. за унцию, это означает, что вы приняли на себя обязательство купить в апреле минимум 5 тысяч унций серебра по цене 6.72 долл. за унцию. Если же вы продаете фьючерсный контракт, вы тем самым принимаете на себя обязательство поставить в будущем этот товар на рынок. Этот механизм относится и ко всем другим видам фьючерсных контрактов. При этом важно знать, что подавляющее большинство фьючерсных контрактов не дожидается того дня, когда обязательство поставки следует выполнять, а закрывается ранее оговоренной даты поставки.

     Обычно  товарные фьючерсные контракты используются в одном из двух случаев: либо для  хеджирования ценового риска, либо для спекуляции. В качестве примера хеджирования можно привести следующую ситуацию. Фермер имеет на продажу 1000 фунтов пшеницы. Он может продать свой товар по текущей биржевой цене. Однако он может и «забронировать» за собой право продать свой товар по сегодняшней цене в будущем. В этом случае он продает не сам товар, а право купить его по сегодняшней цене в будущем, тем самым принимая на себя обязательство поставить товар в будущем по сегодняшней цене. В этом случае он страхуется от возможного падения цены к моменту сбора урожая.

     Риски, связанные с фьючерсными контрактами, относятся в основном к спекулятивным  операциям. Спекулятивными фьючерсными  операциями называются те, которые  не имеют своей целью физическую поставку товара в будущем, а призваны принести прибыль за время действия контракта (до момента его исполнения). Такого рода операции характеризуются высокой степенью риска, так как при их исполнении используются, как правило, заемные средства (маржинальная торговля), а каждый фьючерсный контракт отличается огромными объемами финансовых активов. Например, фьючерсный контракт на облигации может стоить 10 тысяч долл., но на эти деньги вам позволяют купить облигаций на 100 тысяч долл. Правилами фьючерсных торгов оговаривается, что для совершения сделок вам необходимо иметь лишь 5–10% собственных средств, а остальную недостающую сумму вам может предоставить брокер.

     Преимущества:

     – фьючерсные контракты чрезвычайно  полезны, если вы хотите снизить нежелательный риск;

     – фьючерсные рынки очень активны, поэтому ликвидность работы на них высока.

     Недостатки:

     – фьючерсные контракты считаются  одним из самых рискованных видов  инвестиций, они годятся только для  профессионалов;

     – на волатильном рынке фьючерсных контрактов из-за сильных колебаний  цен легко потерять сумму своей инвестиции;

     – чрезвычайно высокий уровень  брокерских кредитов создает возможности  для ненормально высоких прибылей и убытков, нужно осознавать также  и последствия налогообложения. [1, с. 235-245] 

                                      1.5 Форвардные контракты 

     ФОРВАРДНЫЙ КОНРАКТ – это двусторонний контракт, по которому стороны (покупатель и продавец) обязуются совершить сделку в отношении базового актива в определенный срок в будущем по зафиксированной в контракте цене. Отличительными особенностями форварда являются:

• не обращаются на бирже;
• представляет собой взаимное обязательство покупателя и продавца, т.е. продавец обязан продать базисный актив, а покупатель купить его;
• исполнение форварда заканчивается поставкой базисного актива;
• в основе форварда находится, как правило, конкретный товар или финансовые активы.

     Форвардный  контракт - это индивидуальный контракт, соответствующий потребностям контрагентов. Он заключается для осуществления  реальной продажи или покупки  базисного актива и страхования  продавца или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. В мировой практике широкое развитие получил форвардный валютный рынок, и форвардные контракты активно используются для хеджирования валютного риска. Приведем примеры страхования валютного риска с помощью валютного форварда.

     ПРИМЕР 1. Импортер планирует через три месяца закупить за границей товары. Ему нужна валюта. Чтобы не рисковать, он решает хеджировать покупку валюты трехмесячным форвардом на доллар США. Банки предлагают трехмесячные контракты по цене 1долл.=32 руб. Импортер покупает контракт по данной котировке, т. е. заключает с банком контракт, в рамках которого обязуется купить доллары. Проходит три месяца, импортер уплачивает по контракту 32 руб. за один доллар и получает контрактную сумму.

     В этот момент конъюнктура на спотовом рынке может оказаться любой. Допустим, курс доллара составил 33 руб. Однако по контракту импортер получает доллар по 32 руб.

     Пусть курс доллара равен через три  месяца 31 руб., но импортер обязан выполнить  условия сделки и купить доллар за 32 руб.

     Таким образом, заключение форвардного контракта  застраховало импортера от неблагоприятной  конъюнктуры, но не позволило воспользоваться  благоприятной ситуацией.

     В данном примере возникает общая  закономерность для срочных контрактов, а именно: если страхуются от роста цены базисного актива, то покупают контракт.

     ПРИМЕР 2. Игра на повышение. Пусть в примере 1 вместо импортера фигурирует спекулянт. Он ожидает, что курс доллара через три месяца составит 33 руб. Поэтому спекулянт покупает контракт с котировкой 1долл=32руб.

     Через три месяца курс доллара на спотовом рынке равен 33 руб. Спекулянт покупает доллар по контракту за 32 руб. и сразу  продает его на спотовом рынке  по 33 руб., выигрывая на одном долларе  один рубль.

     Если  курс доллара к этому моменту упал до 31 руб., спекулянт проигрывает 1 руб. Он обязан исполнить форвардный контракт, т.е. купить доллар за 32 руб.. а продать его может сейчас только за 31 руб.

     В данном примере возникает общая  закономерность для срочных контрактов, а именно: если играют на повышение, то покупают контракт и выигрывают от роста цены и проигрывают от ее падения. [1,с. 231-234] 

     2. Анализ российского  рынка производных  финансовых инструментов

            2.1 Анализ конкретных стратегий использования валютных фьючерсов 

     Что позволяют делать валютные фьючерсы? Для чего они необходимы участникам рынка?

     Используемые  стратегии довольно многообразны. Первый и наиболее распространенный в настоящее  время вид операций - хеджирование валютного риска, связанного с неблагоприятным изменением курса доллара США, что важно для участников внешнеэкономической деятельности, финансовых организаций, имеющих активы и пассивы в различных валютах, для портфельных управляющих и индивидуальных инвесторов. Заключение фьючерсных сделок позволяет зафиксировать цену будущих транзакций за счет начисления или списания вариационной маржи по фьючерсу, компенсирующей денежные потоки, возникающие из-за движения базового валютного курса. Подобно внебиржевым валютным форвардам, данные контракты в значительной степени используются также для хеджирования процентного риска.