Проблема и их решение в развитии фондового рынка России

Содержание

Введение…………………………………………………………….................. 5

1. История фондового рынка России…………………………….................. 7
2. Закономерности развития фондового рынка России................................ 10
3. Понятие фондового рынка………...................………...……...................... 13
4. Структура фондового рынка........................................................................  17
5. Фондовая биржа………………………………………………….............  20
6. Участники фондового рынка…………………………………................... 23
7. Виды ценных бумаг....................................................................................... 26
8. Проблема и их решение в развитии фондового рынка России............... 37

Заключение………………………………………………………………........ 39

Список использованных источников……………………………………...... 41

Приложение………………………………………………………………....... 42

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Данная курсовая работа посвящена проблемам российского  фондового рынка и перспективам его развития. Одной из важнейших особенностей развития глобальной экономики в начале XXI века стало возрастание роли фондового рынка, который приобрел ведущее значение в системе финансовых рынков. В настоящее время в ценных бумагах воплощена большая часть финансовых активов развитых стран мира.  Показатели фондового рынка привлекают к себе постоянное внимание деловых кругов, а в моменты биржевых кризисов становятся объектом всеобщего интереса. Это обусловлено функциями фондового рынка в современной экономике. Рынки ценных бумаг являются одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов на цели инвестиций, модернизации экономики, стимулирования роста производства. Вместе с тем, мировые рынки ценных бумаг, как показывает опыт многих десятилетий, могут быть источниками масштабной финансовой нестабильности, макроэкономических рисков и социальных потрясений. Особенно проблемными являются формирующиеся фондовые рынки, к числу которых принадлежит российский, являвшийся в 90-е годы при незначительных масштабах одним из самых рискованных фондовых рынков мира.  
В современной России в связи с ее включением в систему мирового финансового рынка, присвоением стране международного кредитного рейтинга, размещением транша еврооблигаций, котировкой американских депозитарных расписок на российские акции на зарубежных биржах появилась острая необходимость цивилизованного подхода к изучению различных сегментов фондового рынка. Необходимо заметить, что в связи с существующими тенденциями снижения отношения доходность/риск при операциях на российском рынке ценных бумаг, неразвитостью инфраструктуры и недостаточной ликвидностью этого рынка многим инвесторам придется ориентироваться на развитые мировые фондовые рынки. Чтобы успешно функционировать в данной ситуации, они должны использовать различные методы инвестиционного менеджмента, одной из основных задач которого является прогнозирование изменений курсов ценных бумаг и других рыночных активов, а также развития фондового рынка в целом. Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью совершенствования методологической основы изучения фондового рынка для получения более объективной и достоверной информации о динамике происходящих на нем процессов, а также поиск необходимых путей разрешения проблем развития фондового рынка, позволяющих более точно и надежно оценивать его будущее развитие.  
Несмотря на то, что в России в настоящее время появилось огромное количество работ посвященным проблемам развития и функционирования рынка ценных бумаг, все же в теории фондового рынка остается много дискуссионных вопросов, таких как анализ структуры российского рынка, влияние политических аспектов жизни государства на его становление и развитие. А также вопросов по поводу основных проблем на современном этапе и путей их преодоления, приоритетных направлений развития российского фондового рынка.

Целью данной курсовой работы является анализ проблем и перспектив развития, предложение возможных вариантов совершенствования российского фондового рынка. 

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд взаимосвязанных задач:

- рассмотреть  теоретические основы функционирования российского фондового рынка;

- дать характеристику  особенностям развития фондового  рынка России на современном  этапе;

- проанализировать  основные проблемы развития рынка  ценных бумаг и перспективы  развития фондового рынка.

Объектом исследования в данной работе является российский фондовый рынок. Предметом исследования выступает количественная характеристика функционирования фондового рынка России, отдельных сегментов этого рынка, а также тенденций его развития. Работа состоит из введения, трех основных глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 История  и этапы развития фондового  рынка в России

Официальная история  российского фондового рынка  связывается с 1990 годом,  когда  были основаны Московская центральная фондовая биржа и Московская международная фондовая биржа. Однако середина и конец 80-х годов можно назвать началом становления фондового рынка в России.

Особенностью фондового  рынка в России в 90-х годах можно назвать полный контроль рынка государством. При этом нельзя было совершать многие сделки, поскольку биржи существовали, но полноценно не работали. Это объяснялось тем, что все займы осуществлялись на иностранных фондовых биржах. Получалось, что займы осуществлялись в крупных размерах и при этом в в оборот российской биржи не поступало никакой прибыли.

В 1809 году был осуществлен  первый государственный займ, который  стал основой создания бирж. Однако с приходом к власти советов история  рынка приостанавливается. Но появление  облигаций государственных займов уже началось и поэтому работа фондового рынка просто приостановилась. Но в то время назвать фондовый рынок в полном смысле этого слова не получалось, потому что биржа была больше товарной, поскольку все операции совершались путем обмена товаров, а не векселей и облигаций. Однако благодаря товарным отношениям на биржах постепенно стали появляется иностранные вексели и акции.

Становление фондового рынка  в России в то время стало возможным, благодаря тому что постепенно перешли на наличный расчет за акции. То есть постепенно из товарных биржи стали коммерческими организациями. Такой поворот положительно сказался на динамике российского фондового рынка.

С 1900 история фондового  рынка получила новый толчок для  развития, благодаря бурному развитию промышленности и как следствие стало возможным развивать фондовый рынок. Однако это время до 60-х годов можно отметить, как этап, когда от сделок на фондовом рынке практически не оставалось прибыли. Также 1900 год в истории российского рынка стал годом проведения биржевой реформы, суть которой заключалась в осуществлении контроля со стороны министерства торговли. А на данный момент Российский фондовый рынок 20 февраля 2012г. празднует свой юбилей. Именно в этот день 20 лет назад (20 февраля 1992г.) был подписан федеральный закон «О товарных биржах и биржевой торговле», заложивший фундамент для создания и функционирования фондового рынка России. Именно этот день и принято считать днем рождения российского фондового рынка. Первой фондовой биржей в России была Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), созданная в январе того же, 1992, года на базе валютной биржи Госбанка, и ставшая главной площадкой для проведения валютных операций банков и предприятий.

На этапе зарождения фондового  рынка России (1991-1992гг.) формировалась законодательная и инфраструктурная база для создания и функционирования фондового рынка. В результате 9 января 1992г. ведущими российскими банками и Банком России была учреждена Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) на базе валютной площадки Госбанка СССР и начались первые организованные биржевые торги иностранной валютой. В 1993г. начались торги ГКО. 

В 1993-1994гг. в период приватизации последовал расцвет фондового рынка  России. Населению России выдавались приватизированные чеки (ваучеры), которые люди обменивали на акции предприятий и продавали на фондовой бирже. Этот этап стал катализатором формирования организованного фондового рынка в России, и служил для генерирования средств населения для улучшения производства компаний-эмитентов. В итоге в 1994г. сформировался новый фондовый рынок России, основанный на осуществлении торговли акциями ведущих акционерных обществ (наряду с торговлей валютами, облигациями, ГКО).  В 1995г. была создана вторая фондовая биржа - РТС. Площадка начала торги ценными бумагами на классическом рынке РТС, но впоследствии стала активно развивать рынок производных финансовых инструментов (забегая вперед, в 2001г. начал работу срочный рынок РТС FORTS для торговли производными финансовыми инструментами). В результате появления РТС, российский фондовый рынок становился все более универсальным с точки зрения доступных инструментов.

Провальным  для биржевой торговли годом стал 1998г. с его августовским кризисом и объявлением 17 августа дефолта  по правительственным обязательствам (ГКО). В результате обороты ММВБ резко сократились. Но это сподвигло биржу развивать фондовую секцию. В результате с 1999г. ММВБ занялась созданием рынка корпоративных облигаций. Тогда же биржа начала активно развивать технологию интернет-трейдинга.  
Пережив последствия дефолта, в 2001-2003гг. российский фондовый рынок вошел в стадию бума, интерес частных инвесторов к фондовому рынку резко возрос. В частности существенный рост оборотов фондовых торгов пришелся на отмену ограничений на торги акциями «Газпрома», когда 23 января 2006г. торги акциями начались и на ФБ ММВБ (до того представленными на региональных фондовых, входивших в группу РТС). Освоившись с традиционными фондовыми инструментами, инвесторы постепенно требовали все более продвинутых форм торговли и инструментов, в результате чего с 2001г. на биржах активно развиваются рынки производных инструментов. 

А в сентябре- октябре 2008 года произошел мировой финансовый кризис на рынке акций в форме ухудшения основных эконоических показателей в большинстве развитых стран мира и в России, что привело за собой экономический спад. Наконец, в декабре 2011г. произошло эпохальное для российского фондового рынка событие – две крупнейшие фондовые биржи России - ММВБ и РТС - объединились в единую биржу ММВБ-РТС. По сути, 20-летний юбилей российский фондовый рынок отметил объединением ключевых бирж. Для того, чтобы начать новую эпоху своего развития. 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Закономерности  развития фондового рынка России

Зарубежный  опыт и российская практика последних лет свидетельствуют о необходимости приведения методов осуществления финансовой политики, параметров ее реализации в соответствие с тенденциями и требованиями экономического развития. Это означает повышение инвестиционной направленности финансовой политики, усиление ее связи с реальным сектором экономики. Проблема ограниченности инвестиционных ресурсов решается, как правило, путем использования инструментов и институтов фондового рынка. Дальнейшее развитие и совершенствование инфраструктуры фондового рынка обеспечивает новое качество экономического роста. С целью определения основных направлений развития российского фондового рынка необходимо выделить и проанализировать основные закономерности и особенности его развития. Для российского фондового рынка характерен низкий уровень капитализации и незначительные объемы сделок. В сделках на рынке существенно участие коммерческих банков, использующих депозиты своих клиентов. Относительно небольшая доля акций российских компаний-эмитентов находится в свободном обращении на рынке. Такая ситуация объясняется высокой концентрацией акций у ограниченного круга владельцев. В соответствии с мировой практикой динамичное развитие фондового рынка происходит не только интенсивным путем в форме развития и усложнения инфраструктуры рынка, но и экстенсивно за счет роста числа участников рынка, биржевых площадок и количества заключаемых сделок. В настоящее время наблюдается совершенствование механизма и инструментария российского фондового рынка с целью приспособления его к потребностям участников хозяйственной деятельности. В последние десятилетия наблюдается глобализация мировых финансовых рынков с включением России в этот международный финансовый комплекс. В долговременной перспективе есть основания прогнозировать большее сближение российского и международного финансовых рынков, в том числе за счет большей унификации правил биржевой торговли и стандартов работы торговых площадок, а также приведения в соответствие с мировыми стандартами законодательной и налоговой системы, принципов ведения бухгалтерского учета и финансовой отчетности. Таким образом, фондовый рынок в России принимает все более транснациональный характер, его структура усложняется, появляются специализированные сегменты, ориентированные на использование определенного инструментария. Об этом свидетельствует активная реакция российских фондовых индексов РТС и ММВБ на изменения мировых фондовых индексов, в первую очередь индекса Доу-Джонса, отражающего конъюнктуру не только американского, но и мирового финансового рынка. 
Российский фондовый рынок по мировой классификации относится к группе развивающихся рынков и для него характерны следующие проблемы. На биржевом и внебиржевом рынках господствуют два монополиста– соответственно Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС). Индивидуальные инвесторы не имеют прямого доступа к рынку акций, так как их скупают пакетами оптовики-брокеры и коммерческие банки. В торговом обороте практически нет акций компаний высоких технологий. Большинство акций российских компаний по-прежнему остаются недооцененными. В результате любая публичная компания может стать объектом недружественного поглощения, что снижает стимулы для компаний выводить значительные пакеты своих акций на вторичный биржевой рынок. Среди участников российского фондового рынка пока недостаточно представлены институциональные инвесторы (паевые и акционерные инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании). С развитием фондового рынка все более возрастает его роль в процессе управления финансовыми рисками. Как свидетельствует мировой опыт, по мере роста и расширения операций на фондовом рынке доля инструментов страхования рисков постоянно возрастает по сравнению со спекулятивными инструментами.

Совершенствование технологии организации и механизма проведения торгов должны быть направлены на достижение прозрачности рынка и сокращение степени риска проводимых на нем операций. Развитие фондового рынка в России в немалой степени связано со степенью заимствования зарубежного опыта финансового инжиниринга, а также с уровнем активности государственных регулирующих органов, саморегулирующихся организаций и профессиональных участников рынка в сфере управления рисками.  Отсутствие достаточной государственной законодательной и нормативной базы на начальном этапе формирования рынка стимулировало его расширение и развитие, и было привлекательно для участников фондового рынка высокой доходностью и практически полным отсутствием контроля со стороны финансовых и налоговых органов. Развитие и расширение деятельности на фондовом рынке приводит к необходимости формирования процесса саморегулирования рыночной деятельности. Формирование цивилизованного и высокотехнологичного фондового рынка становится возможным с появлением законодательной и нормативной базы, которая обеспечивает доступ на рынок профессионально подготовленным участникам и контролирующим органам. При этом происходит неизбежное снижение доходности операций с соответствующим уменьшением уровня их риска. Большинство профессиональных участников рынка устраивает такое соотношение между риском и доходностью, так как потерю доходности они рассматривают как некую плату за низкий риск проводимых операций, обеспеченных принятой законодательной базой. 
Следует отметить, что российский фондовый рынок по-прежнему носит в основном спекулятивный характер. Поэтому на рынке не происходит перераспределения рисков, а все выигрыши одних участников рынка складываются из проигрышей других. Следовательно, стабильный доход может получить лишь группа наиболее квалифицированных и крупных участников рынка, которые имеют возможность резко менять котировки ценных бумаг. В этом случае большинство участников рынка несут значительные потери. Таким образом, для большинства участников фондового рынка актуальна проблема использования в сделках внутренней информации и манипулирования ценами со стороны отдельных крупных участников рынка. В условиях отсутствия устойчивого спроса, как на приобретение, так и на размещение ценных бумаг на открытом биржевом рынке со стороны основных субъектов экономики макроэкономическая роль фондового рынка, как системы межотраслевого перераспределния инвестиций для финансирования реального сектора, не выполняется. Следовательно, биржевой рынок используется преимущественно для спекулятивных операций, а большинство сделок со значительными пакетами акций крупных и средних предприятий осуществляется на внебиржевом рынке.