Оценка предприятия (бизнеса) на примере ОАО «Дальсвязь»

Оценка  предприятия (бизнеса) на примере ОАО  «Дальсвязь»

Содержание 

Введение 4 

1. Методология и  методы оценки стоимости бизнеса. 6 

1.1. Бизнес как  объект оценки 6 

1.2 Принципы оценки  бизнеса 9 

1.3 Подходы и методы, используемые в оценке бизнеса  17 

2. Оценка предприятия  (бизнеса) на примере ОАО «Дальсвязь» 30 

2.1 Общие сведения 30 

2.2. Основные предположения  и ограничивающие условия 33 

2.3.Цель оценки 34 

2.4. Рыночная стоимость  объекта оценки 34 

2.5 Социально-экономическое  положение региона, расположение  объекта оценки 35 

2.6 Анализ среды  местоположения 40 

2.7 Характеристика  рынка предприятия 41 

2.8 Общая характеристика  фирмы 48 

2.9 Анализ финансового  состояния ОАО «Дальсвязь» 54 

2.10. Имущественный  (затратный) подход 60 

2.10.1 Определение  рыночной стоимости недвижимого  имущества 61 

2.10.2 Оценка рыночной  стоимости земельных участков 61 

2.10.3 Оценка рыночной  стоимости автотранспортных средств  62 

2.10.4. Оценка товаро - материальных запасов 64 

2.10.5. Оценка расходов  будущих периодов 64 

2.10.6. Оценка дебиторской  задолженности 64 

2.10.7. Оценка денежных  средств 64 

2.10.8. Расчет скорректированной  величины чистых активов на  дату оценки 64 

2.11 Рыночный (сравнительный)  подход 66 

2.12. Оценка бизнеса  доходным подходом 69 

2.13. Согласование  полученных результатов 72 

Список литературы 74 

Приложения

Введение 

По мере развития рыночных отношений потребность  в оценке бизнеса будет возрастать. Оценка объектов собственности (объектов, принадлежащих полностью или  частично Российской Федерации, субъектам  Российской Федерации либо муниципальным  образованиям) является обязательной при приватизации, передаче в доверительное  управление либо в аренду, продаже, национализации, выкупе, ипотечном  кредитовании, передаче в качестве вклада в уставные капиталы. 

Оценка бизнеса  позволяет оценить рыночную стоимость  собственного (уставного) капитала закрытых предприятий или ОАО с недостаточно ликвидными акциями. Согласно Закону Российской Федерации «Об акционерных обществах» в ряде случаев должна проводиться  оценка рыночной стоимости акционерного капитала независимыми оценщиками. Например, эта процедура предусмотрена  при дополнительной эмиссии, выкупе акций и т.д. 

Возрастает потребность  в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы. 

Оценка бизнеса  необходима для выбора обоснованного  направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки бизнеса выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой  из них обеспечит предприятию  максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике. 

Переход к рыночной экономике в России привел к появлению  новой профессии, утвержденной Министерством  труда Российской Федерации, — эксперт-оценщик. В соответствии с растущими потребностями  разработаны законодательные и  методические основы новой области  экономики — оценки собственности.  

Развитие рыночной экономики в России привело к  многообразию форм собственности и  возрождению собственника. Появилась  возможность по своему усмотрению распорядиться  принадлежащими собственнику домом, квартирой, другой недвижимостью, подыскать себе новое жилище или помещение для  офиса, вложить свои средства в бизнес. 

У каждого, кто задумывается реализовать свои права собственника, возникает много проблем и  вопросов. Одним из основных является вопрос о стоимости собственности. 

С этими проблемами сталкиваются предприятия, фирмы, акционерные  общества, финансовые институты. Акционирование предприятий, развитие ипотечного кредитования, фондового рынка и системы  страхования также формируют  потребность в новой услуге—оценке  стоимости объектов и прав собственности.  

Рыночная стоимость  бизнеса - наиболее вероятная цена, по которой он может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют  разумно, располагая всей необходимой  информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, поэтому максимизация стоимости компании является главной  целью стратегического управления.  

Перечисленные аспекты  обусловили актуальность данной работы, цель которой – рассмотреть теоретические  аспекты оценки бизнеса и применить  их на практике.  

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: 

- рассмотреть методологию  и методы оценки стоимости  бизнеса; 

- провести оценку  предприятия (бизнеса) ОАО «Дальсвязь».

Список литературы 

СПРАВОЧНАЯ И МЕТОДИЧЕСКАЯ ЛИТЕРАТУРА 

2) Балабанов И.Т.  Операции с недвижимостью в  России. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 366 с. 

3) Балабанов И.Т.  Экономика недвижимости. – Спб.: Питер, 2000. – 322 с. 

4) Горемыкин В.А.  Экономка недвижимости: Учеб. – 2 – изд., переаб., доп. – М.: Маркетинг, 2002- 458 с. 

5) Оценка недвижимости: Учеб. пособ. / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 358 с. 

6) Оценка рыночной  стоимости недвижимости. Серия «Оценочная  деятельность». Учебное и практическое  пособие. – М.: Дело, 2000. – 396 с. 

7) Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости: Энцкл. Оценки. – СПб.: Изд- во СПбГТУ, 1997. – 247 с. 

8) Экономика недвижимости: Учеб. пособ./ Под ред. В.И. Ресина. – М.: Дело, 1999. – 289 с. 

9) www.khabkrai.ru/about/index.html 

10) www.dsv.ru 
 
 

НОРМАТИВНЫЕ И ПРАВОВЫЕ АКТЫ 

1)  

Гражданский кодекс РФ, ст. 132 

2) Федеральный закон  № 135-ФЗ от 29 июля 1998 года "Об  оценочной деятельности в Российской  Федерации" 

"Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами  оценочной деятельности" (утв.  Постановлением Правительства РФ  от 06 июля 2001 года № 519) 

3) "Делопроизводство  и архивное дело. Термины и  определения" ГОСТ Р 51141-98" (утв. Постановлением Госстандарта РФ от 27.02.1998 N 28) 

4) "Унифицированные  системы документации. Унифицированная  система организационно - распорядительной  документации. Требования к оформлению  документов" ГОСТ Р 6.30-97" (утв. Постановлением Госстандарта РФ от 31.07.1997 N 273) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Оценка  бизнеса Альфа-Групп

СОДЕРЖАНИЕ 
 
 

Введение 

5 
 

Глава I – Основные понятия в оценке бизнеса 

8 
 

I.1. Цели оценки  стоимости компании 

8 

I.2. Виды стоимости 

10 

I.3. Факторы, влияющие  на стоимость компании 

14 

I.4. Нормативное регулирование  оценочной деятельности. Требования  к проведению оценки 

18 
 

Глава II – Методология  оценки бизнеса: подходы и методы оценки 

23 
 

II.1 Стандарты в  оценке стоимости бизнеса 

23 

II.2. Доходный подход  к оценке стоимости бизнеса 

26 

II.2.1. Метод прямой  капитализации 

27 

II.2.2. Метод дисконтирования  денежный потоков 

27 

II.2.3. Расчет ставки  дисконта 

34 

II.3. Сравнительный  подход к оценке стоимости  бизнеса 

42 

II.4. Затратный подход. Его особенности 47 

II.5. Сравнительная  характеристика подходов к оценке  стоимости бизнеса 

50 
 

Глава III – Стоимость  компании «Альфа-Групп» как основной критерий эффективности бизнеса 

54 
 

III.1 Организация Консорциума  «Альфа-Групп»  

54 

III.2. Анализ финансовой  деятельности компании. 

55 

III.3. Оценка стоимости  компании методом дисконтированния денежных потоков 

68 

III.4. Оценка компании  по стоимости чистых активов 

79 

III.5. Сопоставление  результатов оценки 

82 

Заключение 

89 

Список литературы 

90 

Приложени 1 92 

Приложение 2 

94

Введение 

ВВЕДЕНИЕ 
 
 

Середина 1990-х годов  стала временем зарождения и развития фондового рынка в России. С  окончанием «ваучерной» приватизации началось перераспределение собственности, в ходе которого значительные (или контрольные) пакеты акций начали приобретать профессиональные инвесторы, а также компании — лидеры своих отраслей. 

В работе рассматривается  не только российский опыт в определении  стоимости компаний, но международный  опыт, а также возможности его  использования в российских условиях. Рассматриваются риски, присущие российской экономике и фондовому рынку, особенностей законодательства о корпоративном  управлении и в связи с этим возможность прямого применения классических методов оценки компаний.  

Актуальность данной темы связана с потребностью российской экономики в капиталовложениях. Стоимость компании является интегральным показателем эффективности открытого  акционерного общества, качества его  руководства. С другой стороны, чем  больше стоимость компании, тем больше (при прочих равных условиях) объем  инвестиций, на который может претендовать компания. 

Все компании, акции  которых свободно обращаются на рынке  ценных бумаг, неизбежно сталкиваются с необходимостью создания стоимости  для своих акционеров. Каждой из них приходится прокладывать собственный  путь к цели, исходя из своих стартовых  позиций и индивидуальных установок. 

Существуют различные  способы оценки стоимости компании. Не последнюю роль при этом играют здравый смысл и интуиция. Простор  для творчества в этой области  огромен, особенно в России, где нет  ни развитого фондового рынка, ни мощных рейтинговых агентств и инвестиционных компаний, ни накопленной за многие годы статистики для проведения сравнительного анализа.  

Стоимость компании как действующего организма часто  необходимо определить, если рассматривается  возможность покупки или продажи. В тоже время владелец и менеджеры  заинтересованы в повышении стоимости  компании.  

Стоимость и ее оценка сегодня важнее, чем когда-либо, но концепция стоимости бессмысленна и бесполезна, если стоимость нельзя измерить и увеличить.  

Как показывает практика, увеличение стоимости для акционеров не противоречит долгосрочным интересам  других заинтересованных сторон. Успешно  действующие компании создают сравнительно больше стоимости для всех участников - потребителей, работников, правительства (через выплачиваемые налоги) и  поставщиков капитала. Однако есть и другие причины - концептуальные по своей сути, по которым следует  принять систему, ориентированную  на стоимость для акционеров. Во-первых, стоимость - лучшая из известных мер  результатов деятельности. Во-вторых, держатели акций - единственные участники  корпораций, которые, заботясь о максимальном повышении своего благосостояния, одновременно способствуют повышению благосостояния всех других. И, наконец, компании, работающие неэффективно, неизбежно столкнуться с утечкой капитала.