Инвестиционная деятельность предприятия ОАО «Курский Холодильник»

      неиспользованные амортизационные отчисления (амортизация);

      нераспределенная прибыль и ее превращенные формы (фонды, резервы и т.п.)

      средства от реализации излишних, ненужных основных фондов, а также другого имущества;

      капитализация дивидендов.

Внешние инвестиции могут подразделяться на:

                                     Заемные средства (банковские кредиты, облигационные займы и др.);

   Привлеченные средства (средства, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставной (складоч­ный) капитал);

   Денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые застройщиками (подрядчиками) в порядке долевого участия в строительстве объектов (проектно-изыскательных работах);

                           Средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмезд­ной и возмездной основе, а также средств бюджетов субъектов РФ;

                           Средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов, займов» взносов в уставные (складочные) капиталы российских предприятий.

         Важным внутренним источником инвестиций являются амортизационные отчисления основных фондов (основного каптала), которые мож­но использовать не только для замены, но и для инвестиций.

       Возможность использования как источника инвестиций амортиза­ционных отчислений связана со спецификой основных фондов, которые потребляются длительное время (например, для технологического оборудование срок использования составляет 3-5 лет, для станков — 5-10 лет). Возмещать основные фонды надо будет после окончания срока их использования, т.е. после 5 или 10 лет. Поэтому неиспользованные амортизационные отчисления можно направлять, для приобре­тения новых станков.

1.4. Подходы к определению эффективности инвестиционных проектов

         В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т. п.

         Система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях рынка включает две группы показателей: дисконтированные (ЧДД, ИДД и ВНД) и простые (рентабельность активов и срок окупаемости инвестиций).

При оценке эффективности инвестиций соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов, эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. [13, с. 341]

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, резуль­татов и эффектов, имеющих место на 1-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования определяемый для постоянной нормы дисконта Е как:

                            (1)

где

t - номер шага расчета (I = 0, 1, 2,..Т),

Т - горизонт расчета.

Для оценки эффективности инвестиций существует несколько различных показателей, к которым относятся:

        Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма теку­щих эффектов за весь период использования элемента инвестиционного портфеля, приведенная к начальному шагу, или как превышение интеграль­ных результатов над интегральными затратами.

Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного из­менения цен или расчет производится в постоянных ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

                  (2)
 

где

- результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета,

- затраты, осуществляемые на том же шаге,

Т - горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором произ­водится ликвидация объекта).

— эффект, достигаемый на 1-ом шаге.

Если ЧДД по конкретному объекту инвестиций положителен, вложение является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматривать­ся вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее инвестирова­ние в данный инвестиционный инструмент. Если инвестиции будут осущест­влены при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т. е. инструмент неэффективен.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приве­денных эффектов к величине первоначальных вложений в инструмент

                                          (3)

    Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элемен­тов и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 - неэффекти­вен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приве­денным капиталовложениям.

Иными словами Евн (ВНД) является решением уравнения:

                         (4)
  Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, явля­ется он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с тре­буемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Срок окупаемости — минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект стано­вится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами для реаль­ного проекта — это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), на­чиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления, а для ценной бумаги - это срок погашения после которого данный финансовый инструмент не работает. [14 с.70]

Результаты и затраты, связанные с осуществлением инвестиций, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости.

После расчета значений всех необходимых показателей и моделирова­ния максимальной эффективности принимается решение о принятии или от­клонении инвестиционного решения.

В деловой практике инвестиционные инструменты анализируются в следующем порядке:

1.   Сравнивается среднегодовая рентабельность инструментов со сред­ней ставкой банковского процента.

2.   Инструменты сравниваются с точки зрения страхования от инфляци­онных потерь.

3.   Сравниваются периоды окупаемости инвестиций.

4.   Сравниваются размеры требуемых инвестиций.

5.   Инвестиционные инструменты рассматриваются с точки зрения ста­бильности денежных поступлений.

6.   Сравнивается рентабельность инструмента в целом за весь срок осу­ществления инвестиций.

7.   Сравнивается рентабельность инвестиций в целом с учетом дискон­тирования.[3 с.42]

Таким образом, можно выделить следующие критерии принятия инве­стиционных решений:

1.   Отсутствие более выгодных альтернатив.

2.   Минимизация риска потерь от инфляции.

3.   Краткость срока окупаемости затрат.

4.   Относительно небольшая по отношению к стоимости инвестицион­ного портфеля сумма инвестиций.

5.   Обеспечение концентрации (стабильности) поступлений.

6.   Высокая рентабельность с учетом дисконтирования.

На основе проведенного исследования можно сделать ряд выводов о том, что инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностями:

-   она является главной формой обеспечения роста операционной дея­тельности предприятия и по отношению к целям и задачам носит подчинен­ный характер

-   формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная деятельность

-   объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам

-   инвестиционная прибыль предприятия в процессе его инвестицион­ной деятельности формируется обычно со значительным «лагом запаздыва­ния» (т.е. промежуток времени между инвестированием капитала и фактиче­ским превышением полученной прибыли над вложенным капиталом и амор­тизационными отчислениями)

-   инвестиционная деятельность формирует особый самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые существенно различаются в от­дельные периоды по своей направленности (от первых инвестиционных за­трат до получения доходов и несения фактических расходов от ликвидации активов)

-   инвестиционной деятельности присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционные риски», которые обычно превы­шают операционные риски.

         -важнейшим измерителем объема инвестиционной деятельности, ха­рактеризующим темпы экономического развития   предприятия выступает показатель его чистых инвестиций (представляет собой сумму валовых инве­стиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определен­ный период), соответственно здесь принимается во внимание его отрица­тельное, нулевое или положительное значение, причем в связке с прошлыми показателями и зависимости от сравниваемого периода.

2. СОСТОЯНИЕ И ОЦЕНКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «КУРСКИЙ ХОЛОДИЛЬНИК»

2.1. Юридический статус, организационная структура, виды деятельности

Акционерное общество «Курский Холодильник», в дальнейшим именуемое «общество», является открытым акционерным обществом. Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства Российской Федерации.

Общество было учреждено в соответствии с Указом Президента РФ «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий в акционерные общества от 1 июля 1992 года № 721. Общество является правопреемником государственного предприятия «Курский Холодильник».

Общество  создано без ограничения срока его деятельности.

ОАО "Курский холодильник" — многопрофильное предприятие по производству продуктов питания широкого ассортимента с холодильными мощностями (складами) по хранению, замораживанию продуктов. Предприятие является единственным производителем плавленых сыров по г. Курску и Курской области; имеет сильно развитую инфраструктуру покупателей на все виды продукции по г. Курску и Курской области, областным и крупным районным городам Центрального, Центрально-Черноземного районов, по г. Москва и Московской области.

Полное наименование общества: Открытое акционерное общество «Курский Холодильник»

Сокращенное наименование общества: ОАО «Курский Холодильник» Предприятие создано на базе государственного в результате приватизации в октябре 1993 года. Общее количество размещенных акций 14431, 51% акций принадлежит физическим лицам, работникам общества, 49% акций - юридическим лицам - маслозаводам Курской области.

Юридический адрес: 305038, Россия, г. Курск, ул. Ухтомского, 32

Цели и предмет общества

Целью общества является извлечение прибыли.

Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральными законами, общество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии).

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

      Закупка и переработка молочной продукции;

      Производство кондитерских изделий;

      Торгово-коммерческая и консультативная деятельность;

      Оказание платных услуг населению;

      Переработка свежемороженой рыбы;

      Услуги по хранению;

      Услуги по предоставлению в аренду помещений (офисных и производственных)