Анализ использования финансовых ресурсов

Авансированный капитал - денежный капитал, предназначенный для приобретения средств производства, организации дела, осуществления бизнес-проектов. Авансированный капитал аккумулируется на этапе образования или активизации деятельности предприятия и включает в себя собственный и долгосрочный капитал.

Оборотный капитал – оборотные активы предприятия.

В целом наблюдается снижение рентабельности в связи с получением убытка. Одновременно происходит ускорение оборачиваемости капитала.

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала зависит от объема продаж и скорости оборота капитала (коэффициента оборачиваемости Коб), который определяется отношением суммы оборота к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж.

И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции. Таким образом, объем продаж сам по себе не оказывает влияния на уровень рентабельности, т.к. с его изменением пропорционально увеличиваются или уменьшаются сумма прибыли и сумма основного и оборотного капитала при условии неизменности остальных факторов.

При оценке мы можем проверить выполнение «золотого правила экономики»:

Тпр >Тр >Так >100%,

где Тпб, Тр, Так - соответственно темп изменения прибыли, реализации, авансированного капитала.

Выполнение данного условия означает, что:

а) экономический потенциал предприятия возрастает;

б) по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно;

в) прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.

Темп изменения прибыли 1,53, темп изменения реализации 1,21, темп изменения авансированного капитала 1,03. Тем самым правило выполняется.

Однако возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, причем не всегда их следует рассматривать как негативные, такими причинами являются: освоение новых перспектив направления приложения капитала, реконструкция и модернизация действующих производств и т.п. Эта деятельность всегда сопряжена со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части не дают быстрой выгоды, но в перспективе могут полностью окупиться.

Таблица 15

Операционный анализ

На основании операционного анализа можно установить связь «Объем – затраты – прибыль» и определить объем реализации, обеспечивающий прогнозируемую прибыль, а также сделать вывод о степени финансовой устойчивости предприятия. Величину переменных и постоянных расходов принимаем условно (2/3-переменные расходы от размера себестоимости; 1/3 – постоянные расходы Ф. №2)

Коэффициент маржинальной прибыли определяется как отношение маржинальной прибыли к цене изделия.

В практических целях для определения силы воздействия операционного рычага вычисляют отношение так называемой валовой маржи к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Она определяет, на сколько процентов увеличится прибыль в зависимости от изменения выручки от реализации - для этого следует процент роста выручки от реализации умножить на силу воздействия операционного рычага.

Чем больше доля постоянных затрат в общей величине издержек, тем сильнее воздействие операционного рычага и наоборот. Такая закономерность действует в условиях роста выручки от реализации. На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага максимальна.

Точка безубыточности (порог рентабельности) характеризует достижение такого объема производства, при котором достигается окупаемость постоянных и переменных затрат; это можно определить также как объем выручки от реализации продукции, при которой величина валовой маржи равна общей сумме постоянных издержек. При такой реализации предприятие не несет убытков, но и не имеет прибыли.

Порог рентабельности может также рассчитываться как частное от деления величины постоянных затрат на величину валовой маржи в относительном выражении к выручке. С помощью этого показателя определяется период окупаемости затрат. Чем меньше порог рентабельности, тем скорее окупаются затраты.

Следующий показатель — запас финансовой прочности.

Запас финансовой прочности = выручка от реализации — порог рентабельности.

Размер финансовой прочности показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже разница между выручкой и порогом рентабельности, тем больше риск получить убытки.

Таблица 16

Расчет финансовых коэффициентов для оценки вероятности банкротства

В таблице №16 рассчитаем показатели, необходимые для оценки вероятности  банкротства.

Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из пяти-семи финансовых показателей. В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Э. Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

Таблица 17

Анализ вероятности банкротства

(модель Альтмана)

Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:

где               К1 — доля чистого оборотного капитала в активах;

К2 — отношение накопленной прибыли к активам;

К3 — рентабельность активов;

К4 — отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заёмным средствам;

К5 — оборачиваемость активов.

В зависимости от значения «Z-счёта» по определённой шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет:

если Z <1 ,81, то вероятность банкротства очень велика;

если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;

если Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5.

если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;

если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

Таким образом, в ближайшие годы предприятию не грозит банкротство, если оно не изменит своей экономической политики.

2.2 Анализ деятельности предприятия

В структуре оборотных активов большая доля приходится на запасы (порядка 40% от стоимости всего имущества), что настораживает и является отрицательным моментом. Эта величина растет, что свидетельствует о росте производства.

Рост оборотных активов не позволяет увеличить их оборачиваемость, что является отрицательным моментом. Также отрицательным моментом является то, что увеличиваются денежные средства предприятия.

В части внеоборотных активов весь объем приходится на основные средства. Можно сказать, что инвестиционная деятельность предприятием ведется. Удельный вес основных фондов составляет порядка 40% как в базисном, так и в отчетном периоде.

Наличие собственных оборотных средств (СОС) характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о благополучном развитии предприятия.

Если СОС > 0, это означает, что недостатка собственных оборотных средств анализируемое предприятие не испытывает. Оно имеет больше постоянных источников (ресурсов), чем это необходимо для финансирования постоянных активов. Это не соответствует нашей ситуации. Таким образом, наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что ставит предприятие в зависимость от заемных средств.

Коэффициент независимости так же превышают нормативное значение, что свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия.