Повышение эффективности управления пакетами акций

    Такое объединение хозяйственных  субъектов позволяет  решать задачи:

    -повышения конкурентоспособности и эффективности производства;

    -создания рациональных производственных и кооперационных связей;

    -увеличения экспортного потенциала;

    -ускорения научно-технического прогресса за счет консолидации корпоративных усилий и объединения всей ресурсной базы. [4, c.125]

    Формирование  финансово-промышленных групп в  России можно рассматривать с  двух точек зрения: как механизм государственной поддержки и  инструмент промышленной политики, с  одной стороны, и в качестве естественного  рыночного механизма повышения  эффективности через концентрацию производства, кооперацию и специализацию  в рамках более совершенной организационной  структуры, с другой.

    Формирование  финансово-промышленных групп имеет  свои преимущества. К ним относятся:

    -снижение вероятности банкротства и повышение устойчивости предприятий, финансово-кредитных и других учреждений к воздействиям экономического и политического характера за счет объединения капитала;

    -возможность создания мощной материально-финансовой и научной базы, достаточной не только для выживания предприятий, организаций и финансовых институтов в условиях кризиса, но и для дальнейшего их развития и совершенствования;

    -расширение возможности производства высококачественной и конкурентоспособной на мировом рынке продукции и ее реализации, кооперации между предприятиями внутри России и странах СНГ, развития социальной сферы;

    -перераспределение управленческих функций государства за счет передачи части полномочий министерств и ведомств руководящим органам ФПГ;

    -стабилизация процессов налогообложения и ценообразования, снижение инфляции;

    -возможность противодействия неуправляемому проникновению крупных зарубежных монополий в экономику России и в оборонной комплекс путем создания высокоэффективной импортозамещающей продукции;

    -концентрация на межотраслевой основе действенной конкуренции, между несколькими ФПГ за государственные заказы;

    -диверсификация предприятий и организация оборонного комплекса, интеграция их в ФПГ, что частично снимает проблемы социальной напряженности и структурной безработицы. [5, c.74]

    Организационно-правовые формы ФПГ и состав участников могут быть разнообразными в зависимости  от этапов полного цикла воспроизводства, финансового и научно-производственного  потенциала предприятий, положением на рынке. Предприятия – участники  ФПГ объединяются вокруг коммерческого  банка, промышленного предприятия. ФПГ различаются по следующей  классификации:

    -по отраслевой принадлежности – отраслевые, межотраслевые;

    -по масштабам деятельности – региональные, национальные, международные;

    -по степени диверсификации – моно- и многопрофильные;

    -по формам производственной интеграции – горизонтальные, вертикальные, конгломераты.

    Вертикальные  ФПГ представляют собой объединение  под единым контролем предприятий, осуществляющих разные стадии производства того или иного товара, т.е. функционирующих  по принципу замкнутой технологической  цепочки. Замкнутая технологическая  цепочка подразумевает полный цикл – от добычи сырья до выпуска готовой продукции, доведения ее до потребителя через собственную транспортную и сбытовую сеть.

    Горизонтальные  ФПГ представляют собой объединение  под единым контролем двух и более  предприятий, располагающих полным технологическим циклом одновременно в нескольких отраслях. Горизонтальные ФПГ возникли в ответ на стремительное  развитие новых отраслей производства, попыткой укрепить свои позиции на рынке посредством внедрения  в новые сферы деятельности и  включения современных видов  производств в состав уже сформировавшихся ФПГ.

    Наряду  с интеграцией в современной  экономике развиваются и процессы диверсификации крупных корпоративных  структур. Эти процессы в промышленности способствуют ослаблению монополизма  посредством перелива капитала в  различные отрасли, расширения специализации  производства. При этом значительно  увеличивается рельная и потенциальная  конкуренция, оказывающая понижающее или повышающее влияние на установленные  монопольные цены. Функционирование отраслей улучшается с появлением на отраслевом рынке диверсифицированных  корпораций, обладающих внешними и  внутренними источниками финансирования. Таким образом, можно сделать  вывод о положительной роли диверсификации в построении и укреплении межкорпоративных отношений и развитии позитивных тенденций на отраслевых рынках.

    Диверсификация – 1) проникновение фирм в отрасли, не имеющие прямой производственной связи или функциональной зависимости от основной отрасли их деятельности. Диверсификация связана с процессом концентрации производства на межотраслевом уровне и структурной перестройкой хозяйства. 2) в широком смысле – распространение хозяйственной деятельности на новые сферы. [3, c.78]

    Как инвестиционная стратегия, диверсификация направлена не на максимизацию прибыли, а на уменьшение риска и рост фирмы, т.к. капитальные вложения направляются, прежде всего, в расширение производства.

    Стратегии диверсифицированного роста реализуются  при невозможности развития корпорации на определенном рынке в пределах отрасли с данным продуктом. К  таким стратегиям относятся: стратегии  горизонтальной, центрированной и конгломеративной диверсификации.

    Стратегия горизонтальной диверсификации – поиск  возможностей роста на существующем рынке за счет новой продукции, требующей  принципиально новой технологии. При этом корпорация ориентируется  на производство такой технологически несвязанной продукции, которая  использовала бы уже имеющиеся возможности. Так как новый продукт должен быть ориентирован на потребителя основного  продукта, то по своим качествам  он должен быть сопутствующим уже  производимому продукту.

    Стратегия центрированной диверсификации – поиск  и использование имеющихся в  существующем производстве дополнительных возможностей для выпуска новой  продукции. Новое производство возникает  исходя из возможностей, имеющихся  в используемой технологии, на освоенном  рынке, а существующее производство остается центральной частью бизнеса.

    Под влиянием процессов диверсификации формируются конгломеративные ФПГ, которые образуются посредством  объединения различных предприятий, находящихся на разных стадиях производства, функционирующих в различных  отраслях и не связанных между  собой. Такие объединения ориентированы  на развитие и максимизацию прибылей.

    Таким образом, укрепление мощи государства, стабилизация национальной экономики дают реальные возможности разрабатывать различные механизмы и инструменты государственной поддержки крупного отечественного бизнеса, что является не только необходимым элементом развития национальной экономики, но и даже элементом обеспечения национальной безопасности. 

    1.1Российская специфика оценки пакетов акций

    Аккумуляция временно свободных денежных средств и их инвестирование в затраты осуществляется посредством обращения на финансовом рынке ценных бумаг. Одним из видов ценных бумаг является акция. С финансовой точки зрения, акция является долевой ценной бумагой, удостоверяющей право владельца на часть имущества и доходов в акционерном обществе. Таким образом, акция является одним из источников формирования финансовых ресурсов компании. [1, c.26]

    Когда речь заходит об акции или о  пакете акция как о товаре, то, следовательно, возникают основания  для заключения различного рода сделок с ними. Заключение тех или иных сделок предопределяет проведение стоимостной  оценки акция или пакета акций. Определение  стоимости осуществляется в процессе стоимостной оценки.

    Процесс оценки стоимости акции – это  процесс определения рыночной стоимости  акции на основе ожидаемого риска  и предполагаемого дохода.

    Определение критерия, который может быть использован  для принятия решения об инвестиционной привлекательности конкретного  выпуска акций компании, составляет цель оценки стоимости акции.

    Учитывая  специфику российского рынка, можно  предложить два метода, позволяющих  существенно приблизить начальную  цену пакета акций к рыночным котировкам:

    1. Метод расчетной  капитализации. 

    2. Метод группировок. 

    Суть  методов следующая. Если акции предприятия  не котируются на фондовом рынке, то определение  рыночной стоимости можно проводить  с использованием следующих исходных данных:

• бухгалтерская отчетность анализируемого предприятия;
• бухгалтерская отчетность предприятий отрасли, акции которых имеют рыночную стоимость (котируются на рынке);
• значения рыночных котировок по акциям этих предприятий.

    Тогда прогнозируемая стоимость акций  анализируемого предприятия может  быть рассчитана по следующему алгоритму:

    1. Рассчитывается совокупная балансовая  стоимость (S) предприятий, акции  которых котируются.

    2. Для каждого предприятия рассчитывается  удельный вес (q) его валюты  баланса в общей корзине. 

    3. Для каждого предприятия рассчитывается  коэффициент превышения (k) расчетной  капитализации над рыночной.

    4. Рассчитывается генеральный коэффициент  превышения (К).

    5. Рассчитывается прогнозная рыночная  капитализация (s) анализируемого  предприятия. [6, c.89]

    Одним из критериев успешной деятельности корпорации, публичной иллюстрацией достигнутого роста и коммерческой состоятельности являются финансовые результаты корпорации, с помощью  которых, как правило, оценивается  ее инвестиционная привлекательность.

    В свою очередь, для повышения инвестиционной привлекательности корпорации и, как  следствие, увеличения рыночной стоимости  ее акций могут применяться различные  методы, в том числе и внутрикорпоративные. Одним из таких методов является грамотное использование учетной  политики корпорации. 

    1.2 Собрание акционеров

    Общее собрание акционеров — высший орган управления в акционерном обществе, состоящий из акционеров — владельцев именных обыкновенных акций общества, а в некоторых случаях, предусмотренных Законом РФ «Об акционерных обществах», а также из акционеров —владельцев привилегированных акций. [4, c.36]

    Акционеры общества для решения вопросов собираются на свое общее собрание периодически, но не реже, чем раз в год (на годовое  общее собрание акционеров). Общие собрания акционеров подразделяются на внеочередные, созываемые Советом директоров либо Исполнительным органом общества периодически для решения конкретных вопросов, отнесенных к компетенции общего собрания и требующих безотлагательного решения, и на очередные (годовые), созываемые раз в год для решения вопросов, обязательных для утверждения на годовом общем собрании акционеров, в частности, для утверждения годового отчета о деятельности общества; утверждения годовой бухгалтерской отчетности; избрания Совета директоров; распределения прибыли (убытков) общества и др.

    К компетенции общего собрания акционеров относятся наиболее важные вопросы  деятельности акционерного общества, такие как: учреждение, реорганизация  и ликвидация общества; увеличение или уменьшение величины уставного  капитала; утверждение изменений (принятие новых редакций) Устава общества; избрание Совета директоров общества и др. [6, c.75]