Связь типа корпоративного контроля и корпоративной культуры (на примере российских корпораций)

Важность перераспределения  прибыли и издержек в процессе движения денежных ресурсов между несколькими корпорациями ведет к тому, что центрами финансовых групп становятся кредитно-финансовые организации, в первую очередь банки.

Финансовые  группы обычно имеют центр в виде крупного диверсифицированного банка или банковского холдинга, основу которого составляют ключевые корпорации, и периферию в виде многочисленных смежных корпораций и финансовых институтов, обеспечивающих интересы финансовой группы в целом. Хотелось бы еще раз подчеркнуть, что, как правило, основу группы составляют крупные корпорации, а периферию – более мелкие предприятия. Однако в ряде случаев к периферии могут относиться и крупные корпорации, составляющие основу других финансовых групп. Именно на периферии финансовых групп происходит объединение их интересов с другими финансовыми группами. Что касается корпораций, составляющих основу групп, то вокруг них разворачивается основная конкурентная борьба финансовых группировок.

Создание финансовых групп во многом зависит от уровня развития экономики, типа экономической структуры, традиций корпоративного управления, текущих экономических задач, стоящих перед частным капиталом. Нередко финансовые группы становятся лишь временной формой объединения капитала и корпоративного контроля, необходимой для достижения конкретных результатов. Например, в настоящее время в ведущих развитых странах финансовые группы утратили то значение и силу, которой они обладали на рубеже веков. В настоящее время наблюдается дробление финансовых групп. В России формирование финансовых групп находится на стадии становления.

Механизм  формирования корпоративного контроля.

Финансовый  рынок.

Формирование  акционерного контроля как первичной  и организующей формы корпоративного контроля осуществляется непосредственно через механизм финансовых рынков.

Финансовый  рынок зависит от процессов консолидации корпоративного контроля и в то же самое время влияет на этот процесс, являясь одновременно механизмом постоянного  дробления корпоративного контроля и учитывая значительное количество корпоративных отношений.

На финансовом рынке происходит обмен финансовыми  ресурсами между владельцами  денежных средств и непосредственными  владельцами объектов инвестирования. На этом рынке постоянно присутствует, с одной стороны, спрос на финансовые ресурсы, а с другой – спрос на источники прибыли. Развитие корпораций способствовало тому, что основу финансового рынка образовали корпоративные ценные бумаги, дающие права на акционерный или финансовый контроль. Рынок корпоративных ценных бумаг формирует условие для перелива капитала из одной отрасли в другую, от одного предприятия к другому и представляет собой поле взаимодействия субъектов корпоративного контроля.

Конкуренция на финансовом рынке и  корпоративный   контроль  

На финансовом рынке существует постоянная конкуренция за инвестиционные ресурсы с одной стороны и за источники прибыли – с другой. Эта конкуренция обусловливается спросом и предложением, как финансовых ресурсов, так и инвестиционных инструментов. Поскольку формирование собственного капитала акционерного общества, а также внешних заемных ресурсов, необходимых для деятельности корпорации, связано с привлечением денежных средств, то возможности корпоративного контроля во многом зависят от конкуренции на финансовом рынке.

Воздействие конкуренции на формирование корпоративного контроля противоречиво. Во-первых, при снижающемся предложении денежных средств, происходит существенное снижение издержек на установление корпоративного контроля. Падают цены на акции, растут процентные ставки, сокращается стоимость долговых инструментов. В этой ситуации легко сформировать необходимый пакет акций для акционерного контроля. Само предприятие в таких условиях может прибегнуть к выкупу собственных акций у своих акционеров, что существенно увеличит роль управленческого контроля. Выкуп долгов предприятия становится более легкой процедурой, что позволяет организовать финансовый контроль за корпорацией. В противоположной ситуации, при растущем предложении денежных ресурсов и капитала на финансовом рынке, стоимость корпоративного контроля возрастает, затрудняется процесс перераспределения прав контроля.

Таким образом, усиление или уменьшение конкуренции  в процессе предложения капитала увеличивает или уменьшает стоимость  формирования корпоративного контроля.

Во-вторых, сами корпорации расширяют спектр инструментов, с помощью которых они привлекают капитал. Однако между ростом предложения  инструментов привлечения капитала и ростом предложения самого капитала нет однозначной зависимости. Понятной была бы ситуация, когда при достаточно ограниченном предложении денег появление дополнительных инвестиционных инструментов еще больше способствовало бы процессу привлечения капитала, удешевляя  корпоративный   контроль . На практике появление новых инвестиционных инструментов призвано расширить границы предложения капитала, поскольку новые инвестиционные инструменты, используемые корпорациями, обращены не столько на перераспределение существующих капиталов на рынке, сколько на резервные, скрытые источники капитала, не привлеченного традиционными способами.

Кроме того, инновации  в области инвестиционных инструментов позволяют корпорации искусно манипулировать различными формами контроля, заменяя  прямые формы (участие в акционерном  капитале) косвенными или производными, например, краткосрочными коммерческими бумагами и векселями, различными производными бумагами в виде опционов, инструментов конвертации долгов, обмена долгами, процентными ставками и условиями займов (свопы).

В результате инноваций инвестиционных инструментов происходит поляризация субъектов корпоративного контроля. Группы инвесторов, в наименьшей степени заинтересованные в прямом контроле, обращают свой основной интерес на производные инструменты, а группы инвесторов, стремящиеся к установлению прямого контроля над корпорацией, сосредоточивают все внимание на акционерной собственности. Такая поляризация даже при достаточно высоком объеме предложения финансовых ресурсов является сдерживающим фактором падения стоимости корпоративного контроля.

Концентрация  капитала корпораций и финансовый рынок

Капитал корпораций, так или иначе, сосредотачивается у ограниченного количества субъектов контроля. У одних – в силу исполнения ими поручений клиентов, ориентированных на производные инструменты контроля, у других – в силу стратегических интересов, непосредственно связанных с установлением контроля над корпорацией. Поляризация субъектов контроля обусловливает и поляризацию самого контроля. Однако динамика цен на фондовом рынке во многом зависит от того, в какой степени стратегические интересы контроля за корпорацией реализуются в спросе на инвестиционные инструменты в принципе. Борьба за передел собственности и сложившегося корпоративного контроля, так или иначе, отражается на интересах мелких участников, все в большей степени зависящих от факторов, на которые они не в состоянии влиять. Поэтому с развитием корпоративной собственности и ростом концентрации капитала корпораций индивидуальные мелкие владельцы финансовых ресурсов обращаются к кредитно-финансовым организациям, выполняющим функции посредников в процессе инвестирования. Это в свою очередь еще больше закрепляет поляризацию корпоративного контроля и ведет к концентрации контроля в руках инвестиционных институтов.

Роль  профессиональных участников фондового  рынка в формировании системы корпоративного контроля

Инновации в  области привлечения капитала, модификация  инвестиционных инструментов тесно  связаны с деятельностью финансовых институтов, которые, манипулируя спросом  различных владельцев капитала, удерживают стоимость определенных инвестиционных инструментов на более или менее стабильном уровне, несмотря на колебания спроса и предложения финансовых ресурсов. Инвестиционные институты по одной из своих экономических функций призваны стабилизировать финансовый рынок, защищать его от резких колебаний спроса и предложения потока инвестиционных ресурсов и инвесторов. Выступая в качестве буфера на финансовом рынке, профессиональные участники фондового рынка защищают стоимость корпоративного контроля от обесценения.

Профессиональные участники фондового рынка, находясь в центре борьбы между субъектами корпоративного контроля, оказываются объектами пристального внимания, как субъектов корпоративного контроля, так и государственных органов, регулирующих финансовый рынок. В деятельности профессиональных участников фондового рынка постоянно формируются причины для «конфликта интересов» крупных субъектов корпоративного контроля с одной стороны и широкой массы мелких инвесторов – с другой.

Регулирование процессов  формирования крупных пакетов ценных бумаг при посредничестве профессиональных участников фондового рынка непосредственно через механизм этого рынка – одно из стержневых направлений государственного регулирования фондового рынка в развитых странах.

Корпоративная культура – совокупность моделей поведения, которые приобретены организацией в процессе адаптации к внешней среде и внутренней интеграции, показавшие свою эффективность и разделяемые большинством членов организации. Компонентами корпоративной культуры являются:

- принятая система  лидерства;

- стили разрешения  конфликтов;

- действующая система  коммуникации;

- положение индивида в  организации;

- принятая символика: лозунги, организационные табу, ритуалы.

Термин «корпоративная культура» появился в XIX веке. Он был сформулирован и применен немецким фельдмаршалом Мольтке, который применял его, характеризуя взаимоотношения в офицерской среде. В то время взаимоотношения регулировались не только уставами, судами чести, но и дуэлями: сабельный шрам являлся обязательным атрибутом принадлежности к офицерской «корпорации». Правила поведения, как писанные, так и неписанные, сложились внутри профессиональных сообществ еще в средневековых гильдиях, причем нарушения этих правил могли приводить к исключению их членов из сообществ.

Обычно существующая в организациях корпоративная культура – сложный комплекс предположений, бездоказательно принимаемых всеми членами коллектива и задающих общие рамки поведения.

Современные руководители и управляющие рассматривают культуру своей организации как мощный стратегический инструмент, позволяющий ориентировать все подразделения и отдельных лиц на общие цели, мобилизовать инициативу сотрудников и облегчать продуктивное общение между ними. Они стремятся создать собственную культуру для каждой организации так, чтобы все служащие понимали и придерживались её.

Другие определения  корпоративной культуры:

- «Вошедший в привычку, ставший традицией образ мышления и способ действия, который в большей или меньшей степени разделяют все работники предприятия и который должен быть усвоен и хотя бы частично принят новичками, чтобы новые члены коллектива стали «своими». (Э. Жак); 

- «Комплекс убеждений и ожиданий, разделяемый членами организации, эти убеждения и ожидания формируют нормы, которые в значительной степени определяют поведение в организации отдельных личностей и групп».  (Х. Шварц и С. Дэвис); 

- «Система отношений, действий и артефактов, которая выдерживает испытание временем и формирует у членов данного культурного общества довольно уникальную общую для них психологию».  (П. Б. Вейл);

- «Уникальные характеристики воспринимаемых особенностей организации, то, что отличает ее от всех других в отрасли». (К. Голд);

- «Комплекс базовых предположений, изобретенный, обнаруженный или разработанный группой для того, чтобы научится справляться с проблемами внешней адаптации внутренней интеграции, функционирующий достаточно долго, чтобы подтвердить свою состоятельность, и передаваемый новым членам организации как единственно правильный». (Эдгар Шейн);

 - «Один из способов осуществления организационной деятельности посредством использования языка, фольклора, традиций и других средств передачи основных ценностей, убеждений, идеологии, которые направляют деятельность предприятия в нужное русло». (Г. Морган);        

- «Корпоративная (внутренняя или организационная)  культура – система, состоящая  из комплекса правил поведения,  символов, ритуалов, традиций и ценностей,  принятых в организации, обязательная  для всех её работников, разделяемая  и исполняемая ими. Эта система должна функционировать достаточно длительное время, стать привычной для работников, содействовать успешному взаимодействию и согласованным действиям работников и всех уровней управления организации для достижения её целей, и таким образом подтвердив свою состоятельность передаваться новым работникам как образец исполнения. Корпоративная культура напрямую зависит от целей организации, пронизывает всю её систему и является тем нематериальным активом, который обеспечивает успех или неуспех организации в будущем. Ключевую роль в реализации всего комплекса корпоративной культуры играет высшее руководство организации и руководители её подразделений. Корпоративная культура начинает давать положительные результаты тогда, когда её реально, а не на словах, разделяет и поддерживает большинство работников предприятия»  (О. Н. Шинкаренко)