- разработанные заранее правила поведения участников в определенных «нештатных» ситуациях (например, сценарии, предусматривающие соответствующие действия участников при тех или иных изменениях условий реализации проекта);

     - управляющий (координационный) центр, осуществляющий синхронизацию действий участников при значительных изменениях условий реализации проекта.

     В проектах могут предусматриваться  также специфические механизмы  стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при неблагоприятном изменении условий реализации проекта (в том числе в случаях, когда цели проекта будут достигнуты не полностью или не достигнуты вообще) и предотвращающие возможные действия участников, ставящие под угрозу его успешную реализацию. В одном случае может быть снижена степень самого риска (за счет дополнительных затрат на создание резервов и запасов, совершенствование технологий, уменьшение аварийности производства, материальное стимулирование повышения качества продукции). В другом - риск перераспределяется между участниками (индексирование цен, предоставление гарантий, различные формы страхования, залог имущества, система взаимных санкций).

     Как правило, применение в проекте стабилизационных механизмов требует от участников дополнительных затрат, размер которых зависит от условий реализации мероприятия, ожиданий и интересов участников, их оценок степени возможного риска. Такие затраты подлежат обязательному учету при определении эффективности проекта.

     Неопределенность  условий реализации инвестиционного  проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существовавшая неопределенность «снимается».

     С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условий договоров между ними.

     Для учета факторов неопределенности и  риска при оценке эффективности  проекта используется вся имеющаяся  информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных  законов распределения. При этом могут использоваться следующие три метода (в порядке повышения точности) :

     - проверка устойчивости;

     - корректировка параметров проекта и экономических нормативов;

     - формализованное описание неопределенности.

     В настоящее время весьма актуальным является повышение качества и эффективности управленческих решений в области принятия решений и управления ценными бумагами. Создание портфеля ценных бумаг любой организации связано с многими рисками.

     Риск  портфеля - понятие агрегированное, которое, в свою очередь, включает многие виды конкретных рисков: риск ликвидности, кредитный риск, капитальный риск и т.п.

     Менеджеру важно руководствоваться и выбирать ценные бумаги в зависимости от их исковой степени. При этом следует  учитывать следующие риски: капитальный риск - общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их вернуть, не понеся потерь. Анализ капитального риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг, не лучше ли вложить средства в иные формы активов, например, прямые денежные инвестиции, недвижимость, иностранную валюту и т.д. .

     Селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг при формировании портфеля для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг. Это риск, связанный с точной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг.

     Временной риск - риск покупки или продажи ценной бумаги в неудачное время, что влечет за собой потери.

     Риск  законодательных изменений - риск, который может приводить, например, к необходимости перерегистрации выпуска ценных бумаг, изменению условий или заменам выпусков, вызывающий существенные дополнительные издержки и потери для эмитента и инвестора. Эмиссия ценных бумаг может оказаться не действительной, возможно неблагоприятное изменение правового статуса посредников по операциям с ценными бумагами и т.п.

     Риск  ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценной бумаги из-за изменения оценки ее качества.

     Кредитный риск - риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним или основную сумму долга.

     Инфляционный  риск - риск того, что при инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесценятся (с точки зрения реальной покупательной способности) быстрее, чем вырастут, и инвестор понесет реальные потери. Высокий уровень инфляции разрушает рынок ценных бумаг.

     Процентный  риск - риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменениями процентных ставок на рынке. Рост рыночного уровня процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента возможен массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие (фиксированные) проценты и способных быть, по условиям выпуска, досрочно возвращенными эмитенту.

     Отзывной  риск - риск потерь для инвестора, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.

     Таким образом, по мере увеличения уязвимости бизнеса от финансовых рисков многие компании признают, что поиск решений проблем риска может быть поставлен на профессиональную основу, т.е. риск может быть профессионально управляем. Это обстоятельство заставило по-особому взглянуть на роль и место финансового менеджера в компании и радикальным образом изменить его финансовые функции. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 
     

1. Вершигора Е.Е. Менеджмент: Учеб. пособие; 2-е изд., перераб. и доп.- М.: ИНФРА-М, 2007.- 283 с.
2. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник для вузов – М.: «Гардарики», 2003. – 364 с.
3. Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп.-М.: ЮНИТИ, 2005.- 501 с.
4. Лебедев О.Т., Каньковская А.Р. Основы менеджмента: Учеб. пособ. Под ред. д-ра эконом. наук, проф. О.Т. Лебедева. Изд. 2-е, доп. – СПб.: ИД «МиМ», 2008.- 192 с.  
5. Менеджмент: Учебник /Под ред. Ф.М. Русинова и М.Л. Разу. - М.: ФБК. - ПРЕСС, 2009. – 504 с.
6. Основы менеджмента: Учеб. для вузов/ Д.Д. Вачугов, Т.Е. Березкина, Н.А. Кислякова и др.; Под ред. Д.Д. Вачугова. – М.: Высшая школа, 2007.-367 с.
7. Семенов А.К., Набоков В.Н. Основы менеджмента: Учебник. - 6-е изд., перераб. и доп. М.: Издательско-торговая корпорация «Данилов и К», 2008. – 556 с.
8. Фатхутдинов Р.А. Производственный менеджмент: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. – 357 с.
9. Финансовый менеджмент: Учебник/ Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 284 с.
10. Ярикова С.Н. Финансовые риски // Менеджмент в России и за рубежом. - №4. - 2009., С. 15-17.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ПРИЛОЖЕНИЯ