Разработка основных разделов бизнес-плана инвестиционного проекта организации гостинично - реабилитационного комплекса

    

         3. 4. Расчет затрат и прибыли в период инвестирования проекта.

         Затраты и прибыль на период инвестирования проекта связаны с предоставлением комплексных гостинично-реабилитационных услуг.

   Таблица 3.8 - Затраты на оказание комплексных гостиничных услуг

     

   *) заработная плата персонала на первый и второй год эксплуатации проекта не меняется. В дальнейшем планируется увеличение заработной платы на 10% ежегодно;

   ** Доходы от реализации рассчитаны в табл.3.7.

 

    4. Оценка безубыточности проекта 

   Оценка безубыточности проекта проводится с помощью показателей операционного анализа: порога рентабельности, валовой маржи, силы действия операционного рычага, запаса финансовой прочности.

   Расчеты по данным показателям представлены в таблице 4.1. 

   Таблица 4.1 - Расчет порога рентабельности и запаса финансовой мощности

     

   К постоянным затратам относятся 70% затрат на заработную плату с соответствующими отчислениями, а также 60% затрат от других эксплуатационных затрат.

   1 год: (0,7*(4320 + 1598,4) + 0,6*10300) + 264= 10586,88 тыс. грн

   2 год: (0,7*(4320+1598,4) + 0,6*13454,892) + 264 = 12479,815тыс. грн

   3 год: (0,7*(4752 +1758,24) + 0,6*14800) + 264 =13701,397 тыс. грн

   4 год: (0,7*( 5227,2+1934,064) + 0,6*16280,419) + 264= 15045,163тыс. грн

   5 год: (0,7*( 5749,92+2127,285) + 0,6*17908,461) + 264 =16523,25 тыс. грн

А) Зарплата персонала = Численность персонала*средняя з/п в месяц*12 мес = 300*1200*12 = 4320000 грн = 4320 тыс. грн

Б) ВМ = В - Переменные Затраты, где

ВМ - валовая маржа;

В - выручка от реализации (Объем реализованных услуг).

В) КВМ = (В - Переменные Затраты)/В

Г) Порог рентабельности = Затраты Постоянные / КВМ, где

КВМ - коэффициент валовой маржи

Д) ЗФП = В - Порог рентабельности, где

ЗФП - запас финансовой прочности

   Согласно выполненным расчетам можно проследить, что объем реализованных услуг растет с каждым последующим годом, следовательно увеличивает прибыль проекта. Запас финансовой прочности достаточно высокий.

 

    5. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта 

     В процессе реального инвестирования оценка эффективности инвестиционных проектов является самым ответственным этапом. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возвращения вложенного капитала, варианты альтернативного его использования, также поток прибыли предприятия, которое генерируется, в будущем периоде. Эта объективность и обобщенность оценки эффективности инвестиционных проектов существенно определяется использованием современных методов их проведения.

     Базовыми принципами и методологическими подходами, которые используются в современной практике оценки эффективности инвестиционных проектов, являются следующие:

1. Оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться на основе составления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возвращения инвестированного капитала, с другой стороны. Это общий принцип формирования системы оценочных показателей эффективности, согласно которым результаты какой-либо деятельности должны будут сопоставлены с затратами (примененными ресурсами) на ее осуществление. Касаясь инвестиционной деятельности, он реализуется путем составления прямого и обратного потоков капитала, который инвестируется.
2. Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность ресурсов, связанных с реализацией проекта, которые используются. В процессе оценки должны быть учтены все прямые и непрямые затраты денежных средств (собственные и заемные), материальных и нематериальных активов, трудовых и других видов ресурсов.
3. Оценка возвращения капитала, который инвестируется, должна осуществляться на основе показателя «чистого денежного потока». Этот показатель формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта.
4. В процессе оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть обязательно приведены к настоящей стоимости. Это связано с тем, что процесс инвестирования в большинстве случаев осуществляется не один раз, а проходит несколько этапов. Поэтому, за исключением первого этапа, все дальнейшие суммы инвестиционных затрат должны приводиться к настоящей стоимости (с дифференциацией каждого последующего этапа инвестирования). Также должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по отдельным этапам его формирования).
5. Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отдельных показателей к настоящей стоимости должен быть дифференцирован для разных инвестиционных проектов. В процессе такой дифференциации должны быть учтены уровень риска, ликвидности и другие индивидуальные характеристики реального инвестиционного проекта.

     При смешанном капитале (в данном случае заемные средства в разных сочетаниях) необходимо находить норму дисконта как средневзвешенную стоимость капитала WACC.

     WACC = We * Ke + Wd * Kd, где

     We - часть кредита в структуре капитала;

       Ke - стоимость кредита в процентах;

       Wd - часть акционерного капитала в структуре капитала;

       Kd - стоимость акционерного капитала в процентах.

     В таблице 5.1. представлена структура капитала. 

     Таблица 5.1 - Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционного капитала

       

     WACC = 62,5*12 + 37,5*10 = 750+ 375 = 1125/100 = 11%

     По данному значению предприятие может принимать решение, ожидаемая рентабельность которого должна быть не ниже рассчитанного значения.

     С учетом вышеперечисленных принципов, рассмотрим методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на основе разных показателей:

1. Чистый приведенный доход, или чистый дисконтированный доход, или чистая приведенная стоимость (net present value - NPV) - позволяет получить наиболее ожидаемую характеристику результата инвестирования, то есть его конечный эффект в абсолютной сумме. NPV инвестиционного проекта - это разница между суммой настоящей (данного времени) стоимости денежных потоков от инвестиций в каждый период времени и настоящей стоимости самих инвестиций.

- I, где

     I - текущая стоимость первичных инвестиций в проект;

     ДП - денежный поток в период n;

     r - необходимая ставка прибыльности инвестиций;

     n - продолжительность инвестиционного периода.

     Если NPV > 0 - это означает, что норма прибыльности проекта превышает необходимую ставку прибыльности инвестиций (ставку дисконта).

     Если NPV = 0, то норма прибыльности проекта равна необходимой ставке, а если NPV < 0, тогда прибыльность проекта ожидается меньше необходимой ставки.

     Таким образом, по критерию NPV могут быть определены целесообразными инвестиционные проекты, которые имеют показатель NPV ≥ 0.

     2. Индекс прибыльности инвестиционного проекта PI (profitability index) - отношение текущей стоимости денежных поступлений от проекта после налогообложения к текущей стоимости инвестиций.

     

, где

     PI - индекс прибыльности, мера прибыльности проекта на одну денежную единицу;

     r - необходимая ставка прибыльности инвестиций;

     n - продолжительность инвестиционного периода;

     I - текущая стоимость первичных инвестиций в проект.

     Если в результате расчетов PI > 1, проект рассматривается дальше, так как имеет позитивную чистую текущую стоимость.

     3. Период окупаемости инвестиций определяется как отношение текущих инвестиций к среднегодовой стоимости дисконтированных денежных потоков.

     

., где

     ПО - период окупаемости инвестиций;

     r - необходимая ставка прибыльности инвестиций;

     n - продолжительность инвестиционного периода;

     I - текущая стоимость первичных инвестиций в проект.

     Основным показателем в оценке эффективности инвестиционного проекта является величина денежного потока (ДП).

     Денежный поток в инвестиционном проектировании означает раз ницу между основними денежными поступлениями и затратами, характеризует эффективность инвестиций в виде денежных средств, которые возвращаются інвестору.

     Годовой денежный поток:

     ДП = ЧП + А, где

     ЧП - чистая прибыль;

     А - годовые амортизационные отчисления.