Особенности государственного регулирования деятельности ФПГ в зарубежных странах

• создаются реальные предпосылки и возможности для структурной перестройки производства;

• появляются перспективы аккумулирования значительного капитала для достижения поставленных производственных и финансовых целей;

• возникают реальные возможности маневрирования финансовыми ресурсами как в рамках самой ФПГ, так и вне ее, расширения масштабов деятельности и сфер влияния;

• происходит перераспределение капитала между различными подразделениями ФПГ в соответствии со стратегическим выбором группы;

• увеличивается финансовая мощь группы, ее финансовая устойчивость и способность с максимальной эффективностью использовать авансированный капитал. 19, с. 164

Организационное построение ФПГ отличается децентрализацией управления при одновременном повышении эффективности организационных структур отдельных звеньев, входящих в группу, четким распределением полномочий и ответственности, надежными механизмами принятия согласованных управленческих решений. За счет включения научно-исследовательских и опытно-конструкторских подразделений в структуру ФПГ, а следовательно, их приближения к непосредственному потребителю сокращаются сроки внедрения научно-технических разработок в производство. Благодаря наличию единой маркетинговой службы устраняются разрывы в снабженческо-сбытовой цепочке, что способствует ускорению оборота капитала.

Принятие экономически целесообразных инвестиционных решений имеет существенное значение для устойчивости финансового положения группы в целом. Поэтому в структуре ФПГ, как правило, имеются специальные аналитические подразделения, в состав которых входят высококвалифицированные эксперты, отвечающие за оценку инвестиционных проектов и обоснованность принятия решений.

Среди направлений деятельности, способствующих оживлению инвестиционных процессов, большую роль призваны сыграть:

• формирование в рамках ФПГ инвестиционных компаний, создаваемых по принципу прямого финансирования, т. е. под долевые ценные бумаги. Чтобы повысить заинтересованность в этом процессе кредитуемых организаций, необходимо предусмотреть возможность последующего выкупа ценных бумаг;

• создание за счет средств всех участников ФПГ венчурных фондов, задачей которых является финансирование наиболее рискованных инвестиционных проектов;

• широкое использование механизма создания совместных и дочерних предприятий с целью органического соединения финансовых ресурсов членов ФП Г.

Для повышения эффективности ФПГ целесообразным является решение следующих задач:

• активно включать в состав ФПГ не только крупные, но и средние и даже мелкие предприятия, превращая их в крупных сателлитов и развивая тесные кооперационные связи;

• расширять механизм создания в рамках ФПГ дочерних и совместных предприятий, в том числе и с привлечением иностранного капитала;

• расширять концерновую основу создания ФПГ, что позволит на надежной экономической базе восстанавливать технологические цепочки и развивать кооперирование предприятий;

• разнообразить виды и формы деятельности финансовых организаций в рамках групп, включая в их состав не только универсальные, но и специализированные банки, инвестиционные фонды и финансовые компании, позволяющие широко привлекать временно свободные финансовые ресурсы с уменьшением риска потерь;

• расширить участие государства в инвестировании проектов в рамках ФПГ, но не через прямое выделение бюджетных ассигнований, а через межбанковский кредит;

• активизировать создание региональных ФПГ с привлечением средств местных бюджетов и региональных отделений банков. 19, с. 165

Опыт показывает, что в последнее время резко усилилась мотивация предприятий к вхождению в финансово-промышленные группы. Это связано с возможностью обеспечить акционерный контроль над предприятиями и финансово-кредитными учреждениями в интересах налаживания вы годных технологических и хозяйственных связей. Многих привлекает перспектива совместной реализации приоритетных федеральных и региональных программ, получения необходимой государственной поддержки, ресурсов на пополнение оборотных средств и техническое перевооружение производства, освоения долгосрочных и перспективных инвестиционных проектов.

Стимулами к созданию финансово-промышленных групп в настоящее время служат:

• стремление осуществить реальные инвестиции в производство в результате объединения с финансово-кредитными учреждениями;

• государственные гарантии под внешние инвестиции;

• возможность получить государственную поддержку, предусмотренную законодательством;

• попытка восстановить или сохранить кооперационные связи с предприятиями-партнерами других отраслей и стран СНГ. 19, с. 165

Формирование российских ФПГ происходит на основе холдинга или объединения капиталов (системы участия). Холдинг предполагает наличие материнской и дочерних компаний, где первая владеет контрольными пакетами акций других. Это достигается двумя путями: 1) созданием новых предприятий с решающим правом голоса в структуре управления ФПГ; 2) скупкой контрольных пакетов акций действующих предприятий напрямую или через дочерние структуры. Идея создания холдинговой компании состоит в таком соединении различных видов бизнеса, чтобы между ними возникла синергия или усилилось их взаимное влияние. Одной из разновидностей подобного объединения является формирование под контролем банка промышленно-финансовой группы холдингового типа. В этом случае предприятия как бы обретают эффективного собственника, способного обеспечить их устойчивое развитие и располагающего необходимыми для этого ресурсами. Для координации инвестиционной деятельности группы образуется единая холдинговая компания, осуществляющая контроль через советы директоров банков и предприятий. Существует ряд разновидностей холдингов: государственные холдинг-структуры; холдинги в интегрированных компаниях; холдинги в конгломератах; банковские холдинг-структуры.

Чтобы ФПГ реально выполняли функцию структурообразующего элемента современной российской экономики, необходимо исходить из следующих принципов государственной политики:

• создание благоприятной среды и особая селективная поддержка образования ФПГ в соответствии со стратегическими направлениями промышленной и социальной политики, задачами подъема и выравнивания уровня жизни в различных регионах;

• обеспечение публично-правового характера деятельности ФПГ, ее гласности;

• разработка особого механизма воздействия и сотрудничества государства и ФПГ, основанного не столько на предоставлении льгот и прямых дотаций государства, сколько на системе соблюдения взаимных прав и обязательств. 19, с. 166

Основными источниками финансирования деятельности финансово-промышленной группы выступают инвестиционные кредиты банков-участников, финансирование из бюджета по целевым программам, кредиты и прямые инвестиции банков, не являющихся участниками данной ФПГ, собственные средства предприятий.

Мировой опыт свидетельствует, что финансово-промышленные группы, включающие промышленные предприятия, исследовательские организации, торговые фирмы и банки, многие ассоциативные структуры, основанные на внутренних договорных отношениях, стали своеобразным каркасом рыночной экономики целого ряда стран. Именно на этом уровне организации производственного потенциала обеспечиваются рациональные партнерские, договорные связи с государственными органами, осуществляется подготовка, координация и контроль выполнения корпоративных планов и программ совместной деятельности ряда хозяйствующих субъектов. При этом активизируются привлечение внешних инвесторов, разработка и реализация корпоративной стратегии деятельности на фондовом рынке, выполнение других управленческих функций, связанных с реализацией и защитой интересов акционеров.

В эффективной рыночной экономике финансово-промышленные группы являются, в сущности говоря, ретрансляторами управляющего воздействия государства на микроэкономику. Таким образом, повышается уровень макроэкономического регулирования производства, обеспечивается устойчивость международного экономического сотрудничества. Финансово-промышленные группы являются партнерами государства в выработке и реализации стратегии форсированной модернизации экономики.

2. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ И МОДЕЛИ ФПГ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

В условиях экономической глобализации сохраняются основные тенденции, связанные с концентрацией и централизацией капитала, объединительными процессами слияний и поглощений. В то же время возрастает значение малых и средних ФПГ, особенно в высокотехнологичных отраслях, где основной доход обеспечивает интеллектуальный капитал. Обладатели этого капитала - менеджеры и специалисты - приобретают все больший вес, зачастую оттесняя титульных собственников от принятия стратегических решений по развитию и управлению корпорацией.

ФПГ образовали "новые экономики", развивающиеся более интенсивно, чем "старые", при этом технологический и организационный разрыв между ними становится все ощутимее.

Современные тенденции развития ФПГ обусловлены, прежде всего, новыми информационными технологиями, благодаря которым стали возможны организация "горизонтальных" ФПГ и возникновение разнообразных сетевых структур управления.

Ключевую роль в деятельности ФПГ приобретают англо-американская, германская и японская модели корпоративного управления.

Англо-американская модель характерна для Соединенных Штатов Америки, Канады, Великобритании, Австралии, Франции, Бельгии, Италии и др. Способом индустриализации в этих странах явился механизм мобилизации капитала на основе предпринимательства. Капитал формировался из средств институциональных акционеров (банков, страховых компаний и пенсионных фондов) и функционировал посредством механизма индивидуальных и независимых акционеров. 16, с. 32

Особенностью этой модели является четкое разделение функций банков и промышленности и ориентация на краткосрочное финансирование. Индивидуальные и семейные корпорации поглощаются холдингами инвестиционных компаний и инвестиционных банков, создаются свободные корпоративные сети. Перекрестные отношения капитала формируют сложные системы экономических отношений, в которых возрастает роль государственных предприятий и системы директивного планирования.

В германской модели (Германия и Австрия) финансовым фундаментом больших и средних корпораций является банковская система, роль же индивидуальных акционеров незначительна. Банковский механизм нацелен на долгосрочные инвестиционные отношения между финансовым и промышленным секторами. 16, с. 32

Для японской модели характерна ориентация на долгосрочные инвестиции в промышленность, тесные связи между промышленным и финансовым секторами экономики, механизм перекрестного владения акциями, формирование корпоративных групп, в рамках которых мобилизация капитала осуществляется на коллективной основе через банк группы. 16, с. 33

На основе таких моделей ФПГ используют возможности, обеспечивающие возникновение синергического корпоративного эффекта. Формирование крупных многоотраслевых корпораций на базе предприятий и организаций, связанных между собой устойчивыми взаимными поставками или услугами, при обслуживании внутрикорпоративного оборота внутренними векселями с применением внутренних цен приводит к такому комбинированию факторов производства, которое и создает условия для использования эффекта синергии, для оптимизации внутренних финансовых потоков в ФПГ, для осуществления инвестиционных проектов по наиболее эффективным направлениям развития экономических систем. 16, с. 36

Преимущество ФПГ - концентрация ресурсов на решении важнейших проблем, реальная при наличии тесных технологических связей между участниками холдинга, при возможности координировать техническую, производственную, научную и инвестиционную политику в рамках группы. ФПГ прибегают и к скрытым формам кооперации, подчиняя себе формально самостоятельные мелкие и средние фирмы путем заключения долгосрочных контрактов и соглашений.

Основные пути образования ФПГ - сращивание. Банки, кредитующие предприятия, вкладывают свои средства в его основные фонды, получают пакеты акций, приобретают права собственности на активы предприятий через механизмы ипотечного кредитования, вкладывают деньги в инвестиционные проекты, дают долгосрочные кредиты. 8, с. 64

Собственно интеграция. Она связана с развитием организационных форм взаимодействия финансовых структур банков, страховых, инвестиционных и финансовых компаний, пенсионных, инвестиционных, паевых и других фондов.

Вертикальная и горизонтальная интеграция. Характерной чертой интеграции банковского и промышленного капитала является определенная связанность активов банка с воспроизводственным циклом на предприятиях. Горизонтальная интеграция банков и других финансовых структур с промышленными предприятиями возникает при наличии у банков мобильных неспецифических активов, используемых на различных товарных и финансовых рынках в зависимости от их доходности. В результате упрощается решение многих вопросов, связанных со сроками поставки, качеством товара, что приводит к снижению трансакционных издержек. Происходит обмен информацией, новейшими технологиями и ноу-хау, что способствует улучшению качества применяемых технологий, а также позволяет избежать проблем асимметричности информации. Осуществляется циркуляция финансовых ресурсов, товаров, научно-технической информации между участниками группы, происходит ротация кадров, реализуются групповая стратегия и планирование групповых действий, например, продвижения группы в новые отрасли.

Систему межфирменных связей, основанную на многоуровневой интеграции аффилированных компаний, также можно идентифицировать с финансово-промышленной группой. При этом в кэйрэцу (японский вариант ФПГ) учитывается, что издержки на мелких предприятиях-субподрядчиках ниже, так как налоговое законодательство страны предоставляет множество льгот малому бизнесу. Лучшие компании Японии являются обычно членами какого-либо кэйрэцу, обеспечивающего им преимущества разделения риска и информации. Тесные связи между крупными предприятиями и их поставщиками обеспечивают экономию на трансакционных издержках, ускоряют процесс передачи технологий, увеличивают склонность к инвестициям. Это один из факторов высокой конкурентоспособности экономики Японии. 8, с. 64