Оценка эффективности методов управления риском

S I > S R . (33.3)  

Это говорит  о том, что стоимость предприятия  в конце финансового периода  при страховании должна быть выше.  

Подставляя  в неравенство (33.3) выражения (33.1) и (33.2) и произведя некоторые преобразования, получим следующее выражение:  

(33.4)  

где Р – страховая премия;  

L cp – приведенные средние ожидаемые убытки;  

F – размер  фонда риска в случае осуществления  самострахования;  

r – средняя доходность на работающие активы;  

i – средняя доходность на активы фонда риска.  

Из неравенства (33.4) уже можно определить максимально  допустимый размер страховой премии, если сделать определенные предположения  о величинах, в него входящих.  

Два ключевых параметра, от которых зависит соблюдение или несоблюдение указанного неравенства, – это средние ожидаемые убытки L cp и размер резервного фонда риска F . Рассмотрим основ­ные закономерности, характерные для этих величин.  

В целях  корректности расчета в формуле (33.4) необходимо использовать значение ожидаемых убытков L cp , приведенное к началу финансового периода. Реальные убытки распределены по периоду наблюдения, и те из них, которые произошли раньше по времени, сильнее влияют на изменение стоимости предприятия. В данном случае для корректировки величины L cp можно использовать стандартные процедуры дисконтирования финансовых потоков.  

Необходимый размер фонда риска F , который должен быть сформирован предприятием при  самостраховании, можно оценить, исходя из следующих соображений. Денежные средства фонда риска, как уже  упоминалось, также используются предприятием для извлечения прибыли, поскольку  они являются «временно свободными»  до тех пор, пока не понадобятся для  компенсации убытков. Если бы эффективность  использования фонда риска была равна эффективности использования  производственных активов (т.е. r = i ), то условие эффективности страхования, заданное неравенством (33.4), никогда бы не соблюдалось, поскольку страховая премия Р всегда больше средних ожидаемых убытков: L cp : Р > L cp . 

Это обстоятельство вытекает из структуры страхового тарифа, поскольку помимо величины средних  убытков в нее заложены расходы  на ведение дела и прибыль страховой  компании (а также другие компоненты). Страхование всегда было бы менее экономически выгодно, чем самострахование. Однако, как правило, r > i , поскольку активы в фонде риска должны храниться в более ликвидной, а значит, менее доходной форме. Поэтому существует область значений тех переменных, при которых страхование будет более экономически выгодным механизмом, что выразится в увеличении стоимости предприятия.  

Размер фонда  риска определяется в соответствии с субъективным восприятием риска  страхователем. Для оценки данного  фактора в модели используется уже  упоминавшееся ранее понятие  максимально приемлемого уровня убытка L max . Логично было бы установить размер фонда риска равным величине максимально приемлемого убытка: F = L max 

Отсюда можно  найти окончательный вариант  условия экономической эффективности  использования страхования для  покрытия рисков предприятия, выражаемый следующим образом:  

(33.4)  

Важно отметить, что неравенство (33.5) определяет максимально  приемлемый для страхователя размер страховой премии исходя из внутренних свойств страхуемых рисков, которые описываются в модели параметрами L max и L cp . Эти параметры могут быть определены на основе статистических данных. При их отсутствии в качестве приближенных значений L max и L cp можно исполь­зовать доступные данные по другим предприятиям аналогичного профиля либо взять значения максимального и среднего годового убытка от рассматриваемых рисков за достаточно длительный пе­риод времени (в приведенных к уровню расчетного года суммах), скорректированные на коэффициент, определенный экспертным путем.  

На основании  анализа неравенства (33.5) можно сделать  следующие выводы о влиянии различных  условий на эффективность использования  страхования на предприятии.  

1. Чем больше  размер формируемого предприятием  фонда риска, тем менее эффективным  оказывается самострахование. 

2. Эффективность  самострахования падает с увеличением  доходности деятельности предприятия  и растет с увеличением доходности  ликвидных высоконадежных инвестиций. Это положение имеет очевидный  экономический смысл: с увеличением  доходности своей деятельности  предприятию выгоднее вкладывать  средства в производство, чем  отвлекать их на создание фонда  риска. С другой стороны, рост  доходности ценных бумаг повышает  привлекательность вложения в  них временно свободных средств  из фонда риск