Обоснование инвестиционной политики организации

Показатели		2006		2007		Удельный вес в 2006 году			Удельный вес в 2007 году			Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп роста, %
						в разделе		к валюте баланса	в разделе	к валюте баланса
1. Всего активы предприятия		24967		25255				100		100		288	101,15
2.. Стоимость имущества предприятия		14683		13118				58,81		51,94		-1565	89,34
3. Оборотные активы		10 284		12 137		100,00		41,19	100,00	48,06		1 853	118,02
3.1 Производственные запасы		6 378		8 064		62,02		26	66,44	31,93		1 686	126,43
3.1.1 в т.ч. сырье, материалы		0		0		0,00		0,00	0,00	0,00		0
3.1.2 МБП
3.1.3 НЗП		0		0		0,00		0,00	0,00	0,00		0
3.1.4 ГП и товары		6 378		8 064		62,02		25,55	66,44	31,93		1 686	126,43
3.1.5 Товары отгруженные
3.1.6 Расходы будущих периодов
3.1.7 Прочие запасы и затраты
3.2 НДС по приобретенным ценностям	2 734		2 688		26,58		10,95		22,15		10,64	-46	98,32
3.3 ДЗ более 12 месяцев					0,00				0,00
3.4 ДЗ менее 12 месяцев	601		729		5,84		2,41		6,01		2,89	128	121,30
3.5 Краткосрочные финансовые вложения	0		0		0,00		0,00		0,00		0,00	0
3.6 Денежные средства	571		656		5,55		2,29		5,40		2,60	85	114,89
в т.ч. касса	274		407		2,67		1,10		3,35		1,61	133	148,39
расчетный счет	297		249		2,89		1,19		2,05		0,99	-48	83,96
прочие денежные средства
3.7 Прочие оборотные активы

 

Построенная таблица 2.4, говорит о том, что вложения предприятия в оборотные средства за рассматриваемый период возросли на 1853 тыс. руб. – на 18%. Основная часть прироста сложилась в результате увеличения средств, находящихся в готовой продукции, темп роста данной статьи оборотных активов составил 26,4 %. Такой прирост по строке готовой продукции и товарам означает избыточно выработанную продукцию, выполненные работы, услуги, что приводит к затовариванию склада, что отрицательно характеризует организацию управления запасами предприятия, т.к. излишний товар приводит к снижению оборачиваемости и росту суммарной себестоимости готовой продукции, а, следовательно, увеличивает издержки обращения ООО «Парнас-Плюс». Также, достаточно высокий темп роста отмечен в 2007 году по дебиторской задолженности – 21 %, причем дебиторская задолженность носит краткосрочный характер (срок погашения задолженности менее 12 месяцев после отчетного периода).

Высокий прирост дебиторской  задолженности сложился в результате проведения предприятием стратегии товарных ссуд, т.е. кредитования потребителей своей продукции (мелкооптовые покупатели). Такая стратегия выбрана предприятием, вследствие тяжелой сбытовой ситуации, когда в условиях хронических неплатежей, предприятие все же обязано выполнять свою главную задачу – максимизировать прибыль.

Следующим этапом анализа  оборотных активов предприятия  является оценка эффективности их использования. Результаты расчетов сгруппированы в таблице 2.5.

 

Таблица 2.5 - Показатели эффективности  использования оборотных активов в ООО «Парнас-Плюс» в течение 2007 г.

Показатели	Значение показателя		Отклонение
	2006	2007	абсолютное, т.р.	относительное, %
Чистый оборотный капитал, тыс. руб.	7 302	10 560	3 258	144,62
Оборачиваемость оборотного капитала, раз	3,54	2,48	-1,07	69,84
Период оборота ОА, дней	103	147	44	143,19
Оборачиваемость ТМЦ, раз	4,08	2,66	-1,42	65,19
Период оборота ТМЦ, дней	89,42	137	48	153,40
Оборачиваемость ДЗ, раз	60,65	41,21	-19	67,95
Период оборота ДЗ, дней	6	9	3	147,17

 

Данная таблица включает несколько показателей, рассмотрим последовательно каждый из них.

Чистый оборотный капитал  – это величина оборотных средств  предприятия, остающихся в распоряжении предприятия после удовлетворения всех его краткосрочных обязательств, как показано в формуле (2.4).

 

ЧОК = ОК - Зк,  (2.4)

 

где ЧОК – чистый оборотный  капитал;

ОК – оборотный  капитал;

Зк – краткосрочная  задолженность.

Т.к., прирост оборотных  активов предприятия за период значительно выше, чем прирост его краткосрочной задолженности, то величина чистого оборотного капитала выросла к концу полугодия 2007 года на 3258 тыс. руб. (на 44,6%), соответственно, выросла и его доля в имуществе предприятия – с 70 до 92,5 %, что говорит о том, что основная часть активов предприятия – это оборотные средства, стоимость собственного имущества – минимальна (что обусловлено видом деятельности рассматриваемого предприятия).

Следующим расчетным  показателем является оборачиваемость  оборотного капитала, представленая в формуле (2.5)

 

Оок = В / ОС,  (2.5)

 

где Оок – оборачиваемость  оборотного капитала;

В – выручка;

ОС – оборотные  средства.

Показатель оборачиваемости  оборотного капитала за период ощутимо  снизися и составил 2,5 раз, вместо 3,5 – на начало периода, т.е. к концу 2007 года оборачиваемость существенно замедлилась, что крайне отрицательно характеризует эффективность деятельности ООО «Парнас-Плюс».

Такое же положение дел  должен отразить показатель периода  оборота, характеризующий его длительность, представленный в формуле (2.6).

 

Ток = 365 / Оок,  (2.6)

 

где Ток – период оборота  оборотного капитала;

365 – количество дней  в году.

Длительность оборота  оборотного капитала, соответственно, стала намного больше – 147 дней, вместо 103 – на начало года. Следовательно, за 2007 год, в результате влияния различных факторов, предприятие было вынуждено значительно нарастить товрные запасы и дебиторскую задолженность, при этом, не увеличив реализационную выручку.

Следующим расчетным  показателем таблицы 8 является оборачиваемость товарно-материальных ценностей, представленная в формуле (2.7).

 

Отмц = С / ТМЦ,  (2.7)

 

где Отмц – оборачиваемость  оборотного капитала;

С – себестоимость  продукции;

ТМЦ – оборотные средства.

Показателем, характеризующим  длительность оборота, является период оборота товарно-материальных ценностей, он представлен в формуле (2.8).

Ттмц = 365 / Отмц,  (2.8)

 

где Ттмц – период оборота  товарно-материальных ценностей.

Расчет оборачиваемости  готовой продукции и товаров  показал, что оборачиваемость данного вида оборотных средств снизилась в степени, сравнимой с динамикой данного показателя по оборотному капиталу – она составила 2,73, вместо 4,1 – на начало периода. Период оборота, при этом, увеличился до 48 дней, что говорит о нерациональном использовании оборотных средств, по статье готовой продукции – предприятие заморозило денежные средства в закупленных материалах, которую оно не может реализовать по различным причинам.

Рассчитаем показатель оборачиваемости еще одной составляющей оборотных средств – дебиторской задолженности, представленный в формуле (2.9).

 

Одз = В / ДЗ,  (2.9)

 

где Одз – оборачиваемость  дебиторской задолженности;

ДЗ – средняя величина дебиторской задолженности.

Длительность оборота  рассчитывается по аналогичной формуле 2.8 схеме.

Итоги расчета показывают, что и оборачиваемость дебиторской  задолженности в течение периода также замедлилась. Длительность оборота возросла на 3 дня, что составляет прирост в размере 47% к аналогичному показателю на начало рассматриваемого года.

Таким образом, проанализировав структуру и динамику оборотных активов, можно сделать вывод, что предприятие в 2007 году использовало собственные оборотные ресурсы, крайне неэффективно.

Экономическая интерпретация  пассивов.

Оценка пассивов предприятия  включает в себя изучение структуры и динамики источников формирования его имущества. К источникам имущества относятся собственные, заемные и привлеченные средства. Для наглядности представления пассивной части баланса предприятия составим таблицу 2.6.

По расчетным данным таблицы 2.6 наблюдается прирост собственных средств предприятия в размере 1692 т.р. или 7,7%, соответственно, предприятие приобрело за истекший год большую финансовую устойчивость.

 

Таблица 2.6 - Анализ структуры и динамики источников

ООО «Парнас-Плюс» за 2006-2007 гг. тыс. руб.

Показатели	2006	2007	Удельный вес в 2006 году		Удельный вес в 2007 году		Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп роста, %
			в разделе	к валюте баланса	в разделе	к валюте баланса
1. Всего источников средств предприятия	24 967	25 255		100		100	288	101,15
1.1 Собственные средства предприятия	21 886	23 578	733,94	87,66	1495,12	93,36	1 692	107,73
1.2 Долгосрочные обязательства	99	100	3,32	0,40	6,34	0,40	1	101,01
1.3 Краткосрочные обязательства	2 982	1 577	100,00	11,94	100,00	6,24	-1 405	52,88
1.3.1 Займы и кредиты	130	0	4,36	0,52	0,00	0,00	-130
1.3.2 Кредиторская задолженность	1 462	1 332	49,03	5,86	84,46	5,27	-130	91,11
в т.ч.перед предприятиями-кредиторами	830	524	27,83	3,32	33,23	2,07	-306	63,13
по оплате труда	556	728	18,65	2,23	46,16	2,88	172	130,94
по социальному страхованию  и обеспечению
задолженность перед бюджетом
прочие кредиторы	76	80	2,55	0,30	5,07	0,32	4	105,26
1.3.3 Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов
1.3.4 Прочие краткосрочные пассивы	1 390	245	46,61	5,57	15,54	0,97	-1 145	17,63

 

При этом, темп роста показателя заемных средств (кредиторской задолженности) также отрицателен, его величина уменьшилась на 9%. Суммарная доля обязательств предприятия в итоговой сумме источников снизилась в течение 2007 г. с 12,3% до 6,6%. Доля собственных средств финансирования, соответственно, выросла на 6%. Долгосрочная кредиторская задолженность за рассматриваемый период незначительно возросла на 1 тыс. руб. Основная часть краткосрочных обязательств сократилась в результате снижения прочей краткосрочных пассивов; темп роста данного показателя составил 17,6% (т.е. сокращение данной статьи пассивов ООО «Парнас-Плюс» составило 82,4%).

Таким образом, снижая величину заемных средств, предприятие снижает собственные финансовые риски по своим обязательствам.

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности определяется по аналогичной формуле (2.9) схеме, а длительность оборота - по формуле (2.8).

Таким образом, оборачиваемость  кредиторской задолженности составила:

на начало года - Окз = 36449 / 2982 = 12,22;

на конец года - Окз = 30042 / 1577 = 19,05.

А длительность оборота:

на начало года - Ткз = 365 / 12,22 = 30 дней;

на конец года - Ткз = 365 / 19,05 = 19.

В отличие от оборачиваемости собственного капитала и прочих, ранее рассмотренных показателей, оборачиваемость кредиторской задолженности за период стала выше, а длительность оборота – снизилась на 11 дней. Что говорит о стремлении предприятия к сокращению собственной финансовой зависимости.

Теперь можно приступить к оценке инвестиционного потенциала предприятия, первым этапом которого является анализ его инвестиционной деятельности в предшествующем периоде. Основной целью такого анализа является всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала предприятия и эффективности его инвестиционной деятельности.

Определим общий объем инвестиционной деятельности ООО «Парнас-Плюс» по отдельным этапам рассматриваемого периода, темпы динамики этого показателя в сопоставлении с темпами развития совокупной суммой операционных активов, собственного капитала и объема реализации продукции в таблице 2.7.

 

Таблица 2.7 - Динамика объема инвестиционной деятельности ООО «Парнас-Плюс» в течение 2006 - 2007 годов

Наименование показателя	Сумма, тыс. руб.		Изменение
	2006	2007	Абсолютное, +/-	Относительное, %
Объем инвестиционной деятельности	-7 461	20 039	27 500	268,57
Величина операционных активов  предприятия	14 683	13 118	-1 565	89,34
Собственный капитал	21 886	23 578	1 692	107,73
Объем реализации продукции	36 449	30 042	-6 407	82,42