Корпоративное управление в современной России

     Также характерным для российской практики является отсутствие продуманной дивидендной политики, в связи, с чем уровень выплачиваемых дивидендов очень низок. И со стороны корпораций нет заинтересованности в том, что продумать и внедрить эффективный дивидендный механизм, так как это будет означать снижение собственной доли прибыли доминирующего собственника в пользу распределения ее между всеми акционерами.   
 

2.5 Сравнительный анализ моделей корпоративного управления 

     Каждая  из описанных моделей имеет свои сильные и слабые стороны. Основным недостатком американской модели считается ее излишняя ориентированность на краткосрочные интересы инвесторов, которой способствует высокая прозрачность отношений, публикация ежеквартальных отчетов и простота сделок с акциями на высоколиквидном фондовом рынке.

     Германскую  и японскую модели критикуют главным  образом за противоречивую роль банков. Последние, выступая в качестве акционеров и одновременно кредиторов, попадают в зону конфликта интересов, что  приводит к выдаче невозвращаемых кредитов (Германия) или кредитованию заранее неэффективных программ в угоду стабильности (Япония).

     Также германскую и японскую модели критикуют  в связи с ролью государства, а именно с тем, что в них  сознательно ограничивается свобода  конкуренции, что весьма нежелательно в виду возможности потерять эффективность.

     С точки зрения правления модели различаются  между собой: в Японии с состав совета директоров могут входить  в основном только инсайдеры; в англо-американской модели в состав совета директоров входят как инсайдеры, так и аутсайдеры; а в немецкой модели инсайдеры входят в состав Правления, но не входят в состав наблюдательного совета.

     Также существует еще одно отличие немецкой модели от японской и англо-американской: в немецкой модели численность наблюдательного  совета устанавливается законом и изменению не подлежит.

     C точки зрения структуры владения  акциями, японская и немецкая  модели схожи между собой, так  как ключевыми акционерами в  этих моделях выступают банки.  Помимо акционирования банки  оказывают множество разнообразных услуг в этих двух моделях, в чем и состоит их главное отличие от англо-американской модели, в которой корпорации получают финансовые и иные услуги из разных источников, включая рынки ценных бумаг.

     По  отношению к ключевым участникам немецкая и японская модели также обладают сходством. В обеих этих моделях банки являются ключевыми участниками и играют несколько ролей. А в англо-американской модели банки не могут выполнять роль институциональных инвесторов. Также существует отличие немецкой модели от японской и англо-американской: только в немецкой модели в состав наблюдательного совета могут входить рабочие (служащие).

     Если  рассматривать модели относительно требований к раскрытию информации, то нетрудно заметить, что самые  строгие разработаны в США. В  США в отличие от двух других моделей (в которых финансовая информация представляется раз в полгода) финансовая отчетность о деятельности корпорации представляется каждый квартал. В Японии сообщается сумма совокупного вознаграждения управляющим и директорам, а в США – по каждому лицу. В Германии предоставляются совокупные данные о вознаграждении директорам и менеджерам, в отличии от индивидуальных сведений в США, не сообщаются сведения о членах наблюдательного совета и их владении акциями корпорации.

     В Германии федеральные законы оказывают весьма сильное влияние на деятельность корпорации, в сравнении со всеми остальными моделями. В Японии правительственные министерства также имеют огромное влияние на ход развития промышленной политики. В США деятельность корпораций подчинена законодательству в меньшей мере. Некоторые вопросы (например, требования к раскрытию информации, отношения между корпорацией и акционерами, деятельность рынка ценных бумаг) подвластны федеральному агентству, Комиссии по ценным бумагам и биржам.

     Если  рассматривать действия, которые  требуют одобрения акционеров, то японская и немецкая модели схожи, так  как в обеих одним из основных таких действий является распределение  средств и выплата дивидендов. В англо-американской модели основными  вопросами, требующими одобрения акционеров, являются: избрание директоров и назначение аудиторов. Те же вопросы свойственны и для японской модели. Англо-американская модель отличается наибольшей свободой для акционеров, так как они имеют право вносить предложения в повестку дня ежегодного общего собрания акционеров. Эти предложения должны касаться непосредственно деятельности корпорации. А те акционеры, которые обладают более чем 10 процентами капитала корпораций, могут даже созывать внеочередное собрание акционеров. В Японии акционеры получили право вносить свои предложения в повестку дня ежегодного собрания сравнительно недавно. Для немецкой модели предложения, вносимые акционерами, являются чем-то привычным.

     В японской модели и немецкой модели существует очень тесная связь между банком и корпорацией, благодаря чему банк выполняет большое количество функций. Англо-американская модель и японская схожи тем, что в них акционер может голосовать по доверенности, лично на голосовании не присутствуя. А в немецкой модели такого быть не может. И в ней очень сильно влияние банков, так как если акционер по каким-либо причинам не может принять участие в голосовании, то от его лица по своему усмотрению голосует банк. Отличительной особенностью японской модели является то, что корпорации заинтересованы в долгосрочных, предпочтительно аффилированных акционерах. А в немецкой модели даже мелкие акционеры имеют определенное влияние на деятельность корпораций.

     Таким образом, модели корпоративного управления имеют как сходства, так и различия. И при сравнении нетрудно заметить, что у японской модели наибольшее сходство достигается с немецкой моделью. А англо-американская модель отличается от этих моделей прозрачностью в деятельности корпораций, приданию важности краткосрочным интересам акционеров, а также наиболее строгими мерами, применяемыми к раскрытию информации. [2] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 3. Организация корпоративного управления в Открытом акционерном обществе «Новосибирский завод  химконцентратов» 

     3.1 Краткая характеристика  ОАО «НЗКХ» 

     Полное  фирменное наименование Общества - Открытое акционерное общество «Новосибирский завод химконцентратов».

     Общество  является юридическим лицом и  имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном  балансе.

     Общество является дочерним обществом ОАО «ТВЭЛ» (Основное общество).

     Основными видами деятельности Общества является:

     ● производство и переработка радиоактивных  материалов;

     ● производство тепловыделяющих элементов (ТВЭЛ);

     ● защита сведений, составляющих государственную тайну, в соответствии с возложенными на Общество задачами и в пределах его компетенции.

     В целях обеспечения основной деятельности и с учетом специализации производства подразделений Общество осуществляет иные виды деятельности:

1. проведение научно-исследовательских, проектно-конструкторских, технологических работ;
2. проектирование, изготовление, эксплуатация и ремонт подъемных сооружений;
3. проектирование, изготовление, эксплуатация и ремонт котлонадзорного оборудования;
4. эксплуатация электрических и тепловых сетей;
5. погрузочно-разгрузочные и транспортно-экспедиционные работы и услуги;
6. работы и услуги по перевозке железнодорожным и автомобильным транспортом;
7. осуществление ремонта зданий и сооружений производственного и непроизводственного назначения;
8. производство строительных конструкций и материалов;
9. изготовление и ремонт строительных деталей из древесины и деревянной тары;
10. медицинская деятельность;
11. услуги общественного питания;
12. производство лития и его соединений;
13. проведение культурно-массовых, зрелищных, спортивно-оздоровительных мероприятий;
14. внешнеэкономическая деятельность.

 
 
 

     3.2 Признаки основных  моделей корпоративного  управления в деятельности  ОАО «НЗКХ» 

     Согласно  действующему законодательству и уставу ОАО «НЗХК» Общество публикует:

• Текст сообщения о проведении общего собрания акционеров

     Информацию  о возможности возникновения  у акционеров права требовать  выкупа Обществом принадлежащих  им акций, цене выкупаемых акций, порядке  и сроках осуществления выкупа акций.

     Уведомление акционеров Общества о возможности осуществления ими преимущественного права приобретения дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции Общества.

     Бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков - в  срок не позднее 1 июня года следующего за отчетным.

     Отчет об итогах голосования (в случае, если решения не были оглашены на общем собрании акционеров) - в срок не позднее 10 дней с момента составления протокола об итогах голосования.

     Уведомление об уменьшении уставного капитала и  о его новом размере - в течение 30 дней с даты принятия решения об уменьшении уставного капитала.

     Информацию, связанную с размещением ценных бумаг, а также с их дополнительным выпуском.

       Информацию о существенных фактах (событиях и действиях), затрагивающих  финансово-хозяйственную деятельность Общества.

• Текст ежеквартального отчета эмитента.
• Текст списка аффилированных лиц.
• Годовой отчет и некоторые другие данные.

     На  ОАО «НЗКХ» предусмотрены весьма строгие требования к раскрытию  информации, что соответствует требованиям  англо-американской модели. Помимо годовых отчетов ежеквартально предоставляется отчетность о деятельности предприятия.

     В квартальные отчеты входит следующая  информация: краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших ежеквартальный отчет; основная информация о финансово - экономическом состоянии эмитента; подробная информация об эмитенте; сведения о финансово - хозяйственной деятельности эмитента; подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово - хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента; сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность; бухгалтерская отчетность эмитента и иная финансовая информация; дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах.

     Подобно корпорациям в немецкой модели ОАО «НЗКХ» подвластно в значительной мере федеральным законам (например, ФЗ РФ «Об акционерных обществах» от 26.12.95 г. № 208-ФЗ; ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 г. № 39-ФЗ; ГК РФ)

     Как и в англо-американской модели ОАО  «НЗКХ» имеет трех ключевых участников: общее собрание акционеров, совет директоров и генеральный директор. В этом есть и небольшое отличи е от упомянутой модели, так как в ней третьим звеном являются управляющие.

     Подобно акционерам корпораций в англо-американской и японской моделях акционеры ОАО «НЗКХ» имеют право на участие в Общем собрании акционеров как лично, так и через своего представителя. Передача прав (полномочий) представителю акционера осуществляется путем выдачи доверенности.

     Как и во всех рассмотренных моделях, в ОАО «НЗКХ» присутствует возможность со стороны акционеров вносить вопросы в повестку дня Годового общего собрания акционеров. Это считается возможным при наличии у акционера двух и более процентов голосующих акций.

     Основными вопросами, которые требуют одобрения акционеров, в ОАО «НЗКХ» являются: избрание членов Совета директоров; утверждение аудитора Общества; избрание членов Ревизионной комиссии; утверждение годового отчета, годовой бухгалтерской отчетности, а также распределение прибыли, в том числе выплата (объявление) дивидендов, и убытков Общества по результатам финансового года. Еще одним важным вопросом, выносимым на собрание акционеров, является избрание генерального директора. Эти же вопросы свойственны для англо-американской и японской моделей.

     На  ОАО «НЗКХ» не предусмотрено никаких  ограничений в отношении того, кто может входить в Совет  директоров, в связи с чем можно  делать вывод о том, что в составе  его могут находиться как инсайдеры (то есть лица, работающие в корпорации), так и аутсайдеры (лица, не связанные с корпорацией и управлением ею напрямую). Это опять же признак англо-американской модели корпоративного управления.

     В общем можно сказать, что ОАО  «НЗКХ» развивается, используя в  своей деятельности черты англо-американской модели управления в большей степени, чем каких-либо других моделей. Чуть меньше признаков сходства обнаружено с японской моделью управления корпорациями. И в наименьшей степени на деятельность ОАО «НЗКХ» оказывает влиянии немецкая модель. Но в отличие от англо-американской модели на «НЗКХ» не предусмотрено уделение большого внимания интересам акционеров. Интересы акционеров всячески ущемляются. Установлен стандартный размер дивидендов, равный двум рублям на одну акцию. Повышение уставом ОАО не предусмотрено вне зависимости от показателей деятельности предприятия. Общее собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивидендов по обыкновенным акциям, а также о невыплате или выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям. И в уставе также не определены причины возможных невыплат. Все это составляет существенное отличие используемой на ОАО «НЗКХ» системы управления от применяемой в США.