Инвестиционные проекты и критерии их оценки

- относительные,  в которых обобщающие показатели  определяются как отношение стоимостных  оценок результатов проекта к  совокупным затратам на их  получение; 

- временные,  которыми оценивается период  окупаемости инвестиционных затрат;

2) по  методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов:

- статические,  в которых денежные потоки, возникающие  в разные моменты времени, оцениваются  как равноценные; 

- динамические, в которых денежные потоки, вызванные  реализацией проекта, приводятся  к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков.

     Оценка эффективности каждого инвестиционного проекта осуществляется с учетом критериев, отвечающих определенным принципам, а именно:

- влияния  стоимости денег во времени;

- альтернативных  издержек;

- возможных  изменений в параметрах проекта; 

- проведения  расчетов на основе реального  потока денежных средств, а  не бухгалтерских показателей; 

- инфляции  и ее отражения; 

- риска,  связанного с осуществлением проекта.

     Инвестиционный бонус (доход) — дополнительное вознаграждение, получаемое инвестором за принятие повышенных рисков при финансировании инвестиционного проекта. Общий размер инвестиционного дохода утверждается на этапе вхождения инвестора в проект и определяется в зависимости от доходности и уровня риска проекта.[12]

     Сумма и порядок взимания инвестиционного дохода определяется для каждого конкретного проекта отдельно. 
 
 
 
 
 

1.6 Методы и критерии оценки инвестиционных проектов

     Существуют две группы методов оценки инвестиционных проектов: первая - простые или статические, вторая - динамические или методы дисконтирования. Отличие данных методов заключается в том, что в первом случае применяются критерии оценки инвестиционных проектов, рассчитываемые по прогнозируемым данным без их корректировки. При использовании динамических методов критерии оценки инвестиционных проектов рассчитываются на основе временной стоимости денег, то есть затраты и доходы по инвестиционному проекту оцениваются с уменьшающей корректировкой проектных данных.[1]

     При применении простых методов оценка инвестиционных проектов производится на основе следующих критериев:

• Чистый доход
• Срок окупаемости
• Потребность в дополнительном финансировании
• Индексы доходности затрат и инвестиций.

     При применении динамических методов в практике инвестиционного проектирования используются следующие критерии оценки эффективности инвестиционных проектов:

• Чистый дисконтированный доход
• Внутренняя норма доходности
• Срок окупаемости с учетом дисконтирования
• Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта
• Индексы доходности дисконтированных затрат
• Индексы доходности дисконтированных инвестиций.

     Преимущества статических методов – простота расчета используемых критериев. Преимущества динамических методов – при расчете критериев можно учесть влияние инфляции, риска и возможности альтернативного вложения денежных средств.

   Существующие  традиционные методы оценки инвестиционных проектов делают основной упор на экономические расчеты. Оценивается финансовая состоятельность проекта, проблемы его ликвидности, анализируется целый комплекс финансовых показателей. Всё это опирается на данные финансовой отчетности или показатели, заложенные в бизнес-план инвестиционного проекта на стадии его обоснования.[2]

   Ошибки инвесторов можно разделить на три группы:

1.      Ошибки, связанные с оценкой рыночных рисков реализации проекта.

2.      Ошибки при выборе методики расчетов по проекту.

3.      Ошибки, допускаемые при проведении финансово-экономических расчетов.

          Анализ эффективности затрат применяется для выбора из ряда вариантов наименее дорогого проекта, обеспечивающего выполнение поставленной задачи. К этим проектам относятся проекты в области здравоохранения, питания, общественного управления, жилищного строительства, водоснабжения и реализованного проекта будут иметь место на протяжении многих последующих лет. Для определения ценности проекта недостаточно установить затраты на его воплощение и изыскать источник финансирования. Перед принятием решения об осуществлении проекта необходимо оценить все аспекты на протяжении всего времени существования проекта. Оценка затрат на проекты и его положительных результатах в течение всего периода их деятельности, которая часто именуется калькуляцией затрат и доходов за срок службы, составляет основу проектного анализа. Оценка всех аспектов проекта за срок службы предохраняет от незаслуженно поощряемых проектов, которые дают быструю отдачу, но характеризуются отрицательными долгосрочными результатами, а также помогает избежать предубеждения относительно проектов, медленно набирающих силу, но приносящих существенные долгосрочные выгоды.

     Поток затрат на проект равняется сумме продуктов за каждый год его существования, нужных для проекта ресурсов, которые закупаются или имеются в наличии для выпуска продукции, и затрат на их приобретение. Расходы на эксплуатацию, техническое обслуживание и текущий ремонт отражают стоимость материалов, рабочей силы и услуг, требуемых для выпуска продукции и поддержание основных фондов проекта в хорошем рабочем состоянии. Выгоды оцениваются как прирост продукции проекта, помноженный на цену, которую потребитель или пользователи платят, или согласятся платить за продукцию проекта. Следующие упрощенные формулы относятся к одному виду ресурсов и одному виду выпускаемой продукции.

Выгоды = Прирост * Цену за любой год объема продукции  
Затраты = Прирост * Стоимость за любой год ресурсов [6]

     Анализ инвестиционных проектов – эффективный способ принять верное решение относительно вложений в различные сферы. Среди показателей, которые рассматривает анализ инвестиционных проектов, – доходность видов, стоимость форматов, результативность инвестиций –важнейший момент в анализе инвестиционных проектов. Такая работа подразумевает изучение не только самого объекта инвестиций, но также оценку тенденций в этом сегменте рынка, что позволяет делать некоторые прогнозы. Кроме того, анализ инвестиционных проектов предполагает оценку затрат по продвижению проектов, оценку наилучших вариантов финансирования проекта, а также оценку главных финансовых показателей. Все эти методы помогают инвесторам выбрать правильный объект для вложений, от которого они смогут получить максимальную отдачу.  

     2. Практическая часть

     2.1 Анализ инвестиционного проекта ООО «Электронанотех» 

     Рассматриваемая мной организация ООО «Электронанотех» была основано 27 марта 1999 года. Все сотрудники организации являются специалистами в области радиоэлектронной медицинской техники, микропроцессорной техники, программного обеспечения.

     С 1999 года силами специалистов организации ведутся разработки новых радиоэлектронных медицинских приборов и осваивается их серийный выпуск. В настоящий момент ООО «Электронанотех» выпускает медицинские прикроватные мониторы МН11. Прикроватные мониторы используются в больницах и других медицинских учреждениях в отделениях реанимации, кардиологии, интенсивной терапии. Стоимость прикроватных мониторов– от 1690 до 4500 у.е. В месяц организация реализует порядка 70 мониторов.

     Оборудование, выпускаемое организацией, можно увидеть в более чем 70 регионах России, на Украине, в Белоруссии, Казахстане, Армении, Азербайджане. В настоящий момент ООО «Электронанотех» приступило к работе на медицинских рынках Дальнего Зарубежья.

     На  организации ООО «Электронанотех» работает 29 человек.

     ООО «Электронанотех» собственных зданий и сооружений не имеет. Предприятие арендует помещение площадью 82,5 м². В составе арендуемых площадей числятся:

• офис (28,4 м²);
• сборочно-монтажный участок (21,4 м²);
• участок регулировки и отладки программного обеспечения (19,4 м²);
• склад (13,3 м²).

     Разработка  и производство медицинской техники  на организации «Электронанотех» связаны с высокоточными и наукоемкими технологиями. Медицинская техника собирается на основе импортной микроэлементной базы. В состав оборудования входят комплектующие производства Германии, США, Японии и других стран. При этом организация старается работать с поставщиками напрямую, без посредников; заключая с ними дилерские договора и стараясь закупать оборудование по оптовым ценам.[9]

     Можно выделить следующих всемирно-известных  поставщиков ООО «Электронанотех»:

• Seiko;
• Maxim;
• Intel;
• Nonin Medical;
• Cardio Pulmonary Technology;
• Analog Devices;

     Система контроля качества медицинских радиоэлектронных приборов, выпускаемых организацией, состоит из технологического и организационного обеспечения контроля качества.

     Технологическое обеспечение контроля качества включает в себя:

• входной контроль наиболее важных комплектующих изделий (электролюминесцентные экраны, жидкокристаллические индикаторы, процессоры, микросхемы памяти, трансформаторы);
• регулировка и настройка электронных функциональных узлов (аналоговых и цифровых) с помощью стандартных измерительных приборов и специализированной контрольной аппаратуры;
• контроль работоспособности всех функциональных узлов в составе приборов;
• 100%-й контроль готовых приборов в объеме приемо-сдаточных испытаний на соответствие техническим условиям;
• технологический прогон приборов не менее 24 часов.

     Организационное обеспечение контроля качества включает в себя:

• наличие на организации службы контроля качества;
• использование в производстве комплектующих изделий и материалов только с приемкой ОТК и сертификатами качества;
• послеоперационный контроль качества по технологической цепи: «монтаж–настройка функциональных узлов–сборка–настройка и регулировка прибора–приемо-сдаточные испытания»;
• ведение журнала регистрации дефектов и неисправностей, экспериментальный анализ надежности приборов;
• ежегодное проведение периодических испытаний на арендованном оборудовании.

     Система контроля качества, действующая в  ООО «Электронанотех», обеспечивает выпуск медицинских радиоэлектронных приборов в соответствии с требованиями технических условий и мировых стандартов качества.[7]

     Организация несет гарантийные обязательства в течение 2-х лет и осуществляет послегарантийное обслуживание в течение 5-ти лет с момента продажи оборудования. В отдельных случаях по желанию заказчика производится монтаж оборудования и пусконаладочные работы.

     ООО «Электронанотех» стремится расширять ассортимент выпускаемого медоборудования. В ближайших планах организации выпуск медицинских мониторов с функцией измерения инвазивного давления. С I квартала 2013 года организация собирается выпускать микропроцессорные спирографы СП14, предназначенные для измерения функции внешнего дыхания в отделениях функциональной диагностики, пульмонологии лечебно-профилактических учреждений. Новые приборы будут производиться на основе импортной микроэлементной базы и рассчитаны на оптимальное соотношение «цена-качество».  
 
 
 

     2.2 Оценка инвестиционного  проекта по выпуску новой продукции 

     Оценка  проекта выпуска микропроцессорных спирографов СП14 будет происходить по методу условного выделения. Инвестиционный план разработан в аналитической системе Project Expert 7.21.

     Аналитическая система Project Expert – система поддержки принятия решений для разработки и выбора оптимального плана развития бизнеса, создания финансовых планов и инвестиционных проектов. Project Expert позволяет моделировать деятельность организаций различных масштабов – от небольшой частной организации до холдинговых структур.