Инвестиционные проекты и критерии их оценки

ВВЕДЕНИЕ 

     В современном мире многообразных  и сложных экономических процессов  и взаимоотношений между людьми, организациями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества.

     Процесс инвестирования принято реализовывать  с помощью разработки и последующего выполнения инвестиционного проекта. Важную роль при этом играет его  правильная оценка, что определяет актуальность данной работы.

     Целью работы является изучение теоретических  и практических аспектов оценки инвестиционных проектов на примере ООО «Электронанотех». На основании цели были поставлены следующие задачи:

• дать определение и описать основные стадии инвестиционного проекта;
• проанализировать различные методы оценки инвестиционных проектов;

     Объектом  исследования работы являлся инвестиционный проект ООО «Электронанотех» по выпуску нового оборудования (спирограф СП11).

     При оценке инвестиционного проекта  предприятия применялась аналитическая система Project Expert 7.21.

     Работа  состоит из введения, двух глав и  заключения (выводов и предложений). 
 

1.Теоретическая часть

1.1  Инвестиционный проект понятие и термины. 

     Вложить деньги в бизнес не простое решение, которое приходится принимать инвестору, который хочет вложиться в реальный сектор, а не в бумажные спекулятивные инструменты. Опытные бизнесмены говорят, что каждый рубль вложенный в бизнес нужно вкладывать с умом. Наступает момент, когда инвестор может превратиться в бизнесмена. Инвестиции и бизнес-план не разрывная вещь для бизнесмена. 
     Можно ли назвать Уоррена Баффета бизнесменом, или же он все таки инвестор? Скорее всего и то и другое, он и бизнесмен и инвестор. По его собственным словам, он вкладывает деньги только в тот бизнес, который понимает. Поэтому он добился такого успеха.  
     Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, сроков и объема осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.[11]

     Иногда для удобства выделяют понятие бизнес-плана для обозначения обоснования, при этом сам проект называют "Инвестиционный проект".

Инвестиционные  проекты делятся на:

• производственные
• научно-технические
• коммерческие
• финансовые
• экономические
• социально-экономические

В коммерческой практике принято выделять:

а) инвестиции в финансовые активы (реальные, или  капиталообразующие, или производственные инвестиции) — инвестиции в производственные здания и сооружения, любые виды машин и оборудования сроком службы более одного года;

б) инвестиции в денежные активы (портфельные инвестиции) — права на получение денежных сумм от других юридических или физических лиц;

в) инвестиции в нематериальные активы — расходы, не связанные с материальным воплощением, но имеющие экономическую ценность. Могут быть материализованы в случае ликвидации предприятия, а также при слиянии и поглощении. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2 Жизненный цикл проекта 

     Жизненный цикл проекта – ограниченный период времени, за который реализуются поставленные цели.

Жизненный цикл проекта включает ряд последовательно  сменяющихся фаз. Возможно несколько  вариантов подразделения жизненного цикла проекта.

     Один из вариантов, используемый рядом менеджеров, включает следующие фазы:

• замысел
• анализ проблемы (цели, требования, задачи)
• разработка концепции (анализ выполнимости, альтернативные концепции)
• детальная проработка (спецификации, чертежи, детальные планы)
• выполнение проекта (рабочая документация, испытания, приемка)
• использование (внедрение, техобслуживание, эксплуатация)
• ликвидация (демонтаж, утилизация, продажа, задание на развитие)

Банковские  работники подразделяют жизненный  цикл проекта на более крупные фазы:

• прединвестиционную
• инвестиционную
• эксплуатационную

В свою очередь прединвестиционная фаза, решающая для удачной реализации всего проекта, подразделяется на следующие стадии:

• изучение инвестиционных возможностей проекта
• предпроектные исследования
• оценка осуществимости инвестиционного проекта

В первом случае проект рассматривается с точки зрения технических аспектов его осуществления, во втором основное внимание уделяется финансовой оценке проекта. Различия в акцентах связаны с теми функциями, которые различные стороны выполняют в проекте.[4]

Результатом интегрированного рассмотрения проекта  является подразделение на следующие  фазы:

• Выработка концепции, принципиальная оценка осуществимости проекта. На данной стадии определяются цели и задачи проекта, дается принципиальная оценка его осуществимости, рассматриваются альтернативные варианты.
• Детализация проекта. 
• Обеспечение финансирования проекта. Включает поиск инвесторов, проведение встреч “кредитор-заемщик”, выработку условий финансирования и кредитования, утверждение проекта, подписание всех документов.
• Реализация проекта. Закупка и размещение заказов, строительство, монтаж оборудования, мониторинг, сдача в эксплуатацию.
• Завершение проекта. Закрытие договоров, завершающая оценка проекта.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3 Финансовые и экономические аспекты проектного анализа 

     Финансовая оценка инвестиционных проектов занимает главное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. Финансовый анализ на основе прогноза потока денежных средств, расчетов критериев эффективности проекта, разрабатываемых форм стандартной бухгалтерской отчетности, определения финансовых коэффициентов позволяет доказать финансовую целесообразность проекта, а также выгодность его для всех участников. Прежде всего, проект может быть принят к реализации только в том случае, если он обеспечит:

1. Возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;
2. Получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня
3. Окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы

Привлекательность того или иного инвестиционного  проекта характеризуют четыре основных компонента:

• объем затрат – чистые инвестиции
• потенциальные выгоды – чистый денежный поток от деятельности
• период, в течение которого инвестиционный проект будет давать доход – жизненный цикл инвестиции
• высвобождение капитала в конце срока экономической жизни инвестиции – ликвидационная стоимость

 
 
 
 
 
 

1.4 Анализ проектных рисков

      Риск проекта – это степень опасности для успешного осуществления проекта. Понятие риск характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. Проблема оценки и снижения рисков проекта особенно актуальна в современных российских условиях.    Способов качественной и количественной оценки рисков также множество. В любом случае при оценке инвестиционного проекта лучше применить какую-либо из имеющихся методик оценки риска, чем не применять никакой.

Наиболее  целесообразным представляется рассмотреть  самые типичные риски, связанные  с реализацией сложных проектов. Сложные проекты, в свою очередь, можно разделить на две основные категории, для каждой из которых характерна своя группа рисков и свои подходы к их оценке:

1. «Смелые» проекты, в большей или меньшей степени, ломающие сложившуюся структуру производимой продукции и означающие стремительный прорыв на рынок.
2. Проект, при отсутствии особого разнообразия альтернативных решений, сам по себе достаточно сложен в том отношении, что охватывает весь жизненный цикл продукта – от проектирования до серийного производства.

     Для первой группы проектов риск связан, прежде всего, с опасностью неправильно оценить исходную ситуацию, в результате чего окажется, что сбыт нового товара или услуги идет неудовлетворительно. По этому для «смелых» проектов просто необходима разработка всех возможных альтернатив решения задачи, с тем, чтобы взвесив эти альтернативы по вероятности их реализации, принять окончательное решение (использование метода дерева решений).[1]

     Для второй группы проектов важно оценить надежность каждой фазы, выявить наименее надежные звенья для того, чтобы заранее разработать для них мероприятия, направленные на снижение стапени риска. Поскольку реализация сложного проекта охватывает несколько достаточно четко выраженных стадий, то и оценку риска целесообразно проводить по ним, т.е. по подготовительной, производственной стадии и стадии функционирования.

1.5 Подходы к определению эффективности инвестиционных проектов

     В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций. Рыночная экономика требует учета влияния на эффективность инвестиционной деятельности факторов внешней среды и фактора времени, которые не находят полной оценки в расчете указанных показателей.

     В настоящее время приняты Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиций и их отбору для финансирования.

     В них достаточно полно нашли отражение результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов в области методов оценки эффективности. Показатели эффективности инвестиционных проектов согласно Методическим рекомендациям делятся на следующие виды:

- показатели  коммерческой эффективности, учитывающие  финансовые последствия реализации  проекта для его непосредственных  участников;

- показатели  бюджетной эффективности, отражающие  финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;

- показатели  экономической эффективности, учитывающие  результаты и затраты, связанные  с реализацией инвестиционного  проекта, выходящие за пределы  прямых финансовых интересов  участников проекта и допускающие стоимостное измерение.[3]

     Выделение подобных видов является искусственным и связано с определением единого показателя экономической эффективности, но применительно к различным объектам и уровням экономической системы: народному хозяйству в целом (глобальный критерий экономической эффективности), региональному, отраслевому, уровню предприятия или конкретному инвестиционному проекту.

     Согласно методическим рекомендациям эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение связанных с инвестициями затрат и результатов и позволяющих судить об экономических преимуществах одних инвестиций над другими.[4]

     Показатели эффективности инвестиций можно классифицировать по следующим признакам:

1) по  виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности инвестиций:

- абсолютные, в которых обобщающие показатели  определяются как разность между  стоимостными оценками результатов  и затрат, связанных с реализацией  проекта;