2) в случае убыточности предприятия  вместо метода «процент от продаж» логичнее применить метод формул. Например:

                              =>>               

где N - выручка от продаж;

ЧПпр - прогнозное значение чистой прибыли (убытка);

Rпрод - рентабельность (убыточность) продаж (отчетного года, среднее значение за отчетный период, выровненное значение);

     3) в ситуации, когда предприятие  выплачивает дивиденды акционерам (можно предположить, что дивиденды  начислены и выплачены в прогнозном периоде, а не в год, следующий за ним), полученную прогнозную величину чистой прибыли необходимо скорректировать на норму распределения чистой прибыли на дивиденды. Полученная в результате такой корректировки величина представляет собой  нераспределенную прибыль, которая будет учитываться в прогнозном балансе:

                                             НПпр = ЧПпр (1 - Кдв)                                    

где НПпр - нераспределенная (капитализированная) прибыль прогнозного периода;

Кдв - коэффициент дивидендного выхода (норма распределения чистой прибыли на дивиденды).

     Норма распределения определяется либо в соответствии с учредительными документами организации, либо расчетным путем на основе фактических данных. По аналогии с предыдущими расчетами можно взять ее среднее значение.

                                                    

     Прогнозируя определенную норму распределения прибыли, следует иметь ввиду, что при прочих равных условиях рост ее уменьшает собственный капитал и увеличивает потребность в дополнительном внешнем капитале. Поэтому в случае неустойчивого или кризисного финансового состояния организации в прогнозе следует предусмотреть жесткий вариант капитализации.

     Сумму прогнозируемых дивидендов и нераспределенной прибыли (с целью «не потерять» их в расчетах) отражают отдельными статьями прогнозного отчета.

     После составления прогнозного отчета о прибылях и убытках приступают к построению прогнозного баланса.

     4 этап. Прогнозирование статей актива баланса. При построении прогнозного баланса определяют те статьи актива, которые изменяются вместе с изменением объема продаж, и рассчитывают их прогнозную величину по проценту от продаж или по методу пропорциональной зависимости. Прежде всего, это оборотные средства (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства).

     При использовании метода «процент от продаж» исходят из допущения, что текущие уровни всех оборотных активов оптимальны (или, как минимум, приемлемы) для текущих объемов продаж. Однако, применяя в расчетах среднее значение удельного веса оборотных активов в выручке (по существу, среднее значение коэффициента загрузки), следует учитывать, что в ситуации стабильного роста оборачиваемости оборотных средств таким образом можно искусственно «занизить» эту оборачиваемость в прогнозном периоде, что соответственно увеличит и прогнозную величину активов. В этом случае целесообразно сделать прогноз коэффициента загрузки с использованием других статистических методов, учитывающих динамику данного показателя (среднего темпа роста, построения тренда).

     В отношении прогнозной величины внеоборотных активов могут возникнуть следующие ситуации:

     1) предприятие имеет резервы неиспользуемых  основных средств (производственные мощности достаточны для «освоения» возросших прогнозных объемов производства и продаж), поэтому в прогнозируемом периоде их увеличение не планируется. Как правило, редко предусматривается в прогнозе и увеличение нематериальных активов;

     2) вследствие ограниченности финансовых  ресурсов предприятие не осуществляет  расширения основных средств  и других внеоборотных активов, в прогнозном балансе их прирост также не предполагается. В такой ситуации основная задача состоит больше в том, чтобы оценить реальные возможности предприятия по достижению прогнозных объемов продаж, когда, например, объем продаж на последнюю отчетную дату достиг максимально возможного уровня при имеющихся производственных мощностях.

     Отследить такую ситуацию внешнему аналитику  практически невозможно, но в рамках внутреннего анализа она вполне разрешима - либо путем корректировки прогнозируемой выручки, либо другими возможными решениями в части основных средств (аренда основных средств, лизинг);

     3) предприятие осуществляет расширенное  воспроизводство основных средств  для увеличения объемов производства  и продаж. В этом случае прогнозируемая величина иммобилизованных средств может быть получена:

- на  основе бизнес-плана предприятия;

- на  основе изучения динамики внеоборотных  активов (в том числе по статье  «Незавершенное строительство»).

     В наиболее упрощенном варианте изменение  иммобилизованных средств также  рассчитывается под заданный процент наращивания оборота («процент от продаж»);

     4) перенос внеоборотных активов  баланса последнего отчетного  периода в прогнозный баланс в полной фактической их сумме - в ситуации прогнозируемого снижения объемов продаж.

     В любой из этих возможных ситуаций величину внеоборотных активов в прогнозном балансе нужно уменьшить на сумму амортизации, рассчитанную с учетом отдаленности прогнозного периода (годовая сумма амортизации - если прогнозный период составляет один год, и т.д.). Годовая сумма амортизации берется из формы № 5 и может быть откорректирована при необходимости в соответствии с прогнозируемой ситуацией.

     В завершение расчетов производится суммирование полученных прогнозных значений элементов актива и определение величины валюты баланса.

     5 этап.  Прогнозирование пассивных статей баланса.

     На  данном этапе:    

     1) переносят из баланса прошлого  периода в прогнозный баланс  неизменяемые статьи пассива (те, которые не изменятся). Как правило, это статьи собственного капитала без учета нераспределенной прибыли (статью «Резервный капитал» здесь можно считать неизменной, поскольку возможная сумма пополнения его в прогнозном периоде содержится в нераспределенной прибыли). Собственный (уставный) капитал может быть увеличен за счет внешних источников. Если эта величина известна заранее, то ее следует отразить в прогнозном балансе;

     2) определяют величину нераспределенной (накопленной) прибыли на конец прогнозного периода путем суммирования нераспределенной прибыли, числящейся в балансе на конец последнего отчетного периода, и прогнозной величины чистой (нераспределенной) прибыли;

     3) рассчитывают итоговую величину  собственного капитала как сумму  неизменяемых его статей и  общей прогнозной величины нераспределенной прибыли;

     4) вычисляют величину долгосрочного  заемного капитала на основе динамики изменения соответствующих статей баланса, а в рамках внутреннего анализа - с учетом сумм предполагаемого погашения долгосрочных кредитов и займов на год прогноза в соответствии с графиком погашения кредитных обязательств.

     Если  величина долгосрочного заемного капитала за анализируемый период относительно стабильна, а иной внутренней информацией на этот счет внешний аналитик не располагает, то его размер в прогнозе может быть сохранен неизменным - на уровне последнего отчетного периода;

     5) устанавливают прогнозную величину кредиторской задолженности по аналогии с дебиторской (оборотными средствами в целом), а именно:

• в процентах от продаж на основе расчета среднего фактического уровня кредиторской задолженности в выручке;
• путем изучения динамики оборачиваемости кредиторской задолженности, если в анализируемом периоде отмечается тенденция ее роста или снижения.

     6 этап. Балансовая увязка.

     Суммированием прогнозных значений собственного капитала, долгосрочного заемного капитала и кредиторской задолженности получают промежуточную итоговую величину, отражающую сумму «обеспеченных» источников финансирования.

     При этом могут возникнуть следующие  ситуации:

     1) превышение пассивов над активами, которое указывает на избыток  источников и возможность:

• расширения масштабов деятельности организации. В этом случае на сумму разницы можно увеличить активы (те из них, потребность которых выше),
• снижения кредиторской задолженности. Сокращение кредиторской задолженности приведет и к повышению ликвидности прогнозного баланса,
• повышения нормы распределения чистой прибыли на дивиденды (особенно, если дивиденды вообще не выплачиваются) либо выплат материального поощрения работникам по итогам года;

     2) превышение активов над пассивами,  которое свидетельствует о потребности в дополнительных источниках финансирования. На полученную сумму дефицита капитала в прогнозном балансе должны быть определены источники его покрытия, а именно:

• кредиты всех видов, прежде всего краткосрочные кредиты, так как долгосрочные были уже учтены при построении прогнозного баланса,
• возможное увеличение собственного капитала за счет выпуска дополнительных акций и др.

     7 этап. Определение прогнозных значений коэффициентов, характеризующих финансовое состояние организации.

     На  базе прогнозных форм отчетности рассчитываются основные финансовые коэффициенты: финансовой устойчивости, ликвидности баланса, оборачиваемости, рентабельности, позволяющие оценить перспективное финансовое состояние организации.

     Рассмотренная методика содержит довольно много предположений и допущений. Это может вызвать определенные отклонения полученного прогноза от фактических реалий. Однако следует иметь в виду, что финансовые прогнозы - это еще не финансовые планы. Они, по своей сути, предназначены для формирования предварительных оценок, предсказаний о возможном финансовом положении организации в определенной перспективе.

     Финансовый  прогноз является отправной точкой при составлении финансовых бюджетов (планов), позволяющей выявить наиболее «узкие места» в финансовом положении предприятия, в направлении которых в процессе финансового управления и планирования осуществляются более полные и всесторонние решения и обоснования. Для внешних аналитиков рассмотренный метод построения прогнозного баланса и отчета является наиболее доступным и позволяет сформировать в целом достаточные выводы о прогнозируемой величине финансовых результатов, активов и капитала организации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

      Финансовая  устойчивость - это такое состояние  финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохраняющейся платежеспособности в условиях допустимого уровня риска. Это главный компонент общей устойчивости предприятия.

      На  финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние следующие факторы:

      1) общая политическая стабильность  в стане

      2) налоговая и кредитная политика

      3) положение предприятия на товарном  рынке

      4) потенциал предприятия в деловом  сотрудничестве

      5) оптимальный состав и структура  активов, а также финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и фактического управления ими

      6) степень зависимости от внешних  кредитов и инвесторов и т.д.