СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

 

       Чем выше устойчивость предприятия, тем  более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

      Анализ  финансовой устойчивости любого хозяйствующего субъекта является важнейшей характеристикой его деятельности и финансово-экономического благополучия, характеризует результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвестора, а также отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать экономический потенциал в интересах акционеров.

     Целью работы является анализ финансовой устойчивости предприятия.

     Объектом  исследования выступает финансовая устойчивость как экономическая категория.

      Теоретической основой написания работы послужили  труды ученых-экономистов, законодательные  и нормативные акты по теме исследования, учебно-методическая, научная и периодическая литература.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. СУЩНОСТЬ ПОНЯТИЯ  ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

 

      Анализ  финансовой устойчивости в последнее  время привлек к себе большое  внимание, в результате чего появилось  много серьезных и актуальных публикаций, посвященных этой теме. В этой области проводят свои исследования такие крупные отечественные ученые-экономисты, как Г.В. Савицкая¹, О.В. Ефимова², В.В. Ковалев³, А.Д. Шеремет⁴, Л.В. Донцова⁵ и др.

      В настоящее время в экономической литературе существует много определений финансовой устойчивости. Так, например, Г.В. Савицкая⁶ определяет финансовую устойчивость предприятия как способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

      Финансово устойчивым является такой хозяйствующий  субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

      Прыкин  Б.В.⁷ в своих трудах отмечает, что финансовая устойчивость служит одной из характеристик стабильного положения предприятия. При этом финансовая устойчивость формируется в процессе всей хозяйственной деятельности и свидетельствует о стабильном превышении доходов над расходами.

      Другие  видные российские ученые – Артеменко  В.Г., Белендир Н.В. - считают⁸, что финансовая устойчивость - это платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.

      При этом финансовое равновесие они определяют как соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги. Здесь следует отметить, что если нет источника для погашения новых долгов в будущем, то устанавливаются определенные граничные условия на использование уже существующих собственных средств в настоящем. Это означает, что размер новых долгов ограничивается размером уже существующих и, следовательно, ожидаемых собственных средств.

      Таким образом, рассчитанная по определенным правилам точка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной стороны, увеличить заемные средства, а с другой, нерационально использовать уже накопленные собственные средства.

      Следовательно, соблюдение условия финансового  равновесия создает нормативную базу для финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности во времени, а также накладывает определенные ограничения на размер его обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом, банками и инвесторами.

      В общем можно сказать, что, не смотря на многообразие подходов к определению финансовой устойчивости, все они в определенной степени схожи. 

2. МЕТОДИКА АНАЛИЗА  ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

 

      Большинство ученых для общей оценки финансового  состояния предприятия предлагают группировать статьи баланса следующим образом: актив -  по признаку ликвидности; пассив - по принципу срочности обязательств.

      Порядок расположения выделенных групп в  аналитическом балансе может  быть двух видов:

      1) в порядке возрастания ликвидности  активов и повышения срочности обязательств в пассиве;

      2) или наоборот, то есть в порядке  убывания ликвидности активов  и снижения срочности погашения  обязательств в пассиве.

      При этом принцип построения аналитического баланса не оказывает влияния  на саму сущность анализа, поэтому может быть выбран любой.

      Каждая  статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Так, например, источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

      В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотных средств) принято делить на две части:

      - переменную, которая создана за  счет краткосрочных обязательств  предприятия;

      - постоянный минимум текущих активов  (запасов и затрат), который образуется  за счет собственного капитала.

      Ряд авторов (Артеменко⁹, В.В. Ковалев¹⁰, А.Д. Шеремет¹¹, Г.В. Савицкая¹²) считают, что наиболее полно финансовую устойчивость отражает такой показатель, как излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который получают в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

      Данный  показатель является абсолютным и характеризует  наличие у предприятия запасов  и затрат в незавершенном состоянии, которое необходимо для ведения нормальной финансово-хозяйственной деятельности. Чрезмерное увеличение величины запасов предприятия свидетельствует о проблемах со сбытом, больших остатках готовой продукции, значительных складских расходах на их содержание. Напротив, резкое уменьшение данного показателя ниже оптимального уровня свидетельствует о проблемах со снабжением, которые могут привести к остановке производства.

      Помимо  рассмотренного выше показателя для  характеристики источников формирования запасов используется ряд показателей, таких как:

      - наличие (отсутствие) собственных оборотных средств. Увеличение данного показателя в динамике является положительной тенденцией, уменьшение, наоборот, - отрицательной. Если значение показателя больше нуля, это означает, что предприятие не испытывает недостатка собственных оборотных средств, то есть оно имеет больше постоянных источников (ресурсов), чем это необходимо для финансирования постоянных активов;

      - наличие (отсутствие) собственных  и долгосрочных источников формирования запасов. Данный показатель получается из предыдущего путем прибавления суммы долгосрочных заемных средств. Этот абсолютный показатель характеризует наличие оборотных средств, которые имеются в распоряжении предприятия, и которые не могут быть востребованы в любой момент времени. Уменьшение рассматриваемого показателя оценивается отрицательно, а увеличение, напротив, - положительно. Однако при анализе не стоит забывать, что уменьшение наличия собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов может быть связано с возвратом долгосрочных займов. В этом случае уменьшение суммы долгосрочных обязательств является финансовым достижением предприятия;

      - общая величина основных источников  формирования запасов определяется как сумма предыдущего показателя и краткосрочных заемных средств. Данный абсолютный показатель характеризует достаточность нормальных источников формирования запасов и затрат предприятия. Увеличение данного показателя является положительной тенденцией.

      В финансовом анализе предприятия  используется также понятие чистых мобильных активов. В соответствии с Инструкцией «О порядке заполнения форм годовой бухгалтерской отчетности» (приложение к Приказу МФ РФ от 12.11.96 г. № 97) при исчислении чистых активов рекомендуется руководствоваться приказом МФ РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 5.08.96 № 71/149 «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». В соответствии с данным нормативным актом величина чистых активов определяется путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы обязательств, принимаемых к расчету.

      С определенной степенью точности можно  вывести следующее равенство:

      Чистые  активы = Активы (валюта баланса) – обязательства = собственный капитал.

      Таким образом, чистые активы – это, по существу, активы, сформированные за счет собственного капитала, или активы, принадлежащие собственникам предприятия. В нормальной ситуации они включают в себя величину иммобилизованных средств плюс собственные оборотные средства. Считается, что чистые активы в акционерных обществах отражают величину реального собственного капитала.

      Рассмотренным трем показателям наличия (отсутствия) источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

      - излишек (+) или недостаток (-) собственных  оборотных средств, который находится как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов. Данный показатель отражает достаточность собственных оборотных средств для финансирования величины запасов предприятия;

      - излишек (+) или недостаток (-) собственных  и долгосрочных источников формирования запасов, который равен разнице величины собственных и долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов. Он отражает достаточность данных источников для финансирования величины запасов предприятия;

      - излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов, который равен разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов. Он отражает достаточность общей величины основных источников для финансирования величины запасов предприятия.

      Анализ  трех показателей обеспеченности запасов  источниками их формирования позволяет  классифицировать степень финансовой устойчивости предприятия. Ряд авторов, к примеру, выделяют следующие типы финансовой устойчивости:

      1) Абсолютная финансовая устойчивость означает достаточность уже первого источника – собственного оборотного капитала или, как минимум, чистых мобильных активов для формирования запасов и затрат, т.е. последние полностью формируются за счет собственного капитала:

       Nc ³ 0

      Nч ³ 0

      N_S ³ 0

      2) Нормальная устойчивость финансового  состояния гарантирует платежеспособность предприятия. Означает недостаток постоянного капитала (собственного оборотного и долгосрочного заемного в части, формирующей чистые мобильные активы) для формирования запасов и затрат, который восполняется привлечением краткосрочных кредитов банка.;

       Nc < 0

      Nч < 0

      N_S ³ 0

      3) Неустойчивое (предкризисное) финансовое  состояние. Означает, что всех нормальных источников не хватает для формирования запасов и затрат и для этих целей привлекается кредиторская задолженность.;