Банкротство отечественных предприятий

      Перед проведением реструктуризации, необходимо провести анализ хозяйственного состояния предприятия, который должен базироваться на анализе основных характеристик деятельности данного юридического лица. Для этого целесообразно использовать такую информацию:

• финансовое состояние предприятия;
• оценку производственного потенциала, уровня прогрессивности технологических процессов;
• кооперационные связи и сбыт продукции;
• кадровый состав предприятия, уровень заработной платы;
• социальную инфраструктуру предприятия;
• наличие незавершенного строительства;
• оценку влияния производственной деятельности предприятия на экологическую ситуацию и занятость в регионе;
• иную информацию.

      Анализ  финансового состояния должен содержать  оценку общей стоимости имущества, активов и пассивов баланса, их структуру, анализ нематериальных активов, анализ кредиторской и дебиторской задолженности, анализ себестоимости и рентабельности продукции. Важнейшими показателями, характеризующими уровень финансового состояния предприятия, являются коэффициенты абсолютной ликвидности и платежеспособности.

      На  основании результатов анализа  делается вывод относительно ликвидации предприятия посредством процедуры  банкротства или целесообразности его реорганизации. Если принято  решение о реорганизации предприятия, необходимо составить проект мероприятий по реорганизации.

Проект реструктуризации должен содержать:

а) экономическое обоснование необходимости  проведения реструктуризаци и;  
б) предложения относительно форм и методов реструктуризации;  
в) пути решения финансовых, социальных и других проблем, связанных с реструктуризацией;  
г) затраты на проведение реструктуризации и источники их финансирования;  
д) конкретные мероприятия, направленные на реализацию проекта.

      Таким образом, выбор тех или иных форм и методов выхода предприятия  из кризиса зависит от ожидаемых результатов их применения, необходимых для этого средств и возможностей их привлечения. Реорганизация (реструктуризация) предприятия может включать в себя следующие мероприятия:

• замена руководства предприятием;
• частичная или полная приватизация;
• частичное закрытие;
• проведение процедуры банкротства;
• разделение больших предприятий на части;
• отделение от предприятий непрофильных структурных подразделений;
• освобождение предприятий от объектов социально-культурного назначения;
• продажа (или предоставление в аренду) части основных фондов предприятий;
• продажа лишнего оборудования, материалов и т.д.;
• сокращение численности запятых на предприятии.

      Важнейшим условием для принятия решения о  выборе конкретных реорганизационных  мероприятий является наличие технико-экономического обоснования целесообразности их проведения. При проведении реструктуризации предприятия путем его разукрупнения обязательным является наличие бизнес-планов новых предприятий.

Условия проведения санации государственных предприятий путем реорганизации, то есть полного или частичного изменения собственника его уставного фонда, согласовываются с органом, уполномоченным управлять государственным имуществом, и Антимонопольным комитетом Украины в пределах его компетенции, а условия проведения санации путем приватизации - с соответствующим органом приватизации.

      Практика  финансового оздоровления предприятий  в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что наиболее оптимальной организационно-правовой формой юридического лица должника для проведения санационной реструктуризации является хозяйственное общество, и особенно акционерное общество. Организация бизнеса в форме акционерного общества дает возможность легко заменить собственника его уставного фонда путем соглашения между санатором и акционерами о передаче части акций санатору в обмен на погашение им долга общества. Данная форма реструктуризации очень перспективна с точки зрения углубляющегося процесса корпоратизации государственных предприятий в Украине. Продажа пакетов акций, принадлежащих государству в уставном фонде акционерного общества, возможна, например, на конкурсных аукционах под конкретные санационные обязательства инвестора.

      Антимонопольным законодательством Украины предусмотрено, что в отдельных случаях, такие виды санационных (реорганизационных) мероприятий, как слияние, поглощение, присоединение, приобретение активов, частей (акций, паев) других предприятий могут осуществляться только при условии получения согласия на их проведение Антимонопольного комитета. В этой связи, в состав рабочих групп по вопросах реорганизации могут входить также представители Антимонопольного комитета Украины.

      Такая форма реорганизации как слияние осуществляется путем объединения предприятия, которое находится в кризисе, с другим, финансово устойчивым предприятием. В результате чего, предприятие-должник, в соответствии со статьей 34 Закона "О предприятиях в Украине" исключается из Государственного реестра и теряет свой юридический статус. Бухгалтерские балансы обеих предприятий консолидируются.

      Поглощение  осуществляется путем приобретения финансово-несостоятельного предприятия прсдприятием-санатором. При разукрупнении, выделенные в процессе разделения предприятия, получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса. Если предприятия злоупотребляют монопольным положением на рынке, то может быть принято решение о принудительном разделении данных монопольных образований. Реорганизация предприятия, которое подлежит принудительному разделению, осуществляется монополистом по его собственному усмотрению, при условии ликвидации данного монопольного формирования на рынке. Принудительное разделение не применяется в случае:

а) невозможности организационного или территориального отделения предприятий, структурных подразделений или структурных единиц;  
б) существования тесной технологической связи предприятий, структурных подразделений (если доля внутреннего оборота в общем объеме валовой продукции предприятия составляет менее 30%).

      Следует отметить, что выбор условий реорганизации  юридического лица остается за должником, его администрацией - если он сам  обратился в арбитражный суд  с заявлением о признании его  банкротом. Цель указанной юридической привилегии - стимулировать руководство неплатежеспособного субъекта хозяйствования подвергнуться судебной процедуре урегулирования его долгов до того, как они стали безнадежными.  

      4. Изменения в законе "О  банкротстве". 

      В конце августа Президентом Украины Леонидом Кучмой был подписан фактически новый закон о банкротстве, хотя документ и назывался "О внесении изменений к Закону Украины "О банкротстве". Он вступил в силу с 31 августа, согласно информации "Интерфакс-Украина" Объем "изменений" 50 страниц значительно превышает объем расплывчатых понятий, изложенных на 5 страницах существовавшего с 1992г Закона, в 8 раз. 
 Прогнозировать появление обновленого Закона было несложно: этого требовали не только правила существования рынка, которые без отработанной процедуры банкротства просто не действуют, но и устоявшееся развитие Украины по "российскому сценарию" Исходя из этого, можно предположить, что и у нас, через некоторое время, банкротсво станет темой №1. В этом плане больше повезло предприятиям - сельськохозяйственным товаропроизводителям - дела об их банкротстве не будут открываться до 1 января 2004 года Уже сегодня для четкой и отработанной системы банкротства, Украина является "непаханным полем". По данным статистики, только на конец прошлого полугодия размер кредиторской задолженности украинских предприятий составлял 207,1 млрд. грн , а дебиторский достиг 155,8 млрд. грн С начала года кредиторская задолженность увеличилась на 34,9%, дебиторская - на 44,4% .Так что был бы "повод, а потенциальный банкрот найдется, тем более, что и процесс приватизации подходит к концу, что не только позволит снять запреты на про ведение процедуры банкротства, но и создаст новую ситуацию в борьбе за собственность, что до сих пор, из-за несовершенства законодательной базы, было проблематичным. 
 Итак, чем же отличаются "новые песни о старом" В новой редакции уже четко сформулированы все существенные термины (см. сноску) и, впервые введено понятие арбитражный управляющий, на кого будет падать наибольшее бремя распряжения имуществом, санации, банкротства. 
Согласно новой редакции государственную политику предотвращения банкротства относительно государственных предприятий и предприятий, в чьем уставном фонде доля государства больше 25%, проводит государственный орган по вопросам банкротства, который и будет лицензировать арбитражных управляющих. 
 Кроме того, предусмотрена финансовая помощь государственным предприятиям. Однако, общий объем этой помощи должен предусматривать в бюджете. 
Обязательным также есть списание налоговыми и другими государственными органами 
части задолженности в случае, если это предусмотрено мировым соглашением. 
 Впервые вводится и понятие моратория на удовлетворение требований кредиторов В новом документе, в отличие от предыдущего, детально описан не только процесс рассмотрения дел о банкротстве, но и все четыре судебные процедуры, которые применяются К должнику распоряжение имуществом должника, мировое соглашение, санация (обновление платежеспособности) должника, ликвидация банкрота. 
 Отдельный раздел посвящен особенностям банкротства специальных категорий субъектов предпринимательской деятельности, в том числе, предприятий, которые создают места и особенно опасных объектов (с возможностью продления срока санации до 10 лет)" сельскохозяйственных производителей, страховиков, профессиональных участников рынка ценных бумаг, обычных предпринимателей. 

5. ЛИКВИДАЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ  И НАЧАЛЬНАЯ ЦЕНА 
Продажи имущества с аукциона 

      В современном украинском законодательстве нет однозначного толкования понятий  ликвидационной стоимости и начальной цены продажи имущества с аукциона (далее в тексте статьи для упрощения используется термин “начальная цена”). Выработка практических подходов к расчету указанных видов стоимости является актуальной проблемой. Ее особая злободневность связана с массовым характером, который приобрели в последние 2 года случаи банкротств предприятий, наложение взысканий и арест имущества должников, реализация объектов налогового залога, а также отчуждение основных средств госпредприятий.

      Понятие ликвидационной стоимости, как вида ограниченной стоимости или, согласно терминологии МСОИ, отнесенной к базе оценки, отличной от рыночной стоимости, достаточно точно сформулировано в Нормах профессиональной деятельности оценщика УОО и в Международных стандартах.

      Два основных обстоятельства являются обязательными  для квалификации вида стоимости, как  ликвидационной:

а) объект оценки продается в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга, необходимого для его продажи по рыночной цене;

б) ввиду  того, что ни один разумный собственник  не будет продавать имущество  в неоправданно короткие сроки, подобная “быстрая” продажа всегда является вынужденной, независимо от конкретных побуждений, которыми руководствуется продавец.

      Продажа в короткие сроки, безусловно, приводит к потерям. Поэтому соотношение между рыночной и ликвидационной стоимостью может быть выражено простейшей формулой:

С_л = С_р * К_л, где К_л – коэффициент ликвидности, причем 0 < К_л  

      В спорах относительно пресловутого К_л сломано немало копий. Наверное, не будет ошибкой предположение о том, что разработка универсальной формулы определения степени ликвидности объекта оценки, является задачей трудноосуществимой. Ликвидационная стоимость может быть определена исходя из большого количества данных о реальных продажах имущества и об условиях этих продаж, на базе накопленной оценщиком информации и систематического отслеживания конъюнктуры рынка. К сожалению, рынок нежилой недвижимости, как и рынок промышленных машин и оборудования является сегодня, во-первых, недостаточно прозрачным, а во-вторых, по-прежнему малоактивным.

      Тем не менее, общие факторы, влияющие на величину коэффициента ликвидности, обозначить можно. Главные из них:

• общая инвестиционная привлекательность объекта, зависящая от его функционального назначения, месторасположения (для недвижимости), физического состояния и других факторов, прямо влияющих на уровень спроса;
• абсолютная величина рыночной стоимости объекта – с ростом рыночной стоимости, как правило, падает ликвидность, что объясняется уменьшением количества потенциальных покупателей, необходимостью аккумуляции значительной массы денежных средств в короткие сроки и т.п.;
• конкретная дата оценки – общая ситуация на рынке подвержена значительным колебаниям, влияющим на соотношение спроса и предложения на конкретный вид имущества;
• важнейший фактор – длительность продажи; при увеличении длительности экспозиции объект может быть продан дороже;
• уровень маркетинга – термин “адекватный” в определении МКСОИ вовсе не формальность; объект можно экспонировать на рынке достаточно долго, но неэффективными средствами.

   Весьма  примечательной является формулировка ликвидационной стоимости, данная в  Методике оценки стоимости имущества  во время приватизации (Утверждено постановлением КМУ от 22.07.199 г. № 1114): “вероятная цена, за которую имущество может быть продано на рынке на дату оценки с учетом срока продажи, определенного ликвидационной комиссией”. Подобная формулировка позволяет при оценке имущества предприятий-банкротов прямо руководствоваться общепринятым в практике оценки подходом, исходя из концепции ликвидационной стоимости. В соответствии с Законом Украины “О банкротстве” все действия ликвидационных комиссий должны быть направлены на удовлетворение требований кредиторов, в первую очередь, за счет продажи имущества предприятия-банкрота. Продажа имущества осуществляется в соответствии с Законом Украины “О приватизации небольших государственных предприятий (малой приватизации), а оценка – в соответствии с вышеуказанной Методикой.    

   Таким образом, продавцу в лице ликвидкомиссии предоставлено право удовлетворять  претензии кредиторов с неизбежными  в процессе быстрой распродажи потерями.

   Практически во всех других случаях законодательством  Украины предписано продавать имущество  с аукционов по рыночным ценам. Следует отметить, что срок продажи имущества с таких аукционов установлен всего в 30 дней с возможным повторным выставлением объектов на аукцион еще на 30 дней с понижением стартовой цены. В то же время, по мнению многих специалистов, срок экспозиции для продажи большинства крупных объектов недвижимости и целостных имущественных комплексов по рыночной стоимости составляет 0,5 – 1 год.