Управление денежными потоками в инвестиционной деятельности

Таблица 2.5 – Прибыли и убытки инвестиционного проекта, тыс. руб.

2.2 Расчет денежных потоков от всех видов направлений

Информация о денежных потоках по проекту обычно представляется в виде плана, который называют прогнозным отчетом о движении денежных средств. На основе этого плана, который составляется за каждый период отдельно, и формируется денежный поток всего инвестиционного проекта.

План денежного потока, или прогнозный отчет о движении денежных средств, состоит из трех частей: денежные потоки от операционной (текущей) деятельности предприятия, от инвестиционной деятельности и связанные с финансовой деятельностью.

В первой части отражаются поступления денежных средств от реализации товаров, работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. В качестве оттока денежных средств показываются платежи за сырье, материалы, коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т. д.

Во второй части показываются денежные потоки, связанные с приобретением и продажей имущества долгосрочного пользования, то есть основных средств и нематериальных активов.

Финансовая деятельность предполагает притоки и оттоки денежных средств по кредитам, займам, эмиссии ценных бумаг и т. д.

Чистый денежный поток - это сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, это разница между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период. Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта.

Рассчитаем денежные потоки исследуемого инвестиционного проекта и представим их в виде отчета по денежным потокам (таблица 2.6.).

Таблица 2.6 – Отчет по денежным потокам, тыс. руб.

Исследуемый инвестиционный проект является финансово реализуемым, так как во всех периодах реализации предприятие получает положительный денежный поток.

После проведения анализа денежных потоков необходимо рассчитать надежность инвестиционного проекта.

2.3 Расчет показателей надежности инвестиционного проекта

Для точной и полной характеристики финансовой устойчивости инвестиционного проекта достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно, чтобы каждый из них отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.

В настоящее время используется большое количество методов определения финансового состояния предприятия. С целью оценки финансовой привлекательности инвестиционного проекта целесообразно представлять финансовую состоятельность двумя взаимосвязанными группами показателей: платежеспособности и ликвидности.

Для расчета показателей платежеспособности и ликвидности необходимы данные бухгалтерского баланса предприятия, приведенные в таблице 2.7.

Таблица 2.7 – Баланс ООО «Мебельная фабрика», тыс. руб.

Окончание таблицы 2.7

Платежеспособность проекта означает возможность погашения в срок и в полном объеме долговых обязательств, возникающих в связи с реализацией инвестиционного проекта.

1. Коэффициент общей платежеспособности (Коп) – отношение суммарной задолженности (долгосрочной и краткосрочной) (ЗС) к суммарным активам (ОА):

                                                                                              (2.1.)

Это отношение показывает, насколько активы компании формируются кредиторами посредством заемного капитала. Оптимальным на практике считается коэффициент платежеспособности в пределах 0,2-0,3, т.е. доля заемных средств в капитале проекта должна составлять не более 20-30%.

Рассчитаем коэффициент платежеспособности оцениваемого инвестиционного проекта:

В 2008 и 2009 годах коэффициент платежеспособности находится в допустимых пределах и составляет 0,20, это означает, что доля заемных средств в капитале инвестиционного проекта составляет 20%. В 2010 году величина коэффициента увеличивается до 0,34, что свидетельствует о повышении задолженности. Данное увеличение является рискованным и может привести к банкротству предприятия.

2. Коэффициент покрытия процентов по кредитам – отношение оперативной прибыли до выплаты процентов по кредитам к сумме выплат процентов по кредитам. Коэффициент показывает, насколько эффективно прибыль от оперативной деятельности покрывает проценты по кредитам и тем самым характеризует степень финансовой напряженности и риска проекта. В практике Всемирного банка чаще всего встречается требование, чтобы данный коэффициент был равен 1,5, но его значение может меняться от 1,2 до 2,0.

Для данного инвестиционного проекта данный коэффициент равен:

На основании произведенных расчетов можно сделать вывод о том, что в 2008 году коэффициент покрытия процентов по кредитам отрицателен, это означает что у предприятия недостаточно операционной прибыли для покрытия процентов по кредиту. В 2009 году данный коэффициент резко увеличивается до 22,6, что свидетельствует об увеличении операционной прибыли и сокращении выплат процентов по кредиту.

Способность инвестиционного проекта своевременно выполнять текущие (краткосрочные) обязательства, реализуя текущие активы, называется ликвидностью проекта.

Ликвидность характеризует скорость превращения активов в денежную форму, полностью сохраняя при этом свою ценность.

Возможно определение следующих показателей ликвидности.

1. Коэффициент общей ликвидности (Кл) – отношение текущих активов (ТА) к текущим пассивам (ТП):