Управление денежными потоками в инвестиционной деятельности

Рисунок 1. Два варианта группировки статей потоков реальных денежных средств

Каждая группировка объединяет в определенную систему одни и те же объективно существующие потоки по конкретному проекту. Поэтому результаты итоговых расчетов движения денежных средств по первому и второму варианту группировки статей («баланс денежных средств» - «чистый доход», «свободные денежные средства» - «свободные денежные средства») будут однозначными. Но на практике предпочтение отдается группировке по признаку программно-целевого назначения потока денежных средств.

1.3 Роль денежных потоков в оценке инвестиционных проектов

Финансовая реализуемость инвестиционного проекта – это обеспечение такой структуры денежных средств потоков инвестиционного проекта, при котором на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его осуществления.

Финансовая реализуемость проекта проверяется перед проведением расчета показателей эффективности участия в проекте. Можно выделить следующие этапы оценки финансовой реализуемости инвестиционного проекта.

Прежде всего, определяется состав участников инвестиционного проекта, проверяется достаточность собственного капитала для реализации проекта, устанавливается потребность в заемных средствах и выбирается схема привлечения, возврата и обслуживания займа. Данная процедура не должна считаться формальной. Необходимо стремиться к тому, чтобы структура капитала по проекту была оптимальной, т.е. чтобы реализация проекта осуществлялась с минимально приемлемой величиной стоимости капитала.

Для повышения достоверности расчетов эффективности важно обратить внимание на распределение денежного потока внутри шага расчета. Оценка финансовой реализуемости проекта имеет еще один важный аспект, обуславливающий зачастую необходимость преобразования, внесения коррективов в первоначально сложившиеся потоки.

Непременным условием нормального функционирования предприятия является сбалансированность притоков и оттоков денежных средств. Для финансовой реализуемости инвестиционного проекта достаточно, чтобы накопленное сальдо суммарного денежного потока было неотрицательным.

Наличие отрицательной величины в какой-либо из периодов времени означает, что предприятие не в состоянии покрывать свои расходы, то есть фактически является банкротом.

При обосновании мер по обеспечению финансовой реализуемости инвестиционного проекта широко применяется такая форма преобразования потоков, как использование свободных денежных средств, накопленных на предыдущих шагах расчетного периода, для покрытия выявленного дефицита денежных средств (отрицательного суммарного сальдо всех потоков) на последующих шагах.

Проверка финансовой реализуемости проекта, в конечном счете, сводится к выяснению сбалансированности притоков и оттоков по всем сферам деятельности. Это предполагает в качестве обязательного условия включение в оттоки денежных средств выплаты дивидендов из чистой прибыли, остающейся после всех выплат по кредиту, создания резервных фондов.

На финансовую реализуемость инвестиционного проекта так же влияет выбор метода финансирования проекта.

Метод финансирования инвестиции это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.

Существует много различных видов финансирования инвестиций. При реализации небольших инвестиционных проектов используется самофинансирование. Оно предусматривает осуществление инвестиций за счет собственных средств.

Величина чистой прибыли, в части, направляемой на производственное развитие, как источника финансирования инвестиций зависит от объема реализации продукции, цены реализации единицы продукции, себестоимости единицы продукции, ставки налога на прибыль, политики распределения прибыли на потребление и развитие.

Существенное влияние на способность к самофинансированию оказывают амортизационные отчисления. Их величина на предприятии зависит от следующих факторов:

   первоначальной или восстановительной стоимости основных производственных фондов;

   видовой структуры основных производственных фондов. Чем больше величина активной части, тем больше величина амортизационных отчислений;

   возрастной структуры основных производственных фондов. Чем моложе структура, тем больше величина амортизационных отчислений;

   амортизационной политики предприятия.

Величина амортизационных отчислений, а значит и способность к самофинансированию зависят от способа начисления амортизационных отчислений.

В организациях потребительской кооперации самофинансирование реальных инвестиций, помимо чистой прибыли и амортизационных отчислений, может осуществляться за счет начисленного фонда развития потребительской кооперации.

Из всех методов финансирования инвестиций самофинансирование является самым надежным. Его недостаток заключается в том, что он может быть использован только для реализации небольших инвестиционных проектов, т.е. инвестиционные ресурсы источников данного метода ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты финансируются не только за счет собственных источников, но и заемных.

2 УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2.1 Описание инвестиционного проекта

Мебельное предприятие под условным наименованием «Мебельная фабрика» занимается производством и продажей мягкой мебели: диван-кроватей, кресел-кроватей, комплектов мягкой мебели. Его планируется организовать с образованием юридического лица в виде общество с ограниченной ответственностью. По виду данное предприятие относится к промышленному предприятию, так как основной деятельностью является производство товаров и реализация готовой продукции.

Создание предприятия начинается с нулевой точки, т.е. объединяются учредители в одно предприятие с собственным уставным капиталом в размере 700000 рублей. В начальном периоде предприятие не имеет своих собственных основных средств. Поэтому первоочередная задача – это закупка основных средств для производства мебели.

Основными целями при создании подобного рода бизнеса, безусловно, являются цели получения высокого уровня прибылей, высокого уровня сбыта, роста продаж и завоевания доверия клиентов. Основная финансовая цель –  наиболее полное удовлетворение существующего спроса на мебельную продукцию. Таким образом, главной целью фирмы можно считать предоставление людям  удобной, комфортной и красивой  мягкой мебели, подходящей также и для малометражных квартир.

Целью инвестиционного проекта является открытие нового салона-магазина по производству и реализации мягкой мебели.

Для реализации данного инвестиционного проекта необходимо 1130 тысяч рублей, в том числе 600 тысяч рублей на приобретение активов. Данный инвестиционный проект финансируется за счет собственных средств в размере 700000 рублей, а также за счет привлечения банковского кредита на сумму 430000 рублей. Средства полученного кредита используется исключительно на покупку активов.

Таблица 2.1 – Планируемый объем производства

Таблица 2.2 – Ценообразование

Таблица 2.3 – Затраты на приобретение активов

Предприятие получило кредит на сумму 430000 рублей сроком на 2 года под 20% годовых. Погашение осуществляется в конце года: за первый год выплачивается 90% кредита, оставшиеся 10% выплачиваются в конце второго года.  График погашения кредита представлен в таблице 2.4.

Таблица 2.4 – График погашения кредита