Сущность и роль инвестиций в системе управления экономикой

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

21

Задача 5.

Предприятие рассматривает возможность приобретения необходимого оборудования стоимостью 2500 тыс.руб. по договору финансового лизинга. Рассчитать по западной методике предполагаемые лизинговые платежи, если известно, что они постоянны во времени и будут учитываться в конце каждого года. При этом годовая процентная ставка установлена лизингодателем в 15%, а срок договора равен 5 годам. Определить стоимость лизинговой сделки.

 

Решение:

Для нахождения величины лизинговых платежей воспользуемся  следующей формулой:

Где СПЛ –  стоимость предмета лизинга,

а – аннуитет, коэффициент рассрочки для постоянной ренты.

Аннуитет  находим по следующей формуле:

,

Где i-процентная ставка, определенная в зависимости от периодичности платежа, n- общее количество платежей по договору лизинга.

→

ЛП за 5 лет=745,75*5=3728,75

Тогда стоимость  лизинговой сделки = 3728,75-2500 = 1228,75 тыс.руб.

Ответ: лизинговые платежи равны 745, 75 тыс. рублей, а стоимость сделки равна 1228,75 тыс.рублей.

22

Задача 6.

Завод приобрел оборудование стоимостью 4800 тыс.руб. по договору финансового лизинга. Условия договора предполагают ежегодные выплаты, причем по прошествии первого года их величина будет расти с постоянным темпом 12%. Срок договора 5 лет, ставка лизингодателя – 18% в год. Определите величину лизинговых платежей, используя западный методический подход.

 

Решение:

Размер лизинговых платежей, изменяющихся во времени  рассчитывается по формуле:

Где ЛПt – лизинговый платеж, начиная со второго и заканчивая платежом n-1

Т- постоянный темп прироста.

Размер  первого  платежа  определяется  по  формуле:

ЛП1= СПЛ*b,

где  b- коэффициент рассрочки,  применяемый при постоянном  темпе изменения лизинговых  платежей:

                               

b=(i-T)/ (1-((1+T)/(1+i) ⁿ)),

 

где n-  общее число платежей,

      i- процентная  ставка,  определяемая  в зависимости от  периодичности платежа.

 

• Находим b:

23

 

• Находим размер первого платежа

Находим второй и последующие платежи:

ЛП2 = 563,52*(1+0,1174)¹ = 629,68 тыс.руб.

ЛП3 = 563,52*(1+0,1174)² = 703,60 тыс.руб.

ЛП4 = 563,52*(1+0,1174)³ = 784,81 тыс.руб.

ЛП5 = 563,52*(1+0,1174)⁴ = 878,50 тыс.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

24

Задача 7.

Малое предприятие  планирует на условиях договора лизинга  приобрести оборудование стоимостью 136 тыс.руб. с полной его амортизацией. Нормативный срок службы оборудования – 5 лет, амортизация начисляется линейным методом (норма амортизации составит 20% в год) с применением ускоренной амортизации. Коэффициент ускоренной амортизации равен 2. Кредит, привлекаемый лизингодателем для приобретения оборудования – 136 тыс.руб., процентная ставка по кредиту – 20% в год. Вознаграждение лизингодателю установлено в размере 10% годовых. Дополнительные услуги лизингодателя – 50 тыс.руб. Определить срок договора лизинга, если договор был заключен до полного износа оборудования с ежегодными лизинговыми выплатами, определить сумму лизинговых платежей по годам.

 

Решение:

Расчет общей  суммы лизинговых платежей можно  представить в виде следующей  формулы:

ЛП = АО + ПК +КВ + ДУ , где

ЛП — общая  сумма лизинговых платежей;

АО — величина амортизационных отчислений, причитающихся  лизингодателю, они рассчитываются по формуле АО= БС*Н/100*К (где БС- балансовая стоимость имущества, Н-норма амортизации,К-коэффициент ускорения)

ПК – плата  за используемые лизингодателем кредитные  ресурсы, они рассчитываются по формуле  ПК=КР*Ст/100 (Где КР-кредитные ресурсы,

Ст-ставка по кредиту)

КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателя , рассчитывается по формуле В = (ОСн+ОСк)/2*П/100 (где П – процентное вознаграждение лизингодателю, OCн и OCк – расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года);

25

ДУ – плата  лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные  договором лизинга, рассчитывается по формуле 

ДУt=(P1+P2+…+Pn)/T (где Р1, Р2, Рn- расход лизингодателя на каждую услугу, Т-срок договора в годах)

 

 

При этом имеется  в виду, что в каждом расчетном  году плата за используемые кредитные  ресурсы соотносится со среднегодовой  суммой непогашенного кредита в  этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества – предмета договора:

КРt = Q * (ОСн + OCк) /2

где КРt – кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году;

OCн и OCк – расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года;

Q – коэффициент,  учитывающий долю заемных средств  в общей стоимости приобретаемого  имущества, т.к. для приобретения  имущества используются только  заемные средства, то коэффициент  Q = 1.

 

 

 

 

 

 

 

26

Проведем расчет лизинговых платежей по годам в таблице

№	Стоимость на начало года	Амортизационные отчисления	Стоимость на конец года	Средняя стоимость имущества	Плата за кредитные ресурсы	Вознаграждение лизингодателю	Плата за доп.услуги	Лизинговый платеж
1	136000	54400	81600	108800	21760	10880	10000	97040
2	81600	54400	27200	54400	10880	5440	10000	80720
3	54400	54400	0	27200	5440	2720	30000	92560

 

Вывод: Таким образом, с учетом ускоренной амортизации срок договора лизинга  составит 3 года, а в последний  год необходимо уплатить оставшуюся сумму платы за дополнительные услуги.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

27

Задача 8.

Для реализации проекта требуются инвестиции в  размере 100 тыс.руб. Чистые денежные потоки составили: 1й год – 40 тыс.руб., 2й год – 50 тыс.руб., 3й год – 55 тыс.руб., 4й год – 65 тыс.руб.. Ставка дисконтирования по проекту – 30%. Определить все показатели эффективности инвестиционного проекта и сделать выводы об экономической целесообразности реализации данного проекта.

Решение:

1. чистый дисконтированный доход – позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме.

 

T NPV=∑CFt•                          t=1	1	-K, где
	(1+E)t

 

К - сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта,

Е - используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью,

CF_t - сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта,

      Т- число интервалов  в общем расчетном периоде.

 

NVP= тыс.руб.

2. индекс доходности- позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком

T PI=∑CFt•            t=1	1	/ K
	(1+E)t

 

28

PI=108,15/100=1,0815

3. срок окупаемости

 

Tок              ∑                    t=1	CFt	=К
	(1+E)t

 

 

 

Ответ: данный проект является экономически целесообразным, т.к. чистый денежный поток больше 0, а индекс доходности больше 1. Срок окупаемости  составляет примерно 3 года.

 

 

 

 

 

 

 

 

29

Задача 9.

Для реализации проекта требуются инвестиции в  размере 970 тыс.руб. Чистые денежные потоки по годам составили: 1й год-420 тыс.руб., 2й год-580 тыс.руб., 3й год – 570 тыс.руб., 4й год – 640 тыс.руб. Ставка дисконтирования по проекту -20%. Определить все показатели эффективности инвестиционного проекта и сделать выводы о его экономической целесообразности. Определить риск инвестиционного проекта сценарным методом, если имеются следующие альтернативные варианты прогнозов: пессимистический вариант – денежные потоки:1й год – 380 тыс.руб., 2й год – 490 тыс.руб., 3й год – 480 тыс.руб., 4й год – 590 тыс.руб., вероятность прогноза – 0,3; оптимистический вариант - 1й год – 500 тыс.руб., 2й год – 630 тыс.руб., 3й год – 650 тыс.руб., 4й год – 700 тыс.руб., вероятность прогноза – 0,2.

 

Решение:

 

1)

T NPV=∑CFt•                          t=1	1	-K
	(1+E)t

 

 

 
2)

T PI=∑CFt•            t=1	1	/ K
	(1+E)t

 

PI = 1391,28/970=1,43

30

3)

 

 

ПО= Для применения сценарного метода и определения риска инвестиционного проекта необходимо рассчитать чистый дисконтированный доход(NPV) для каждого варианта развития событий,  затем определим среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.

 

NPV пессим =

 

NPV оптим =

 

 

NPV средний = 249,25*0,3+597,9*0,2=74,775+119,58=194,355 тыс.руб.

Среднее квадратическое отклонение

31

Коэффициент вариации =

 

Ответ: данный проект является экономически целесообразным, т.к. чистый денежный поток больше 0, а индекс доходности больше 1. Срок окупаемости  составляет примерно 2 года. Риск инвестиционного  проекта очень велик, т.к. коэффициент  вариации близок к 1, т.е. велика вероятность  наступления и того и другого  варианта, при этом среднее отклонение от среднего чистого приведенного дохода также значительно.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

32

Задача 10.

Определите степень инвестиционного  риска по трем проектам на основе экспертной оценки.

 

№	Причины возникновения инв.риска	Баллы от 1 до 10			Весовой коэффициент каждой причины
		Проекты			Проекты
		1	2	3	1	2	3
1	Инфляция	5	4	5	0,2	0,3	0,1
2	Несовершенство законодательства	3	6	5	0,4	0,5	0,5
3	Снижение спроса	5	7	4	0,3	0,1	0,2
4	Конкуренция	5	5	6	0,1	0,1	0,2

 

Решение:

В основе субъективных методов оценки риска лежит субъективная оценка  (заключение) экспертов или  др. специалистов.  В заключении выявляются все возможные причины появления  инвестиционных рисков, все выявленные причины ранжируются по степени  значимости и им устанавливается  определенный балл и весовой коэффициент  в долях единицы.

 Обобщенная  характеристика риска определяется  путем умножения значения каждой  причины в баллах на весовой  коэффициент с последующим суммированием  отдельных составляющих.

33

 Р = где