Процентные опционы. Опционы на индекс

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Факультет Финансов  
 
 
 
 
 
 

курсовая  работа

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

МОСКВА 2009г. 
 

     Оглавление

     Введение……………………………………………………...……………..3

     Глава 1. Рынок опционов……………………………………….………….5

     Глава 2. Опцион на индексы……………………………………….............7

     2.1. Опцион на биржевые индексы………………………………………..7

     2.2. Опцион по фьючерсным контрактам  на биржевые индексы……….7

     2.3. Опцион на фондовые индексы………………………………………..8

     Глава 3. Процентный опцион…………………………………………….10

     3.1. Опцион кэп……………………………………………………………13

     3.2. Опцион флор………………………………………………………….15

     3.3. Коллары на процентные ставки……………………………………..15

     3.4. Коридоры на процентные ставки……………………………………16

     3.5. Опционы на срочные сделки  с процентной ставкой……………….17

     3.5.1. Опционов на стерлинговые срочные контракты с процентными ставками…………………………………………………………………………..17

     Заключение………………………………………………………………...18

     Список  используемой литературы……………………………………….21

     Приложение……………………………………………………..................22 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Введение

       В настоящее время «портфолио» любого опытного инвестора может включать не только акции. Существуют также дополнительные финансовые инструменты, о которых мы не так часто слышим, но которые очень популярны у определенного круга инвесторов.

       Один  из таких инструментов – опционы.

       Основное  предназначение опционов – дать возможность инвестору адаптировать свою позицию к любой ситуации, которая может возникнуть. Естественно, такая возможность не обходится даром.

       Опционы являются очень сложным финансовым инструментом и сопряжены с большим  риском, особенно если вы не достаточно компетентны в этом вопросе. Именно поэтому многие люди советуют держаться подальше от опционов или же вообще забыть об их существовании.

       Держаться подальше от какого-либо финансового  инструмента означает лишать себя дополнительных знаний, которые могли бы помочь лучше понять мир финансов.

       Сегодня существует много типов опционов, торгуемых на биржах. Основные из них  – опционы на акции, опционы на индексы и опционы на фьючерсы.

       Цель  данной работы – исследовать использование  опционов и дать практические знания, которые помогут заработать деньги.

       Основная  задача – изучить применение опционов.

       Применение  опционов полезно во многих областях. Их можно использовать для создания стратегий, в качестве заменителей  других инструментов, задействовать для усиления или защиты позиции по базовому инструменту, будь то акция, индекс или фьючерс.

       По  ходу изучения данной темы откроется  значительно больше полезных применений опционов.

       Для чего может, понадобится опцион?

       В первом случае - для того же для чего и обычная страховка. Но, если я обычно покупаю страховой полис, которые гарантирует мне, например, покрытие убытков от автомобильной аварии, то в случае, если я купила апельсиновый сок, меня будет интересовать полис, гарантирующий мне покрытие убытков при падении цены на этот товар. Иначе говоря, я могу использовать опцион как страховку (хеджирование) от неблагоприятного для меня изменения цен на рынке.

       Во  втором случае, меня интересует другой аспект опциона. Меня интересует изменение  цены на опцион. Спекулятивные сделки, это также возможный вариант использования опционов. 
 
 
 
 

    Глава 1. Рынок опционов

       Опцион - это контракт между двумя сторонами, который дает покупателю право купить или продать определенное количество товаров или ценных бумаг по согласованной цене в определенный момент времени. Покупатель опциона платит продавцу премию за право купить или не купить (продать, не продать) по своему усмотрению инструмент торговли по заранее установленной цене.

       Существует  два вида опционов:

1. опцион на покупку, или, если пользоваться англоязычной терминологией, опцион «колл» (call option), который дает его держателю право купить актив;
2. опцион на продажу, или опцион «пут» (put option).

       Выплата дивидендов по опционам в отличие  от денежных выплат акционерам осуществляется не в денежной форме, а в виде дополнительных акций.

       В зависимости от рынка базисных активов различают:

• Валютный опцион (Foreign currency option; Currency option; Option of exchange) - опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.
• Фондовый опцион (Stock option) - опцион, в основе которого лежат обыкновенные акции корпорации.
• Товарный опцион (Commodity option) - опцион, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество товара по цене использования опциона до определенного срока.
• Опцион на индекс  - опцион, объектом которого является величина кратная определенному фондовому индексу.
• Опциона на процентную ставку - опцион, который должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.
• Опционы на наличные товары (Options on physicals) - процентные опционы, на ценные бумаги с фиксированной доходностью.
• Опцион на фьючерсный контракт (Futures option; Option of futures contract) - опцион, дающий право на покупку или продажу фьючерсного контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных фьючерсных контрактов заканчивается вскоре после даты истечения опционного контракта.

       Опционы, как и все другие подобные сделки, могут быть использованы либо для хеджирования, либо для торговли, когда участники сделок рискуют в надежде получить прибыль. Опционы на процентные ставки отличаются от всех других контрактов — свопов и срочных сделок — большей свободой, предоставляемой покупателю.

       Основное  различие между опционом и другими сделками в том, что он дает право, но не налагает обязательств. Владелец опциона не берет на себя обязательства, подобные тем, которые берет на себя покупатель срочного контракта или свопа. К тому же опционы — это единственная сделка, которая может быть использована как для хеджирования, торговых операций, так и для страхования различных финансовых активов.

       Опционы на финансовые активы существуют уже много лет. Однако только в течение последних десятилетий рынок опционов расширился и распространился на биржи.

       До 1973 г. опционы были приспособлены к потребностям индивидуального клиента, чтобы отвечать определенным требованиям. Это были главным образом опционы на товары, а не на финансовые активы. В 1973 г. на Чикагской бирже опционов были представлены стандартные опционы на ценные бумаги. К 1984 г. данный рынок вырос и стал вторым в мире рынком ценных бумаг с точки зрения стоимости этих бумаг в американских долларах.

       В настоящее время на всех биржах мира можно торговать опционами на любые ценные бумаги, индексы ценных бумаг, товары, процентные ставки, иностранные валюты и некоторые срочные контракты. В конце 80-х гг. опционы появились на биржах в различных частях света. С 2001 г. на фондовой бирже Санкт-Петербурга можно проводить торговые операции с опционами на фьючерс по акциям РАО «ЕЭС России». Несмотря на то что объемы сделок здесь незначительны и период действия опциона ограничен одним месяцем, интерес к данному торговому инструменту постоянно возрастает.

    В моей работе будут рассмотрены такие  опционы как:

    - процентные опционы;

    - опционы на индексы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Глава 2. Опцион на индексы

       Опцион  на индекс - опцион, объектом которого является величина кратная определенному  фондовому индексу.

       2.1. Опционы на биржевые индексы

       Большинство фьючерсных сделок заканчивается не реальной передачей ценных бумаг от продавца к покупателю, а выплатой разницы в цене на момент заключения и исполнения сделки. То есть участников сделки интересуют не сами ценные бумаги как таковые, а изменение курсов ценных бумаг. Это обстоятельство привело к тому, что с недавних пор вместо конкретных акций той или иной компании стали использоваться биржевые индексы. Сделки по ним заключаются как с целью спекуляции, так и хеджирования.

       Впервые операции с опционами на биржевые индексы начались в 1983 г. на Нью-йоркской фондовой бирже, а затем они сосредоточились  на Чикагской товарной бирже. Наиболее популярными опционами являются опционы на индекс «SP-500», «SP-100» и индекс Нью-йоркской фондовой биржи.

       Допустим, покупатель приобрел опцион на покупку  индекса «SP-500» со сроком действия опциона 3 месяца. Цена опциона 5000 долл. Индекс «SP-500» в момент покупки был равен 490 пунктам. Каждый пункт этого индекса «стоит» 500 долл. Следовательно, в момент покупки опциона индекс стоил 245000 долл. (500 • 490). Покупателю, купившему опцион на индекс, остается только ждать развития событий. Допустим, что к концу срока действия опциона индекс «SP-500» вырос до 506 пунктов. Значит, «стоимость» индекса выросла до 253000 долл. (500 • 506), то есть на 8000 долл. (253000 -245000). В этой ситуации покупатель реализует свое право, и продавец выплатит ему разницу в размере 8000 долл. Но поскольку покупателю опцион обошелся в 5000 долл., то его выигрыш составит 3000 долл. (8000 - 5000). Если бы величина индекса упала ниже 490 пунктов, то держатель опциона потерял бы стоимость опциона — 5000 долл.

       2.2. Опционы по фьючерсным  контрактам на биржевые индексы

       В отличие от опционов на биржевые индексы  такие опционы выписываются не на сам индекс, а на фьючерсный контракт, на индекс. Наибольшее распространение в США имеют опционы по фьючерсным контрактам на биржевой индекс «SP-500».