Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Декабря 2011 в 18:53, курсовая работа
Факторы, влияющие на выбор метода оценки инвестиционных проектов. Очевидно, что когда мы имеем дело с оценкой проекта на действующем предприятии, необходимо выяснить, как факт наличия текущей деятельности влияет на результаты анализа проекта. А это, в свою очередь, зависит от целей анализа и от целого ряда факторов, из которых можно выделить следующие:
Особенности и методы оценки проектов
на действующем предприятии……………………………………….3
Виды эффективности инвестиционного проекта…………………..9
Оценка коммерческой эффективности
инвестиционного проекта……………………………………………12
Литература……………………………………………………………...26
Вложенные инвестиции данного проекта возмещаются в 1,21 года. А значит, и период повышенного финансового риска сводится к минимуму.
Норма дисконтирования (Е) – является объективным показателем, который характеризует ставку дисконтирования, при которой ЧДД оказывается равной 0. Такая ставка называется - внутренней нормой доходности (ВНД).
Чем выше ВНД, тем более эффективным является инвестиционный проект. ВНД должен быть выше Е используемой в расчете ЧДД, в противном случае ЧДД будет отрицательным.
Величина ВНД несет важную информацию об экономической «прочности» проекта. Эта прочность тем выше, чем больше разрыв между ВНД и Е.
Отмеченная разность представляет собой предельную возможность увеличения стоимости капитала, привлекаемого для реализации проекта.
При расчете получили ВНД =58,5%
Оценка экономической эффективности проекта
(с учетом внешнего финансирования), тыс. руб.
Таблица 7
| Наименование показателей | Строитель-ство
1 год |
Выпуск продукции | |||||||||
| 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | 6 год | 7 год | 8 год | 9 год | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||
| Сальдо инвестиционной деятельности | -20887,8 | 888,3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1799,5 | ||
| Операционная деятельность | |||||||||||
| Притоки | 0 | 37626 | 37626 | 37626 | 37626 | 37626 | 37626 | 37626 | 37626 | ||
| Оттоки | |||||||||||
| затраты на производство и сбыт продукции (полная себестоимость) | 0 | 12500 | 12500 | 12500 | 12500 | 12500 | 12500 | 12500 | 12500 | ||
| налог на имущество | 0 | 367,1 | 300,5 | 233,9 | 167,4 | 100,8 | 67 | 66,5 | 0 | ||
| выплата процентов по кредиту | 0 | 1376 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| налог на прибыль | 0 | 4346,6 | 4359,9 | 4373,2 | 4386,5 | 4399,8 | 4406,6 | 4406,7 | 4420 | ||
| Итого оттоки | 0 | 18589,7 | 17160,4 | 17107,1 | 17053,9 | 17000,6 | 16973,6 | 16973,2 | 16920 | ||
| Сальдо операционной деятельности | 0 | 19036,3 | 20465,6 | 20518,9 | 20572,1 | 20625,4 | 20652,4 | 20652,8 | 20706 | ||
| Поток реальных денег (сальдо инвестиционной + сальдо операционной) | -20887,8 | 19924,6 | 20465,6 | 20518,9 | 20572,1 | 20625,4 | 20652,4 | 20652,8 | 22505,5 | ||
| Коэффициент дисконтирования ( = 20 % ∙ 0,42 + 16 % · 0,58 = 17,6%; Ереал. = - 1 = 0,069 = 6,9 % | 1 | 0,87 | 0,81 | 0,76 | 0,72 | 0,68 | 0,63 |
0,59 |
0,56 | ||
| Текущий дисконтированный доход | -20887,8 | 17334,4 | 16577,1 | 15594,3 | 14811,9 | 14025,2 | 13011 | 12185,1 | 12603 | ||
| Чистый дисконтированный доход | -20887,8 | -3553,4 | 13023,7 | 28618 | 43429,9 | 57455,1 | 70466,1 | 82651,2 | 95254,2 | ||
|
1)
ЧДД = 95254,2 тыс. руб. > 0
2) ИД = 1 + = 1 + = 4,98 > 1 3) Токупаемости = 1 + = 1,21 года 4) ВНД = 58,5 % |
|||||||||||
| Расчет ВНД |
|||||||||||
| Е = 58 % | |||||||||||
| Поток реальных денег | -20887,8 | 19924,6 | 20465,6 | 20518,9 | 20572,1 | 20625,4 | 20652,4 | 20652,8 | 22505,5 | ||
| Коэффициент дисконтирования | 1,0 | 0,4 | 0,25 | 0,16 | 0,10 | 0,07 | 0,06 | 0,04 | 0,02 | ||
| Текущий дисконтированный доход | -20887,8 | 7969,8 | 5116,4 | 3283 | 2057,2 | 1443,7 | 1239,1 |
826,1 |
450,1 | ||
| Чистый дисконтированный доход | -20887,8 | -12918 | -7801,6 | -4518,6 | -2461,4 | -1017,7 | 221,4 |
1047,5 |
1497,6 | ||
| Е = 59 % | |||||||||||
| Поток реальных денег | -20887,8 | 19924,6 | 20465,6 | 20518,9 | 20572,1 | 20625,4 | 20652,4 | 20652,8 | 22505,5 | ||
| Коэффициент дисконтирования | 1,0 | 0,39 | 0,24 | 0,15 | 0,09 | 0,06 | 0,03 | 0,02 | 0,01 | ||
| Текущий дисконтированный доход | -20887,8 | 7770,5 | 4911,7 | 3077,8 | 1851,4 | 1237,5 | 619,5 |
413 |
225 | ||
| Чистый дисконтированный доход | -20887,8 | -13117,3 | -8205,6 | -5127,8 | -3276,4 | -2038,9 | -1419,4 |
-1006,4 |
-781,4 | ||
Вывод.
Коммерческая эффективность инвестиционного проекта предполагает финансовую и экономическую оценку.
Финансовая оценка включает оценку финансовой состоятельности, платежеспособности предприятия.
Оценку эффективности инвестиционного проекта мы начали с определения результата коммерческой деятельности (план доходов и расходов).
Результатом данного анализа является чистая прибыль (ЧП), по которой судят о рентабельности производства, продукции. При расчетах, получив положительную оценку, мы предположили, что данный проект будет эффективен, что дальнейшие расчеты имеют смысл.
Одной из важнейших форм финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятий является самофинансирование. Оно основано на использовании собственных финансовых ресурсов.
Суммарное сальдо от трех видов деятельности, во все интервалы планирования, имеет не отрицательное значение, поэтому мы можем сделать вывод, что наш проект финансово состоятелен и платежеспособен.
Следующий расчет финансовой оценки – балансовый план.
Назначение данной формы финансовой оценки инвестиционного проекта заключается в отображении динамики изменения структуры имущества проекта (активов) и источников его финансирования (пассивов). Окупается ли проект, возмещаются ли инвестиции можно узнать в рамках экономической эффективности.
Экономическая эффективность – оценка эффективности вложенных денежных средств.
Чтобы
оценить эффективность
Инвестиционная деятельность представляет собой, как правило длительный процесс, поэтому при оценке ее эффективности возникает задача сопоставимости затрат и результатов, которая решается путем приведения стоимости денежных средств к настоящему времени. Расчет стоимости денежных средств настоящем периоде производится путем дисконтирования, приведение будущей стоимости денег к их стоимости сегодня. Экономическим условием осуществимости данного проекта является следующее: ЧДД > 0, ИД >1.
ЧДД = 95254,2 >0, следовательно инвестиции возмещены.
Финансовый смысл ИД, в том, что он показывает во сколько раз увеличился каждый рубль, вложенный в данный проект.
Период необходимый для возмещения исходных капиталовложений за счет прибылей от проекта - есть срок окупаемости. Ток – это такой момент времени, когда приток денежных средств сравнивается с оттоком. Очевидно, что чем короче Т окупаемости инвестиционного проекта, тем выгоднее проект при прочих равных условиях, поскольку инвестор быстрее возвращает вложенные деньги, а с ними и широкие возможности для дальнейших инвестиций или потребления. Кроме того, чем быстрее будут возвращены вложенные деньги, тем меньше риск проекта. Определив Ток данного проекта – 1,21 года, мы сделали вывод, о том, что инвестиции данного проекта возмещены в достаточно короткий срок, а, следовательно, и период повышенного финансового риска сводится к минимуму.
ВНД – является объективным показателем, который характеризует ставку дисконтирования, при которой ЧДД оказывается равной 0.
Чем выше ВНД, тем более эффективным является инвестиционный проект.
ВНД = 58,5%.
Величина ВНД несет важную информацию об экономической «прочности» проекта. Эта прочность тем выше, чем больше разрыв между ВНД и Е.
Сопоставив
все результаты финансовой и экономической
оценки эффективности инвестиционного
проекта, можно рекомендовать данный проект
как выгодный, по всем показателям, рассчитанным
в разделе.
Литература
Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.
Информация о работе Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта