Кредит банка как источник финансирования инвестиций на примере ОАО «Вологдаэнергосбыт»

Коэффициент независимости определяется отношением собственного капитала к валюте баланса по следующей формуле:

,                                                                                                                                                           (1)

где    Кн - коэффициент независимости;

Ск - собственный капитал;

Вб – валюта баланса.

Рост коэффициента независимости свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Ряд авторов книг по финансовому анализу считает, что для предприятий, функционирующих в условиях развитых рыночных отношений, минимальным значением коэффициента независимости является больше 0,5, которое обеспечивает покрытие всех обязательств предприятия собственными средствами.

Коэффициент зависимости характеризует долю обязательств предприятия в общей сумме капитала предприятия. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

                                                                                                                                                          (2)

где    Кз - коэффициент зависимости;

Зк - привлеченный капитал;

Вб - валюта баланса.

Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу, который рассчитывается по формуле:

                                                                                                                                                      (3)

где    Кф - коэффициент финансирования;

Ск - собственный капитал;

Зк - заемный (привлеченный) капитал.

Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент покрытия инвестиций) [5]. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем (авансированном) капитале, то есть определяется по формуле:

                                                                                                                                            (4)

где    К - коэффициент финансовой устойчивости;

До - долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы);

Вб - валюта баланса.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В западной практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9  критическим считается его снижение до 0,75.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и, в первую очередь, от соотношения основного и оборотного капитала [6]

Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

В зависимости от источников формирования общую сумму оборотных средств принято делить на две части:

а) переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.

При этом используется коэффициент маневренности капитала, который рассчитывается по следующей формуле:

                                                                                                                                            (5)

где    Кмк – коэффициент маневренности капитала;

Сок – собственный оборотный капитал;

Ск – совокупный собственный капитал.

Коэффициент маневренности капитала показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, то есть в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Если в результате анализа предприятие признается неустойчивым, то при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.

При этом особо следует остановиться на эффективности использования оборотных средств, так как рациональное использование оборотных средств влияет на основные показатели хозяйственной деятельности предприятия.

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

Оценка кредитоспособности предприятий основывается на фактических данных баланса, отчета о прибыли, кредитной заявке, информации об истории клиента и его менеджерах. При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Наиболее важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Первым источником информации для оценки кредитоспособности хозяйственных организаций должен служить их баланс с объяснительной запиской к нему. Анализ баланса дает лишь общее суждение о кредитоспособности, в то время, как для выводов о степени кредитоспособности необходимо рассчитать и качественные показатели, оценивающие перспективы развития предприятий, их жизнеспособность. Поэтому в качестве источника сведений, необходимых для расчета показателей кредитоспособности, следует использовать: данные оперативного учета, сведения, накапливаемые в банках, сведения статистических органов, данные анкеты клиентов, информацию поставщиков, результаты обработки данных обследования по специальным программам, сведения специализированных бюро по оценке кредитоспособности хозяйственных организаций.

Для определения кредитоспособности разработана специальная система показателей (финансовых нормативов). Рассмотрим их последовательно.

1. Отношение прибыли к чистым активам, показывает, насколько эффективно используются активы для создания прибыли.

2. Отношение прибыли к доходу от реализации. Этот показатель весьма важен для оценки возможного увеличения прибыли в случае роста объема продаж. Но особое его значение возникает в ситуации, когда объем продаж снижается.

3. Отношение объема реализации к чистым активам. Рост этого показателя благоприятен для предприятия, но только при условии, что реализация не является убыточной. Если доход от реализации меньше затрат на реализованную продукцию, любой рост объема продаж приводит к увеличению убытка в расчете на единицу чистых активов.

4. Отношение объема продаж к стоимости основных средств. Этот показатель оценивает эффективность использования зданий, сооружений, машин, оборудования.

5. Отношение дохода от реализации к чистым текущим активам. Показывает эффективность использования оборотных активов. Высокий уровень этого показателя благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия.

6. Отношение дохода от реализации к собственному капиталу (капиталу и резервам). Это оборачиваемость собственных источников средств.

7. Отношение дохода от реализации к запасам. Показатель дает приблизительное определение периода, на который запасы необходимы. Высокий уровень показателя свидетельствует о быстрой оборачиваемости запасов. В большинстве случаев рост этого показателя положительно характеризует кредитоспособность, а снижение - отрицательно.

8. Отношение основных средств к стоимости активов. Следует иметь в виду, что высокая доля основных средств в активах может привести к снижению мобильности последних, что ставит под угрозу платежеспособность предприятия.

9. Отношение запасов к чистым текущим активам. Это оценка уровня оборотного капитала, связанного в производственных запасах, незавершенном производстве, готовой продукции. Рост показателя может означать накопление устаревших запасов или трудности в сбыте продукции.

10. Отношение краткосрочной задолженности к капиталу и резервам. Если краткосрочная задолженность в несколько раз меньше собственного капитала, то можно расплатиться со всеми кредиторами полностью.

11. Отношение дебиторской задолженности к доходу от реализации. Этот показатель дает представление о величине среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег.

12. Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности. Этот показатель является коэффициентом текущей ликвидности.

13. Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия. Под ликвидными активами подразумеваются оборотные активы за вычетом запасов и других позиций, которые нельзя немедленно обратить в деньги. Этот показатель близок по содержанию к рассмотренному выше общему коэффициенту покрытия.

Рассмотренные 13 показателей кредитоспособности призваны детально и всесторонне оценить состояние предприятия. Однако, как правило, оценка по большому количеству показателей приводит к противоречивым выводам. Одни показатели могут улучшаться, другие - ухудшаться под влиянием многообразных факторов, не всегда зависящих от качества деятельности предприятия. Поэтому обычно выделяют из всего круга оценочных показателей ключевые показатели.

Ключевыми показателями для оценки кредитоспособности предприятия являются [7]:

1.Отношение объема реализации к чистым текущим активам.

2.Отношение объема реализации к собственному капиталу.

3.Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу.

4.Отношение дебиторской задолженности к доходу от реализации.

5.Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия.

Такова система показателей для оценки кредитоспособности предприятия. Анализ всех рассмотренных выше показателей позволяет выявить реальную возможность предприятия взять кредит и своевременно рассчитываться по его погашению. Умение правильно их исчислять и анализировать позволит полнее выявить резервы повышения эффективности производства, разработать рекомендации по устранению выявленных недостатков, оздоровлению и укреплению его финансового положения.

2. ПРОИЗВОДСТВЕННО – ФИНАНСОВАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОАО «ВОЛОГДАЭНЕРГОСБЫТ»

2.1. Экономическая характеристика ОАО «Вологдаэнергосбыт»

Объектом исследования курсовой работы является открытое акционерное общество «Вологдаэнергосбыт». ОАО «Вологдаэнергосбыт» — крупнейший поставщик электроэнергии в Вологодской области, обслуживает 10 тысяч юридических и 340 тысяч физических лиц.

Главная задача — обеспечение клиентов качественной электроэнергией в объемах, соответствующих их потребностям.

ОАО «Вологодская сбытовая компания» образовано 1 октября 2005 года в результате реорганизации ОАО «Вологдаэнерго» в соответствии с программой реформирования ОАО РАО «ЕЭС России». Основным акционером компании с 23 мая 2007 года является ОАО "Роскоммунэнерго".

ОАО «Вологдаэнергосбыт» имеет:

1) статус субъекта оптового рынка электроэнергии: годовой объем поставки электроэнергии на региональный рынок превышает 4,7 млрд. кВт.ч.;

2) статус Гарантирующего поставщика электроэнергии на территории Вологодской области;

3) развитую сервисную сеть: 5 филиалов и 21 представительство.

Основным видом деятельности ОАО «Вологодская сбытовая компания» является покупка электрической энергии (мощности) на оптовом рынке и продажа ее потребителям на территории Вологодской области (розничный рынок).

За 2010 год ОАО «Вологодская сбытовая компания» заключено 74 договора покупки электроэнергии (мощности). Основными поставщиками электрической энергии (мощности) с оптового рынка для ОАО «Вологодская сбытовая компания» в 2010 году являлись ОАО "Концерн Росэнергоатом", ЗАО «ЦФР», ОАО «Энел ОГК-5». Основной объем покупной электроэнергии приходится на ОАО «Концерн Росэнергоатом» (28% от общей стоимости покупной электрической энергии с оптового рынка).