Контрольная работа по « Инвестиционный анализ»

Волжский  университет им. В.Н.Татищева

Экономический факультет

Кафедра «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

 
 
 
 

Контрольная работа

по  дисциплине « Инвестиционный анализ» 
 
 

Выполнил (а):                                           Студент (ка) группы ЭБЗ-501

Ермолаева Е. А.

Проверил (а):

д.э.н., профессор кафедры «БУАиА»

  Макарова В.И. 
 

-Тольятти 2009г.-

Содержание 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Теоретическая часть

     Вопрос  10: Классификационные признаки, цель реализации, виды и жизненный цикл    инвестиционных проектов

1. Классификация инвестиционных проектов

     Совокупность  долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов с целью  увеличения накоплений и получения  прибыли называется инвестициями.

     Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

     Управление  инвестиционными процессами, связанными с вложениями денежных средств в  долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный раздел финансового менеджмента.

     Для анализа тенденций  и закономерностей инвестиционного  процесса проекты капиталовложений должны быть классифицированы. Группировка  по определенному признаку позволяет  рассматривать инвестиционные проекты  отдельно друг от друга в соответствии с конкретными направлениями инвестиционной политики, делает более удобным их анализ и оценку эффективности, дает возможность выбрать наиболее подходящую организационную структуру и систему управления.

     В настоящее время существует несколько типов классификаций проектов вообще и инвестиционных проектов в частности, основанных на признаках масштабности, целевой направленности и содержания, вида получаемого эффекта, степени участия государства, условий финансирования и длительности. Следует заметить, что каждый из перечисленных признаков не в полной мере отражает суть инвестиционного процесса, а его выбор в качестве классификационного определяется характером решаемых задач.

     В литературе наиболее часто приводятся группировка, разработанная в теории проектного управления. Прежде всего, в силу широкого толкования термина "проект", выделяется несколько основных типов проектов: технический, организационный, социальный, экономический и смешанный. Существуют и отдельные виды: инвестиционный, инновационный, научно-исследовательский проект и другие. Виды различаются между собой не только целями, но и ключевыми ограничениями: время, деньги, рынок, оборудование, специалисты и т. п.

     По  масштабу проекты укрупнено подразделяются на малые и мегапроекты. Стоимость последних обычно превышает 1 млрд. долларов, что позволяет относить их к особому классу. Фактически каждый мегапроект представляет собой целевую программу развития, связанную, например, с необходимостью крупной отраслевой или межотраслевой структурной перестройки. Он требует привлечения дополнительных источников финансирования, государственной поддержки, создания уникальных структур и систем управления и не может быть реализован в рамках одного предприятия. Малые проекты принадлежат к качественно другим классам моно- и мультипроектов. Монопроект имеет одну определенную цель и четко очерченные рамки по финансам, ресурсам, времени и качеству, в то время как мультипроект характеризуется комплексной природой, разнообразием решаемых задач и объединяет по сути несколько взаимосвязанных проектов, относящихся обычно к разным типам.

     Приведенная классификация по масштабности не является единственной. В "Методических рекомендациях  по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования" проекты подразделяются на глобальные, крупномасштабные, региональные (городские), отраслевые и локальные. Понятно, что предметом рассмотрения с позиции экономической эффективности на уровне отдельного предприятия могут быть только локальные инвестиционные монопроекты. Именно внутри этой группы целесообразно произвести классификацию по масштабу и в первую очередь по требуемому объему инвестиций. Одним из вариантов является разбивка проектов на крупные, средние и мелкие. Крупные проекты носят стратегический характер, утверждаются на уровне руководства предприятия и, составляя в среднем около 20% общего числа проектов, "забирают" до 80% всех внутренних финансовых ресурсов. Для реализации нередко необходимо привлечение внешних источников финансирования или увеличение собственного капитала путем выпуска акций. Источником мелких и средних инвестиций, принятие которых происходит на уровне отдельных подразделений, выступают  амортизационные отчисления.

     Наконец, по длительности или сроку реализации инвестиционные процессы подразделяются на кратко-, средне- и долгосрочные, причем рассматривается продолжительность цикла капиталовложений, а не полный инвестиционный период.

     С целью повышения эффективности  управления инвестиционным процессом и применительно к существующим условиям функционирования промышленного предприятия целесообразно, по нашему мнению, классифицировать проекты по следующим признакам:

     - срочность вложения капитала;

     - требуемый размер инвестиций;

     - цель и основное содержание проекта,

     Временные рамки инвестиционного процесса приобретают особое значение в условиях нестабильной макроэкономической среды. При этом при классификации проектов по признаку длительности, на наш взгляд, следует принимать во внимание два аспекта: период экономической жизни инвестиций и полный срок окупаемости вложенных средств. Актуальность и сложность проблем финансирования делает безусловно необходимым учет размера инвестируемого капитала и масштабности проекта. Вместе с тем, требуемый объем вложений тесно связан с целями проекта и его содержанием, причем они во многом определяют также и длительность процесса. Таким образом, все три классификационных признака тесно взаимосвязаны друг с другом, а каждый из них в отдельности представляется важным с точки зрения инвестиционной политики предприятия.

     При принятии инвестиционных решений, по нашему мнению, необходимо классифицировать проекты и устанавливать для них различные значения барьерной ставки и доступного срока окупаемости. Для действующего предприятия это, прежде всего, означает дифференцированный подход и раздельное рассмотрение крупных долгосрочных инвестиций в полномасштабную реконструкцию и техническое перевооружение с одной стороны и краткосрочных вложений в совершенствование продукции с другой. Целесообразно было бы установить две базовые барьерные ставки: минимальную — для проектов, направленных на обеспечение конкурентоспособности в длительной перспективе, и "стандартной" — всех остальных. В противном случае, при расчетах показателей эффективности с использованием единой ставки порядка 25% и выше, многие проекты инвестиций в повышение технического уровня будут признаны экономически нецелесообразными. Базовые ставки в дальнейшем должны быть скорректированы для учета коммерческого, инфляционного и других видов риска.

     Кроме разграничения целевых показателей  экономической эффективности для инвестиционных проектов различных групп, на основе классификации можно выделить приоритетное направление инвестиционной политики предприятия на каждом конкретном этапе и управлять инвестиционным процессом во времени.

     Наконец, отнесение проекта к определенному  классу способствует оптимизации процесса управления, так как позволяет спрогнозировать факторы, оказывающие наибольшее влияние на результат инвестиций. Для этих целей, однако, необходимо предварительное изучение закономерностей развития инвестиционных процессов в разных экономических условиях. 

     Этапы инвестиционного  анализа

     Таким образом, анализ эффективности намечаемых инвестиций включает в себя следующие шесть этапов:

     1. Определение стоимости (затрат) проекта 

     2. Оценка ожидаемых потоков денежных  средств от этого проекта, включая  стоимость активов на определенную временную дату.

     3. Оценка ожидаемых потоков платежей  с учетом фактора времени, т.е.  построение дисконтированного потока платежей.

     4. Оценка риска запроектированных  потоков денежных средств при  помощи информации о вероятностном  распределении потоков денежных  средств.

     5. Оценка стоимости капитала, необходимого  для реализации проекта на  базе дисконтированной стоимости.

     6. Определение критериев эффективности  и сравнение дисконтированной  стоимости ожидаемых денежных  поступлений с требуемыми капиталовложениями или издержками проекта.

     Если  дисконтированная стоимость этих активов  превышает издержки по ним, то этот проект следует принять. В противном случае проект должен быть отвергнут. (Альтернативно: может быть подсчитан ожидаемый коэффициент окупаемости капиталовложений по этому проекту, и если этот коэффициент окупаемости превышает требуемый проектный коэффициент, то проект принимается.)

2. Методы  анализа инвестиционных проектов

     Совокупность  методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные) (схема 1).

     

     

     

     

     

       

     Схема 1 - Классификация методов инвестиционного анализа

     Наиболее  важным из статических методов является «срок окупаемости», который показывает ликвидность данного проекта. Недостатком  статических методов является отсутствие учета фактора времени.

     Динамические  методы, позволяющие учесть фактор времени, отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций и преобладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран. В хозяйственной практике России применение этих методов обусловлено также и высоким уровнем инфляции.

     Динамические  методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

     При этом делаются следующие допущения:

     • потоки денежных средств на конец (начало) каждого периода реализации проекта  известны;

     • определена оценка, выраженная в виде процентной ставки (нормы дисконта), в соответствии с которой средства могут быть вложены в данный проект. В качестве такой оценки обычно используются: средняя или предельная стоимость капитала для предприятия; процентные ставки по долгосрочным кредитам; требуемая норма доходности на вложенные средства и др. Существенными факторами, оказывающими влияние на величину оценки, являются инфляция и риск.

     1.3.1 Статические методы

     Срок  окупаемости инвестиций (Payback Period - PP) – это один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

     Он  состоит в вычислении количества лет, необходимых для полного  возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Отбираются проекты с наименьшими сроками окупаемости. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид: