Инвестиционный рынок

– NYSE (New York Stock Exchаnge – Нью-Йорская фондовая биржа, основана 17 мая 1792 г.) – в конце апреля 1999 года в листинге NYSE находилось 3086 компаний, торговалось более 259 млрд акций с суммарной рыночной капитализацией более 12 трлн долл.

– NASDAQ-AMEX – представляет собой объединение внебиржевой  площадки NASDAQ и фондовой биржи AMEX (American Stock Exchange).

Вторым эшелоном следуют  азиатские и европейские биржи:

– LSE (London Stock Exchange);

– TSE (Tokyo Stock Exchange);

– SEHK (Stock Exchange Hong Kong);

– OSE (Osaka Stock Exchange).

     Ведущими биржами по торговле срочными контрактами на акции и фондовые индексы являются:

– СМЕ & CLOBEX (Chicago Vercantile Exchange и внебиржевой электронный рынок CLOBEX).

– СВОТ & Project A (Chicago Board of Trade и внебиржевой электронный рынок Project А).

     Наиболее ликвидными являются фьючерсные и опционные контракты со сроками поставки 3 и 6 месяцев.

     Основная цель рынка срочных контрактов – страхование (хеджирование) рисков, связанных с владением отдельными акциями, портфелями акций или какими-либо другими активами, связанными с фондовым рынком. В настоящий момент сложно определить, какие финансовые сделки на срочном рынке являются спекулятивными, а какие – «хеджевыми» операциями.

По мнению специалистов, самыми интересными объектами торговли являются контракты на следующие  активы:

– фондовый индекс S&P 500 –  отражает изменение стоимости наиболее распространенного среди крупных  институциональных инвесторов портфеля из 500 акций и используется для  оценки фондового рынка США;

– фондовый индекс S&P МidCap 400 (Мiddle Capitalization) – отражает изменение стоимости средних по размерам 400 ком- паний, не входящих в расчет индекса S&P 500.

– фондовый индекс NASDAQ Composite – отражает изменение стоимости акций, торгуемых во внебиржевой торговой системе NASDAQ;

– фондовый индекс NASDAQ – 100 – в основном отражает изменение  стоимости акций высокотехнологического сектора. Более узкий индекс, нежели NASDAQ Composite, менее презентативный;

– фондовый индекс DJI (Dow Jones Industrial) – старейший и наиболее известный фондовый индекс США, отражает изменение стоимости 30 крупнейших американских компаний.

На внебиржевой электронной  торговой сессии CLOBEX торгуется фьючерс  на контракт Е-mini S&P 500, представляющий собой 1/5 часть «большого» S&P 500.

Рынок долговых обязательств

     Долговыми обязательствами являются ценные бумаги, приносящие своим владельцам фиксированный доход и, как правило, с фиксированным сроком обращения. Можно выделить следующие распространенные долговые обязательства: государственные ценные бумаги; муниципальные облигации; корпоративные облигации; депозитные и сберегательные сертификаты. Основные покупатели долговых ценных бумаг – институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании и др.). Рынок государственных ценных бумаг включает долговые инструменты, выпуск которых организуют Казначейство США и другие федеральные учреждения (агентства), производные от них продукты и поддерживаемые правительством ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек.

Казначейские  ценные бумаги

     Казначейские ценные бумаги эмитируются непосредственно Казначейством США. Основная их отличительная черта – отсутствие кредитного риска; эти ценные бумаги обеспечиваются репутацией правительства США и его кредитоспособностью. Если правительство США не обанкротится, Казначейство будет полностью выплачивать держателям облигаций основную сумму и причитающиеся проценты. Изредка эти выплаты задерживаются. Например, если конгресс не успеет принять новый бюджет до истечения срока действия старого, он не может увеличить государственный долг. Но такая задержка обычно никого не беспокоит, и если уж правительство США не выполнит своих обязательств, то тогда безопасных инвестиций не будет существовать вовсе. Следует напомнить в очередной раз, что именно правительственные ценные бумаги являются самыми надежными, и их в большой степени можно считать ориентиром для оценки не только других ценных бумаг с фиксированным доходом, но и для альтернативных инвестиций с точки зрения соотношения возможного риска и доходности. Уместно вспомнить неразумные действия некоторых российских чиновников, объявивших дефолт по внутренним государственным облигациям. К глубокому сожалению, эти чиновники так и не осознали, какую, мягко говоря, глупость с экономической точки зрения они сделали, и никакие благие намерения не могут оправдать этих действий.

     Казначейские векселя – это дисконтные ценные бумаги, которые погашаются через год или раньше. Векселя приносят процентный доход за счет повышения их цены во времени. Поэтому котировка векселя всегда дается в виде ставки дисконта к номиналу.

     Дисконтная ставка векселя представляет собой ценовую скидку в расчете на 360 дней. Вексель, погашаемый через 360 дней и продаваемый с дисконтной ставкой 9%, например, оценивается в 91 у.е.

      Казначейские ноты и облигации – это купонные ценные бумаги. Облигации – купонные ценные бумаги со сроком обращения свыше 10 лет. Ноты имеют меньший срок обращения. Является ли ценная бумага нотой или облигацией, определяется её первоначальным сроком до погашения. Облигация не превращается в ноту, когда до её погашения остается меньше 10 лет. Во всех остальных отношениях ноты и облигации одинаковы.

     Бескупонные облигации – идентичны обычным облигациям, за исключением того, что выплата процента заменена на продажу с дисконтом к номиналу. В этом смысле они напоминают векселя.

     К ведущим торговым площадкам, на которых покупают-продают долговые обязательства, относятся следующие:

– ОТС (Over-Counter – внебиржевой рынок), где торгуются практически все «живые» долговые бумаги;

– СВОТ, где торгуются  фьючерсы и опционы на государственные  ценные бумаги правительства США;

– СМЕ, где торгуются фьючерсы и опционы на неамериканские государственные  ценные бумаги, а также фьючерсы на Eurodollar и Euroyen.

     Наибольшие объемы торгов на фьючерсных рынках сосредоточены на следующих контрактах:

– Treasure Bonds (T-Bonds) – ценные бумаги правительства США со сроком погашения 30 лет и полугодовыми выплатами процентов;

– Treasure Notes (T-Notes) – ценные бумаги правительства США со сроком погашения от 2, 5, 10 лет и полугодовыми выплатами процентов;

– Treasure Bills (T-Bills) – ценные бумаги правительства США со сроком погашения 13, 26 и 52 недели и доходом в виде дисконта;

– EuroDollar – депозитные сертификаты, выпущенные неамериканскими банками на крупные суммы, номинированные в долларах США.

Товарный  рынок

Ведущие торговые площадки по торговле товарными фьючерсами и  опционами:

– СМЕ – наибольший интерес  представляют контракты на домашний скот, а также GSCI;

– СВОТ – торгуются срочные  контракты на зерно и пищевое  масло;

– NYMEX – COMEX – контракты  на цветные металлы и энергоносители;

– IPE – одна из наиболее мощных биржевых площадок по торговле срочными контрактами на энергоносители;

– LME – ведущая биржа  по торговле металлами.

Специалисты выделяют следующие  основные товарные группы, по которым  торгуются ликвидные срочные  контракты:

– драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий);

– цветные металлы (медь, алюминий, никель и др.);

– пищевые продукты (пшеница, кукуруза, соя и соепродукты, свинина, скот и др.);

– «мягкие» товары (сахар, кофе, какао, апельсиновый сок, хлопок).

Золото 

     До Великой депрессии тридцатых годов американцы могли иметь столько золота, сколько хотели. Золотые монеты были легальным товаром. В 1934 году был принят закон, согласно которому было запрещено хранить золото в слитках, если оно не предназначалось для промышленных целей. Была установлена твердая цена на золото в размере 35 долларов за унцию. С этого времени и по 1968 год цена на золото оставалась постоянной, несмотря на то что цены на все остальное возросли многократно. Из-за возросшего спроса на этот вид металла был отменен ранее образованный крупными западными государствами пул по золоту, и золото «пустилось в свободное плавание». К началу восьмидесятых годов прошлого столетия, когда президент Форд запретил продажу золота американцам, цена поднялась до 875 долларов за унцию. С тех пор цена на золото снижалась и в течение нескольких лет находилась в коридоре 260–330 долларов за унцию. В последний период времени наблюдается рост стоимости золота, которая в начале 2008 года превысила отметку в 900 долларов за унцию.

     На рынке золото является чистейшим капиталовложением, наилучшим образом страхующим от потерь. Это международное признанное средство обмена, которое без особых трудностей можно перевозить. В отличие от денежной наличности, оно обладает внутренней ценностью. Во времена политической и экономической нестабильности люди вновь обращаются к золоту как средству обмена. Вот почему цена золота имеет свойство подниматься в период растущей инфляции, падения процентных ставок, общей нестабильности в мире. Золото – товар времени кризиса. Оно хорошо идет, когда становится плохо, или ожидается, что будет еще хуже. В настоящий момент фьючерсный контракт на золото обеспечивает важную альтернативу традиционным средствам вложения капитала. Фьючерсные контракты на золото являются также ценным товаром для коммерческих производителей и пользователей металла, хеджирующих риски изменения цен.

     Золото – важный индустриальный товар. Это превосходный проводник электричества, чрезвычайно стойкий к коррозии, один из наиболее химически устойчивых металлов, что важно в электронике и высоких технологиях. Многие финансовые аналитики предполагают, что основной причиной снижения стоимости золота в последние несколько лет стала распродажа золотых резервов центральными банками ведущих экономических стран. Мое частное мнение: наблюдался сговор между крупными инвесторами и государственными структурами. Вполне нормальное явление, когда в период низких цен государство продает товар (продукт) частным инвесторам. Такова жизнь чиновника. Когда нужно покупать, они продают, а когда нужно продавать – покупают. То есть, либо ненормальные, либо коррупционеры.

Серебро

     Когда Александр Гамильтон основывал денежную систему страны, он установил, что цена серебра должна составлять одну шестнадцатую часть от цены золота. С тех пор цены на серебро в основном соответствовали этому соотношению. В начале 1980 года, когда цена на золото достигла 875 долларов за унцию, повышение цены на серебро пошло своим путем. Цена на серебро, подогреваемая увеличившимися покупками с маржой, производимыми братьями Хант из штата Техас, всего за несколько месяцев подскочила с 10 до 50 долларов за унцию. Затем в дело вмешалась Комиссия по торговле товарами широкого потребления, потребовавшая, чтобы эти покупки с маржой были гарантированы дополнительным обеспечением. Цена на серебро начала падать со скоростью, превышающей скорость её роста, до тех пор, пока не упала до 5 долларов за унцию, в то время как золото продавалось по цене 350 долларов за унцию. Прежнее соотношение цен серебра и золота в пределах 16:1, восстановившееся после повышения цен на серебро в 1980 году, упало до рекордного значения, и в настоящий момент составляет 55:1.

     История с братьями Хант с точки зрения бизнеса была не совсем чистой. По мнению некоторых финансовых специалистов, изменение правил игры во время игры является плохой практикой. Основная причина изменения данных правил – лоббирование увеличения дополнительного обеспечения со стороны тех участников, которые слишком много продали контрактов на серебро и не были в состоянии закрыть свои «короткие» позиции. Как и золото, серебро представляет собой кризисный металл, естественную стоимость которого люди используют в тех ситуациях, когда бумажные деньги теряют ценность. Но поскольку серебро намного дешевле золота, серебро не так легко перемещать. Недостаточная портативность серьезно уменьшает ценность серебра как средства инвестирования на случай кризиса. Однако серебро широко применяется в различных отраслях промышленности, в том числе в фотографии, стоматологии.

     На рынок серебро поступает из двух основных источников – добычи и переплавки «старого» серебра. Основными поставщиками вновь добытого металла являются Мексика, США и Перу. Фьючерсные контракты на серебро используются производителями серебра и пользователями серебросодержащих продуктов для хеджирования ценовых рисков.

     Следует особо отметить, что с 1997 года всемирно известный инвестор Уоррен Баффетт начал активно скупать серебро в слитках и перевозить его в Европу. На начальном этапе все было спокойно и тихо. Неизвестно, каким образом антимонопольный комитет узнал о действиях Уоррена Баффетта, в прессе поднялась шумиха, и Баффеттбыл вынужден признать, что к 1998 году он официально владел 20% всех мировых запасов серебра. По информации различных зарубежных средств массовой информации, Баффетт до последнего времени наращивал свои запасы.

     Также интересно, что еще одним крупным владельцем (за счет скупки серебряных рудников) стал Билл Гейтс. Самое любопытное то, что на скупку рудников Гейтс направил все финансовые средства, вырученные от частичной продажи практически по максимальной цене принадлежавших ему акций его же компании. Таким образом, по нашему мнению, богатейшие люди планеты к глубокому финансовому кризису, который еще не наступил, начали готовиться заблаговременно.

     В настоящий момент наилучшая долгосрочная стратегия инвестирования на рынке серебра и золота заключается в следующем. Приведем рассуждения относительно текущей ситуации и выбора оптимальной стратегии. Нет особой необходимости еще раз говорить о том, что мировая финансовая система становится все неустойчивее, в большей степени это касается курса доллара к некоторым мировым валютам. Дела в экономике, прежде всего США, также оставляют желать лучшего. Для инвесторов выход один – искать «тихую гавань», основная задача которой – сохранение капитала, а если повезет, – немного подзаработать.